黃金拉鋸戰(zhàn)

董忱

8月12日現(xiàn)貨黃金日內(nèi)連續(xù)擊破1520、1530兩大關(guān)口，最高升至1535.01美元/盎司，刷新2013年4月以來最高水平。

但還沒等黃金多頭笑過夜，就被空頭瘋狂反撲，瞬間直接閃崩，一度跌破1480美元一線，跌至1479.79美元/盎司，距離日內(nèi)最高水平則跌去逾50美元。

經(jīng)過一天的暴漲暴跌后，國際金價在1500美元/盎司關(guān)口展開拉鋸戰(zhàn)，市場分歧也進(jìn)入了白熱化階段，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金整體保持強(qiáng)勢，而投資者剛認(rèn)為，不宜盲目追高。在投資者與機(jī)構(gòu)的分歧中，最終誰將勝出，頗受關(guān)注。

一天內(nèi)暴漲暴跌

最近一段時間，濟(jì)南的李先生在糾結(jié)要不要買點(diǎn)黃金。他平時工作比較忙，不太有時間盯盤，但對黃金的投資價值還是比較認(rèn)可的。

“之前買了點(diǎn)黃金首飾，買的時候300多元一克，現(xiàn)在聽說已經(jīng)漲到400元了。從投資的角度，我覺得買金條、紙黃金這些更好一些，但是沒時間仔細(xì)了解，現(xiàn)在黃金價格比去年貴了很多，買吧，覺得貴，不買吧，怕以后更貴，可最近是越漲越瘋，根本不敢買啊?！?/p>

李先生的心態(tài)也許代表了一部分投資者的心態(tài)，在銀行貴金屬部門工作的許女士告訴記者，并沒有見到市民蜂擁而至趕來買黃金的“壯觀景象”，“我感覺買的人不多，沒有見到大單，這波上漲有些太突然，讓人感覺不知所措，可能大家都在等待回調(diào)吧。”另一家國有大銀行某支行人士告訴記者，從數(shù)據(jù)上來看，比去年同期略有增長，但總體數(shù)據(jù)“不太好看”，“最近買黃金的投資者并不多，的確有人追高但實(shí)際成交量并不大，或許大家現(xiàn)在更擔(dān)心因貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的風(fēng)險吧。”

“來店詢問黃金產(chǎn)品的顧客明顯有所增加，但消費(fèi)者的目的各異，觀望、回購的不少?！?泉城路濟(jì)南金店的售貨員告訴記者，尤其是隨著價格的大漲，咨詢回購打算在高價賣出的投資者明顯有所增加。

而8月12日的金價表現(xiàn)也讓投資者心驚肉跳，真呼：“太刺激！”

12日現(xiàn)貨黃金日內(nèi)連續(xù)擊破1520、1530兩大關(guān)口，最高升至1535.01美元/盎司，刷新2013年4月以來最高水平。金價“一飛沖天”，華爾街各大投行紛紛看好金價。

但是，在12日金價暴漲時就有分析人士認(rèn)為，美國CPI報告表現(xiàn)搶眼，削減市場降息預(yù)期，這或引發(fā)市場的大反轉(zhuǎn)，尤其是金價走勢。市場消息稱，當(dāng)前投機(jī)性凈多頭倉位創(chuàng)兩年新高，如果投資者都選擇高位獲利了結(jié)，那么這波浪潮就很容易將金價再次拉低到1400美元/盎司。

果然，夜間黃金上演大反轉(zhuǎn)行情。12日晚8時30分，美國7月消費(fèi)物價指數(shù)（CPI）報告出爐，由于美國CPI報告優(yōu)于市場預(yù)期，美元短線拉升，現(xiàn)貨黃金直線跳水，一度跌破1480美元一線，跌至1479.79美元/盎司，距離日內(nèi)最高水平則跌去超過50美元……截至12日晚10點(diǎn)23分，國際現(xiàn)貨黃金報1495.49美元/盎司，下跌1.02%。

一天內(nèi)暴漲暴跌的行情，讓人看得眼花繚亂，不知所措。

“大部分機(jī)構(gòu)都看好未來黃金的走勢，但也有機(jī)構(gòu)比較謹(jǐn)慎，多年不見的暴漲暴跌太瘋狂，不知道是買還是賣?！倍嗄陙硪恢睆氖鹿善焙忘S金現(xiàn)貨投資的黃先生表示，看不懂近期黃金走勢，不敢輕易操作。

“黃金最近太瘋狂，對于將來走勢不敢預(yù)料到底會漲還是會跌，這與整個國際大環(huán)境有很大關(guān)系，雖然有機(jī)構(gòu)看漲，但是在未來預(yù)期不明朗的情況下還是不知道應(yīng)該追漲還是等待?！崩钕壬鷱氖曼S金交易五年時間，他表示，一天內(nèi)暴漲暴跌的情況也是第一次遇見，黃金風(fēng)險比較大，在看不清目前具體形勢的情況下不知道如何操作。

