新時(shí)代綠色信貸發(fā)展研究與政策建議

吳施娟

(福州大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，福建省金融科技創(chuàng)新重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，福建福州 350108)

一、引言

改革開放40年中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，然而資源與環(huán)境約束使得傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式不再具有優(yōu)勢，可持續(xù)的發(fā)展要求我們放棄原有“高污染、高耗能、高排放”的生產(chǎn)方式，逐漸向綠色、低碳轉(zhuǎn)型，其要求通過綠色經(jīng)濟(jì)與低碳金融的方式壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命，構(gòu)建清潔低碳、安全高效的發(fā)展體系，因此綠色信貸業(yè)務(wù)順勢而生。我國現(xiàn)有綠色信貸支持項(xiàng)目主要包括:節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車等3大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)制造端；12大項(xiàng)目類型節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)。據(jù)2018年2月銀監(jiān)會(huì)披露，我國節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目及服務(wù)相關(guān)的綠色信貸余額從2013年上半年的3.43萬億穩(wěn)步增長至2017年上半年的6.53萬億元，平均環(huán)比增速達(dá)到8%，其中增速最快階段位于2014年上半年，環(huán)比增速達(dá)到13%。

綠色信貸理論凝聚了國內(nèi)外學(xué)者多年的心血。Megan論證了金融機(jī)構(gòu)將影響企業(yè)的溫室氣體排放行為。[1]潘愛建從財(cái)稅角度關(guān)注綠色信貸如何調(diào)動(dòng)參與者的積極性。[2]石緯林等表示金融機(jī)構(gòu)中的非綠色信貸將會(huì)為其帶來多重風(fēng)險(xiǎn)。[3]謝偉杰等認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)可以提高其市場競爭力和盈利能力。[4]殷劍峰等認(rèn)為綠色信貸應(yīng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。[5]然而，現(xiàn)今我國綠色信貸發(fā)展依舊存在著多方面的問題。古小東認(rèn)為我國綠色信貸發(fā)展滯后在于參與主體的壓力和動(dòng)力不足。[6]龍衛(wèi)洋等認(rèn)為國內(nèi)商業(yè)銀行跟隨國際準(zhǔn)則制定的“環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)政策”框架存在弊端。[7]王遙等認(rèn)為強(qiáng)制安排綠色信貸資金流向才可增加政策可操作性。[8]曹軍新認(rèn)為我國應(yīng)明確金融機(jī)構(gòu)對高污染企業(yè)提供信貸的法律責(zé)任。[9]

現(xiàn)有關(guān)于綠色信貸發(fā)展的文獻(xiàn)多為比較研究與定性研究，多從金融機(jī)構(gòu)視角出發(fā)，樣本選擇忽略了微觀企業(yè)作為直接授信對象受綠色信貸的作用對經(jīng)濟(jì)發(fā)展與轉(zhuǎn)型具有重要影響。王元龍等認(rèn)為未來綠色經(jīng)濟(jì)與低碳金融發(fā)展需要同時(shí)把握宏觀政策環(huán)境和微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。[10]因此，本文構(gòu)建綠色信貸企業(yè)成本—收益理論模型，從微觀企業(yè)層面通過傾向得分匹配下的面板(PSM-Panel)模型對綠色信貸作用節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展(相關(guān)企業(yè)業(yè)績水平增加)進(jìn)行研究，探討綠色信貸機(jī)制精準(zhǔn)落地于節(jié)能環(huán)保型企業(yè)的完善途徑。

二、理論模型

根據(jù)“金融部門的融資支持是低碳技術(shù)研發(fā)和商業(yè)化運(yùn)作的基礎(chǔ)性條件”這一理念，本文從碳金融視角出發(fā)，構(gòu)建綠色信貸企業(yè)成本—收益理論模型。模型涉及企業(yè)、商業(yè)銀行和碳排放權(quán)交易市場三個(gè)部門，其中企業(yè)主要考慮其生產(chǎn)過程中的碳排放量與碳排放成本。從微觀企業(yè)層面研究綠色信貸如何促進(jìn)節(jié)能環(huán)保型企業(yè)的發(fā)展與綠色經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)，為后文論證綠色信貸與節(jié)能環(huán)保型企業(yè)業(yè)績增長的相互關(guān)系提供理論基礎(chǔ)。

