首批銀行理財(cái)子公司經(jīng)營(yíng)中應(yīng)杜絕“帶病上崗”

王瑞紅

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)5月22日消息，銀保監(jiān)會(huì)日前批準(zhǔn)工銀理財(cái)有限責(zé)任公司、建信理財(cái)有限責(zé)任公司開業(yè)。其他批準(zhǔn)設(shè)立的理財(cái)子公司也在抓緊推進(jìn)正式開業(yè)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)黨委委員、副主席曹宇指出，商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)中應(yīng)統(tǒng)籌把握好存量資產(chǎn)處置與理財(cái)子公司發(fā)展的關(guān)系，“清舊”和“立新”可以并行，但不能混同。要厘清母行和理財(cái)子公司權(quán)責(zé)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離，防范利益輸送和道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，確保理財(cái)子公司“潔凈起步、輕裝上陣”，杜絕“帶病上崗”。

獲批銀行應(yīng)發(fā)揮好“頭雁引領(lǐng)”作用

據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至今年4月，全國(guó)共有31家銀行披露理財(cái)子公司籌建計(jì)劃，其中包括大行6家、股份制銀行9家、城商行14家、農(nóng)商行2家。此前普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，市場(chǎng)上至少有60家左右的區(qū)域銀行在積極進(jìn)行理財(cái)子公司的籌備工作，擬設(shè)立理財(cái)子公司的區(qū)域銀行家數(shù)還將繼續(xù)增加。作為首批獲得批準(zhǔn)開業(yè)的銀行系理財(cái)公司，工銀理財(cái)注冊(cè)資本為160億元人民幣，注冊(cè)地為北京。建信理財(cái)注冊(cè)資本150億元人民幣。銀保監(jiān)會(huì)表示，銀行理財(cái)子公司開業(yè)將進(jìn)一步豐富機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，通過研發(fā)符合市場(chǎng)需求的理財(cái)產(chǎn)品，增加金融產(chǎn)品供給，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)提供更多新增資金，更好地滿足金融消費(fèi)者多樣化金融需求。

工行發(fā)布公告稱，設(shè)立工銀理財(cái)是本行嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求、促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展、推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源的戰(zhàn)略舉措。工銀理財(cái)作為本行一級(jí)全資子公司，是本行推動(dòng)大資管業(yè)務(wù)戰(zhàn)略深化發(fā)展的核心平臺(tái)和旗艦品牌，其設(shè)立運(yùn)營(yíng)有利于本行加強(qiáng)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的集約化管理，為客戶提供更加全面和專業(yè)化的理財(cái)服務(wù)，有助于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供全方位的金融支持，助力國(guó)內(nèi)直接融資市場(chǎng)發(fā)展，推動(dòng)普惠金融深化，增強(qiáng)本行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綜合能力。工銀理財(cái)主要從事發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)行私募理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)顧問和咨詢等資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。而根據(jù)建行此前公告的信息，建信理財(cái)注冊(cè)資本為不超過人民幣150億元，注冊(cè)地?cái)M為深圳。

如果說2018年是資管新規(guī)之年，那么2019年就是理財(cái)子公司“元年”，銀行理財(cái)向子公司轉(zhuǎn)型的步伐既穩(wěn)扎穩(wěn)打，又大步流星。2018年末，銀保監(jiān)會(huì)宣布建行、中行理財(cái)子公司籌建獲批，理財(cái)子公司落地提速；2019年2月末，五大行已盡數(shù)獲批。盡管監(jiān)管規(guī)定籌建應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)完成，但工行2月17日籌建獲批后，僅3個(gè)月左右便拿到了開業(yè)批準(zhǔn)。預(yù)計(jì)，籌備中和申請(qǐng)中的銀行有望加快獲批。據(jù)有關(guān)人士判斷，資產(chǎn)規(guī)模在3000億元及以上或理財(cái)規(guī)模在300億元及以上的商業(yè)銀行約50余家，大多具備實(shí)力和較強(qiáng)意愿設(shè)立理財(cái)子公司。銀保監(jiān)會(huì)選擇最先批準(zhǔn)的這兩家公司開業(yè)，符合監(jiān)管部門堅(jiān)持的發(fā)揮大行“頭雁引領(lǐng)”作用。一方面，作為銀行理財(cái)行業(yè)的“老大”，截止2018年末，工行非保本理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模就達(dá)2.58萬億元，居行業(yè)絕對(duì)第一，擁有超過2500萬個(gè)人客戶與50萬法人客戶；另一方面，建信理財(cái)是監(jiān)管首批獲批籌建的理財(cái)子公司，截至2018年末，建行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)1.85萬億元。

銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇近日在中國(guó)財(cái)富管理50人論壇主辦的“資管新規(guī)一周年：回顧與展望”專題研討會(huì)上指出，商業(yè)銀行應(yīng)統(tǒng)籌把握好存量資產(chǎn)處置與理財(cái)子公司發(fā)展的關(guān)系，“清舊”和“立新”可以并行，但不能混同。曹宇表示，商業(yè)銀行應(yīng)切實(shí)擔(dān)負(fù)起存量資產(chǎn)處置和理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的主體職責(zé)，按照存量處置工作“資產(chǎn)在母行、責(zé)任在母行、考核在母行”原則，推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)改革轉(zhuǎn)型。曹宇還強(qiáng)調(diào)，大中型銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占比高，在產(chǎn)品體系、運(yùn)作模式等方面具有代表性，應(yīng)率先行動(dòng)起來，積累經(jīng)驗(yàn)、樹立標(biāo)桿、形成示范，發(fā)揮好“頭雁引領(lǐng)”作用。理財(cái)子公司開業(yè)后，其所發(fā)行的產(chǎn)品均須實(shí)現(xiàn)凈值化管理。在大行“頭雁引領(lǐng)”作用下，銀行表外理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型整體或?qū)⑻崴佟?img src="https://cimg.fx361.com/images/2022/02/09/qkimagesxjrsxjrs201906xjrs20190605-1-l.jpg"/>

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副院長(zhǎng)董希淼表示，對(duì)于未來理財(cái)子公司的發(fā)展，商業(yè)銀行應(yīng)做好四方面準(zhǔn)備，一是資本準(zhǔn)備。成立理財(cái)子公司直接消耗商業(yè)銀行核心一級(jí)資本，對(duì)資本充足率帶來影響。二是要完善制度設(shè)計(jì)。要建立完備的公司治理機(jī)制，要理順子公司聯(lián)動(dòng)機(jī)制，理財(cái)子公司還可加強(qiáng)與其他資管機(jī)構(gòu)、私募基金管理人等合作，成為踐行“開放銀行”理念的全金融平臺(tái)。三是要加強(qiáng)人才儲(chǔ)備。四是要構(gòu)建產(chǎn)品體系。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，理財(cái)子公司不應(yīng)局限于單一的產(chǎn)品部門或者客戶部門，而應(yīng)推出開放式的綜合服務(wù)。

理財(cái)子公司經(jīng)營(yíng)投資應(yīng)化被動(dòng)為主動(dòng)

目前，在中國(guó)市場(chǎng)百萬億的資產(chǎn)管理規(guī)模中，銀行理財(cái)（包括保本和非保本）接近30萬億，占比約四分之一，在所有資管主體中規(guī)模最大。在實(shí)際發(fā)展中，信托、保險(xiǎn)、公募、私募等其他類資管主體很大程度上亦由銀行理財(cái)衍生而來，業(yè)內(nèi)甚至將非銀資管機(jī)構(gòu)視作廣義上的“影子銀行”。形式上看，這些資管主體均是以法人的形式獨(dú)立運(yùn)作，銀行理財(cái)子公司的出現(xiàn)是必然的，將重塑這一資管格局。因?yàn)?，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可以直接投資股市，對(duì)于習(xí)慣了“債權(quán)式”思維的銀行理財(cái)資金來說，既是機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。銀行理財(cái)產(chǎn)品如何從簡(jiǎn)單固定收益型產(chǎn)品向權(quán)益類轉(zhuǎn)變，銀行理財(cái)資金如何從被動(dòng)投資轉(zhuǎn)為主動(dòng)管理，是銀行理財(cái)子公司亟待破解的難題。