最近關(guān)注黃金走勢的投資者中還有一批炒金的“黃金大媽”，故事要從2013年4月下旬的黃金價格大跌說起，當(dāng)時在華爾街大鱷聯(lián)手做空之下，黃金一度大跌20%，這樣的“折扣”樂壞了對黃金有著特殊偏愛情結(jié)的中國“黃金大媽”，全國各地黃金賣場隨后出現(xiàn)了瘋狂掃貨場面：不到一個月，國內(nèi)各大商場的金飾、銀行的金條全部售罄。

根據(jù)市場測算，中國“黃金大媽”在2013年4月和10月黃金上漲周期內(nèi)“建倉”的成本約為1350-1400美元/盎司，算上實(shí)物黃金的加工費(fèi)可能需要金價漲至1450美元以上才能完全解套。當(dāng)時“大媽”們采購黃金數(shù)量大約在300噸，價值人民幣1000億元。

可惜黃金市場就是這樣變化無常，這些“黃金大媽”也整整被套達(dá)6年之久，直到近期，這個故事才剛剛出現(xiàn)“圓滿”的跡象。一位六年前參與到購金大潮中的投資者李女士告訴記者：“距離回本還差一點(diǎn)點(diǎn)。”另一位投資者高興地告訴記者，剛剛開始回本，準(zhǔn)備賣掉，這個時候不知道該買還是該賣。

機(jī)構(gòu)看漲

“金價突破1500美元僅僅是個開始?！秉S金分析師宋曉鵬說，“由于投資者尋求避險，目前已處于6年高點(diǎn)的金價未來6個月將升至1600美元?！?/p>

宋曉鵬認(rèn)為，受國際貿(mào)易緊張局勢加劇的推動，全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，黃金作為一種對沖金融動蕩的工具越來越有吸引力。

黃金分析師張文斌認(rèn)為，今年來金價上漲前期是受市場對美聯(lián)儲調(diào)整貨幣政策的預(yù)期助推，后期受降息政策落地影響。這輪黃金行情繼續(xù)走高還受到了另外因素助推：其一，全球貿(mào)易緊張局勢引發(fā)避險情緒;其二，美國7月ISM非制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)下了3年新低，讓市場對后期美聯(lián)儲降息的預(yù)期大幅增加，提振了黃金市場的表現(xiàn)。

記者注意到，近日包括SabineSchels在內(nèi)的高盛分析師在一份報告中稱：“如果對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂情緒持續(xù)，可能由于貿(mào)易緊張局勢加劇，金價可能進(jìn)一步走高，因投資組合經(jīng)理增加ETF黃金配置。黃金ETF最近的勢頭幾乎與2016年一樣強(qiáng)勁，我們相信，這種勢頭可以在短期內(nèi)保持下去。”

德國工業(yè)產(chǎn)值出現(xiàn)近10年來最大年度降幅，加劇了人們對全球經(jīng)濟(jì)可能正接近10年來首次衰退的擔(dān)憂。在亞太地區(qū)，新西蘭、印度和泰國的央行出人意料地降息，以保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)免受全球不利因素的影響。就在一周前，美聯(lián)儲10多年來首次下調(diào)了美國的借貸成本。

上周，美銀美林的分析師威德默（MichaelWidmer）表示，金價可能在未來兩年內(nèi)攀升至2000美元，因?yàn)椤案鲊胄薪诘镍澟蓛A向，以及負(fù)收益率資產(chǎn)的增加”提供了一個良好的背景，可能支撐金價的上漲。

8月7日，威德默在接受媒體采訪時公開表示：我們相信還會有進(jìn)一步的降息措施。全球其他地區(qū)也在談?wù)搶捤烧?。波動加劇可能會?dǎo)致金價飆升至高于該行預(yù)估的1500美元，從而推動金價上漲。

而高盛8月7日也表示，其將今年ETF需求的2019年預(yù)期從300噸上調(diào)至600噸，并上調(diào)了6個月的價格預(yù)期，此前該行給出的目標(biāo)價僅為1475美元。

除了高盛，瑞銀和花旗也看好黃金，預(yù)計金價可能升至1600美元。實(shí)際上，除了以上著名投行，還有不少機(jī)構(gòu)也看好黃金。

INTLFCStone獨(dú)立大宗商品顧問梅爾（EdwardMeir）在8月的報告中稱，全球央行放寬貨幣政策的浪潮，再加上一些建設(shè)性的走勢圖，正引導(dǎo)長期缺位的資金重新投入貴金屬。他還補(bǔ)充稱，金價的漲勢可能不會就此結(jié)束，或很快觸及1600美元/盎司高位。

