基于管理風(fēng)險偏好量表的管理風(fēng)險偏好實證研究

支鵬

摘要：風(fēng)險決策在企業(yè)的發(fā)展當(dāng)中能夠根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r以及市場的運營情況有效的預(yù)測出企業(yè)未來可能面臨的風(fēng)險，以便及時的做出預(yù)防和應(yīng)對措施，幫助企業(yè)最大程度的減少風(fēng)險損失。最近幾年來風(fēng)險決策已經(jīng)引起了一部分企業(yè)管理者的高度重視，但是由于缺乏完善的理論導(dǎo)致實踐中出現(xiàn)差錯。本文主要基于管理風(fēng)險偏好的概念，對管理風(fēng)險偏好做出了實證研究。

關(guān)鍵詞：管理風(fēng)險偏好;量表;實證研究

一、風(fēng)險管理偏好相關(guān)概述

（一）偏好與風(fēng)險偏好的的概念

“偏好”一詞首先出現(xiàn)在消費者行為當(dāng)中，它指的是消費者在購買某種物品時表現(xiàn)出來的欲望以及選擇，通過消費者的偏好可以表現(xiàn)出消費者個人的價值觀、愛好等等特征，消費者對各種商品做出的抉擇主要來源于他對于商品的偏好。偏好與消費者行為之間是互相影響的關(guān)系，偏好可以影響消費者時行為，同時消費者的行為也充分的體現(xiàn)出消費者偏好?！捌谩痹趯τ谙M者的研究當(dāng)中，是一種基于好壞評價的關(guān)系，這種關(guān)系通常是以人們的主觀意識作為判斷依據(jù)的，很難利用數(shù)字化的數(shù)據(jù)對其進行計算和推理。在對偏好進行研究的過程當(dāng)中，相關(guān)學(xué)者為了更好的引進數(shù)學(xué)計算技術(shù)，提出了刻畫偏好關(guān)系的效用函數(shù)。在企業(yè)決策的過程當(dāng)中也會出現(xiàn)“偏好”，主要體現(xiàn)在決策者在幾個事件或者是結(jié)果當(dāng)中做出的抉擇，主要受到的影響因素有管理者自身的理念、企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、員工的工作能力等等，最關(guān)鍵的是管理者受到了結(jié)果的影響。這種好壞優(yōu)劣利用“效用”表示，它可以有效的利用效用函數(shù)和曲線進行深刻的刻畫和分析，依據(jù)函數(shù)曲線的不同類型，風(fēng)險偏好可以有以下幾種形式：風(fēng)險厭惡、風(fēng)險追尋、風(fēng)險中立。而且相關(guān)的學(xué)者最近幾年來也對風(fēng)險偏好做出了深刻的分析，并且取得了一定的研究成果。

（二）管理風(fēng)險偏好概述

企業(yè)的管理者在企業(yè)日常發(fā)展和運營的過程當(dāng)中難免要對一些遇到的風(fēng)險做出決策應(yīng)對，不同的管理者對風(fēng)險有著不同的看法，在本文中，管理風(fēng)險偏好主要指的是企業(yè)的管理者在面臨企業(yè)風(fēng)險時所采用的決策行為。企業(yè)的管理風(fēng)險的基礎(chǔ)就是要有明確的風(fēng)險偏好，管理者的風(fēng)險偏好對企業(yè)的每一個環(huán)節(jié)的工作任務(wù)都有著直接的影響。由于每個管理者價值觀、管理理念之上存在差異，所以他們在管理風(fēng)險偏好方面也存在差異，因此在對管理者的風(fēng)險偏好做出研究的過程當(dāng)中，應(yīng)該是用創(chuàng)新性的方式，突破傳統(tǒng)研究方法的限制，考慮多種因素的影響，只有這樣才能夠設(shè)計開發(fā)出促進企業(yè)發(fā)展的企業(yè)管理風(fēng)險量表，不僅能給企業(yè)的工作人員的工作提供理論基礎(chǔ)，也能在她們的實踐當(dāng)中提供堅實的保障。以下就需要對企業(yè)的管理風(fēng)險偏好量表做出設(shè)計與開發(fā)。

二、企業(yè)管理風(fēng)險偏好的設(shè)計與開發(fā)