根據(jù)研究目的，現(xiàn)將廠商分為兩個(gè)類別:第一類廠商主要表現(xiàn)為由于生產(chǎn)規(guī)?；蚣夹g(shù)限制，本身擁有的碳排放權(quán)無法滿足其生產(chǎn)需要，這類廠商必須通過技術(shù)上的革新減少碳排放量，或在碳排放交易市場上購買排放權(quán)完成低碳限額要求；第二類廠商主要表現(xiàn)為擁有較高技術(shù)水平，其生產(chǎn)過程中的碳排放量未超過其本身的碳排放限額，剩余部分可以通過碳排放市場出售獲利，當(dāng)碳排放權(quán)價(jià)格上升的時(shí)候，剩余可交易的碳排放額度將會(huì)給廠商帶來更多利潤，趨于逐利的目的廠商將會(huì)更加關(guān)注節(jié)能減排，在綠色低碳的前提下實(shí)現(xiàn)利潤的增加，從而帶來全行業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長。

本文主要考慮第一類廠商的情況。假設(shè)有一個(gè)具有代表性的廠商A，該年生產(chǎn)預(yù)計(jì)碳排放量總計(jì)為a，其僅擁有a0的碳排放限額(其中a＞a0)，為了實(shí)現(xiàn)綠色經(jīng)濟(jì)節(jié)能減排要求，該廠商存在a-a0的碳排放限額缺口。此時(shí)A廠商有兩種選擇:(1)保持排放量a不變，在碳金融交易市場上購買碳排放額；(2)廠商優(yōu)先考慮通過購置減排設(shè)備或者引進(jìn)新生產(chǎn)技術(shù)減少碳排放量，當(dāng)設(shè)備、技術(shù)提升仍無法使其碳排放量低于限額時(shí)，再考慮從市場中購買碳排放量。無論選擇(1)還是選擇(2)都將為廠商A帶來成本上的增加，因此廠商A的碳排放情況如下:

情況(1)下的理論與實(shí)際碳排放量一致，為:

其中:a1為在碳金融交易商場上購買的額外碳排放額度。

情況(2)下的理論碳排放量:

情況(2)下的實(shí)際碳排放量:

其中:a2為購置減排設(shè)備或引進(jìn)新的生產(chǎn)技術(shù)后減少的碳排放量；a3為引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備后依舊存在的碳排放額缺口，仍需要從碳金融交易市場上購買的部分，a3≥0。

由式(1)、(2)可得，

假設(shè)廠商A的生產(chǎn)成本與產(chǎn)量正相關(guān)，產(chǎn)量與理論碳排放量正相關(guān)，則廠商A在情況(1)、(2)下的生產(chǎn)成本均為C:

假設(shè)廠商A該期的所有資金均來源于銀行貸款，則廠商A實(shí)際成本為生產(chǎn)成本與獲得資金的成本之和。一般情況下從銀行獲取資金的成本為r0(可看作普通貸款利率)，投資于節(jié)能環(huán)保類項(xiàng)目的資金取得成本為r1(可看作綠色信貸提供的優(yōu)惠利率)，顯然r0＞r1。假設(shè)在碳排放權(quán)交易市場上購買碳排放限額的價(jià)格為p1，p2為購置減排設(shè)備或引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)當(dāng)期的使用成本，即其折舊成本，則廠商在兩種選擇中獲得生產(chǎn)資金的成本如下:

情況(1)下的獲得生產(chǎn)資金的成本R:

情況(2)下的獲得生產(chǎn)資金的成本GR:

將式(4)帶入式(6)可得:

