增量法在改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

吳翼虎

[摘 要]根據(jù)“增量法”在改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的基本原則，采用增量分析法對(duì)改造前后技術(shù)改造項(xiàng)目的綜合效益進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，并結(jié)合實(shí)例，對(duì)項(xiàng)目是否進(jìn)行技術(shù)改造進(jìn)行合理的判斷，為經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)提供參考。

[關(guān)鍵詞]增量分析;技術(shù)改造;經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

[中圖分類(lèi)號(hào)]F282

1 引 言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，用先進(jìn)實(shí)用技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，促進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)換代，擴(kuò)大出口，降低成本，避免重復(fù)建設(shè)和浪費(fèi)，提高企業(yè)效益和競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)改造模式越來(lái)越普遍。尤其在當(dāng)前科技創(chuàng)新和發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)正確選取和運(yùn)用適當(dāng)方法和手段，做好改擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)就顯得尤為重要。

2 技術(shù)改造項(xiàng)目概述

技術(shù)改造項(xiàng)目是在原有建設(shè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)之上進(jìn)行建設(shè)實(shí)施的，用先進(jìn)的技術(shù)替代落后的技術(shù)，用先進(jìn)的工藝和設(shè)備改造落后的工藝和設(shè)備，使得當(dāng)前建設(shè)項(xiàng)目或機(jī)械設(shè)備的生產(chǎn)能力得到質(zhì)的提高和大幅度的發(fā)展，從而使得項(xiàng)目和生產(chǎn)的產(chǎn)品在技術(shù)性能上保持一定的水準(zhǔn)和競(jìng)爭(zhēng)能力。與新建項(xiàng)目相比，改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目有著較為顯著的特點(diǎn)，一方面，技改項(xiàng)目的對(duì)象是原有企業(yè)，其項(xiàng)目充分利用了原有的資源和資產(chǎn)，通過(guò)在原有資產(chǎn)上注入新增資金，預(yù)期以杠桿效應(yīng)獲取更大的收益，所以項(xiàng)目與原有企業(yè)間存在著不可分割的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，涉及資產(chǎn)資金問(wèn)題時(shí)既要以項(xiàng)目為基礎(chǔ)，又要延伸至原所在企業(yè);另一方面，原有企業(yè)隨著時(shí)間推移，其現(xiàn)金流量也存在著不確定性風(fēng)險(xiǎn)。因此如何有效識(shí)別項(xiàng)目的效益和費(fèi)用將變得極為復(fù)雜。

對(duì)于大多數(shù)改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，所涉及的費(fèi)用、收益很難從企業(yè)原有基礎(chǔ)上清晰地分離出來(lái)，否則，我們面對(duì)的對(duì)象就可看成一個(gè)新的項(xiàng)目，而非改擴(kuò)建和技改項(xiàng)目。

因此，技術(shù)改造項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一般采用有無(wú)對(duì)比方法，不是改擴(kuò)建前和后的對(duì)比，而是改擴(kuò)建后（“有項(xiàng)目”）的未來(lái)情況與不改擴(kuò)建（“無(wú)項(xiàng)目”）的未來(lái)情況相互對(duì)比，并且用總量指標(biāo)和增量指標(biāo)判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性。

3 總量評(píng)價(jià)法和增量評(píng)價(jià)法

3.1 總量法

“有項(xiàng)目” 與“無(wú)項(xiàng)目”實(shí)質(zhì)上可以看成兩個(gè)互相排斥的方案的比較和評(píng)價(jià)。

理論上來(lái)講，用總量法對(duì)互斥方案比較不能使用相對(duì)及經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)，而只能運(yùn)用絕對(duì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)。我們可以先計(jì)算不改擴(kuò)建情況下的總量指標(biāo)，再計(jì)算改擴(kuò)建項(xiàng)目的總量指標(biāo)，之后進(jìn)行差額分析，在總量上來(lái)評(píng)價(jià)方案的經(jīng)濟(jì)效果。這就是總量法的經(jīng)濟(jì)含義，其最常用指標(biāo)是凈現(xiàn)值。