企業(yè)的風(fēng)險偏好管理問題最初是在預(yù)期效應(yīng)模型當(dāng)中體現(xiàn)，它對企業(yè)的公理化進行了詳細的闡述。利用效用函數(shù)可以幫助企業(yè)在不確定的條件下預(yù)測企業(yè)未來可能遇到的風(fēng)險。但是僅僅利用效用函數(shù)來判斷企業(yè)可能遇到的風(fēng)險偏好是十分片面地，不能從各種多樣化的因素當(dāng)中找到企業(yè)存在的缺陷。而且在實際的應(yīng)用當(dāng)中，效用函數(shù)會議隨著企業(yè)的發(fā)展而產(chǎn)生著不斷的變化，所以相關(guān)學(xué)者業(yè)而逐漸的探索更全面的表達方式來幫助管理者確定企業(yè)存在的風(fēng)險偏好程度。因此基于經(jīng)濟學(xué)角度的風(fēng)險偏好量表方法就由此產(chǎn)生。通過風(fēng)險偏好量表可以有效地評估企業(yè)目前所處的風(fēng)險偏好水平，風(fēng)險偏好量表有效地突破了效用函數(shù)中的缺陷問題，對企業(yè)的管理和發(fā)展有著十分重要的意義，由于風(fēng)險量表的數(shù)據(jù)必須來源于實驗或者是問卷調(diào)查，因此他也不并不適合大范圍的分析和研究。在個體的風(fēng)險企業(yè)的風(fēng)險之間做出抉擇的時候，可以利用風(fēng)險偏好的代理變量來彌補風(fēng)險效用函數(shù)以及風(fēng)險量表的不足之處，能夠在企業(yè)預(yù)測風(fēng)險的過程當(dāng)中廣泛的引用。管理者的風(fēng)險偏好程度越高，那么就代表企業(yè)面臨的資產(chǎn)風(fēng)險越高，而管理者的風(fēng)險偏好程度越低，代表企業(yè)或者是個人資產(chǎn)風(fēng)險比重越低。隨著時代的發(fā)展，人們的個人財富增加，在此過程當(dāng)中也增加了個人資產(chǎn)的風(fēng)險，但是隨著年齡的增加，在個人的財產(chǎn)風(fēng)險比例就會減少。這種現(xiàn)象可以有效地體現(xiàn)出個人的風(fēng)險偏好程度[1]。

三、管理者風(fēng)險偏好的影響因素

（一）個人財富

不管是利用效用函數(shù)還是風(fēng)險偏好量表，人們的個人財富都是影響風(fēng)險偏好的一個重要的原因，由于目前還沒有相關(guān)學(xué)者研究出個人財富與風(fēng)險偏好之間關(guān)系，因此可以利用效用函數(shù)曲線來測量人們的風(fēng)險偏好程度。這種效用函數(shù)不僅受到了個體的影響，同時還受到個體財富的影響。管理者的個人財富越高，代表他的風(fēng)險偏好程度越小，而管理者的個人財富越低就代表他的風(fēng)險偏好程度越大。個人的風(fēng)險偏好程度會隨著一個人財富的增加而降低，從企業(yè)家以及領(lǐng)導(dǎo)者的風(fēng)險偏好程度來看比一般的員工要高，而公司職員的風(fēng)險偏好比私人部門的員工風(fēng)險偏好高，男性的風(fēng)險偏好比女性的風(fēng)險偏好高。不僅如此，在一些對個人的風(fēng)險資產(chǎn)比重研究的過程當(dāng)中，發(fā)現(xiàn)有的人個人財富與風(fēng)險偏好成正比，就是個人財富越多，那么管理者的風(fēng)險偏好程度越高，這種關(guān)系在最初是用于管理者的個人風(fēng)險資產(chǎn)與安全資產(chǎn)當(dāng)中的抉擇。

（二）年齡

根據(jù)相關(guān)學(xué)者做出的大量研究表明，人們的年齡與風(fēng)險偏好之間有車負相關(guān)的關(guān)系，就是隨著年齡的增長，人們的風(fēng)險偏好會越來越低，因為人們會逐漸厭惡風(fēng)險，趨向穩(wěn)定，這也是由于人們的年齡和收入所導(dǎo)致的。因為當(dāng)人們年齡較小時所創(chuàng)造的收入較少，當(dāng)人們的年齡較大，所以收入也較大，并且不會隨著支出的增高而下降，這就導(dǎo)致管理者的風(fēng)險偏好明顯下降。