眾所周知，宏觀經(jīng)濟(jì)增長落實(shí)到微觀層面上表現(xiàn)為廠商的利潤增加，即收入增加或成本減少。在此研究假設(shè)中，由于無論是情況(1)還是情況(2)的收入與生產(chǎn)成本均一致，其區(qū)別在于獲得資金的成本。并且可知情況(1)僅是全社會(huì)的碳排放權(quán)轉(zhuǎn)移，在一定程度上控制了全社會(huì)碳排放總量，但并沒有在本質(zhì)上減少碳排放量，而情況(2)鼓勵(lì)企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)與設(shè)備，從根本上減少碳排放量才是綠色低碳經(jīng)濟(jì)的初衷。由于企業(yè)決策符合理性經(jīng)濟(jì)人原則，在綠色低碳經(jīng)濟(jì)的要求下追求目標(biāo)依舊是利潤的最大化，則只有在GR＜R時(shí)，廠商才會(huì)選擇購置減排設(shè)備或者引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)來滿足碳排放量限額的要求，由此可得:

化簡可得:

考慮式(10)的右邊，當(dāng)r1相對于r0越小，即r1與r0之間的差距越大，也就是說綠色信貸所提供的優(yōu)惠利率政策相對于普通貸款政策的資金取得成本越低，即廠商通過綠色信貸在投資節(jié)能減排設(shè)備時(shí)將擁有資金成本更低的融資渠道時(shí)，廠商也越傾向于通過節(jié)能環(huán)保類投資降低其環(huán)境成本從而提高利潤，逐步向綠色生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型。由式(10)左邊可以看出，當(dāng)碳排放權(quán)交易價(jià)格(p1)越高、每臺(tái)設(shè)備可減少的碳排放量(a1)越大或者設(shè)備價(jià)格(p2)越低，也將促使廠商進(jìn)行設(shè)備投資。

綜上，提出研究假設(shè):綠色信貸為節(jié)能環(huán)保型企業(yè)與項(xiàng)目提供資金成本更低的融資渠道，提高企業(yè)利潤水平。根據(jù)模型設(shè)定，本應(yīng)提出關(guān)于碳排放權(quán)交易價(jià)格的另一假設(shè)(碳排放權(quán)交易價(jià)格將會(huì)影響企業(yè)利潤水平)，但我國碳排放交易市場依舊處于試點(diǎn)階段，覆蓋面不完全、交易數(shù)據(jù)受政策因素干擾過多，如蘭草等通過對我國現(xiàn)有試點(diǎn)碳金融交易市場效率進(jìn)行定量估計(jì)[11]證實(shí)了這一現(xiàn)象。因此本文實(shí)證部分僅關(guān)注于由綠色信貸為代表的綠色經(jīng)濟(jì)與低碳金融對微觀企業(yè)利潤水平的影響，其中選用綠色信貸規(guī)模作為節(jié)能環(huán)保型企業(yè)資金獲得成本的替代變量，即政府引導(dǎo)下的綠色信貸規(guī)模越大，節(jié)能環(huán)保型企業(yè)資金獲得成本越低，反之亦然。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

(一)模型構(gòu)建及數(shù)據(jù)來源

為了從微觀企業(yè)層面檢驗(yàn)綠色信貸對節(jié)能環(huán)保類企業(yè)業(yè)績的促進(jìn)作用，設(shè)定如下模型:

其中:roeit作為被解釋變量表示企業(yè)業(yè)績水平，并通過rosit作為企業(yè)業(yè)績水平的替代變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，gdebtt表示綠色信貸，Xit表示控制變量，i代表個(gè)體企業(yè)，t代表時(shí)間。具體變量界定見表1。

表1 變量界定

本文的宏觀數(shù)據(jù)來源于銀監(jiān)會(huì)、統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，微觀數(shù)據(jù)源于Wind數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)時(shí)間頻率為半年度，數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為2013年至2017年上半年，共9期數(shù)據(jù)。選取我國A股非金融上市公司作為研究對象，為了保證數(shù)據(jù)完整性與有效性，剔除了2012年以后上市的企業(yè)與ST、S企業(yè)后剩余全樣本2363家企業(yè)。

(二)描述性統(tǒng)計(jì)

