上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

郭今京

【摘要】公司運(yùn)營(yíng)需要資金，上市公司在資金籌集過程中，避免不了債務(wù)融資，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范是關(guān)系到公司生存的重大課題。本篇文章主要是研究上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論知識(shí)，來分析產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因以及提出解決的方案。

【關(guān)鍵詞】上市公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)管理

伴隨著資本市場(chǎng)的變化，資本經(jīng)營(yíng)的重要性逐漸提升，企業(yè)開始越來越重視，同時(shí)財(cái)務(wù)成為了企業(yè)運(yùn)營(yíng)管控的核心和主導(dǎo)。在財(cái)務(wù)管理方面，企業(yè)應(yīng)該特別重視企業(yè)運(yùn)營(yíng)中可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做好防范和管控工作，提高安全性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是貫穿企業(yè)的各個(gè)流程中的，必須要有完善科學(xué)的防范體系，尤其是上市公司，面臨的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)都更高更復(fù)雜，必須更加重視這一問題。

社會(huì)在不斷進(jìn)步，全球經(jīng)濟(jì)化成為了必然趨勢(shì)。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也發(fā)展得越來越好，被納入了世界范圍內(nèi)的重要經(jīng)濟(jì)體之一。在這一前提下，我國(guó)的上市公司也會(huì)面臨更多機(jī)遇同時(shí)也要承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)、面對(duì)更多挑戰(zhàn)。因此上市公司一定要特別重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和防范，制定科學(xué)完善的風(fēng)險(xiǎn)管控制度。給企業(yè)的發(fā)展提供更安全可靠的環(huán)境和扎實(shí)的基礎(chǔ)。

一、理論分析

（一）何為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不科學(xué)或企業(yè)失去償還債務(wù)的能力從而使投資者的收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)使普遍存在的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的參與者都會(huì)或多或少的遇到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的目標(biāo)就是利益最大化。然而利益與風(fēng)險(xiǎn)是相互約束的，利益越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大，這是每個(gè)企業(yè)必須要考慮的問題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可能被完全消除的，因此就需要企業(yè)的管理者來通過有效途徑減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為狹義和廣義去理解，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的是損失的不確定性。而廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在強(qiáng)調(diào)損失不確定性的同時(shí)，還強(qiáng)調(diào)盈利的不確定性，它對(duì)活動(dòng)主體的影響是雙向的，既有威脅，也有潛在的機(jī)會(huì)。

只要進(jìn)行債務(wù)融資，就會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不能夠完全避免的，只能通過一定的措施來減少發(fā)生的概率，在一定安全的范圍內(nèi)管控。引導(dǎo)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素較多，商業(yè)大環(huán)境的變化以及企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知不足都會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。處理風(fēng)險(xiǎn)本身就是一場(chǎng)游戲，游戲并不容易。一般而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將阻礙公司的資本周轉(zhuǎn)，這將對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下降產(chǎn)生不利影響。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特性可總結(jié)為不確定性、雙面性、可控性和客觀存在性。

（二）上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型及具體表現(xiàn)

1.上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類

可以分為投資風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)和并購風(fēng)險(xiǎn)四類風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)進(jìn)行盲目的投資，投資過多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，很多企業(yè)對(duì)項(xiàng)目沒有充分的了解就去投資，導(dǎo)致投資方案實(shí)施后，不僅沒有增加企業(yè)的價(jià)值反而帶來了巨大的負(fù)面影響：收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)以及投資者不能充分管控收益的風(fēng)險(xiǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)I資風(fēng)險(xiǎn)和銀行借款風(fēng)險(xiǎn)：并購風(fēng)險(xiǎn)則是指在企業(yè)進(jìn)行并購過程中出現(xiàn)的一系列可能的財(cái)務(wù)活動(dòng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

2上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)

（1）資產(chǎn)負(fù)債率高或無力償還貸款

為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，許多上市公司利用債務(wù)取得收入，盲目籌集資金。資金規(guī)劃不合理，貸款額過高，從而增加了籌資成本。上市公司資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)極大的問題，若屆時(shí)無法償還貸款，上市公司就會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。

（2）現(xiàn)金短缺

一個(gè)企業(yè)能否長(zhǎng)期發(fā)展下去與足夠的現(xiàn)金流量支出是分不開的，資金不足會(huì)影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，甚至?xí)苯邮蛊髽I(yè)面臨破產(chǎn)的危機(jī)。企業(yè)擁有大量的產(chǎn)品積壓或企業(yè)的應(yīng)收賬款過高時(shí)，都會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺問題。貨物積壓不僅增加了倉庫管理費(fèi)用還占用了大量的資金。于應(yīng)收賬款，如果無法及時(shí)收回，甚至成為壞賬，就無法應(yīng)對(duì)支付危機(jī)，這將對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性產(chǎn)生非常嚴(yán)重的負(fù)面影響。嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂，現(xiàn)金流斷裂是國(guó)內(nèi)很多公司破產(chǎn)的主要原因。綜上，對(duì)現(xiàn)金流的管理是十分必要的，提高存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，提高資金的使用率。

