財(cái)務(wù)盡職調(diào)查探討

郭偉杰

摘要：在市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)尤其是大型企業(yè)集團(tuán)，投資是其重要的基本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之一，控制企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的投資，對(duì)于擬投資企業(yè)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查尤為重要。為了控制擬投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，多方面了解企業(yè)的相關(guān)信息、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，從而對(duì)目標(biāo)企業(yè)的綜合評(píng)價(jià)，出具客觀的分析報(bào)告，從而有利于企業(yè)股東作出投資建議。本文將從財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的概念入手，盡職調(diào)查的現(xiàn)狀及存在的問題以及解決問題的策略，結(jié)合實(shí)際行業(yè)情況，對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的內(nèi)容進(jìn)行相關(guān)探討。

成功的企業(yè)通過投資目標(biāo)企業(yè)，將經(jīng)營(yíng)規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)大，使企業(yè)能夠占據(jù)更多的市場(chǎng)份額，增強(qiáng)企業(yè)品牌影響力，提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力獲取超額利潤(rùn)。但是在投資目標(biāo)企業(yè)時(shí)會(huì)出現(xiàn)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是防范目標(biāo)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，企業(yè)投資的成敗會(huì)受到財(cái)務(wù)盡職調(diào)查結(jié)果的重大影響，因此在本文中主要分析了財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的特點(diǎn)、現(xiàn)狀及解決策略進(jìn)行相關(guān)探討。

1 盡職調(diào)查的概念

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，通常是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和資料、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，資金風(fēng)險(xiǎn)以及一切與投資有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)及第三方調(diào)查、資料收集、數(shù)據(jù)分析的一系列活動(dòng)。盡職調(diào)查的目的是判斷目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，以及為目標(biāo)企業(yè)投資所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而保護(hù)投資者的利益，并助推雙方企業(yè)形成合作共贏，共創(chuàng)價(jià)值，共享成長(zhǎng)。

2 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的現(xiàn)狀及存在的問題

盡職調(diào)查人員對(duì)目標(biāo)企業(yè)投資價(jià)值的判斷及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估非常重要，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的效果取決于投資方的情況、基于投資方的情況，目前盡職調(diào)查的現(xiàn)狀及存在的問題有以下幾個(gè)方面。

2.1 未建立完善的盡職調(diào)查制度

如果投資方企業(yè)未建立完善調(diào)查制度，對(duì)制度流程未做詳細(xì)梳理，對(duì)各環(huán)節(jié)應(yīng)獲得的企業(yè)信息不準(zhǔn)確，很難量化盡職調(diào)查的目標(biāo)及效果，盡而難以評(píng)價(jià)盡職調(diào)查的工作業(yè)績(jī)。

2.2 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人員安排不合理

目標(biāo)企業(yè)是否成功投資，以及財(cái)務(wù)盡職工作的效率及質(zhì)量，取決于盡職調(diào)查人員的組織建設(shè)。當(dāng)前企業(yè)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作中，投資方忽略了人員組織建設(shè)及綜合能力的培養(yǎng)，人員能力不足或者組織人員安排不合理，對(duì)目標(biāo)企業(yè)無法有效評(píng)估，或者人員責(zé)任心不強(qiáng)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)資料收集不齊全或者被目標(biāo)企業(yè)收買，從而出具不實(shí)的盡職調(diào)查，無法對(duì)目標(biāo)企業(yè)作出有效評(píng)估，從而導(dǎo)致投資失敗。

2.3 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查效果不理想

盡職調(diào)查要對(duì)目標(biāo)企業(yè)內(nèi)外部的基本情況要充分了解，但投資方基于時(shí)間、成本及獲取資料信息或渠道較少，不能綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的實(shí)力，獲取信息不完善的情況，貿(mào)然對(duì)目標(biāo)業(yè)企業(yè)投資，未能獲取期望的收益，從而導(dǎo)致投資損失，影響企業(yè)的品牌形象。

2.4 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的把控不當(dāng)

盡職調(diào)查中對(duì)財(cái)務(wù)的一般風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)認(rèn)識(shí)不足，或者關(guān)鍵信息視而不見，從而忽視財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，未做到披露或提醒義務(wù)，從而導(dǎo)致無法把控風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致投資損失或失敗。

3 影響財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的因素

3.1 制度建設(shè)

投資方企業(yè)如未建立完善的盡職調(diào)查制度，存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)使盡職調(diào)查的流程安排不合理，各環(huán)節(jié)獲得的信息無法量化，工作安排重復(fù)拖沓，或由于時(shí)間成本原因未能獲得可靠的信息。