市場目前認(rèn)為，美聯(lián)儲極有可能從9月開始進(jìn)一步降息，并可能在12月再次降息。這為全球央行寬松奠定了基礎(chǔ)，因此將極大地支撐看漲黃金和白銀的投資情緒。

據(jù)MarketWatch報道，Oanda高級市場分析師EdwardMoya寫道：“金價升至1500美元的水平后，漲勢似乎還將繼續(xù)，因?yàn)闆]有人預(yù)計國際貿(mào)易問題會立即取得任何進(jìn)展，加上全球央行采取積極的寬松措施。當(dāng)美聯(lián)儲8月份釋放進(jìn)一步降息信號的話，這可能會成為支撐金價邁向1650美元的催化劑。”

8月7日，市場分析師GaryWagner預(yù)測，金價很有可能維持在1500美元/盎司以上，并從這個位置繼續(xù)走高。銀價亦可能在17美元/盎司時獲得強(qiáng)勁支撐，并進(jìn)一步走高。

他認(rèn)為，關(guān)鍵的一點(diǎn)是，只要國際貿(mào)易緊張局勢加劇，且沒有找到解決方案，各國央行就會繼續(xù)采取措施，保證受到威脅的經(jīng)濟(jì)能繼續(xù)擴(kuò)張。如果國際貿(mào)易局勢惡化，可能看到金價和銀價大幅上漲，延續(xù)2008年以來最具活力的漲勢。

更多的業(yè)界專家分析預(yù)計，隨著避險情緒和貨幣等因素的持續(xù)發(fā)酵，只要支撐金價的因素繼續(xù)存在，或出現(xiàn)強(qiáng)化，金價有望開啟新一輪上漲，可能觸及1600美元甚至1650美元的高位，短期或?qū)⒗^續(xù)開啟新一輪上漲行情。

散戶謹(jǐn)慎

“不敢動！真是不敢動?！保鎸S金市場的大漲大跌，投資者劉文國對記者表示，風(fēng)險很大，別忘記2013年的炒金大軍時隔6年才解套。

劉文國從去年下半年開始看好黃金，前前后后做過十幾手單子，但實(shí)際賺錢的并不多：“1月份上漲了3%，走出了月線三連陽行情。當(dāng)時以為穩(wěn)了，下一步會沖上1400美元。但隨后不僅連1350美元都沒站上去，還連續(xù)下跌了3個月！”

“黃金重返1500上方，當(dāng)前阻力位非常明顯?！眲⑽膰J(rèn)為，當(dāng)美聯(lián)儲9月份降息的預(yù)期“減緩”，黃金的避險需求也會逐漸“降溫”，之后隨著美元指數(shù)上漲，現(xiàn)貨黃金價格有可能下跌。目前黃金市場整體還屬于高位震蕩期，建議投資者在買入現(xiàn)貨黃金的時候，一定要注意它的市場風(fēng)險。

有著炒金5年經(jīng)驗(yàn)的王希軍也同樣認(rèn)為，形勢多變，不能嘗試性去冒險，更不要激進(jìn)，穩(wěn)健才是這個市場的生存之道，謹(jǐn)慎操作為主。

“美聯(lián)儲的果斷降息，對金價帶來了雙重提振。一方面顯示出美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退期，推動避險資金涌入黃金市場;另一方面，降息帶動美元指數(shù)下行，而與美元掛鉤的金價也就有了上行動力?！蓖跸＼姳硎?，由于美聯(lián)儲降息動作比想象中快，而他在金價沖上1400美元后就逐步減少倉位，從而錯失了1400美元到1500美元這段區(qū)間的行情。

不過，在他看來，即便算上美聯(lián)儲乃至全球多個國家的降息效應(yīng)，金價也已經(jīng)到了強(qiáng)阻力位?！皩τ谧约旱臏p倉沒有后悔，現(xiàn)在行情很難讓人讀懂，與其看不見未來方向不如手握人民幣更放心?！?/p>

“1500美元的價位是在2011至2012年歐洲金融危機(jī)的時候，當(dāng)時美國的金融危機(jī)也還沒解決，市場風(fēng)聲鶴唳。與當(dāng)時比，現(xiàn)在的全球市場顯然更為平穩(wěn)，投資者避險情緒所基于的預(yù)期，值得商榷?！蓖跸＼娬f，“但同時，黃金市場也有入場資金和貿(mào)易戰(zhàn)等時事事件的多種影響，短期可能以調(diào)整為主?！?/p>