（3）存貨積壓，產(chǎn)品銷售不佳

企業(yè)的資產(chǎn)使用得當(dāng)，必然會(huì)有好的財(cái)務(wù)狀況。存貨能否順利銷售影響著企業(yè)的生存，如果產(chǎn)品滯銷，企業(yè)在無法獲利的同時(shí)，還必然承擔(dān)著倉儲(chǔ)管理等成本，資金流通無疑受到阻礙。雪上加霜的是，產(chǎn)品銷售不及時(shí)，會(huì)導(dǎo)致存貨市價(jià)下降，發(fā)生資產(chǎn)減值損失。企業(yè)若是持續(xù)虧損，不能及時(shí)扭轉(zhuǎn)扭虧為盈的窘境，則將面臨著深刻的經(jīng)營(yíng)困境。所以，存貨積壓、產(chǎn)品銷售不暢是一個(gè)很重要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，企業(yè)應(yīng)該意識(shí)到財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)了問題，從而采取相應(yīng)的銷售對(duì)策，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。華銳風(fēng)電在上市以后就面臨著十分嚴(yán)重的存貨積壓?jiǎn)栴}，這不僅是由于整個(gè)宏觀環(huán)境對(duì)于風(fēng)電行業(yè)的不利影響，更為重要的是企業(yè)自身在存貨管理、銷售策略上的不當(dāng)操作導(dǎo)致了其上市后每況愈下的盈利局面。

（4）投資失敗，產(chǎn)生巨額損失

企業(yè)投資對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況影響巨大，成功的投資會(huì)改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，失敗的投資則會(huì)給企業(yè)帶來嚴(yán)重的危機(jī)。有些企業(yè)在決策新產(chǎn)品投資項(xiàng)目時(shí)，缺乏詳盡準(zhǔn)確的市場(chǎng)調(diào)查，缺乏認(rèn)真細(xì)致的產(chǎn)品需求研究，盲目的投資最終導(dǎo)致做出錯(cuò)誤的投資決策。在投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)中，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，競(jìng)爭(zhēng)力受創(chuàng)，出現(xiàn)巨大的虧損，這些都是企業(yè)面臨的重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)。巨額虧損通常是公司無法彌補(bǔ)的，這不僅會(huì)導(dǎo)致公司的資本周轉(zhuǎn)率無效，還會(huì)影響公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

二、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根源

（一）外部原因

上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因主要有下面幾個(gè)方面：

1.金融環(huán)境的多變性。上市公司財(cái)務(wù)活動(dòng)置于金融環(huán)境之中并受到金融環(huán)境的改變的直接或間接的影響，或會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.政治環(huán)境的多變性。政府出臺(tái)的政治觀點(diǎn)和政治權(quán)利變更會(huì)使政策環(huán)境發(fā)生改變，從而會(huì)對(duì)上市公司造成影響，與此同時(shí)，國(guó)際政治環(huán)境對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也不容忽視，尤其是本土有大量涉外交易的企業(yè)，國(guó)際關(guān)系對(duì)于證券市場(chǎng)的影響，進(jìn)出口貿(mào)易壁壘、匯率變動(dòng)等都是影響上市公司財(cái)務(wù)狀況不容忽視的因素。

3.經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。國(guó)民經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括國(guó)際收支，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，GDP增長(zhǎng)，匯率，利率變化和宏觀經(jīng)濟(jì)政策，都將給上市公司帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）內(nèi)部原因

1.規(guī)模擴(kuò)張。規(guī)模擴(kuò)張需要資金的支持，盲目的融資會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。規(guī)模擴(kuò)張要適度，生產(chǎn)規(guī)模過大的擴(kuò)張可能會(huì)給企業(yè)帶來負(fù)面影響。我們還必須考慮是否建立一個(gè)與企業(yè)擴(kuò)張相適應(yīng)的有效內(nèi)部管理體系。否則，如果企業(yè)盲目擴(kuò)張，最終將會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資失誤。多元化的產(chǎn)品更能滿足市場(chǎng)的需求，是企業(yè)內(nèi)部之間相互協(xié)同，減少費(fèi)用的支出。但隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和由此產(chǎn)生的商業(yè)運(yùn)作微觀環(huán)境，過度多樣化將使企業(yè)的資源和能源多樣化。削弱我們的業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并增加運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。綜上，企業(yè)如果想走多元化經(jīng)營(yíng)的道路就要先確保專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的能力，只有保證了專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)才能考慮向多元化經(jīng)營(yíng)的道路邁進(jìn)。

3內(nèi)部控制不力。內(nèi)部控制制度實(shí)施的前提是要擁有完善的內(nèi)部管理體系。董事會(huì)、股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層都要各盡所能，協(xié)調(diào)管理，相互制約，這樣才能保證內(nèi)部控制制度的順利執(zhí)行。

