非試點(diǎn)控排企業(yè)碳資產(chǎn)管理最優(yōu)決策的研究

萬卷敏

(白銀有色集團(tuán)股份有限公司， 甘肅 白銀 730900)

0 前言

為應(yīng)對全球氣候問題，從2011年起中國陸續(xù)在8個(gè)省市試點(diǎn)碳交易。“十三五”控制溫室氣體排放工作方案制定了到2020年二氧化碳排放的下降量，通過建設(shè)和運(yùn)行碳排放交易市場、強(qiáng)化基礎(chǔ)支撐能力等措施，確保實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排目標(biāo)?！秶覒?yīng)對氣候變化規(guī)劃(2014—2020年)》加快構(gòu)建綠色低碳發(fā)展模式，從發(fā)展方式、結(jié)構(gòu)上調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)、能源、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)模式。2017年底，全國統(tǒng)一碳排放交易正式啟動，這對正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展關(guān)鍵期的企業(yè)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，通過有效運(yùn)用碳資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和環(huán)境利益?？嘏牌髽I(yè)碳資產(chǎn)管理從強(qiáng)制要求參與碳交易，提高內(nèi)部減排效率，增加碳資產(chǎn)，到減排的邊際成本逐漸減小,最終降低到零，再到控排企業(yè)碳資產(chǎn)實(shí)行高層級的碳資產(chǎn)管理。面臨融入全國碳市場的挑戰(zhàn),控排企業(yè)一方面要爭取利潤最大化出售碳資產(chǎn)；另一方面為了應(yīng)對更為嚴(yán)格的碳約束要儲存碳資產(chǎn)[1]。目前，為應(yīng)對國家碳減排政策的強(qiáng)制壓力、競爭對手的碳管理模仿壓力、企業(yè)自身在市場中的盈利壓力要求非試點(diǎn)控排企業(yè)提前進(jìn)行碳資產(chǎn)管理決策，如何做出存儲和出售碳資產(chǎn)之間的最優(yōu)決策成為碳資產(chǎn)管理的重要內(nèi)容。

1 企業(yè)碳資產(chǎn)管理

碳資產(chǎn)管理是以碳資產(chǎn)的取得為基礎(chǔ)，戰(zhàn)略性、系統(tǒng)性地圍繞碳資產(chǎn)的開發(fā)、規(guī)劃、控制、交易和創(chuàng)新的一系列管理行為，是依靠碳資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值的完整過程[2-4]。對于碳資產(chǎn)管理的主體控排企業(yè)而言，企業(yè)碳資產(chǎn)管理指的是控排企業(yè)對自身持有的碳資產(chǎn)的管理，從廣義上來說，是指所有企業(yè)對持有的碳資產(chǎn)的管理，這些企業(yè)包括控排企業(yè)、賺取排放權(quán)差價(jià)為目的的金融行業(yè)和中介機(jī)構(gòu)等非控排企業(yè)對其持有的碳資產(chǎn)的管理。

2 碳資產(chǎn)管理通過資源優(yōu)勢影響企業(yè)競爭優(yōu)勢

資源優(yōu)勢是指企業(yè)在資源保有量、資源結(jié)構(gòu)或者資源能效利用方面具有的顯著優(yōu)于同行企業(yè)的特征，通過資源異質(zhì)性和資源穩(wěn)定性維度衡量資源優(yōu)勢。企業(yè)碳資源優(yōu)勢是通過碳資產(chǎn)管理建立碳資產(chǎn)的異質(zhì)性和碳資產(chǎn)的穩(wěn)定性使企業(yè)在同行業(yè)中具有較為突出競爭優(yōu)勢的狀態(tài)，獲得優(yōu)于其他企業(yè)的競爭地位。非試點(diǎn)控排企業(yè)可以借助低碳潛力產(chǎn)業(yè)、低碳項(xiàng)目的先動優(yōu)勢和碳資產(chǎn)管理專業(yè)機(jī)構(gòu)提供的咨詢服務(wù)優(yōu)勢構(gòu)建企業(yè)碳資產(chǎn)的異質(zhì)性和穩(wěn)定性，以提升競爭優(yōu)勢[2]。