本文依據(jù)綠色信貸支持內(nèi)容將企業(yè)分為節(jié)能環(huán)保企業(yè)和普通企業(yè)，根據(jù)企業(yè)概念類型在全樣本中篩選綠色信貸所支持的節(jié)能環(huán)保型企業(yè)305家作為綠色信貸干預(yù)組數(shù)據(jù)。具體描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2。

由微觀企業(yè)數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)可以觀察到，節(jié)能環(huán)保型企業(yè)與普通企業(yè)確實(shí)存在著多重差異，如果采用全樣本的隨機(jī)化實(shí)驗(yàn)，僅能解釋總體的平均因果效應(yīng)，無法剔除兩類企業(yè)的個(gè)體差異，從而無法從真正意義上解釋兩類企業(yè)的業(yè)績水平變化是由綠色信貸引起的。為了排除這種選擇性偏誤，采用PSM-panel方法進(jìn)行研究。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

(三)傾向得分(PSM)匹配

傾向得分匹配法(Propensity Score Matching，PSM)是處理研究數(shù)據(jù)的一種統(tǒng)計(jì)方法，將樣本分為干預(yù)組(節(jié)能環(huán)保型企業(yè))和控制組(普通企業(yè))，該方法通過估計(jì)總體樣本中個(gè)體接受干預(yù)的可能性(即得分)，通過得分為每個(gè)干預(yù)組個(gè)體找到最相近的一個(gè)或多個(gè)對應(yīng)控制組個(gè)體，篩除全樣本中可能的偏差項(xiàng)或混雜項(xiàng)，從而實(shí)現(xiàn)干預(yù)組和控制組之間更加合理的比較。

本文采用了近鄰匹配(1 ∶1、1 ∶3、1 ∶5)、卡尺匹配(0.01)與核匹配的PSM方法，結(jié)果顯示近鄰1∶5匹配法得標(biāo)準(zhǔn)化偏差最小，匹配結(jié)果最好。進(jìn)一步對該匹配方法中各匹配變量進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，匹配后全部變量的標(biāo)準(zhǔn)化偏差(%bias)均小于5%，可以接受匹配后的結(jié)果；并且所有t檢驗(yàn)的結(jié)果不拒絕干預(yù)組與控制組無系統(tǒng)差異的原假設(shè)，因此選擇近鄰1∶5匹配后的樣本滿足了傾向得分匹配的“平行假設(shè)”。匹配后剩余樣本量1330家，其中干預(yù)組303家，控制組1027家。

(四)實(shí)證結(jié)果與分析

為了規(guī)避誤差項(xiàng)與解釋變量之間的相關(guān)性，采用固定效應(yīng)的面板模型對微觀企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸研究。Hausman檢驗(yàn)表示固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型，F(xiàn)isher檢驗(yàn)中四個(gè)統(tǒng)計(jì)量均強(qiáng)烈拒絕面板單位根，方差膨脹因子檢驗(yàn)證實(shí)不存在多重共線性。并且為了避免異常值影響，對企業(yè)微觀數(shù)據(jù)連續(xù)變量進(jìn)行了1%水平下的縮尾處理。被解釋變量企業(yè)業(yè)績指標(biāo)為roe的實(shí)證結(jié)果見表3。

由表3實(shí)證結(jié)果可知，綠色信貸對企業(yè)業(yè)績的傳導(dǎo)系數(shù)為正且在1%的水平之下顯著，可見綠色信貸在一定程度上確實(shí)推動(dòng)著節(jié)能環(huán)保型企業(yè)的業(yè)績水平上升。實(shí)證結(jié)果與研究假設(shè)一致。當(dāng)節(jié)能環(huán)保型企業(yè)具有了繼續(xù)投資的新動(dòng)力，綠色技術(shù)革命將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化且為經(jīng)濟(jì)培育新的、可持續(xù)的增長點(diǎn)。同時(shí)其他控制變量除投資比例不顯著，代理成本在5%的水平下顯著之外，均在1%的水平下顯著。從系數(shù)的正負(fù)中可以看出，資產(chǎn)規(guī)模、內(nèi)源融資、外源融資、投資比例、股權(quán)集中度與宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢對企業(yè)業(yè)績具有正向作用，代理成本對企業(yè)業(yè)績具有負(fù)向作用(代理成本代表企業(yè)管理中的風(fēng)險(xiǎn)水平)，與經(jīng)濟(jì)事實(shí)相符。

