基于營運(yùn)資本視角的資金管理分析

邱淵萍

摘 ? 要：在企業(yè)的日常運(yùn)營管理中營運(yùn)資本管理占據(jù)著重要地位，如果把企業(yè)看作一個(gè)人，那么營運(yùn)資金就是人體中流動(dòng)的血液。在傳統(tǒng)的基于要素視角的營運(yùn)資金管理分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合渠道理論對美的電器的營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)美的電器的營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀的不足之處，并提出改善建議，希望對其他企業(yè)有一定的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：營運(yùn)資本;營運(yùn)資金管理;美的電器

1 ? ?相關(guān)理論

1.1 ?傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理理論

傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理理論簡單計(jì)算了每個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)期，單個(gè)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)效率高低直接體現(xiàn)營運(yùn)資金管理效率，割裂了他們之間的聯(lián)系及其他科目對營運(yùn)資金造成的影響，更加沒有把供應(yīng)鏈的思想帶入其中。

1.2 ?渠道理論

隨著時(shí)間推移，基于渠道理論的營運(yùn)資金管理分析便應(yīng)運(yùn)而生，營運(yùn)資金管理理論得以逐步完善?；谇酪暯堑臓I運(yùn)資金管理分析充分考慮到了供應(yīng)鏈的影響，能更好地體現(xiàn)營運(yùn)資本整個(gè)的運(yùn)行過程，更多的是反映一個(gè)購產(chǎn)銷的過程，將營運(yùn)資金管理要素互相聯(lián)系起來。

2 ? ?基于要素視角下的營運(yùn)資金管理分析

由表1可知，美的電器的存貨周轉(zhuǎn)速度呈先上升后下降的態(tài)勢，2016年為美的存貨周轉(zhuǎn)效率最高的期間，也是存貨周轉(zhuǎn)期最少的時(shí)期，僅為40.59天，而存貨周轉(zhuǎn)效率最低的期間為存貨周轉(zhuǎn)期的最高值2018年，為56.51天?？傮w而言，美的5年的存貨周轉(zhuǎn)期都在45天上下浮動(dòng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于146.71的行業(yè)平均值，這說明美的存貨的資金周轉(zhuǎn)效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于同行業(yè)企業(yè)，存貨管理水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

5年內(nèi)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期整體呈上升趨勢，這說明企業(yè)營運(yùn)資金占用應(yīng)收賬款的時(shí)間在逐漸變長，但與行業(yè)均值相比仍較低，說明比同行業(yè)相比，美的的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率仍是較高的，但是自身的應(yīng)收賬款回收效率有一定的減弱。2015年25.66天的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期較2014年的21.97天增加，說明美的應(yīng)收賬款回收期有所延長，這與美的參與2014年家電行業(yè)的空調(diào)“價(jià)格戰(zhàn)”有關(guān)，美的為了與其他家電企業(yè)競爭，搶占市場份額，大規(guī)模采用賒銷方式來促進(jìn)銷售，因此，在短期內(nèi)出現(xiàn)了大量的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，從而導(dǎo)致2015年應(yīng)收賬款的資金回收速度減慢。

美的電器5年內(nèi)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期都較長，基本都在65天左右，高于52.31天的行業(yè)均值。這說明美的占用了上游供應(yīng)的資金，商業(yè)信用非常好。這也跟家電制作業(yè)的特征相關(guān)，因?yàn)橹圃鞓I(yè)較上游供應(yīng)商而言有更強(qiáng)的市場地位和議價(jià)能力，便廣泛占用上游供應(yīng)商資金。美的作為白色家電行業(yè)的前幾名企業(yè)之一，在這一現(xiàn)象上就更為凸顯。

3 ? ?基于渠道視角的營運(yùn)資金管理分析

如圖1所示，從采購渠道來看，美的的營運(yùn)資金管理表現(xiàn)優(yōu)良，但2016年后采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期整體呈上升趨勢，說明2016年后，美的采購環(huán)節(jié)的資金營運(yùn)速度有所下降。

美的電器在生產(chǎn)渠道上的周轉(zhuǎn)期都為負(fù)值，并且整體呈平穩(wěn)狀態(tài)。這說明美的在生產(chǎn)渠道未占用自身營運(yùn)資金，營運(yùn)效率較高。這與美的電器的生產(chǎn)經(jīng)營息息相關(guān)，美的電器不斷創(chuàng)新生產(chǎn)工藝和技術(shù)也降低了生產(chǎn)渠道的資金占用。與此同時(shí)，美的電器也在積極推進(jìn)生產(chǎn)自動(dòng)化，減少了人力資源浪費(fèi)的同時(shí)也減少了營運(yùn)資金的占用[1]。