所以，他坦言，今年8月以后的這段時間，不會輕易做多，更不敢做空，也就是處于觀望狀態(tài)。

記者在貴金屬交易中心對10名散戶進(jìn)行相關(guān)調(diào)查，其中有6名投資者表示，現(xiàn)貨黃金短期會震蕩走低;有2名投資者保持中立;另2名投資者繼續(xù)看漲，但也同時表示不會一路看漲，總體走勢是震蕩上行。

在瑞達(dá)期貨也有比較專業(yè)的投資大戶這樣分析：短期來看黃金漲勢暫緩，均低開震蕩。全球越來越多的央行降息刺激經(jīng)濟(jì)，避險情緒有所下滑，美元指數(shù)則交投于98下方震蕩。不過在宏觀面不改的支撐下，國內(nèi)股市仍然低迷，預(yù)計短線貴金屬多頭氛圍仍占主導(dǎo)。技術(shù)上，黃金阻力位明顯，操作上，建議黃金投資者獲利減倉觀望。

“上不去也下不來”

那么，在投資者趨于謹(jǐn)慎，機(jī)構(gòu)又頗為看好的情形下，黃金及其相關(guān)市場的走向究竟會如何呢？

經(jīng)過前期的暴漲暴跌后，黃金市場最近幾天漲漲跌跌，給人的感覺就是上漲有壓力，下調(diào)還有支撐，對于未來行情讓人難以琢磨。

“黃金短時間內(nèi)會走出震蕩調(diào)整行情，處于‘上不去也下不來的一個尷尬階段?！秉S金期貨交易所的葉桐這樣分析，市場上漲乏力，消息出盡等待再一輪行情的再現(xiàn)。

國信期貨的分析師則表示，美聯(lián)儲9月降息預(yù)期提振了金銀近期的走勢，預(yù)計在宏觀面不改的支撐下，短線黃金等貴金屬多頭氛圍不改。

黃金市場漲漲跌跌的行情也在撬動股票黃金板塊行情。自7月下旬起，A股黃金指數(shù)持續(xù)走高，開始頻繁占據(jù)概念排行榜首席位置。當(dāng)然隨著黃金的調(diào)整，黃金板塊也是漲跌不齊，機(jī)構(gòu)人士稱，目前全球降息周期已經(jīng)開啟，市場對未來經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，貴金屬作為避險工具，具備較強(qiáng)的上漲動力。

市場普遍認(rèn)為，現(xiàn)在無論是從基本面、技術(shù)面還是從交易者情緒看，黃金本輪上漲的終點(diǎn)已經(jīng)超越歷史最高水平。

“黃金板塊起伏不定，短期不再會有大漲大跌行情?！睆氖鹿善苯灰淄瑫r也操作黃金市場的專業(yè)人士分析，當(dāng)前市場機(jī)會大于風(fēng)險，把握景氣趨勢、布局優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍是當(dāng)下最重要的事情。

“大波動后黃金歸于平靜，穩(wěn)于1500美元/盎司附近水平。股票黃金板塊也同樣經(jīng)過大漲大跌后趨于穩(wěn)定，全球貿(mào)易緊張，地緣政治風(fēng)險和對全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，外加對美聯(lián)儲降息更多次的預(yù)期，都在為黃金提供支撐，在市場避險情緒降溫的情況下，黃金市場出現(xiàn)了不少獲利了結(jié)，因此金價一度回落，這也是正?，F(xiàn)象?！闭闵套C券的分析師告訴記者。

“黃金漲勢的熱度短期內(nèi)有消退跡象，”BMO基本金屬及貴金屬衍生品交易主管Tai Wong表示?！氨M管這不會顯著降低黃金的整體正面前景，但它將在短期內(nèi)緩和其動能?！?/p>

受此消息提振，美國股市由跌轉(zhuǎn)升，美元走強(qiáng)。RJO Futures資深市場策略師Bob Haberkorn表示，“在未來兩周，黃金交易將處于守勢，下跌時將有一些買盤，過去兩周出現(xiàn)的爆炸性上漲行情料不會出現(xiàn)，但也不會出現(xiàn)大跌行情。”

值得關(guān)注的是，基金等機(jī)構(gòu)對黃金股也未重倉參與。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從趨勢來看，基金對有色金屬行業(yè)的資金配置比例自2018年以來逐步下滑，直到2019年第二季度才有了抬頭的趨勢，這與黃金行情的再次啟動有所呼應(yīng)。

弘發(fā)期貨的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，他們公司目前重倉大宗商品，其中只包括一小部分黃金。

他表示：“ 目前，基本材料部分占我們總資產(chǎn)配置的 10% 以上。我們可能比 2008 年以來的任何時候都更多投資于包括黃金在內(nèi)的防御性股票，但占比不會太高，下一步是否會加倉要看黃金市場的總體走勢。”