表3 模型估計(jì)結(jié)果(被解釋變量:roe)

為了保證研究結(jié)論的可靠性，本文選取替代性企業(yè)業(yè)績指標(biāo)ros進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果支持原檢驗(yàn)結(jié)果。

四、國際借鑒

2002年世界銀行頒布了有關(guān)環(huán)境保護(hù)要求與金融公司社會(huì)責(zé)任的企業(yè)貸款新準(zhǔn)則，明確提出金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)或項(xiàng)目提供資金的前提是必須通過環(huán)境與社會(huì)的綜合評估。次年，花旗集團(tuán)、荷蘭銀行等商業(yè)銀行根據(jù)這一準(zhǔn)則制定了“赤道原則”，截至2018年初全球已有37個(gè)國家共92家金融機(jī)構(gòu)采納了“赤道原則”，將其作為投資實(shí)務(wù)的準(zhǔn)則。而以“赤道原則”為實(shí)踐基礎(chǔ)與開展指南的綠色信貸，在全球范圍內(nèi)逐漸成為金融機(jī)構(gòu)信貸發(fā)展的方向。在綠色發(fā)展方面，歐美等發(fā)達(dá)國家領(lǐng)先于我國，積極借鑒他國綠色信貸的成功經(jīng)驗(yàn)有助于我國綠色信貸體系的構(gòu)建和發(fā)展。

在綠色信貸機(jī)制保障方面，走在最前面的是德國，早在20世紀(jì)40年代，德國便成立了全球第一家政策性環(huán)保銀行，通過環(huán)保銀行的運(yùn)行使經(jīng)濟(jì)逐步從粗放式發(fā)展向可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型。美國在1980年針對政府、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)相關(guān)環(huán)境責(zé)任專門出臺(tái)了《綜合環(huán)境反應(yīng)補(bǔ)償和責(zé)任法》，對環(huán)境危險(xiǎn)物質(zhì)處置與處置后相關(guān)設(shè)備處理建立了責(zé)任信托基金，明確了政府、污染企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任，并對違法排放污染物質(zhì)危害環(huán)境的企業(yè)進(jìn)行高額罰款，對揭發(fā)違法行為的檢舉人進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。作為全球最大的金融機(jī)構(gòu)英國巴克萊銀行(Barclays Bank)，其綠色信貸實(shí)施行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)在全球范圍內(nèi)起到示范作用，巴克萊銀行在傳統(tǒng)的信貸指引中納入環(huán)境因素，明確了企業(yè)環(huán)境違法違紀(jì)的標(biāo)準(zhǔn)與等級，限制銀行為不符合環(huán)境政策的企業(yè)提供貸款。從美歐發(fā)達(dá)國家的綠色信貸發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可以看出，法律保障與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)先行是引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)節(jié)約能源、環(huán)境保護(hù)的推手。

相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新是綠色信貸發(fā)展的關(guān)鍵著力點(diǎn)，只有金融市場為目標(biāo)客戶提供了足夠多的選擇，滿足客戶多元需求才可以真正實(shí)現(xiàn)綠色信貸的功能與意義。國外金融機(jī)構(gòu)綠色信貸產(chǎn)品類型多元化程度較高，如綠色評估后的項(xiàng)目融資、綠色產(chǎn)品信用卡、新能源汽車貸款、綠色建筑貸款等產(chǎn)品形式豐富。美國多個(gè)銀行推出了與美國綠色建筑協(xié)會(huì)LEED認(rèn)證搭配的綠色信貸服務(wù)，為通過LEED認(rèn)證的商業(yè)性建筑項(xiàng)目提供優(yōu)惠利率的抵押貸款與再融資等多項(xiàng)服務(wù)。英國巴克萊銀行的“Breathe”綠色信用卡是綠色消費(fèi)的標(biāo)桿之一，不僅本身材質(zhì)環(huán)保，持卡人使用該卡購買綠色產(chǎn)品或者服務(wù)(如城市公共交通地鐵與公共汽車等)可以享受較低的利息，針對清潔能源等方面的消費(fèi)還有一定的折扣，在很大的程度上從微觀個(gè)人層面推動(dòng)了節(jié)能環(huán)保消費(fèi)，并且巴克萊銀行將該信用卡的利潤五成用于資助節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目，體現(xiàn)了商業(yè)銀行的社會(huì)責(zé)任承擔(dān)。德國與日本緊跟其后，銀行積極開發(fā)不同種類的綠色信貸產(chǎn)品服務(wù)，例如通過私募基金投資可再生資源、專門的企業(yè)碳信用管理服務(wù)，部分銀行還參與了碳排放額交易。

