新的國際形勢對油輪運(yùn)輸業(yè)的影響

倪藝丹

摘 要：國際原油運(yùn)輸市場在2018年四季度走出周期底部，從供需基本面來看，市場正開啟一個(gè)新的上行周期。然而新的國際形勢不斷變化，由此催生的影響原油消費(fèi)、貿(mào)易乃至流向的因素層出不窮。大國關(guān)系、國際爭端、貿(mào)易摩擦升級均會較大程度影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。運(yùn)輸需求端：委內(nèi)瑞拉政治經(jīng)濟(jì)局勢導(dǎo)致的原油出口減少，或?qū)⒋呱鑫瘍?nèi)瑞拉至遠(yuǎn)東的長運(yùn)距航線;美國對伊朗重啟制裁將迫使伊朗國家石油公司運(yùn)力退出市場、利好供給端，同時(shí)如果伊朗原油出口的缺口由中東其它國家給予補(bǔ)充，運(yùn)輸需求端將沒有變化，如果部分缺口由美國、西非等國家，將催生長距離航線，利好需求端;隨著美國原油管道以及VLCC碼頭的建設(shè)，限制美國原油出口的因素漸漸消除，未來原油出口的增量主要由美國來貢獻(xiàn);中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長以及新一輪的大煉化產(chǎn)能的擴(kuò)張將是拉動(dòng)未來原油需求的主要引擎。

關(guān)鍵詞：國際貿(mào)易摩擦;委內(nèi)瑞拉政治經(jīng)濟(jì)困境;伊朗制裁;美國原油出口;中國原油進(jìn)口

中圖分類號：U695? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ? ? ? ? 文章編號：1006—7973（2019）07-0024-02

原油運(yùn)輸市場的走向從長遠(yuǎn)來看是由運(yùn)力的供需基本面決定，除了船舶的自然更新?lián)Q代導(dǎo)致的供給端調(diào)整外，國際形勢變革將引起運(yùn)力的供需端產(chǎn)生深刻變化。

1 2018年國際油運(yùn)市場走出二十年來的低谷

延續(xù)了2017年下半年的市場低迷形勢，2018年上半年，由于OPEC等主要產(chǎn)油國減產(chǎn)力度超過市場預(yù)期、委內(nèi)瑞拉政治經(jīng)濟(jì)困境導(dǎo)致原油出口下降、美國宣布對伊朗重啟制裁等地緣政治經(jīng)濟(jì)事件的影響，以及中國等主要原油進(jìn)口國進(jìn)口增速放緩，推動(dòng)國際原油價(jià)格上漲、原油貿(mào)易受到抑制。在運(yùn)力供給端，由于前兩年新增訂單大量交付，加深了油運(yùn)市場的供需矛盾，國際原油運(yùn)輸市場收益水平跌至二十年來歷史低位。但是受船齡結(jié)構(gòu)老化、市場收益低迷以及壓載水、硫排放等國際環(huán)保公約即將生效等因素催化，2018年老舊油輪拆解量激增并達(dá)到歷史高位，全年拆解103條原油輪，1780萬載重噸。

到2018年四季度，沙特等OPEC產(chǎn)油國開啟增產(chǎn)計(jì)劃，原油運(yùn)輸市場供需基本面持續(xù)改善，疊加傳統(tǒng)四季度旺季因素以及美國原油出口增長引起的運(yùn)距拉長，國際原油海運(yùn)運(yùn)價(jià)大幅反彈。四季度VLCC船型中東-中國（TD3C）航線平均日收益高達(dá)44794美元/天，同比增長126.7%，環(huán)比三季度增長222.05%。

2 2019年國際政治經(jīng)濟(jì)因素對油運(yùn)市場的影響分析

2.1 國際貿(mào)易摩擦對油運(yùn)市場造成消極影響

2018年上半年，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良好的復(fù)蘇勢頭，下半年復(fù)蘇動(dòng)能逐漸減弱。自2018年3月份以來，美國在全球范圍內(nèi)掀起貿(mào)易戰(zhàn)，沖擊全球資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對全球貿(mào)易環(huán)境和能源市場產(chǎn)生了重要影響。與此同時(shí)，美元持續(xù)走強(qiáng)，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣對美元大幅貶值，引發(fā)市場對新興經(jīng)濟(jì)體債務(wù)和貨幣問題的擔(dān)憂。此外，美國國債收益率持續(xù)攀升，市場恐慌加劇，全球主要股指大幅下跌。受全球范圍內(nèi)對宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀情緒的影響，市場對全球石油需求增速放緩的擔(dān)憂不斷加劇。2018年全球石油需求增速較2017年有所減少。