2.1 利用先動優(yōu)勢創(chuàng)造競爭優(yōu)勢

先動優(yōu)勢是一種有效的企業(yè)競爭優(yōu)勢，是企業(yè)率先行動獲得的碳資產(chǎn)異質(zhì)性競爭優(yōu)勢[5]。碳資產(chǎn)異質(zhì)性體現(xiàn)在低碳技術(shù)、低碳品牌、碳匯、低碳流通以及生產(chǎn)經(jīng)營中的碳正外部性、清潔生產(chǎn)審核、低碳化產(chǎn)品[6]。先行試驗(yàn)減排價(jià)值的綠色技術(shù)，開發(fā)投資價(jià)值的碳匯、利用針對高效減排的管理方法，在碳配額交易市場中，提前根據(jù)自身的碳排放量及時(shí)建立和積累碳資產(chǎn)異質(zhì)性，可大大降低企業(yè)的履約風(fēng)險(xiǎn)，亦可充分利用各種碳資產(chǎn)價(jià)格的快速上下波動而斬獲收益。在市場環(huán)境的動態(tài)變化中，企業(yè)可充分調(diào)節(jié)優(yōu)化碳交易中的時(shí)間尺度及節(jié)點(diǎn)，擇機(jī)進(jìn)入市場，形成穩(wěn)定碳資源，為生產(chǎn)經(jīng)營活動贏得競爭優(yōu)勢，最終獲得在整個(gè)行業(yè)中的的競爭優(yōu)勢。融入碳資產(chǎn)管理的企業(yè)比一般企業(yè)具有更敏銳的碳交易預(yù)測能力，從戰(zhàn)略的高度識別外界環(huán)境，不斷提高企業(yè)自身對于周圍環(huán)境快速動態(tài)變化的主動反應(yīng)，積極搶占有利地位、拓展和形成碳資產(chǎn)異質(zhì)性優(yōu)勢，充分發(fā)揮先行優(yōu)勢，確保競爭優(yōu)勢[7]。

先動優(yōu)勢的時(shí)基競爭戰(zhàn)略針對企業(yè)的市場敏感性和反應(yīng)力，為滿足不同消費(fèi)者的需求，促使企業(yè)始終在同行業(yè)中保持有利地位。碳資產(chǎn)管理的行動方案應(yīng)建立在長期戰(zhàn)略規(guī)劃上，而不能簡單地認(rèn)為是企業(yè)短期應(yīng)激行為，由此“時(shí)基戰(zhàn)略”是首選。碳資產(chǎn)管理實(shí)施時(shí)基戰(zhàn)略提升企業(yè)競爭優(yōu)勢，會受到變量市場有效性的影響。根據(jù)市場有效性理論推斷，當(dāng)市場完全有效時(shí)，企業(yè)先行進(jìn)入碳交易市場可以使企業(yè)獲得絕對優(yōu)勢的市場份額，從而顯著提升企業(yè)在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢；當(dāng)市場失靈時(shí)，企業(yè)先行進(jìn)入碳交易市場反而會因前期投資過多而產(chǎn)生沉沒成本，給企業(yè)造成損失。因此，碳交易必須和實(shí)際市場密切地聯(lián)系起來，才能發(fā)揮其更大功能。

2.2 利用專業(yè)優(yōu)勢創(chuàng)造競爭優(yōu)勢

鑒于碳資產(chǎn)管理具有較強(qiáng)的專業(yè)性，對很多缺乏專業(yè)團(tuán)隊(duì)、管理不當(dāng)可能造成巨大資產(chǎn)負(fù)債、沒有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)應(yīng)采取碳資產(chǎn)托管的方式，即委托機(jī)構(gòu)持有業(yè)主的碳資產(chǎn)，以托管機(jī)構(gòu)名義對企業(yè)碳資產(chǎn)進(jìn)行相對集中交易和運(yùn)營，借助其強(qiáng)大的專業(yè)技能和完善的管理，實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)收益率最大化和規(guī)避運(yùn)營、交易風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)碳資產(chǎn)保值、增值機(jī)會，確保企業(yè)占領(lǐng)綠色低碳經(jīng)濟(jì)新高地[1]。

2.2.1 碳資產(chǎn)管理咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢

1)跟蹤碳資產(chǎn)盈虧，定制交易策略。碳咨詢公司對交易信息可得性強(qiáng)，具有較高的政策敏感性，捕捉碳市場走勢，為委托企業(yè)提供最優(yōu)交易策略。

2)開發(fā)碳資產(chǎn)，創(chuàng)新運(yùn)營碳金融衍生品。專業(yè)機(jī)構(gòu)已能夠熟練應(yīng)用碳交易市場規(guī)則，正確判斷市場走勢、國家碳經(jīng)濟(jì)政策等方面內(nèi)容，參考碳資產(chǎn)演化過程，開發(fā)出不同層次的碳資產(chǎn)積累路徑，采用碳資產(chǎn)升值空間更大的路徑，對交易市場的機(jī)會有很好的掌控能力。