合理有效的激勵(lì)機(jī)制是推動(dòng)綠色信貸不斷發(fā)展與進(jìn)步的動(dòng)力。國際上較為普遍的激勵(lì)方式，主要包括財(cái)政補(bǔ)貼、稅收減免、優(yōu)惠利率等措施。例如，利用稅收減免與政府補(bǔ)貼的方式幫助傳統(tǒng)高污染企業(yè)轉(zhuǎn)型；建立專門的綠色產(chǎn)品基金鼓勵(lì)企業(yè)在生產(chǎn)活動(dòng)中使用該綠色產(chǎn)品；為節(jié)能環(huán)保型企業(yè)提供便捷貸款渠道或提供政府擔(dān)保。具體地，美國政府鼓勵(lì)相關(guān)企業(yè)購買新能源、節(jié)能環(huán)保類設(shè)備，并允許其在當(dāng)年需繳納的所得稅中扣除部分購置費(fèi)用；德國通過政府行為對綠色信貸項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)政貼息；英國政府通過對節(jié)能環(huán)保類企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，確保符合綠色條件的企業(yè)均能得到貸款。在實(shí)施激勵(lì)措施的同時(shí)輔之以相關(guān)法律約束，通過合理的行政手段搭配激勵(lì)機(jī)制推動(dòng)綠色市場導(dǎo)向的形成，使銀行與企業(yè)于動(dòng)力和壓力之下積極探索綠色環(huán)保的新模型。

反觀我國綠色信貸發(fā)展，僅興業(yè)銀行(2008年)和江蘇銀行(2016年)采納了“赤道原則”，而且綠色信貸業(yè)務(wù)存在較大局限性，業(yè)務(wù)對象主要為規(guī)模較大的企業(yè)與項(xiàng)目，并且業(yè)務(wù)內(nèi)容單一，以貸款業(yè)務(wù)為主。雖嘗試了綠色融資租賃、能源績效合同融資等創(chuàng)新型綠色信貸產(chǎn)品，但是推廣面窄、效果不理想，對綠色節(jié)能環(huán)保理念的帶動(dòng)力有限。

五、政策建議

綜上，本文認(rèn)為我國綠色信貸業(yè)務(wù)制度的發(fā)展和完善可從法制保障、行業(yè)指南、信息平臺(tái)與激勵(lì)機(jī)制等方面入手，積極參與國際綠色發(fā)展潮流，抓住經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型歷史機(jī)遇，大力豐富綠色信貸產(chǎn)品與服務(wù)本身及其配套制度。