三、通過財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以通過相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及早發(fā)現(xiàn)。

（一）盈利能力分析

企業(yè)通過一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并支付一定的生產(chǎn)成本，以銷售產(chǎn)品的形式獲得收益。利潤(rùn)是企業(yè)長(zhǎng)期生存和發(fā)展的保證。不能持續(xù)盈利就會(huì)加大企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，這將對(duì)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)生負(fù)面影響。

是否盈利對(duì)上市公司的影響很大，并且還會(huì)影響到聲譽(yù)和市值。盡管盈余管理的空間很大，但分析銷售收入情況，基本上可以獲得公司的持續(xù)盈利。盈利狀況不佳，容易導(dǎo)致企業(yè)無法安裝預(yù)期進(jìn)行財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)，可能導(dǎo)致無法按時(shí)償還負(fù)債而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)盈利能力進(jìn)行分析，可知企業(yè)的現(xiàn)金流量情況、資產(chǎn)負(fù)債情況以及企業(yè)利潤(rùn)情況，從而分析出企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)狀況分析

對(duì)公司資產(chǎn)和負(fù)債的分析將從主要金融項(xiàng)目絕對(duì)值的變化以及資產(chǎn)和負(fù)債比例的變化中獲取公司的資產(chǎn)負(fù)債表。其中，貨幣資金，存貨和應(yīng)收賬款是調(diào)查的關(guān)鍵領(lǐng)域。

（三）現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量分析可以基于公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金，投資現(xiàn)金以及現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，并根據(jù)各自的趨勢(shì)進(jìn)行橫向分析。對(duì)現(xiàn)金流入性質(zhì)和每年現(xiàn)金流入性質(zhì)的結(jié)構(gòu)化分析。這揭示了公司現(xiàn)金短缺的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建議

預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與上市公司的生存和發(fā)展有關(guān)。上市公司在提升自身素質(zhì)的同時(shí)，還要增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控的能力，不僅如此，上市公司的發(fā)展前景也不容小覷。適當(dāng)傾向于上市公司的政策，制定適合上市公司發(fā)展的方針和策略，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康平穩(wěn)發(fā)展，才能提升人民的生活水平和綜合國(guó)力。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因是多方面的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)會(huì)直接影響企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的管理者在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理時(shí)，需要充分了解產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，從而采取有效的預(yù)防措施來避免風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。在中國(guó)現(xiàn)階段的還不完善的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，財(cái)務(wù)人員必須特別注意金融風(fēng)險(xiǎn)的管理，以確保企業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。因此，對(duì)于防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本文的建議如下：

（一）提高上市公司應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)性

增強(qiáng)上市公司的應(yīng)變能力。市場(chǎng)環(huán)境不可能一成不變，要想在多變的環(huán)境中生存下來，上市公司必須好好研究市場(chǎng)的環(huán)境變化趨勢(shì)走向，總結(jié)規(guī)律，并針對(duì)不同的情況制定相應(yīng)的處理措施。公司的財(cái)務(wù)政策和管理模式要靈活多變，對(duì)不同的環(huán)境能夠適時(shí)調(diào)整，這樣才能長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，提高公司的生存力。

（二）提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的重視度?，F(xiàn)今，部分財(cái)務(wù)管理工作者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范管理還沒有足夠的認(rèn)知和重視，企業(yè)應(yīng)該定期組織相關(guān)學(xué)習(xí)，讓他們正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理的意義。要結(jié)合實(shí)際案例，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于已經(jīng)發(fā)生過的風(fēng)險(xiǎn)案例進(jìn)行研究、學(xué)習(xí)、總結(jié)，確保出現(xiàn)類似問題時(shí)可以正確應(yīng)對(duì)。要讓工作人員明白風(fēng)險(xiǎn)防范是跟公司的各個(gè)環(huán)節(jié)都息息相關(guān)的，要注意細(xì)節(jié)，只有將每個(gè)步驟都做好做到位，企業(yè)才能發(fā)展得越來越強(qiáng)大。

（三）提升財(cái)務(wù)決策的科學(xué)有效水亞

財(cái)務(wù)決策的好壞決定了財(cái)務(wù)管理是否有效果，如果管理者沒有進(jìn)行科學(xué)合理的研究就斷然依靠經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行主觀臆斷的決策，那很有可能會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤決策，給企業(yè)帶來損失。為了提高決策的質(zhì)量，必須要進(jìn)行充分的調(diào)查研究、運(yùn)用科學(xué)的分析、仔細(xì)考慮各項(xiàng)因素、并進(jìn)行合理討論研究，再依照結(jié)論選擇出最佳方案。這樣做出的決策會(huì)更科學(xué)合理，大大降低失誤的風(fēng)險(xiǎn)、避免損失。