2.2.2 碳資產(chǎn)管托案例

1)湖北宜化集團(tuán)將100.8萬t碳配額碳資產(chǎn)管托于武漢中新綠碳公司和武漢鋼實(shí)中新碳資源有限公司，保證了宜化集團(tuán)相應(yīng)的碳資產(chǎn)持有量，完成履約。

2)北方聯(lián)合電力有限責(zé)任公司與華能碳資產(chǎn)公司通過合同能源管理方式進(jìn)行碳資產(chǎn)項(xiàng)目管理，提高了項(xiàng)目管理水平和運(yùn)營效率。

3)歐盟體系下國際石油公司的BP設(shè)立自己的交易機(jī)構(gòu)，也開展了碳資產(chǎn)管理咨詢業(yè)務(wù)。歐盟體系下巴斯夫集團(tuán)為客戶減少大約3億t二氧化碳當(dāng)量。

3 碳資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)最優(yōu)決策的影響因素

碳資產(chǎn)管理就是要規(guī)劃好企業(yè)碳減排目標(biāo)和路線圖，選擇好實(shí)現(xiàn)碳減排技術(shù)路徑，通過 CDM 實(shí)施、溫室氣體排放管理、碳交易、碳金融等措施的合理利用，降低控排企業(yè)的減排成本和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)價(jià)值收益的持續(xù)穩(wěn)定，從碳資產(chǎn)管理中獲利。通過相關(guān)文獻(xiàn)對企業(yè)碳資產(chǎn)管理最優(yōu)決策的研究進(jìn)展進(jìn)行總結(jié)，分析實(shí)現(xiàn)最優(yōu)決策的手段，量化主要影響因素，為非試點(diǎn)控排企業(yè)提供參考，見表1。

表1 企業(yè)碳資產(chǎn)管理最優(yōu)決策研究情況

3.1 較低邊際減排成本企業(yè)最優(yōu)決策的影響因素

對于擁有較低邊際減排成本企業(yè)，從技術(shù)碳資產(chǎn)角度度量企業(yè)的碳資產(chǎn)管理。采用碳資產(chǎn)價(jià)值度量模型，計(jì)算年產(chǎn)量新技術(shù)轉(zhuǎn)化帶來的碳資產(chǎn)流入總和，并進(jìn)行靈敏度分析，發(fā)現(xiàn)行業(yè)平均排放水平、被評價(jià)技術(shù)排放水平、企業(yè)單位時(shí)間內(nèi)產(chǎn)能、碳匯價(jià)值等4個(gè)因素是影響碳資產(chǎn)價(jià)值波動的主要因素。韓立巖等[3]采用蒙特卡洛仿真得到碳匯價(jià)格對碳資產(chǎn)價(jià)值的影響比企業(yè)產(chǎn)量波動對碳資產(chǎn)價(jià)值的影響顯著。羅謙[8]等用Stackelberg博弈模型分析了低碳經(jīng)濟(jì)下企業(yè)對綠色技術(shù)的決策行為，研究得出企業(yè)對綠色技術(shù)的選擇并不隨著約束值單調(diào)變化；當(dāng)考慮技術(shù)成本時(shí),企業(yè)對綠色技術(shù)的選擇是由技術(shù)成本和產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)效益對成本的補(bǔ)償程度決定。

3.2 較高邊際減排成本企業(yè)最優(yōu)決策的影響因素

對于邊際減排成本較高的企業(yè)而言，企業(yè)碳資產(chǎn)管理需要在碳交易和綠色技術(shù)之間做出最優(yōu)抉擇。企業(yè)決定是否實(shí)施綠色技術(shù)，不同配額分配方式下可比較綠色技術(shù)實(shí)施成本和碳價(jià)之間的關(guān)系?？聲訹9]研究得出，碳配額足夠多時(shí),碳配額的減少或者分配方式改變對企業(yè)的碳排放水平不產(chǎn)生影響，而碳配額交易價(jià)格對企業(yè)碳排放水平和綠色自凈投資規(guī)模的影響，與陳坤[10]的研究結(jié)果一致，當(dāng)碳市場中配額價(jià)格過高時(shí),即使企業(yè)有很多碳配額量,也不會擴(kuò)大投資的綠色技術(shù)規(guī)模。雙寡頭壟斷企業(yè)選擇綠色技術(shù)碳資產(chǎn)管理最優(yōu)決策條件是當(dāng)企業(yè)綠色技術(shù)減排有效且占碳排放總量比例較多時(shí),綠色技術(shù)成為有效降低排放量的最優(yōu)選擇。由企業(yè)碳強(qiáng)度、產(chǎn)值等相對值決定的相對配額模型下，更多的相對配額促進(jìn)企業(yè)選擇實(shí)施綠色技術(shù),雖然綠色技術(shù)實(shí)施成本高，但是企業(yè)可以接受更高的減排成本。