美的的銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期5年都為正值且數(shù)值都較大，另外前兩年的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與后面3年相比高很多，這表明美的電器前兩年在銷售渠道中產(chǎn)成品存貨積壓問題十分凸顯，過多的營運(yùn)資金被存貨占用。美的電器在2014年參與了家電行業(yè)的“價(jià)格戰(zhàn)”，在這場轟轟烈烈的促銷活動(dòng)過后，大量積壓的存貨得到了銷售，降低了存儲成本。2015年，大幅降低的銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期也可以證實(shí)美的采取的促銷措施取得了一定成效。但是在銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期下降的同時(shí)，美的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期在延長。這說明美的并沒有改善銷售渠道的營運(yùn)資金整體利用效率，只是通過價(jià)格戰(zhàn)這一促銷手段將庫存壓力從產(chǎn)成品存貨轉(zhuǎn)到了應(yīng)收賬款，企業(yè)銷售渠道的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期沒有顯著變化。因此銷售渠道整體的周轉(zhuǎn)效率并沒有得到提高，美的自身大量的營運(yùn)資金仍被銷售渠道所占用[2]。

美的電器整體經(jīng)營活動(dòng)的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期逐年降低，2014年后均為負(fù)值，說明美的電器前期經(jīng)營活動(dòng)占用營運(yùn)資金較少，后期甚至未占用自身營運(yùn)資金，反而獲得了部分資金支持，這表明美的電器整體營運(yùn)資金管理效率較高，營運(yùn)資金水平優(yōu)良。

4 ? ?美的電器營運(yùn)資金管理分析結(jié)論

通過上述分析，可以看出兩種營運(yùn)資金管理分析結(jié)果是存在一定差異的。從基于渠道視角下的營運(yùn)資金管理分析來看美的營運(yùn)資金管理是存在缺陷的，而傳統(tǒng)的營運(yùn)資金管理分析卻無法看出問題。整體而言，美的電器的整體營運(yùn)資金管理水平是高于同行業(yè)其他企業(yè)的，營運(yùn)資金管理效率處于領(lǐng)先地位，但它自身營運(yùn)資金管理仍存在以下兩點(diǎn)問題。

4.1 ?采購渠道過多占用上游供應(yīng)商資金

從美的高于行業(yè)均值的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期中可以看出美的非常依賴上游供應(yīng)商。雖然家電制造行業(yè)特征使得占用上游供應(yīng)鏈的資金成為一種行規(guī)。在短期內(nèi)占用供應(yīng)商資金的確可以緩解自身資金壓力，但一旦供應(yīng)商資金鏈出現(xiàn)緊張甚至斷流，供應(yīng)商就無法滿足企業(yè)的供貨要求，從而也會(huì)對本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

4.2 ?存貨占營運(yùn)資金的比重較大

家電制造行業(yè)都選擇淡季大幅度生產(chǎn)以應(yīng)對旺季的需求，因此導(dǎo)致了大量存貨，作為家電行業(yè)前幾名企業(yè)之一的美的更是如此。2014年價(jià)格戰(zhàn)后美的大規(guī)模促銷導(dǎo)致2015年的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)激增，也提高了企業(yè)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。美的的存貨積壓問題不但使存貨的盈利效率和流動(dòng)效率降低，而且使得存貨占用了過多的營運(yùn)資金，銷售環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率降低，與此同時(shí)也大大提高了企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)[3]。

5 ? ?美的電器營運(yùn)資金管理完善建議

5.1 ?減少采購渠道對上游供應(yīng)商的資金占用

占用上游供應(yīng)商的資金雖然能在短期內(nèi)可以緩解企業(yè)自身的資金壓力，但從長遠(yuǎn)角度看，于本企業(yè)是不利的。美的對供應(yīng)商的依賴程度較高，這很可能存在隱患。為了維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，必須處理好與上游供應(yīng)商的關(guān)系。美的可以適當(dāng)降低采用商業(yè)信用進(jìn)行采購的比重，減少對上游供應(yīng)商資金的占用，與供應(yīng)商保持長期良好的合作關(guān)系，從而保證企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營[4]。

5.2 ?加強(qiáng)存貨的管理

家電制造企業(yè)會(huì)通常為了搶占市場份額不顧市場需求大批量生產(chǎn)，從而會(huì)忽視存貨的資金占用帶來的償債風(fēng)險(xiǎn)。通過對美的電器銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期進(jìn)行分析可知美的電器存貨積壓問題也十分嚴(yán)重，美的自身也意識到了這一問題才選擇在2014年參與價(jià)格戰(zhàn)來緩解庫存壓力，但是這種措施治標(biāo)不治本。想要改善占用銷售渠道資金的存貨積壓問題，需要從源頭開始抓起，首先在生產(chǎn)環(huán)節(jié)就需要采取措施，企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)不應(yīng)一味追求市場份額而盲目生產(chǎn)，需要結(jié)合市場需求生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，這樣的產(chǎn)品迎合市場得以暢銷，也不會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)成品存貨循環(huán)積壓。

[參考文獻(xiàn)]

[1]王竹泉，張先敏.基于渠道管理的營運(yùn)資金管理績效評價(jià)體系設(shè)計(jì)[J].財(cái)會(huì)月刊，2012（13）：11-13.

[2]于雅靜，薄建奎.基于渠道理論的M公司營運(yùn)資金管理研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2018（13）：9-12.

[3]張敦力，張 今，江新峰.企業(yè)營運(yùn)資金管理問題研究—以格力電器為例[J].財(cái)會(huì)通訊，2018（8）：67-71.

[4]陳朝暉，廖鵬翔.企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金渠道管理研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2015（5）：9-11.