我們?yōu)楹螛?lè)意投資航天業(yè)？

+ Mark Holmes《Via Satellite》/文 沈永言（中國(guó)衛(wèi)通 ）/譯

在2019衛(wèi)星大會(huì)上發(fā)表演講的投資者分享了他們對(duì)衛(wèi)星行業(yè)未來(lái)的看法，以及他們對(duì)天基新創(chuàng)機(jī)會(huì)的興趣。在全明星陣容式的投資者中，《Via Satellite》與Promus Ventures管理合伙人Mike Collett、Mubadala投資公司ICT部執(zhí)行主任Mounir Taysir Barakat、Bessemer Venture合伙投資者Tess Hatch、Seraphim合伙人Matt O’Connell和RRE Ventures創(chuàng)始人Will Porteous交換了看法。

圓桌會(huì)議概述了推動(dòng)衛(wèi)星行業(yè)投資的趨勢(shì)，并分享了與航天企業(yè)家合作的重要軼事和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

《Via Satellite》：作為投資者，哪些近期趨勢(shì)使航天投資更具吸引力？

Collett：一個(gè)部門的痛苦越嚴(yán)重，我們就越感興趣。航天曾經(jīng)是，現(xiàn)在仍然是一個(gè)啟動(dòng)和發(fā)展數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)非常困難的行業(yè)。最近出現(xiàn)的小衛(wèi)星技術(shù)是一個(gè)關(guān)鍵的變化，我們認(rèn)為這將以令人興奮的新方式松綁該行業(yè)。大型而昂貴的衛(wèi)星不再需要使用過(guò)時(shí)的技術(shù)在地球同步軌道上停留20年。雖然小衛(wèi)星的壽命要短得多，但企業(yè)可以更便宜、更頻繁地發(fā)射它們，并且在需要時(shí)不斷升級(jí)太空中的這些星座。我們看到如今這些重要的轉(zhuǎn)變明顯地在行業(yè)中發(fā)揮作用。

Barakat：我們相信天基通信將繼續(xù)以更快的速度增長(zhǎng)。我們看到它的新用途和潛在用途，尤其是5G網(wǎng)絡(luò)的曙光。Mubadala在航天領(lǐng)域有更多的興趣，首先是通過(guò)對(duì)軟銀的愿景基金的投資，后者又投資OneWeb，并通過(guò)我們對(duì)維珍銀河投資?？偟膩?lái)說(shuō)，對(duì)我們而言，這是一個(gè)非常令人興奮的領(lǐng)域。

O’Connell：我們正處于一個(gè)新航天工業(yè)的成長(zhǎng)期。由于以下各種因素的推動(dòng)，我們正處于數(shù)十年增長(zhǎng)的風(fēng)口上：發(fā)射行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、對(duì)商業(yè)元器件的接納、當(dāng)技術(shù)進(jìn)步如此之快時(shí)壽命較短的衛(wèi)星更有意義的認(rèn)識(shí)、軟件定義空間硬件、AI/機(jī)器學(xué)習(xí)的采用、由量子驅(qū)動(dòng)的計(jì)算能力的快速提高等等。我們?cè)O(shè)想了出現(xiàn)大量數(shù)十億美元量級(jí)的公司引領(lǐng)變革的情景。航天有一些獨(dú)特的特征，這是一個(gè)嚴(yán)酷的環(huán)境，并且在發(fā)射之后很難修復(fù)。話雖如此，但與其他風(fēng)險(xiǎn)投資支持的行業(yè)也有很多相似之處：初始資本很大，但在一段持續(xù)時(shí)間內(nèi)有很高的回報(bào)，比如獲得15年專利的油井或制藥/生物技術(shù)藥物。

《Via Satellite》：能否介紹一下去年各位提出的一些有趣或難忘的想法？

Collett：月球殖民地、在軌加油站和藥店、太空電視、可重復(fù)使用的太空拖船和月球農(nóng)業(yè)、各種提取技術(shù)，以及太空中眾多類型的制造工廠。太空機(jī)器人形形色色，做著人們?cè)噲D在陸地上建造的所有東西?；旧?，如果一家初創(chuàng)公司設(shè)想了一些太空中的東西，我們就能看到他們的推銷詞。

Hatch：太空旅游、殖民月球和太空制造一直是我印象中最令人難忘的魔幻想法。

O’Connell：我們相信小衛(wèi)星星座，并且投資了其中的三個(gè)。我們喜歡向礦工出售“鎬和鏟子”的公司。我們最近投資了一家名為QuadSat的初創(chuàng)公司，該公司使用無(wú)人機(jī)模擬衛(wèi)星，以便操作員可以校準(zhǔn)與地面站的通信，從而節(jié)省衛(wèi)星上線的時(shí)間。我們與我們的有限合伙人之一SES進(jìn)行了核實(shí)，他們的反應(yīng)非常好。這將真正解決一個(gè)反復(fù)出現(xiàn)的問(wèn)題。

