國(guó)有混企利益分配結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系研究

余瑩 郭欣

摘要：利用2008-2018年148家上市國(guó)有混企的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型研究國(guó)有混企利益分配結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系。研究表明，利益分配結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著正向影響，其中員工薪酬的影響作用最大，其次是紅利分配，而管理者薪酬的影響程度最小。

關(guān)鍵詞：國(guó)有混企;利益分配結(jié)構(gòu);經(jīng)營(yíng)績(jī)效

隨著國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的不斷推進(jìn)，民營(yíng)資本注入國(guó)企的現(xiàn)象越來(lái)越普遍，但隨之而來(lái)的國(guó)有混企的利益分配及效率問(wèn)題，成為當(dāng)前深化混合所有制改革不得不面對(duì)的難題之一。在此情形下，從利益分配結(jié)構(gòu)方面來(lái)研究如何提高國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效已成為當(dāng)前重要的現(xiàn)實(shí)課題。

一、研究假設(shè)

（一）紅利分配與國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系

薛文博（2015）提出國(guó)有企業(yè)紅利分配的增加在一定程度上可以提高企業(yè)高管的在職消費(fèi)水平，從而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。羅宏和黃文華（2008）則從代理理論出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)紅利分配的提高可以減少代理成本，從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升。焦健等（2014）研究得出，如果企業(yè)存在著不分紅或者減少分紅的現(xiàn)象，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)隨意支出的提高，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。由此，提出以下假設(shè)：

H1：紅利分配對(duì)國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著正向影響。

（二）管理者薪酬與國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系

和紅偉、和紅麗（2018）認(rèn)為，國(guó)有混企在適當(dāng)加大企業(yè)管理者內(nèi)部薪酬差距，形成公平競(jìng)爭(zhēng)氛圍的基礎(chǔ)上，管理者薪酬的增加會(huì)促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。隨著越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)措施，管理者通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲得的報(bào)酬占其全部薪酬的比重將越來(lái)越高，因此采用包含股權(quán)激勵(lì)報(bào)酬在內(nèi)的管理者薪酬是提高企業(yè)績(jī)效的一個(gè)有效手段（杜佳，2017）。由此，提出以下假設(shè)：

H2：管理者薪酬對(duì)國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著正向影響。

（三）員工薪酬與國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系

薪酬一個(gè)重要的作用就是對(duì)員工的激勵(lì)作用，一般而言較高的薪酬能給員工帶來(lái)較高的滿意度，從而提高其工作積極性，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高。薪酬的公平性在提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效中也有著重要的意義，如果員工認(rèn)為公司薪酬制度公平且完全可以接受，那么員工將盡最大努力為公司創(chuàng)造價(jià)值，從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。韓曉宇（2017）認(rèn)為制定了合理的員工薪酬制度，適當(dāng)提高員工工資，可以激發(fā)員工的工作積極性，從而提高公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。由此，提出以下假設(shè)：

H3：?jiǎn)T工薪酬對(duì)國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著正向影響。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）變量設(shè)計(jì)

國(guó)有混企的內(nèi)部利益相關(guān)者主要分為股東、管理人員和員工，分別用紅利分配、管理者薪酬和員工薪酬來(lái)代表上述的利益相關(guān)者，所以本文將經(jīng)營(yíng)績(jī)效、紅利分配、管理者薪酬、員工薪酬四個(gè)指標(biāo)作為潛在變量。

（二）模型設(shè)計(jì)

運(yùn)用AMOS24.0.0軟件構(gòu)建了結(jié)構(gòu)方程模型，結(jié)構(gòu)方程模型由1個(gè)結(jié)構(gòu)模型和4個(gè)測(cè)量模型構(gòu)成，結(jié)構(gòu)模型主要是評(píng)估潛在變量之間的相互關(guān)系。而測(cè)量模型主是觀察潛在變量與觀察變量之間的關(guān)系，同時(shí)也可以表現(xiàn)出潛在變量之間的因果關(guān)系。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源與處理