長(zhǎng)期來看，大資管市場(chǎng)強(qiáng)手如林，跑得快、跑得遠(yuǎn)，不如跑得好、跑得穩(wěn)。首先，理財(cái)子公司應(yīng)牢記“真資管”初衷。在公開披露理財(cái)子公司籌建計(jì)劃的銀行中，仍有多家銀行無法拿出較為明確的存量資產(chǎn)處置方案，千億元級(jí)存量無法按時(shí)回表的銀行并非個(gè)例?！皫Р∩蠉彙薄皫Р≌箻I(yè)”不利于理財(cái)子公司運(yùn)營(yíng)，更不利于資管行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。其次，獨(dú)立法人化的理財(cái)子公司在構(gòu)建與母行各部門、分行協(xié)同關(guān)系時(shí)，面臨厘清權(quán)責(zé)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面的挑戰(zhàn)。理財(cái)子公司應(yīng)明確在母行體系中的業(yè)務(wù)定位，打造連接左右、溝通上下的綜合服務(wù)平臺(tái)。再次，銀行理財(cái)子公司投資思路需盡快化被動(dòng)為主動(dòng)，建立符合資管業(yè)務(wù)特點(diǎn)的風(fēng)控制度和激勵(lì)機(jī)制，加快推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)改革轉(zhuǎn)型，培育適合股市投資特點(diǎn)的新產(chǎn)品。

另外，資管新規(guī)下誕生的銀行理財(cái)子公司，沒有了資金池與資金錯(cuò)配“加持”，流動(dòng)性管理壓力隨之而來?！耙?guī)模為王”、監(jiān)管套利等邏輯顯然不可取。銀保監(jiān)會(huì)此前制定的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》明確銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)按照理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，也為理財(cái)子公司戴上一道“金箍”。 基于此，摒棄“規(guī)模為王”的慣性思維，結(jié)合自身稟賦，尋求輕資本、高效率、精細(xì)化發(fā)展，才是理財(cái)子公司發(fā)展的制勝之道。

有關(guān)專家認(rèn)為，資管新規(guī)正式實(shí)施已一年有余，盡管監(jiān)管批復(fù)理財(cái)子公司成立的速度非常高效，但理財(cái)子公司的成立還有諸多政策制度有待明確：如央行正研究制定標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的認(rèn)定規(guī)則，將對(duì)存量非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)予以明確，銀保監(jiān)會(huì)將理財(cái)子公司凈資本管理辦法的制定列入今年工作重點(diǎn)；銀行若保留總行資管部，總行資管部與理財(cái)子公司如何進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)隔離也需明確等。銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇也強(qiáng)調(diào)，會(huì)抓緊完善出臺(tái)資管新規(guī)配套實(shí)施細(xì)則。對(duì)于資管新規(guī)執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)的新情況、新問題，金融管理部門將認(rèn)真研究，進(jìn)一步細(xì)化措施。

除了資管新規(guī)的配套細(xì)則需要盡管出臺(tái)外，有意思的是，經(jīng)歷了去年影子銀行規(guī)?？焖偈湛s的市場(chǎng)陣痛后，不少資管從業(yè)者認(rèn)為，今年以來的行業(yè)心態(tài)也在悄然生變?！叭ツ晷乱?guī)頒布后，我們制定了詳細(xì)的壓縮存量資產(chǎn)的時(shí)間表和路線圖，大家普遍感覺過渡期內(nèi)完成轉(zhuǎn)型是時(shí)間緊、任務(wù)重。但今年以來，在六穩(wěn)宏觀政策基調(diào)下，存量業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型壓力有所緩解，甚至不少同行都認(rèn)為2020年底過渡期截止時(shí)，不可能實(shí)現(xiàn)全部銀行完成存量理財(cái)業(yè)務(wù)壓降，預(yù)計(jì)過渡期可能會(huì)延后，或者監(jiān)管會(huì)按照一行一策處理存量理財(cái)業(yè)務(wù)的壓降，目的是實(shí)現(xiàn)理財(cái)轉(zhuǎn)型的平穩(wěn)，防止再出現(xiàn)大幅收縮，引發(fā)市場(chǎng)巨震?！币汇y行資管部中層人士表示。

銀行理財(cái)子公司開業(yè)后如何“穩(wěn)起步”

工銀理財(cái)、建信理財(cái)獲批，這表明從現(xiàn)在開始，公募已不等于公募基金，公募=“公募基金+公募理財(cái)產(chǎn)品”。這是資管新規(guī)后商業(yè)銀行在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上的重大突破，也是我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)多元化發(fā)展的重要進(jìn)展。自去年12月《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施以來，截至今年4月，已有31家銀行披露理財(cái)子公司籌建計(jì)劃，其中大型銀行6家、股份制商業(yè)銀行9家、城商行14家、農(nóng)商行2家。目前，銀保監(jiān)會(huì)已批復(fù)7家理財(cái)子公司籌建。而從銀保監(jiān)會(huì)此次批準(zhǔn)開業(yè)的兩家銀行理財(cái)子公司來看，并非按照批復(fù)籌建的順序辦理，拿工行來說，從批復(fù)籌建工銀理財(cái)有限責(zé)任公司到獲批開業(yè)，時(shí)隔僅3個(gè)月左右。分析其中原因，主要有兩個(gè)方面。