（三）任職期限

企業(yè)與管理者在任職初期合同當(dāng)中簽訂的任職時間長度就是員工的任職期限，他與管理者的風(fēng)險偏好有正相關(guān)的關(guān)系，主要是由于管理者任職期限越長，那么它就有更強的動機去決策風(fēng)險，在此過程當(dāng)中管理者會享受風(fēng)險決策給自身帶來的結(jié)果，而且他們在這個時候做出的決策通常是整體性全局性的，并且極具挑戰(zhàn)性。而相對于任職期限較短的管理者來說，他們并不會在風(fēng)險決策當(dāng)中體會到風(fēng)險決策的有利之處，同時還要擔(dān)心風(fēng)險決策給自己帶來的風(fēng)險，因此他們并不會去制定長遠性的風(fēng)險決策，相反還會保持現(xiàn)狀的安穩(wěn)。

（四）持股比例

管理者在公司裝中的持股比例充分的表現(xiàn)了管理者和股東之間的委托代理關(guān)系，當(dāng)管理者的持股比例較低時，那么管理者就更容易與股東之間產(chǎn)生矛盾，因為在這個階段之下，管理者更關(guān)心的是自身的報酬利益以及消費權(quán)益，而不是股東的權(quán)益，管理者的目標(biāo)容易與股東的發(fā)展目標(biāo)相脫節(jié)，同時管理者會會采取非理性的決策手段，所以在風(fēng)險偏好程度方面往往就較高。當(dāng)管理者的持股比例逐漸升高的時候，管理者的發(fā)展目標(biāo)與共同的發(fā)展目標(biāo)就會趨向一致，在這種情況下，管理者決策的過程當(dāng)中會表現(xiàn)得更加理性，因此也會相對的規(guī)避風(fēng)險。

（五）性別

性別也是決定了管理者風(fēng)險偏好程度的主要因素，相關(guān)研究表明男性的風(fēng)險偏好程度明顯要高于女性。這主要是因為在男性的性別當(dāng)中更趨向于具有挑戰(zhàn)性和冒險性的工作，男性投資者比女性投資者的理性行為更容易產(chǎn)生。所以性別在決定管理者的風(fēng)險偏好方面也有一定的差異。

四、管理者風(fēng)險偏好實證研究

通過以上的表格可以表明管理者風(fēng)險偏好與上文提到的影響因素有著十分明顯的關(guān)系。其中在個人財富與管理者風(fēng)險偏好的關(guān)系當(dāng)中，有著十分明顯的正相關(guān)關(guān)系，管理者個人財富越大表明管理者具有較高的風(fēng)險偏好程度。在任職期限方面，管理者的任職期限越長，那么它就有更高的可能性去進行具有風(fēng)險性的投資決策，因為管理者在這個過程當(dāng)中十分享受決策給自己帶來的益處，而任職期限較短的管理者并不會體會到投資風(fēng)險中的益處，反而會害怕自己要承擔(dān)風(fēng)險，因此不會有較高的風(fēng)險偏好程度。管理者的任職期限越長，那么他們對于具有挑戰(zhàn)性以及風(fēng)險較高的決策就更向往。在年齡方面，管理者的風(fēng)險偏好呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系，隨著年齡的不斷增加，管理者的風(fēng)險偏好程度逐漸降低，因為年紀(jì)越大人們越趨向于保守，希望得到穩(wěn)定的發(fā)展，所以會減少自身的風(fēng)險偏好。在持股比例方面，管理者呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，持股比例越大，管理者的風(fēng)險偏好程度就越大。但是根據(jù)上表得知，我們所研究出來的持股比例與風(fēng)險偏好之間的關(guān)系與其他學(xué)者提出來的研究結(jié)論有不同的地方，主要是由于在考察的過程當(dāng)中，我們國家上市公司之間持股比例的現(xiàn)象較低，并沒有達到以前學(xué)者所考查的范圍程度，因此在這種較少的情況之下，管理者仍然是企業(yè)的受托人，所以管理者持股比例的增加并不能明顯的緩和與股東之間的沖突[2]。

五、結(jié)語

本文基于風(fēng)險偏好量表分析了一些影響企業(yè)的管理者風(fēng)險偏好的因素，希望能夠通過這些影響因素對管理者的決策做出未來的預(yù)測，從而有效地影響管理者的風(fēng)險決策行為，促進企業(yè)的風(fēng)險管理工作發(fā)展。

參考文獻

[1]李怡然，王剛.企業(yè)風(fēng)險偏好管理研究[J].金融與經(jīng)濟，2018（12）：45-48.

[2]房麗.基于風(fēng)險偏好的企業(yè)安全管理[J].合作經(jīng)濟與科技，2017（13）：114-115.