我們?cè)谝患矣袧摿Φ耐顿Y組合公司做盡職調(diào)查的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)了一項(xiàng)新技術(shù)，我們非常喜歡它。我們投資了一家名為Nightingale Securities的公司，該公司使用自動(dòng)無(wú)人機(jī)進(jìn)行安全監(jiān)控。在盡職調(diào)查過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)他們通過(guò)使用改造成有效的小型數(shù)字雷達(dá)的Wi-Fi芯片來(lái)避免碰撞。我們可以看到修改后的芯片有很多應(yīng)用。我們認(rèn)為量子加密將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響。因此，我們投資了一家衛(wèi)星公司，該公司將使用量子加密技術(shù)進(jìn)行超安全通信。

《Via Satellite》：您認(rèn)為投資新航天/衛(wèi)星公司的最大風(fēng)險(xiǎn)是什么？

Hatch：主要風(fēng)險(xiǎn)仍然是航天硬件昂貴且反饋周期長(zhǎng)。最終，隨著更頻繁的發(fā)射，這將不會(huì)是一個(gè)重大的障礙。在航天工業(yè)中，也沒(méi)有很多清算事件，無(wú)論是收購(gòu)還是首次公開招股。隨著越來(lái)越多的公司進(jìn)入市場(chǎng)，隨著時(shí)間的推移，這種情況可能會(huì)得到改變和改善。然而，盡管存在這些風(fēng)險(xiǎn)，我相信投資者可以通過(guò)任何航天公司在軌道上擁有資產(chǎn)后創(chuàng)建的護(hù)城河來(lái)獲得這些風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，它非常寶貴且可用于各種應(yīng)用。實(shí)際上，LEO立方星的潛在用途僅受到人類想象力的限制。

Porteous：人們很容易認(rèn)為主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自技術(shù)，但在我的經(jīng)驗(yàn)中并非如此。該領(lǐng)域正在進(jìn)行大量創(chuàng)新。從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，我們看到公司內(nèi)部正在取得很多進(jìn)展。例如，敏捷開發(fā)模型對(duì)于星座而言是可能的，這意味著我們可以非?？焖俚剡M(jìn)行迭代。

主要風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上來(lái)自融資方面。我認(rèn)為，目前我們整個(gè)行業(yè)擁有大量新興公司。我們正處于許多戰(zhàn)略合作伙伴將參與進(jìn)行戰(zhàn)略投資的局面，我們看到收入開始擴(kuò)大，它們正在變成生意。我們需要傳統(tǒng)上支持衛(wèi)星的分層融資市場(chǎng)作為參與者。在風(fēng)險(xiǎn)方面，最重要的是該部門的整體融資。

《Via Satellite》：您認(rèn)為基于太空和衛(wèi)星的基礎(chǔ)設(shè)施在未來(lái)的物聯(lián)網(wǎng)通信生態(tài)系統(tǒng)中可以發(fā)揮更重要的作用嗎？

Collett：許多研究機(jī)構(gòu)都對(duì)連接地球和太空的通信應(yīng)用的規(guī)模充滿想象。預(yù)計(jì)到2025年，物聯(lián)網(wǎng)終端規(guī)模將達(dá)到750億，誰(shuí)知道呢？我們所知道的是，當(dāng)前許多非航天初創(chuàng)公司需要可靠的全球連接，而這只能在太空中完成。許多這樣的產(chǎn)品，例如農(nóng)業(yè)、石油和天然氣等領(lǐng)域，在蜂窩范圍以及廣域網(wǎng)之外運(yùn)行。這些團(tuán)隊(duì)正在面臨一些問(wèn)題，如確保這些產(chǎn)品始終保持連接、尋求解決方案，以維護(hù)其數(shù)據(jù)流的連接。

Barakat：移動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商將主要通過(guò)端到端光纖連接支持的5G網(wǎng)絡(luò)為IoT提供基礎(chǔ)設(shè)施。但是，基于衛(wèi)星的連接和回傳將對(duì)非延遲敏感的傳輸起到非常重要的作用。此外，衛(wèi)星在偏遠(yuǎn)地區(qū)、道路和海洋提供連接，也能提供遭遇惡劣天氣和自然災(zāi)害時(shí)的可用性。

Hatch：垂直通信是一個(gè)非常大的市場(chǎng)，可能使對(duì)地觀測(cè)市場(chǎng)相形見絀，因此具有令人興奮的潛力。已經(jīng)不少機(jī)器對(duì)機(jī)器（M2M）的數(shù)據(jù)應(yīng)用，例如，海洋中的貨船或目前無(wú)法通信的偏遠(yuǎn)地區(qū)的農(nóng)場(chǎng)可以使用天基系統(tǒng)，并從中受益。使用這樣的系統(tǒng)將允許貨船確保它始終位于正確的位置，這將節(jié)省大量燃料，而農(nóng)業(yè)能夠更好地預(yù)測(cè)和適應(yīng)天氣條件。這些功能將顯著提高產(chǎn)量和收入。想象一下，更進(jìn)一步，提供基于太空的互聯(lián)網(wǎng)連接，以便世界各地的每個(gè)人都可以無(wú)處不在地連接。