本文采用2008-2018年148家上市國(guó)有混企的面板數(shù)據(jù)作為樣本，數(shù)據(jù)的來(lái)源主要來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，部分?jǐn)?shù)據(jù)經(jīng)過(guò)計(jì)算得出，初始的樣本觀測(cè)值為1542個(gè)。因?yàn)槌跏紨?shù)據(jù)具有較多的缺失項(xiàng)，故運(yùn)用SPSS23.0.0軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，最后得到有效觀測(cè)樣本數(shù)據(jù)938個(gè)。

三、實(shí)證分析

（一）模型標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)分析

上文結(jié)構(gòu)方程模型建立后，將之前整理好的數(shù)據(jù)代入AMOS24.0.0軟件中進(jìn)行運(yùn)算，對(duì)模型進(jìn)行修正后，可以得到如下路徑的標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)。具體的數(shù)值如圖1所示：

（二）模型的整體擬合度檢驗(yàn)

對(duì)模型進(jìn)行整體擬合度檢驗(yàn)時(shí)，AMOS24.0.0軟件一般采用卡方統(tǒng)計(jì)（χ2）值來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)，但是卡方統(tǒng)計(jì)值容易受到多方面因素的影響而變得不太準(zhǔn)確，所以本文在觀察卡方統(tǒng)計(jì)值的同時(shí)，也綜合觀察了其他多個(gè)整體擬合度指數(shù)，得到表1。

由上表可知，本文所構(gòu)建的結(jié)構(gòu)方程模型中各類(lèi)數(shù)值都在可接受范圍內(nèi)，說(shuō)明本模型的整體擬合度比較好。

（三）模型假設(shè)檢驗(yàn)

在結(jié)構(gòu)方程模型中P值可以表現(xiàn)出事件發(fā)生的可能性大小，一般而言，P<0.05表示有差異，P<0.01表示為顯著差異，P<0.001則說(shuō)明有極其顯著的差異。由上表的數(shù)據(jù)可以得出紅利分配和員工薪酬與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間有極其顯著差異，管理者薪酬和經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間有差異。路徑系數(shù)是指潛在變量與觀察變量之間的關(guān)系系數(shù)，路徑系數(shù)的大小可以反映影響程度，路徑系數(shù)越大說(shuō)明影響程度越大，根據(jù)上表的數(shù)據(jù)可以看出對(duì)于國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，員工薪酬的影響程度最大，其次是紅利分配，而管理者薪酬的影響程度最小。

四、結(jié)論與建議

通過(guò)上文的分析，可以得到如下結(jié)論：

（1）員工薪酬對(duì)國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著正向影響，且影響程度最大，在潛在變量中，員工薪酬總額的影響大于員工人均薪酬。

（2）紅利分配對(duì)國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著正向影響，其影響程度僅次于員工薪酬，在其潛在變量中影響程度轉(zhuǎn)增比>送股比>派息比。

（3）管理者薪酬對(duì)國(guó)有混企經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著正向影響，但其影響程度最小，管理者薪酬中監(jiān)事前三名的薪酬影響作用大于高管前三名和董事前三名的薪酬。

針對(duì)以上結(jié)論，提出以下建議：

（1）構(gòu)建合理的員工薪酬結(jié)構(gòu)，增加員工固定薪酬。員工固定薪酬對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高效果更明顯，所以要適當(dāng)增加員工固定工資，設(shè)計(jì)一套符合自身特點(diǎn)的固定薪酬制度，對(duì)提高國(guó)有混企的經(jīng)營(yíng)績(jī)效有著重要的意義。

（2）豐富紅利分配方式，提高紅利分配比例。

（3）改善管理者薪酬結(jié)構(gòu)，制定合理薪酬差距。提高管理者持股比例是國(guó)有混企提高管理者積極性的手段之一，國(guó)有混企可以通過(guò)調(diào)節(jié)管理者持股比例來(lái)影響其經(jīng)營(yíng)績(jī)效。其次在設(shè)計(jì)薪酬結(jié)構(gòu)時(shí)要更加關(guān)注績(jī)效薪酬，適當(dāng)提高績(jī)效薪酬的比例。適當(dāng)?shù)男匠瓴罹嗫梢哉{(diào)節(jié)高管的工作積極性，因而適當(dāng)增大管理者間薪酬差距，可以對(duì)國(guó)有混企的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生積極作用。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：

余瑩（1996-? ），女，湖南岳陽(yáng)人，湖南科技大學(xué)商學(xué)院，研究方向：人力資源管理。