3.3 最優(yōu)決策的其他影響因素

不同類型的企業(yè)在不同政策下的最優(yōu)決策還需要考慮其他影響因素，比如企業(yè)異質(zhì)性、謊報(bào)行為、分析碳價(jià)格能力、企業(yè)對價(jià)格敏感反應(yīng)速度等因素。

1)單位碳排差異度。決定了同行業(yè)間碳配額和實(shí)際排放量的關(guān)系[12]，消費(fèi)者對低碳產(chǎn)品支付意愿和單位碳排差異度影響企業(yè)減排策略。

2)碳信息不對稱。不同的政策下，碳信息不對稱會影響碳排放量、碳配額與碳價(jià)格等因素對企業(yè)運(yùn)作的決策結(jié)果[13]。在信息對稱的碳交易市場中，碳排放水平越低的企業(yè)具有更多的利潤優(yōu)勢；碳價(jià)格不對稱信息下，無論高排放或低排放企業(yè)，對碳價(jià)格的敏感程度都影響利潤。

3)價(jià)格敏感系數(shù)。高碳排企業(yè)最優(yōu)敏感系數(shù)低于低碳排企業(yè)敏感系數(shù)，當(dāng)?shù)陀谝欢ǔ潭龋吞寂牌髽I(yè)的利潤優(yōu)勢減弱。越低的碳價(jià)格敏感系數(shù)對利潤越有利。

4)謊報(bào)信息。在碳交易政策下，生產(chǎn)企業(yè)謊報(bào)信息獲得的利潤多于無謊報(bào)時(shí)所得利潤，但是對高碳排放生產(chǎn)企業(yè)而言，謊報(bào)信息對所得利潤無作用。

5)消費(fèi)者意識。是促使企業(yè)進(jìn)行低碳生產(chǎn)的關(guān)鍵動力，直接影響企業(yè)綠色生產(chǎn)的決策行為?？嘏牌髽I(yè)生產(chǎn)傳統(tǒng)產(chǎn)品，又增加生產(chǎn)綠色產(chǎn)品，可從綠色產(chǎn)品中獲取較高的邊際利潤，獲得超額企業(yè)利潤[14]。消費(fèi)者低碳環(huán)保意識水平越高，對低碳產(chǎn)品的溢價(jià)水平越高，企業(yè)低碳產(chǎn)品所得利潤越多。高低碳意識消費(fèi)者所占人群比例越高，控排企業(yè)定制較高低碳產(chǎn)品價(jià)格和服務(wù)高碳意識消費(fèi)者目標(biāo)策略，可獲得利潤越多。產(chǎn)品溢價(jià)水平低于25%時(shí)，無論消費(fèi)者有無低碳環(huán)保意識，競爭和雙寡頭競爭的企業(yè)生產(chǎn)低碳產(chǎn)品成本都是增加。

總之，控排企業(yè)在核清碳排放量后，應(yīng)量化碳資產(chǎn)影響因素，選用最優(yōu)模型精確預(yù)測結(jié)果，確定企業(yè)碳資產(chǎn)管理的最優(yōu)決策,消除企業(yè)對碳資產(chǎn)管理結(jié)果的不確定性擔(dān)憂，推動企業(yè)完成基于碳資產(chǎn)管理的平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。

4 結(jié)束語

我國建立碳交易市場體系，促使碳市場中各參與方對碳資產(chǎn)進(jìn)行集中管理和交易，是應(yīng)對全球氣候問題的全新理念和有力措施之一。碳資產(chǎn)管理不是簡單的投入成本，而是從碳資產(chǎn)投入中獲取比未實(shí)施碳資產(chǎn)管理多的經(jīng)濟(jì)利益。非試點(diǎn)控排企業(yè)只有充分理解并熟悉碳資產(chǎn)管理的內(nèi)容與碳交易下行業(yè)碳排放特點(diǎn)，基于先行優(yōu)勢，構(gòu)建企業(yè)碳資產(chǎn)異質(zhì)性和穩(wěn)定性，借助專業(yè)的碳咨詢管理公司，開發(fā)拓展碳資產(chǎn)減排路徑，運(yùn)用碳資產(chǎn)管理操作流程和最優(yōu)決策方法經(jīng)營碳資產(chǎn)，才能在變幻莫測的碳交易市場中獲取最大利益、規(guī)避碳交易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)環(huán)境資源利益與經(jīng)濟(jì)利益的雙贏。