O'Connell：IoT的機(jī)會(huì)將會(huì)受到電信行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，因此星座游戲必然惠及航天帶來(lái)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)，例如低密度區(qū)域。在高密度區(qū)域，陸地網(wǎng)絡(luò)通常更具有成本優(yōu)勢(shì)。盡管該地區(qū)有超過(guò)50個(gè)新的航天機(jī)會(huì)，但我們?nèi)栽诘却粋€(gè)殺手級(jí)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

《Via Satellite》：您認(rèn)為新的航天/衛(wèi)星領(lǐng)域企業(yè)家將對(duì)我們的行業(yè)產(chǎn)生何種持久影響？

Porteous：我認(rèn)為這一代企業(yè)家從根本上重新定義了天基能力的經(jīng)濟(jì)學(xué)。僅此一點(diǎn)，對(duì)于歷史上已經(jīng)建立了這些能力的公司具有重大影響。你不能再期望從長(zhǎng)期彈性資產(chǎn)原始設(shè)計(jì)那里獲得大量的訂單。盡管它們?nèi)匀粫?huì)被創(chuàng)造，但將會(huì)少得多。創(chuàng)新周期將面臨巨大壓力，很多機(jī)會(huì)存在于衛(wèi)星部門之外開展的偉大工作之上。衛(wèi)星部門正在接受來(lái)自技術(shù)行業(yè)其他部分的強(qiáng)大影響，包括其建立能力的方式，這是持久的影響。它體現(xiàn)在這些新出現(xiàn)的公司中，并將被主要參與者采用。

《Via Satellite》：您希望在明年進(jìn)行哪些類型的航天工業(yè)投資？

O’Connell：我們Seraphim航天基金投資期目前只在半途之中，因此未來(lái)幾年投資組合將增加一倍。我們不會(huì)對(duì)我們投資的所有公司進(jìn)行公開，因?yàn)橛行┓矫嫣幱诿孛苣Ｊ?。通過(guò)航天基金，我們大體上承擔(dān)三種類型的投資：在100萬(wàn)美元至300萬(wàn)美元范圍內(nèi)的A輪；在300萬(wàn)美元范圍內(nèi)B輪；或更早，在25萬(wàn)至50萬(wàn)美元之間的種子階段投資。早期階段的投資通常是投向從Seraphim航天營(yíng)加速器畢業(yè)的公司，所有通過(guò)該計(jì)劃的公司將獲得25萬(wàn)美元的投資。我們正處于籌集Seraphim Space全球基金的高級(jí)階段，目標(biāo)是1.5億美元，眾多新的航天企業(yè)有限合伙人加入我們，并在美國(guó)和亞洲建立我們的網(wǎng)絡(luò)。

Porteous：我們將繼續(xù)努力尋找這個(gè)領(lǐng)域的新事物，并尋找不同的能力。我們處于探索和尋找新交易的模式。我認(rèn)為整個(gè)行業(yè)正在接近一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。軌道上有很多運(yùn)行能力，現(xiàn)在正在形成收入。隨著收入增加，他們需要更少的融資，我們可以將注意力轉(zhuǎn)向他們之后的下一代投資，這將是2019年我們大多數(shù)公司可能發(fā)生的事情。

《Via Satellite》：您對(duì)尋求投資者的航天初創(chuàng)企業(yè)有何建議？

Collett：在這個(gè)領(lǐng)域精益求精很重要。不要試圖同時(shí)解決世界上的每一個(gè)問(wèn)題或每一個(gè)方面。我還建議與財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略投資者一起分配時(shí)間，因?yàn)槲覀兿Ｍ吹綉?zhàn)略投資者在航天創(chuàng)業(yè)公司的早期投入資金，這對(duì)其他領(lǐng)域和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)相當(dāng)有幫助。

Barakat：除了真正希望他們進(jìn)入一個(gè)非常令人興奮的行業(yè)有好運(yùn)之外，我會(huì)對(duì)任何新領(lǐng)域的新參賽者說(shuō)：獲得好的顧問(wèn)。

Hatch：別忘了你的顧客！即使您正在太空運(yùn)營(yíng)，您的客戶也在地球上。

O’Connell：如果團(tuán)隊(duì)靠得住，我們通?？梢栽诔醮螘?huì)議的前30分鐘內(nèi)獲得良好的共識(shí)，所以第一印象確實(shí)很重要。作為投資者，我們的工作是將目標(biāo)集中到最優(yōu)秀的1%，然后在這1%的人群中再擇優(yōu)進(jìn)行投資。

Porteous：有幾件關(guān)鍵的事情，由于市場(chǎng)充滿了創(chuàng)新，不要相信你在技術(shù)上有獨(dú)門絕技，這樣的人很少。與此相反的是，很少有人考慮過(guò)市場(chǎng)吸收創(chuàng)新的速度，為什么它會(huì)快速發(fā)生，以及為什么應(yīng)該對(duì)客戶抱有緊迫感。其次，你需要明白如何通過(guò)融資周期管理你的公司，以及如何在發(fā)展業(yè)務(wù)方面做到非常精細(xì)，這樣，在你擁有資源去支撐之前，就不會(huì)陷入資本密集型模式。這是我們樂(lè)于看到的審慎的規(guī)劃和擴(kuò)展行為。SATNET