2019年，特朗普在5月初聲稱要給中國2000億美元商品加征關(guān)稅事件一出，將原本預(yù)期向好的中美關(guān)系走向又推向了未知。這樣看來，全球經(jīng)濟(jì)增長面臨諸多挑戰(zhàn)與不確定性，尤其受金融市場動(dòng)蕩、貿(mào)易摩擦升溫等影響，全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭或?qū)⒗^續(xù)減弱。

總體而言，國際貿(mào)易摩擦對世界經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生抑制作用，導(dǎo)致石油消費(fèi)需求受到抑制，進(jìn)而對石油貿(mào)易以及石油海上運(yùn)輸造成消極影響。

2.2 委內(nèi)瑞拉原油出口減少或?qū)⒋呱L運(yùn)距貿(mào)易

委內(nèi)瑞拉受國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)困境影響，原油產(chǎn)量自2016年開始迅速下滑，據(jù)OPEC二月月報(bào)統(tǒng)計(jì)，委內(nèi)瑞拉原油年均產(chǎn)量由2017年的191萬桶/日降至2018年的134萬桶/日，降幅30%，而2019年1月的產(chǎn)量繼續(xù)在2018年的基礎(chǔ)上下滑至111萬桶/日。2018年1-3月間，委內(nèi)瑞拉原油出口量的三分之一以上海運(yùn)至美國，而受美國對委內(nèi)瑞拉國家石油公司（PDVSA）制裁的影響，這個(gè)比例在2019年同期降至24%;同時(shí)，委內(nèi)瑞拉對亞洲地區(qū)的出口明顯增加，在產(chǎn)量持續(xù)下降的前提下，委內(nèi)瑞拉對印度的原油出口仍有同比8%的增長，到中國的出口同比也增加了19%，對歐洲的出口也大比例增加。

歷史上委內(nèi)瑞拉原油出口地主要集中于美洲地區(qū)，基本上用蘇伊士、阿芙拉等小型船運(yùn)輸，而相對出口占比較少的亞洲地區(qū)采用了長航線的VLCC船型。因此，目前的委內(nèi)瑞拉制裁情況已經(jīng)是其原油出口地轉(zhuǎn)向了運(yùn)距較長的遠(yuǎn)東地區(qū)，使得原先的一部分小船型需求轉(zhuǎn)為VLCC需求，在委內(nèi)瑞拉出口總量下降的情況下依然能夠給油運(yùn)市場帶來利好。

2.3 美國對伊朗重啟制裁將減少有效運(yùn)力供給

自2019年5月2日美國對伊朗制裁豁免期滿以后，從AIS信號來看，伊朗國家油輪公司（NITC）的全部運(yùn)力退出有效供給。伊朗的原油輪占全球原油輪總運(yùn)力的3.4%，其中VLCC運(yùn)力占全球VLCC總運(yùn)力的5.1%。這部分運(yùn)力退出即期市場，對船貨比例有一定的利好作用。

而制裁帶來的伊朗原油出口的減少是否會給需求端帶來不利因素？從歷史數(shù)據(jù)來看，2018年11月至2019年2 月伊朗原油出口至中國比上年同期減少11萬桶/日，而沙特和伊拉克比上年同期分別向中國增加進(jìn)口43萬桶/日，彌補(bǔ)了伊朗原油的缺口，其它主要伊朗原油進(jìn)口國印度和韓國的進(jìn)口貨源地也有相似的變化。假若由沙特及其它中東國家來填補(bǔ)伊朗原油出口的缺口，那么整體上對原油海運(yùn)的運(yùn)量和運(yùn)距沒有明顯影響;假若需求缺口部分被美灣出口的原油替代，運(yùn)距拉長，將有望帶動(dòng)油輪運(yùn)價(jià)上漲、利好原油海運(yùn)市場。

2.4 美國原油進(jìn)出口變化對未來油運(yùn)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響

2018年美國原油產(chǎn)量達(dá)1095萬桶/日，比2017年增加160萬桶/日，增幅達(dá)17%;2019年初至2月底，美國原油產(chǎn)量持續(xù)增長，日均產(chǎn)量達(dá)1193萬桶/日，超過2018年同期181萬桶/日。由于美國自身原油產(chǎn)量迅速增長，進(jìn)口需求響應(yīng)減少，原油出口大幅增長：據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，2018年美國原油進(jìn)口776萬桶/日，比2017年減少21萬桶/日，而2019年截至2月底，美國減少原油進(jìn)口的趨勢更加明顯，比上年同期減少63.6萬桶/日，降幅8.2%;2018年美國原油出口量達(dá)196萬桶/日，比2017年增長一倍（同比增長98萬桶/日）。而2019年截至2月底，美國原油出口平均267萬桶/日，比2018年同期增長122萬桶/日，增幅已達(dá)84%。近年來，美國原油出口量的增長要大于美國原油進(jìn)口量的減少。