第一，健全綠色信貸法律保障機(jī)制。2016年8月七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)調(diào)了構(gòu)建綠色金融體系的重要意義，并要求大力發(fā)展綠色信貸。雖然我國出臺(tái)了一系列有關(guān)綠色信貸的指導(dǎo)意見與實(shí)施方案，但以指導(dǎo)性為主，操作性較差。尤其在現(xiàn)行的法律法規(guī)下，地方政府、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)三者之間存在著利益重疊。傳統(tǒng)的工業(yè)企業(yè)可能污染排放水平較高，但其作為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)支柱企業(yè)，若地方政府對其進(jìn)行過于嚴(yán)格的懲處，可能將影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長水平；商業(yè)銀行基于經(jīng)營三性原則，也更傾向于將資金借貸給生產(chǎn)規(guī)模較大、經(jīng)營年限較長的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)。因此，建立完善的綠色信貸法律保障機(jī)制，護(hù)航綠色信貸發(fā)展顯得尤為重要。當(dāng)前，我國確實(shí)在商業(yè)銀行資金流向與企業(yè)節(jié)能、污染排放上進(jìn)行了規(guī)范，然而并沒有建立嚴(yán)肅的、明確的、具有可操作性的懲罰機(jī)制，以杜絕“三高”企業(yè)繼續(xù)獲得外源融資且保持原有生產(chǎn)方式。明確違法和懲處標(biāo)準(zhǔn)是現(xiàn)階段完善綠色信貸法律保障最為重要的環(huán)節(jié)。

第二，明確綠色信貸行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)指南。2011年環(huán)保部發(fā)布了《中國鋼鐵行業(yè)綠色信貸指南》。2012年我國環(huán)保部在銀監(jiān)會(huì)主辦的《綠色信貸指引》發(fā)布會(huì)上表示，環(huán)保部門將加快推進(jìn)相關(guān)行業(yè)綠色信貸指南的制定。然而多年過去，相關(guān)行業(yè)綠色信貸指南依舊沒有出臺(tái)，各行業(yè)具體的綠色信貸實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)、流程和操作層面的指導(dǎo)，特別是環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評級的標(biāo)準(zhǔn)依舊缺失。因此，環(huán)保部門應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，尤其是英國巴克萊銀行根據(jù)50多個(gè)不同行業(yè)提出的具體融資條款，聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)、各行業(yè)龍頭企業(yè)及行業(yè)協(xié)會(huì)與專家，一同致力于制定與各行業(yè)發(fā)展相契合的綠色信貸指南。該類行業(yè)指南首先必須遵守相關(guān)法律法規(guī)，結(jié)合該行業(yè)相關(guān)政策要求，從環(huán)境與政策風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，考慮行業(yè)具體特征與企業(yè)具體情況，通過定性與定量兩個(gè)層面對企業(yè)進(jìn)行打分，并對應(yīng)相關(guān)分?jǐn)?shù)等級搭配相應(yīng)的具體融資條款，從而為金融機(jī)構(gòu)提供覆蓋面廣、可操作性強(qiáng)的申貸企業(yè)與項(xiàng)目環(huán)境評估依據(jù)。

第三，構(gòu)建綠色信貸信息公開平臺(tái)。2018年2月銀監(jiān)會(huì)首次較為系統(tǒng)全面披露綠色信貸總量，常態(tài)化的綠色信貸統(tǒng)計(jì)信息披露機(jī)制指日可待。構(gòu)建綠色信貸信息公開平臺(tái)，為常態(tài)化的綠色信貸信息披露提供“場所”，在原有節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)貸款余額、資產(chǎn)質(zhì)量以及貸款支持部分所形成的環(huán)境效益等的基礎(chǔ)上，繼續(xù)擴(kuò)大平臺(tái)公開信息涵蓋范圍?？紤]到金融機(jī)構(gòu)與環(huán)保部門信息交叉合作較少，信息溝通較為滯后，無法實(shí)現(xiàn)信息的及時(shí)傳送，構(gòu)建綠色信貸信息公開平臺(tái)不僅便于綠色信貸本身的公開，還有利于環(huán)保部門與金融機(jī)構(gòu)互相傳遞企業(yè)信貸信息與環(huán)境違法信息，從而為金融機(jī)構(gòu)的資金借出提供環(huán)保層面的評估依據(jù)，提高綠色信貸實(shí)施的準(zhǔn)確性，并且為綠色信貸后續(xù)跟蹤與審計(jì)提供了原始資料。公開、透明的綠色信貸信息平臺(tái)將為全民監(jiān)管提供保障，監(jiān)管不再僅是銀監(jiān)會(huì)、人行或者環(huán)保部門的責(zé)任，行業(yè)協(xié)會(huì)與大眾媒體都將通過社會(huì)監(jiān)督與社會(huì)輿論為綠色信貸的發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量。