首先，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2018年末，工行非保本理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)2.58萬億元，居行業(yè)第一；建行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)1.85萬億元。兩者合計(jì)4.43萬億元，占非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的20%。由此，監(jiān)管部門此舉用意是要發(fā)揮大型銀行的“頭雁引領(lǐng)”作用。其次，銀行理財(cái)子公司的設(shè)立，應(yīng)具有符合任職資格條件的董事、高管，并具備充足的從事研究、投資、估值、風(fēng)險(xiǎn)管理等理財(cái)業(yè)務(wù)崗位的合格從業(yè)人員；以及建立有效的公司治理、內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理體系等。這次兩家大型銀行的理財(cái)子公司率先獲批開業(yè)，證明均已具備相應(yīng)條件。監(jiān)管部門此舉旨在發(fā)揮示范效應(yīng)。

毋庸置疑，銀行理財(cái)子公司開業(yè)，給市場(chǎng)及投資者帶來的益處是顯而易見的。一則，之前發(fā)布的“理財(cái)新規(guī)”規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品，單一投資者銷售起點(diǎn)金額從不低于5萬元人民幣降到不得低于1萬元。而銀行理財(cái)子公司將門檻降至零，不再設(shè)置銷售起點(diǎn)金額。這將惠及更多投資者，擴(kuò)大資產(chǎn)性收益來源渠道。同時(shí)，也方便了線上認(rèn)購(gòu)，不強(qiáng)制要求個(gè)人投資者首次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品須進(jìn)行面簽（但“雙錄”和專區(qū)銷售等規(guī)定仍須執(zhí)行）。

二則，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》規(guī)定，銀行理財(cái)子公司除自銷理財(cái)產(chǎn)品外，還可通過商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，或者國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代理銷售理財(cái)產(chǎn)品，并需遵守相關(guān)機(jī)構(gòu)規(guī)定。由此，隨著銀行理財(cái)子公司“到來”，理財(cái)產(chǎn)品銷售渠道進(jìn)一步增加，奠定了良好的網(wǎng)點(diǎn)銷售基礎(chǔ)。第三，監(jiān)管部門對(duì)銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品投資渠道進(jìn)行了“松綁”，允許其發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，此舉既為A股市場(chǎng)輸入長(zhǎng)期穩(wěn)定的增量資金，又能使理財(cái)子公司獲得較高的投資收益，從而更好地回報(bào)投資者。

再就是，商業(yè)銀行在理財(cái)子公司成立的同時(shí)，會(huì)保留資產(chǎn)管理部，未來希望能夠發(fā)揮“1+1大于2”的協(xié)同效應(yīng)，其中，資管部的職責(zé)主要在于負(fù)責(zé)推進(jìn)大資管業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)。不過，并非所有國(guó)有大行都會(huì)保留總行資管部。中行就已明確不再保留總行資管部，此前中行總行沒有單獨(dú)的資管部，而是投行與資管部。業(yè)內(nèi)人士分析稱，保留總行資管部的一個(gè)重要原因，就是要負(fù)責(zé)處置存量理財(cái)資產(chǎn)。但監(jiān)管部門在政策把握上堅(jiān)持實(shí)事求是，不搞“一刀切”，不要求銀行以“齊步走”的方式解決存量資產(chǎn)問題。

當(dāng)然，監(jiān)管部門對(duì)于銀行理財(cái)子公司仍是嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，“成熟一家批準(zhǔn)一家”。盡管監(jiān)管部門在銀行理財(cái)子公司的開業(yè)批復(fù)上體現(xiàn)出高效原則，但要開好頭、起好步，諸多政策制度仍有待進(jìn)一步明確，如理財(cái)子公司凈資本管理辦法、相應(yīng)實(shí)施細(xì)則，以及母行與理財(cái)子公司如何進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)隔離等，都亟待完善監(jiān)管配套措施，從而促進(jìn)銀行理財(cái)子公司健康發(fā)展，更好地滿足金融消費(fèi)者多樣化需求，并切實(shí)服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。