從進(jìn)口地理分布來看，2018年美國從OPEC國家進(jìn)口原油258萬桶/日，比上年減少17.1%，從非OPEC國家進(jìn)口517萬桶/日，比上年增加6.7%;其中，主要進(jìn)口國為沙特阿拉伯、加拿大、委內(nèi)瑞拉和墨西哥，大部分進(jìn)口來源地運(yùn)距較短，同時(shí)美國對中東波斯灣的進(jìn)口依賴度明顯下降，由2017年的172萬桶/日降至2018年的147萬桶/日，而從加拿大的原油進(jìn)口增長25萬桶/日。這些趨勢意味著中東-美灣航線的貨盤將繼續(xù)減少，促使VLCC TD1航線運(yùn)價(jià)下滑。

2018年美國原油出口主要流向?yàn)榧幽么?、遠(yuǎn)東地區(qū)和西歐國家，出口量整體都呈上升趨勢。盡管2018年受中美貿(mào)易爭端影響，中美原油貿(mào)易有所擱置，美國原油出口至中國仍有3%的小幅增長;而美國出口至韓國、印度的原油量則分別比2017年增長了325%、402%。最大的原油出口增量國是美國，而最大的原油進(jìn)口增量國都在亞太地區(qū)。美國至遠(yuǎn)東地區(qū)的出口持續(xù)放量將繼續(xù)大幅提升原油海運(yùn)運(yùn)距，增加VLCC噸海里需求、支撐運(yùn)價(jià)上漲。

在以往，美國港口設(shè)施是阻礙其原油出口的一大障礙。然而目前美國境內(nèi)現(xiàn)有多條原油運(yùn)輸管道正在建設(shè)或者擴(kuò)充產(chǎn)能，主要有聯(lián)通Permian和Eagle Ford盆地至德克薩斯州及路易桑納州的港口。截至2019年底，管道運(yùn)輸能力將增加約200萬桶/日。同時(shí)，美灣有多個(gè)港口正在計(jì)劃建造VLCC碼頭，其中，位于Corpus Christi的Harbour Island計(jì)劃于2020年下旬建成能夠直接裝卸滿載VLCC的碼頭。新增的VLCC碼頭將大幅增加海運(yùn)出貨的效率，為美國原油出口放寬限制。

整體來看，美國的消費(fèi)結(jié)構(gòu)和出口能源政策在未來一段時(shí)間都將利好于整個(gè)原油運(yùn)輸?shù)男枨蟆?/p>

2.5 中國的原油進(jìn)口趨勢將成為拉動(dòng)全球原油貿(mào)易的引擎

根據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國進(jìn)口原油4.62億噸，同比增長10.1%，增速于上年持平。其中，12月進(jìn)口原油4378.2萬噸，環(huán)比增長2.12%，創(chuàng)月度歷史新高，一定程度上緩解了市場對于全球原油需求降低的擔(dān)憂。預(yù)計(jì)未來中國進(jìn)口原油總量仍會持續(xù)增加，這里面有國際油價(jià)下跌的因素有國內(nèi)部分獨(dú)立煉油商推動(dòng)因素，也受國內(nèi)原油產(chǎn)量連年逐步萎縮影響，但考慮到進(jìn)口總量基數(shù)增大，預(yù)計(jì)增速會同比稍有放緩。

根據(jù)《國家石油儲備中長期規(guī)劃》，到2020年前，中國要形成相當(dāng)于100天石油凈進(jìn)口量的儲備規(guī)模，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，中國當(dāng)前的戰(zhàn)略石油儲備約為50-70天。隨著2018年中國原油進(jìn)口量再創(chuàng)新高，顯示出中國對原油的龐大需求不減，預(yù)計(jì)中國未來將繼續(xù)加快補(bǔ)充戰(zhàn)略原油儲備。

目前，俄羅斯、巴西、沙特、阿聯(lián)酋、安哥拉、伊拉克、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國都向中國出口大量原油，中國的原油進(jìn)口渠道多元化持續(xù)推進(jìn)，中國新一輪的大煉化產(chǎn)能擴(kuò)張能夠成為中國原油進(jìn)口增長的推動(dòng)力。

3 結(jié)語

綜上所述，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度是驅(qū)動(dòng)原油消費(fèi)乃至油輪運(yùn)輸需求的源動(dòng)力。而2019年世界經(jīng)濟(jì)的不確定性較高，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致原油消費(fèi)低速增長，使得未來油運(yùn)市場復(fù)蘇的動(dòng)力更多地來自于運(yùn)輸格局的變化。美國出口放量增長、中國原油進(jìn)口需求持續(xù)上漲都是客觀存在地積極因素。