第四，完善綠色信貸激勵(lì)約束機(jī)制?，F(xiàn)有的綠色信貸激勵(lì)機(jī)制或者約束機(jī)制并非完全空白，然而激勵(lì)不充分且約束力低。如聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》的七部委均只能從行政手段上對綠色信貸進(jìn)行約束，在原則上進(jìn)行鼓勵(lì)與引導(dǎo)，并沒有相關(guān)法律法規(guī)作為執(zhí)行基礎(chǔ)，補(bǔ)貼性的綠色信貸政策也不夠明確。在激勵(lì)與約束機(jī)制缺失的發(fā)展環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)必然表現(xiàn)為綠色發(fā)展動(dòng)力不足。借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，建議采用“胡蘿卜加大棒”的獎(jiǎng)懲機(jī)制，促進(jìn)相關(guān)企業(yè)向綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極主動(dòng)加大對綠色信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的投入。首先，在定性要求的基礎(chǔ)上制定定量的、數(shù)值化的環(huán)境污染程度、環(huán)境污染懲處等規(guī)定，明確地方政府、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的責(zé)任，保證綠色信貸具有較強(qiáng)的約束力；其次，明確財(cái)政政策與稅收政策對節(jié)能環(huán)保技術(shù)與金融創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目與設(shè)備采購的政策支持力度，并對綠色發(fā)展績效突出、成果優(yōu)秀的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行額外的獎(jiǎng)勵(lì)。

健全的綠色信貸法律保障機(jī)制、明確的綠色信貸行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)指南、透明的綠色信貸信息公開平臺(tái)與完善的綠色信貸激勵(lì)約束機(jī)制將為綠色信貸提供更好的發(fā)展環(huán)境。在此基礎(chǔ)上金融機(jī)構(gòu)本身應(yīng)注重綠色信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新與宣傳、建立綠色信貸專職決策機(jī)構(gòu)；相關(guān)企業(yè)應(yīng)加大節(jié)能環(huán)保型設(shè)備與技術(shù)投資、加強(qiáng)綠色人才資源儲(chǔ)備，一同貫徹綠色環(huán)保理念并付諸行動(dòng)。

注釋:

[1]Bowman M.，“Nudging Effective Climate Policy Design”，Social Science Electronic Publishing，vol.35，no.2(2011).

[2]潘愛建:《構(gòu)建財(cái)稅對綠色信貸的激勵(lì)機(jī)制》，《地方財(cái)政研究》2008年第5期。

[3]石緯林、張宇、張嬌嬌:《商業(yè)銀行開展低碳金融業(yè)務(wù)的國際經(jīng)驗(yàn)及啟示》，《經(jīng)濟(jì)縱橫》2013年第6期。

[4]謝偉杰、謝麗華:《商業(yè)銀行開展碳金融的效應(yīng)分析——以興業(yè)銀行為例》，《經(jīng)濟(jì)問題》2013年第11期。

[5]殷劍峰、王增武:《中國的綠色金融之路》，《經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較》2016年第6期。

[6]古小東:《綠色信貸制度的中外比較研究》，《生態(tài)經(jīng)濟(jì)》2012年第8期。

[7]龍衛(wèi)洋、季才留:《基于國際經(jīng)驗(yàn)的商業(yè)銀行綠色信貸研究及對中國的啟示》，《經(jīng)濟(jì)體制改革》2013年第3期。

[8]王遙、張家亮:《綠色信貸政策的演進(jìn)、影響及發(fā)展》，《中國國情國力》2014年第9期。

[9]曹軍新:《構(gòu)建多層次跨界合作治理的綠色金融體系——基于公共池塘資源理論的擴(kuò)展框架》，《經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較》2016年第2期。

[10]天大研究院課題組、王元龍、馬昀，等:《中國綠色金融體系:構(gòu)建與發(fā)展戰(zhàn)略》，《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2011年第10期。

[11]蘭草、李鍇:《中國碳金融交易體系效率分析》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》2014年第10期。