運(yùn)用總量法在方案評(píng)價(jià)時(shí)須注意：

（1）盡可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)無(wú)項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，避免多算漏算。

（2）客觀選擇計(jì)算期。

（3）改擴(kuò)建變賣(mài)的資產(chǎn)視為收入。

3.2 增量法

增量法的評(píng)價(jià)步驟是：首先，確定不改擴(kuò)建和技改產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;其次，確定改擴(kuò)建和技改產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;再次，計(jì)算“有項(xiàng)目”和“無(wú)項(xiàng)目”的增額現(xiàn)金流量;最后，針對(duì)“有項(xiàng)目”和“無(wú)項(xiàng)目”進(jìn)行絕對(duì)效果和相對(duì)效果檢驗(yàn)。

根據(jù)互斥方案評(píng)價(jià)準(zhǔn)則，如果一個(gè)方案已經(jīng)通過(guò)了自身經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)，另一個(gè)方案相對(duì)于第一個(gè)方案通過(guò)了相對(duì)效果評(píng)價(jià)，那么，第二個(gè)方案一定通過(guò)自身經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)。所以，在改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，下列條件只要滿(mǎn)足其一，“有項(xiàng)目”就可以接受。

第一，“無(wú)項(xiàng)目”通過(guò)總量評(píng)價(jià)，“有項(xiàng)目”通過(guò)增量效果評(píng)價(jià)。

第二，“有項(xiàng)目”即通過(guò)總量效果評(píng)價(jià)也通過(guò)增量效果評(píng)價(jià)。

通過(guò)上述分析，不難發(fā)現(xiàn)無(wú)論是總量法還是增量法都需要將原有資產(chǎn)看作投資，但是卻需要對(duì)原有項(xiàng)目資產(chǎn)開(kāi)展評(píng)估，眾所周知，資產(chǎn)評(píng)估的工作量和復(fù)雜程度有時(shí)比單純進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)還要高，工作相當(dāng)繁雜困難，不容易實(shí)施，因此我們考慮盡可能避開(kāi)資產(chǎn)評(píng)估這個(gè)環(huán)節(jié)。如果僅根據(jù)增量現(xiàn)金流量來(lái)計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，由于在采用差額投資現(xiàn)金流計(jì)算時(shí)，項(xiàng)目的共有資產(chǎn)部分相抵扣，很顯然，原有資產(chǎn)評(píng)估的工作就可以省略了。為驗(yàn)證這個(gè)做法的可行性，我們做如下分析。

假定增量效果已經(jīng)計(jì)算出來(lái)，而總量效果還不明確。通過(guò)列表法，現(xiàn)將總量效果和增量效果的所有可能出現(xiàn)的情況反映出來(lái)，其中，不能通過(guò)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)用“-”表示，通過(guò)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)用“+”表示。見(jiàn)表1。

全部排列有8種結(jié)果，但顯然第（7）、第（8）兩種情況不可能存在。因此，可能性只有6種。

在第（1）、第（2）、第（5）、第（6）四種情況下，增量效果和“有項(xiàng)目”的總量效果方向一致，根據(jù)增量效果決策不會(huì)發(fā)生錯(cuò)誤。在第（4）種情況下因?yàn)樵隽啃Чu(píng)價(jià)未通過(guò)，所以雖然有無(wú)項(xiàng)目都通過(guò)了總量效果評(píng)價(jià)，但是仍然不能進(jìn)行改擴(kuò)建和技改，所以，我們僅以增量效果評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)決定也是可行的。最后，針對(duì)第（3）種情況，當(dāng)需要判斷是否應(yīng)關(guān)停并轉(zhuǎn)原企業(yè)時(shí)，才需要進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)。否則，只需要進(jìn)行改擴(kuò)建項(xiàng)目對(duì)無(wú)項(xiàng)目增量投資評(píng)價(jià)進(jìn)行項(xiàng)目?jī)?yōu)選。

