關(guān)于創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結(jié)構(gòu)問題分析

李紫君

摘要：對于創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，融資結(jié)構(gòu)問題是制約和影響創(chuàng)業(yè)板上市公司融資和快速發(fā)展的瓶頸，為了有效地解決創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結(jié)構(gòu)問題，我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)真分析創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點及其融資結(jié)構(gòu)的特性及存在的問題，并按照創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點，制定有效的應(yīng)對策略，保證創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資結(jié)構(gòu)能夠更加合理，提高創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資效果，為創(chuàng)業(yè)板上市公司融資提供良好的基礎(chǔ)，保證創(chuàng)業(yè)板上市公司融資能夠取得積極效果。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板;上市公司;融資結(jié)構(gòu)

一、前言

基于對創(chuàng)業(yè)板上市公司的了解，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司與A股上市公司及國外的上市公司在融資結(jié)構(gòu)上存在一定的差異。創(chuàng)業(yè)板上市公司在融資過程中需按照證監(jiān)會的規(guī)定來操作。考慮到創(chuàng)業(yè)板上市公司與A股上市公司的不同，我們在了解和研究創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結(jié)構(gòu)問題的過程中，應(yīng)當(dāng)以創(chuàng)業(yè)板上市公司為基礎(chǔ)，有針對性地研究現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板上市公司在融資過程中存在哪些問題，并提出有針對性的解決方案，保證創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結(jié)構(gòu)能夠日趨合理。

二、上市公司融資的主要特點

1.融資的方式渠道單一狹窄

對于上市公司而言，上市公司在融資過程當(dāng)中受到的限制相對較多。結(jié)合上市公司實際，上市公司在融資過程中普遍存在的問題是融資的方式較少，融資的渠道單一并且狹窄。對于上市公司而言，上市公司的融資渠道除了來源于內(nèi)部權(quán)益資本之外，其他的融資主要來源于銀行的貸款。對于創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，進(jìn)入資本市場的條件較多，資本市場設(shè)置的門檻和障礙也比較高，客觀上影響了創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資。雖然創(chuàng)業(yè)板上市公司有著強烈的融資需求，但是按照現(xiàn)有的資本市場規(guī)則，無法為創(chuàng)業(yè)板上市公司提供充足的資金保證。所以，創(chuàng)業(yè)板上市公司在融資過程中要想提高融資的效果，就應(yīng)當(dāng)從自身的融資結(jié)構(gòu)入手，充分研究資本市場的入門條件，不斷地適應(yīng)資本市場的變化。

2.融資的風(fēng)險難度大

創(chuàng)業(yè)板上市公司在融資過程當(dāng)中，融資的風(fēng)險相對較大。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司所處階段為企業(yè)的初創(chuàng)階段，在整個的企業(yè)生存周期中屬于嬰兒階段，這一時期的企業(yè)抵御市場風(fēng)險的能力較弱，不能夠有效識別資本市場中的潛在風(fēng)險，往往會因為短時間內(nèi)的資金短缺而尋求風(fēng)險系數(shù)較大的融資方式。比如民間借貸等，這種融資方式不但風(fēng)險較高，對創(chuàng)業(yè)板上市公司的后續(xù)發(fā)展也會帶來較大的潛在風(fēng)險，如果創(chuàng)業(yè)板上市公司運營良好，財務(wù)狀況穩(wěn)定，那么可以在短時間之內(nèi)償還民間借貸資金。一旦創(chuàng)業(yè)板上市公司運營狀況出現(xiàn)問題，那么融資帶來的風(fēng)險會瞬間被放大，對整個創(chuàng)業(yè)板上市公司會帶來毀滅性的影響。

3.融資的信息不透明

創(chuàng)業(yè)板上市公司在融資初期，由于企業(yè)自身規(guī)模不大，與銀行等大型金融機構(gòu)的交流相對較少，在融資信息的獲取方面存在明顯的不足，同時各個銀行對于創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資條件也存在差異，如果創(chuàng)業(yè)板上市公司不能與銀行保持緊密的聯(lián)系，或者創(chuàng)業(yè)板上市公司沒有做好銀行信貸政策的研讀，那么就容易出現(xiàn)融資政策的偏差而采取不恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式，對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的影響是顯而易見的。有些創(chuàng)業(yè)板上市公司掛牌時間不長，就因為融資風(fēng)險而導(dǎo)致企業(yè)崩盤，這是企業(yè)主和市場所不愿意看到的。所以，信息不透明問題是創(chuàng)業(yè)板上市公司在融資過程當(dāng)中急需解決的。

4.融資的速度快，增值高

創(chuàng)業(yè)板上市公司之所以采取掛牌上市的方式，是這種方式可以快速進(jìn)入資本市場，采取發(fā)行股票募集資金的方式，在短時間之內(nèi)籌措較多的資金用于支持企業(yè)的發(fā)展。從目前創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資速度來看，普遍的融資速度都已經(jīng)滿足了企業(yè)的發(fā)展需要，并且融資的增值相對較高，對企業(yè)的發(fā)展以及企業(yè)資金的獲取都有著非常有力的推動和促進(jìn)作用，解決了企業(yè)資金需求的問題，同時也為中小企業(yè)提供了新的融資方式參考。從這一點來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司在融資過程當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)的特點以及現(xiàn)有融資方式對企業(yè)的支撐作用，合理利用現(xiàn)有融資方式為企業(yè)募集更多的資金支持企業(yè)的發(fā)展。

