定向降準政策對商業(yè)銀行信貸行為的影響分析

王敬鋒 張孝鵬

摘要：定向降準是某金融領(lǐng)域為降低存款準備金率而進行的一次調(diào)整央行貨幣政策的行為，這也是我國經(jīng)濟新形勢中常用的一種結(jié)構(gòu)性貨幣政策，其通過商業(yè)銀行信貸操作，這也是定向降準政策會受到商業(yè)銀行信貸規(guī)模與投放方向影響的原因?；诖耍疚膶㈥U述定向降準政策對商業(yè)銀行信貸行為的影響，將通過實施定向降準政策前后的銀行信貸總量與信貸分布變化進行說明。

關(guān)鍵詞：定向降準政策;商業(yè)銀行;信貸行為;影響

一、定向降準政策簡述

定向降準政策是基于當今新形勢的經(jīng)濟狀態(tài)，由國務(wù)院提出“穩(wěn)步增長、促進經(jīng)濟改革、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、為人民帶來更多優(yōu)惠”的言論，為配合此目標，采取加大定向調(diào)控力度，使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策的一種貨幣政策調(diào)整手段。關(guān)于調(diào)控貨幣政策，西方國家使用的要更早些，在2008年世界金融危機爆發(fā)后，許多西方國家因此進入低利率期，想要刺激經(jīng)濟復(fù)蘇只能通過使用非常規(guī)的量化寬松貨幣政策進行調(diào)整，但在經(jīng)濟增長速度逐漸緩慢后，經(jīng)濟環(huán)境就發(fā)生一定變化，量化寬松貨幣政策不再適用此時的經(jīng)濟環(huán)境，給市場的正常運行帶來一定的威脅，為此，各國紛紛開始探索更為精準且副作用更小的貨幣政策，這也是定向調(diào)控貨幣政策誕生的原因。在西方國家比較有名的貨幣政策如英格蘭銀行的融資換貸款計劃、美聯(lián)儲的扭轉(zhuǎn)操作、歐洲央行的定向長期再融資計劃等，三個雖然都很出名，但融資換貸款計劃和定向長期再融資計劃側(cè)重于將銀行貸款安排至非金融企業(yè)和家庭，而扭轉(zhuǎn)操作更側(cè)重于通過調(diào)整長期融資利率來引導(dǎo)長期投資?？偨Y(jié)來說，西方國家的定向貨幣調(diào)控政策多以激發(fā)經(jīng)濟復(fù)蘇，穩(wěn)定就業(yè)等傳統(tǒng)貨幣政策為主要調(diào)控力量。

中國的定向調(diào)控類貨幣政策與西方國家不同的是多以通過調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展中的一類結(jié)構(gòu)性問題為主，例如支小再貸款政策和定向降準政策都側(cè)重于緩和小微企業(yè)與“三農(nóng)”的貸款難問題，一般利用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在信貸結(jié)構(gòu)中調(diào)整，并對金融服務(wù)實體經(jīng)濟給予支持和鼓勵，先行使某一重點領(lǐng)域發(fā)展起來;而中期借貸和常備借貸便利則更側(cè)重于為符合宏觀審核需要的商業(yè)銀行提供流動性;抵押補充貸款則側(cè)重于扶持中國的一些基礎(chǔ)性經(jīng)濟設(shè)施改造。

實行定向降準政策是目前狀態(tài)下的中國經(jīng)濟社會最符合的宏觀經(jīng)濟調(diào)控方式，這也是實施最頻繁的一種宏觀經(jīng)濟政策。其通過商業(yè)銀行信貸通道創(chuàng)新傳統(tǒng)的存款準備金制度，具有較強的引導(dǎo)性功能?，F(xiàn)階段，定向降準政策已在中國實施過八輪，今年年內(nèi)據(jù)稱會實行新一輪定向降準政策，每一輪定向降準政策的實施對象都在逐漸擴張，由縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、商業(yè)銀行、財務(wù)機構(gòu)等至非銀行金融機構(gòu)、農(nóng)村金融機構(gòu)、“三農(nóng)”相關(guān)企業(yè)、小微企業(yè)等，再至剛過去的新一輪中，實施對象已經(jīng)擴展至整個普惠金融領(lǐng)域貸款，而定向降準政策的引導(dǎo)功能也是評估定向降準政策是否確切執(zhí)行的關(guān)鍵證據(jù)。