從上述分析中可以進(jìn)行如下判斷：在對(duì)改建、擴(kuò)建項(xiàng)目或者技術(shù)改造項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，除非當(dāng)企業(yè)面臨嚴(yán)重虧損，即將要對(duì)企業(yè)采取拍賣(mài)、或者關(guān)停等決策時(shí)，才需要既對(duì)企業(yè)做總量效果評(píng)價(jià)，也做增量效果評(píng)價(jià)，否則，只要進(jìn)行增量效果評(píng)價(jià)即可。

4 增量法在技術(shù)改造項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

4.1 某項(xiàng)目各項(xiàng)指標(biāo)

某改造項(xiàng)目原有資產(chǎn)的重估值為250萬(wàn)元，其中150萬(wàn)元的資產(chǎn)將在改造后拆除變賣(mài)，其余的100萬(wàn)元資產(chǎn)將繼續(xù)留用。改造的新增投資估計(jì)為350萬(wàn)元，改造后預(yù)計(jì)的每年凈收益可達(dá)110萬(wàn)元，而不改造每年的凈收益預(yù)計(jì)只有50萬(wàn)元。假設(shè)不改造項(xiàng)目和改造項(xiàng)目的壽命期都是8年，請(qǐng)對(duì)該企業(yè)是否要技術(shù)改造進(jìn)行評(píng)價(jià)（基準(zhǔn)投資收益率ic=10%）。

4.2 技術(shù)改造評(píng)價(jià)

解：首先根據(jù)題意，按有無(wú)項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)方案畫(huà)出現(xiàn)金流量圖1，然后選擇內(nèi)部收益率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)。

（1）求無(wú)項(xiàng)目的 IRR無(wú)，列出凈現(xiàn)值公式，并令其為零。于是得到方程 -250+50（P/A，IRR無(wú)，8）=0，即（P/A，IRR無(wú)，8）=5。

通過(guò)查復(fù)利系數(shù)表：（P/A，10%，8）=5.3349，（P/A，12%，8）=4.9676，所以，可以判斷IRR無(wú)介于10%～12%。

根據(jù)線(xiàn)性?xún)?nèi)插法，IRR無(wú) =10%+（12%-10%）（5-5.3349）/（4.9676-5.3349），可求出IRR無(wú) =11.8%>ic=10%。

（2）求增量投資的內(nèi)部收益率ΔIRR有-無(wú)，列出增額投資的凈現(xiàn)值公式，并令其為零，則有：方程 -（350+250-150-250）+（110-50）（P/A，IRR有-無(wú)，8）=0，即（P/A，IRR有-無(wú)，8）=200/60=3.3333。

通過(guò)查復(fù)利系數(shù)表：（P/A，20%，8）=3.8372，（P/A，25%，8）=3.3289，所以，IRR有-無(wú)介于20%～25%，根據(jù)線(xiàn)性?xún)?nèi)插法，IRR有-無(wú)=20%+（25%-20%）（3.3333-3.8372）/（3.3289-3.8372），求得ΔIRR有-無(wú)=24.96%>ic=10%。

根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，可判定改造項(xiàng)目可行。也可先求出IRR有-無(wú) ，再計(jì)算IRR有。

根據(jù)方程400+100（P/A，IRR有，8）=0可求出IRR有=18.64%>ic=10%判定結(jié)果相同。

5 結(jié) 論

隨著新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備、新材料的應(yīng)用和國(guó)家對(duì)改擴(kuò)建項(xiàng)目投資的增長(zhǎng)，增量法在改擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目中的應(yīng)用會(huì)越來(lái)越廣泛，并為投資者提供可靠的決策依據(jù)。

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