三、創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結(jié)構(gòu)問題

1.缺乏長期穩(wěn)定的資金來源

雖然創(chuàng)業(yè)板上市公司，在現(xiàn)階段的融資過程中獲得了一定的資金支持，但是從創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資結(jié)構(gòu)來看，從本質(zhì)上還是存在一定問題的。主要問題在于創(chuàng)業(yè)板上市公司雖然能夠在短時間內(nèi)通過發(fā)行股票的方式募集一定數(shù)量的資金，但是卻缺乏長期穩(wěn)定的資金來源，這種融資方式只能解決一時問題卻不能長期有效地支持企業(yè)的發(fā)展，一旦創(chuàng)業(yè)板上市公司在初期募集的資金消耗完后又沒有實現(xiàn)有效的盈利，那么后期的資金支持就會成為困擾創(chuàng)業(yè)板上市公司快速發(fā)展的瓶頸問題。結(jié)合目前創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資實際，如何解決長期穩(wěn)定的資金來源已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)板上市公司優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)過程中所必須要解決的問題之一。所以，我們應(yīng)當(dāng)對創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資結(jié)構(gòu)引起足夠的重視。

2.融資渠道的擴展存在很大的困難

對于創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，融資渠道是越多越好，但是受資本市場的影響以及銀行的限制，創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)有的融資渠道數(shù)量有限，要想獲得較大的擴展存在很大的難度，這一切原因都?xì)w結(jié)于創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)相對固定，在不改變?nèi)谫Y結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，融資渠道的擴展難以實現(xiàn)。在整個融資融資過程當(dāng)中都會受到融資結(jié)構(gòu)的制約。由此可見，融資結(jié)構(gòu)是影響創(chuàng)業(yè)板上市公司融資渠道擴展以及具體融資行為推進(jìn)的重要因素，我們只有認(rèn)識到融資結(jié)構(gòu)的重要性，并認(rèn)真分析融資結(jié)構(gòu)對融資渠道擴展的具體影響，才能夠在創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資渠道擴展當(dāng)中采取有針對性的措施，保證融資結(jié)構(gòu)能夠得到優(yōu)化，從而推動融資渠道的擴展，滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資需求。

3.政府補助的資金有限

目前創(chuàng)業(yè)板上市公司在融資過程中，政府補助的資金是其融資的重要來源。但是由于政府在給予創(chuàng)業(yè)板上市公司的資金補助過程中審核較為嚴(yán)格，資金的投放量相對較少，只能在創(chuàng)業(yè)板上市公司的初期予以一定力度的資金支持，不會保持長期投資，對創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資所能夠產(chǎn)生的影響非常有限。如果創(chuàng)業(yè)板上市公司將其作為后續(xù)融資的主要來源，那么創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資勢必會落空。經(jīng)過對多個創(chuàng)業(yè)板上市公司了解發(fā)現(xiàn)，政府補助的資金無法滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司的實際需求。所以，創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資結(jié)構(gòu)一定要趨于合理，既要吸收政府扶持資金，也要形成長效的融資機制。

四、創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的建議

1.應(yīng)用加速折舊法，加強運營效率

基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資需求，在融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程當(dāng)中首先應(yīng)當(dāng)盡可能地采取加速折舊法，將能夠計入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本的資金都計入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本，減少企業(yè)的利潤率，通過加強企業(yè)的運營效率，并采取適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)折舊，能夠提高企業(yè)的成本占比，由此以來可以幫助企業(yè)減少繳納的稅額，有效地提高企業(yè)內(nèi)源資本的數(shù)量，進(jìn)而可以通過內(nèi)源資本的方式進(jìn)行融資。

2.制定利潤留存與股利分配政策

利潤留存與股利分配政策，既能夠有效地留存資產(chǎn)的索取權(quán)，同時又能夠極大地化解掉企業(yè)股東之間的矛盾和存在的利益沖突，使市場機制與企業(yè)的道德規(guī)范形成有效的融合，保證企業(yè)的利潤率與股權(quán)分配能夠相適應(yīng)。由此可見，有效地提高企業(yè)內(nèi)源融資的比例，為企業(yè)的內(nèi)源融資奠定良好的基礎(chǔ)，幫助企業(yè)通過內(nèi)源融資的方式獲取更多的市場資金支持，解決企業(yè)融資過程中存在的一系列問題。所以，制定利潤留存與鼓勵分配政策，對激勵企業(yè)發(fā)展和解決企業(yè)融資難的問題具有重要作用。

3.積極爭取銀行對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)融資政策

從創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資過程來看，銀行不但具有較強的資金實力，同時銀行的相關(guān)政策也對創(chuàng)業(yè)板上市公司產(chǎn)生了重要的影響。為了保證創(chuàng)業(yè)板上市公司能夠擴大融資規(guī)模降低融資門檻，創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)當(dāng)增加與銀行等金融機構(gòu)的互動，及時了解銀行的相關(guān)政策，爭取銀行對創(chuàng)業(yè)板上市公司的資金扶持政策和貸款政策，實現(xiàn)融資渠道的拓展，保證融資渠道能夠更多更廣，最終達(dá)到為企業(yè)提供充足的資金保證的目的。雖然銀行的政策不可能在短時間之內(nèi)進(jìn)行大幅的調(diào)整，但是銀行之間可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市公司的實際情況進(jìn)行政策的微調(diào)，給創(chuàng)業(yè)板上市公司留夠融資的空間，這對于創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資而言至關(guān)重要。

結(jié)論

通過本文的分析可知，創(chuàng)業(yè)板上市公司在融資過程當(dāng)中，必須要對現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)有足夠的了解和認(rèn)識，并認(rèn)真分析現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)對企業(yè)產(chǎn)生的影響和制約，從企業(yè)內(nèi)部入手制定有效的融資策略，既能實現(xiàn)對融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，也能提高融資過程的合理性，使創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資能夠更加快速有效，并在企業(yè)急需資金的時候能夠為企業(yè)提供足夠的資金。由此可見，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮融資結(jié)構(gòu)的積極作用，是做好企業(yè)融資的前提。

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