二、定向降準政策對商業(yè)銀行信貸規(guī)模的影響

定向降準政策源于傳統(tǒng)的銀行存款準備金政策的創(chuàng)新，所以其傳播過程與傳統(tǒng)政策相似。法定存款準備金是金融機構(gòu)根據(jù)有關(guān)規(guī)定向中央銀行繳存的準備金，主要通過銀行信貸途徑傳導(dǎo)，商業(yè)銀行的資產(chǎn)包括銀行存款準備金、銀行貸款總額和政府債券。具體來說，定向降準政策將從貨幣乘數(shù)（即貨幣供給與經(jīng)濟總收入的比率）上影響商業(yè)銀行的貸款額度，而基礎(chǔ)貨幣由存款準備金和貨幣組成，存款準備金包括法定存款準備金、超額存款準備金和貨幣供應(yīng)量，其包括銀行存款和貨幣。定向降準政策實施后，商業(yè)銀行法定存款準備金在優(yōu)惠政策范圍內(nèi)下降，如果商業(yè)銀行不調(diào)整超額存款準備金和現(xiàn)金持有量，其貨幣乘數(shù)將增加。貨幣乘數(shù)還可以反映貨幣供應(yīng)量，其可以導(dǎo)致基數(shù)呈倍數(shù)增長，這也說明由于貨幣乘數(shù)的增加，貨幣供應(yīng)量和商業(yè)銀行可獲得的信貸量都會增加，信貸規(guī)模同樣會隨之擴大。如果商業(yè)銀行實施定向降準政策，符合條件的銀行存款準備金將存入央行，準備金會減少，然后銀行自身的資本準備金會增加，可用的信貸量也會隨之增加，其信用創(chuàng)造力也會增加，屬于定向降準政策中的商業(yè)銀行貸款總額也會增加。

根據(jù)相關(guān)實踐表明，定向降準政策的實施，可以刺激商業(yè)銀行信貸規(guī)模的擴大，增加流動性的釋放，對銀行貸款總額具有較好的調(diào)節(jié)效果，而且，此政策的實施對城市商業(yè)銀行信貸供給影響較大，對農(nóng)村商業(yè)銀行信貸規(guī)模影響較小。

三、定向降準政策對商業(yè)銀行信貸投放方向的影響

目前的市場中，因為信貸配給制度的存在，這將使部分借款方在獲得貸款時遇到一些困難，包括現(xiàn)行政策和制度下，借款方無法順利獲得貸款;在政策和制度的控制下，商業(yè)銀行還將通過非利率貸款條件，認真觀察借款方的財務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營規(guī)模和企業(yè)特點;不同類型企業(yè)在同一政策下申請貸款時，不是所有的借款企業(yè)都可以獲得貸款，只有一部分微觀經(jīng)濟主體和企業(yè)可以獲得貸款，存在分布不均和“麥克米倫缺口”;因為銀行經(jīng)營的安全、流動和盈利的原則，其對借貸者有一定的偏好，由于保證銀行的安全，降低了流動性風險和不良貸款率，其往往會向安全性或盈利能力較高的企業(yè)發(fā)放貸款，一些償還能力弱、經(jīng)營風險大的企業(yè)會被剔除在外。因此，商業(yè)銀行對于小微企業(yè)和“三農(nóng)”相關(guān)企業(yè)的貸款撥給存在很大的遲疑，而小微企業(yè)和“三農(nóng)”相關(guān)企業(yè)獲得貸款也會受到很大阻礙。

實施定向降準政策后，如果這一政策能夠?qū)崿F(xiàn)流動性定向釋放的理想目標，商業(yè)銀行有可能改變信貸投放方向，經(jīng)相關(guān)實踐證明，對于小微企業(yè)而言，定向降準政策在增加商業(yè)銀行農(nóng)業(yè)信貸方面的激勵作用優(yōu)于銀行信貸，這也說明，此政策的實施力度越大，銀行在增加小微企業(yè)或農(nóng)業(yè)信貸規(guī)模方面的激勵作用就越大。

四、結(jié)語

定向降準政策是我國社會經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期中央銀行貨幣政策創(chuàng)新，其主要目的是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，以便更準確地向小微企業(yè)和“三農(nóng)”相關(guān)企業(yè)釋放流動性資金。而經(jīng)相關(guān)專業(yè)人士進行實證分析的結(jié)果而言，應(yīng)用定向降準政策能夠有效刺激各類商業(yè)銀行擴增對于政策扶持目標對象的放貸額度，也能夠進一步細化調(diào)整對政策覆蓋對象的審核要求，同時，定向降準政策實施強度越高，對目標領(lǐng)域貸款所產(chǎn)生的投放刺激作用就越強。這也代表著如果減少商業(yè)銀行信貸行為選擇的傾向性，能夠最大限度實現(xiàn)同時扶持的所有目標領(lǐng)域的理想目標。

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作者簡介：

王敬鋒，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學，北京;張孝鵬，中國工商