3.2 人員水平

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人員水平嚴(yán)重影響對(duì)目標(biāo)企業(yè)調(diào)查的效率及效果，如果人員能力強(qiáng)，可以高效地完成盡調(diào)工作，對(duì)目標(biāo)企業(yè)投資的優(yōu)劣勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)做到充分展示，從而有利于投資方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值做到準(zhǔn)確評(píng)估;否則盡職調(diào)查人員能力不足，不但影響工作的進(jìn)度，并且無法對(duì)目標(biāo)企業(yè)做到詳盡的調(diào)查分析，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)披露不完全或者不合理，進(jìn)而影響目標(biāo)企業(yè)的投資決策。

3.3 技術(shù)發(fā)展

技術(shù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是獲取信息的渠道比較單一，信息不全面無法通過第三方印證，手工分析數(shù)據(jù)的工作量較繁瑣。目標(biāo)企業(yè)不規(guī)范，信息不真實(shí)，了解企業(yè)的真實(shí)情況較難，有些目標(biāo)企業(yè)為了達(dá)成合作意向，夸大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，企業(yè)的財(cái)務(wù)信息造假，編制虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表，這是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作的難點(diǎn)。

4 改善財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的對(duì)策

4.1 建立完善的盡職調(diào)查制度及主要流程

投資企業(yè)應(yīng)建立完善的盡職調(diào)查制度，發(fā)布相關(guān)工作指引，明確盡職調(diào)查的原則、內(nèi)容、方法、工作重點(diǎn)、報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)、罰則等條文，盡職調(diào)查應(yīng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、規(guī)范，如實(shí)地反映從公司及第三方獲取目標(biāo)企業(yè)的詳細(xì)情況，披露目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，從而客觀、公正評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)，并對(duì)項(xiàng)目投資作出相關(guān)結(jié)論。

盡職調(diào)查的一般操作流程包括制定調(diào)查計(jì)劃 調(diào)查及收集資料——完成盡職調(diào)查報(bào)告 進(jìn)行內(nèi)部會(huì)審 設(shè)計(jì)投資方案等幾個(gè)階段。其中調(diào)查與收集資料為盡職調(diào)查流程中的重點(diǎn)、難點(diǎn)，盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)借助多種渠道與方式收集資料，并驗(yàn)證其可信程度，充分展示目標(biāo)企業(yè)的基本信息（包含公司的簡(jiǎn)介、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)是否設(shè)定質(zhì)押、盡職調(diào)查對(duì)象、基本履歷、家庭信息等）、銀行征信報(bào)告（企業(yè)、個(gè)人、資金類合同）、基本制度及執(zhí)行、管理團(tuán)隊(duì)、人力資源、公司文化、資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)分析（流動(dòng)能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力）、業(yè)務(wù)情況（代理品牌、區(qū)域、關(guān)聯(lián)企業(yè)情況）、倉(cāng)儲(chǔ)辦公合規(guī)、涉訴信息、行政處罰及結(jié)論等，通過以

上內(nèi)容明確各環(huán)節(jié)盡職調(diào)查的內(nèi)容等方面，使盡調(diào)人員工作有目的、有方法、有結(jié)果，績(jī)效可核量，為順利完成目標(biāo)企業(yè)的盡職調(diào)查提供了制度保障。

4.2 加強(qiáng)盡職調(diào)查人員的組織建設(shè)

盡職調(diào)查人員的組織建設(shè)是保證調(diào)查工作順利完成的關(guān)鍵。對(duì)于組織建設(shè)，首先是統(tǒng)一思想，獲得共識(shí)，加強(qiáng)人員職業(yè)道德建設(shè)，培養(yǎng)人員的責(zé)任心，創(chuàng)造良好的工作學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)氛圍，保證面對(duì)誘惑時(shí)保持實(shí)心，堅(jiān)持職業(yè)操守，勇于拒絕損害公司利益的行為;其次選用合適的調(diào)查員，做好人員選拔，確保參與盡調(diào)人員有扎實(shí)的財(cái)務(wù)專業(yè)能力，并具備相關(guān)的財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)控意識(shí)，進(jìn)而降低目標(biāo)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，減少人為失誤;再次知人善用，充分發(fā)揮每個(gè)人的特點(diǎn)及專業(yè)優(yōu)勢(shì)，提供合適的位置，保證人員受到重視，從而提升工作效率;最后成立調(diào)查小組預(yù)備隊(duì)，做好梯隊(duì)建設(shè)的培養(yǎng)，并做好專業(yè)能力提升的培訓(xùn)，人員合理搭配，以老帶新，適當(dāng)輪崗從而培養(yǎng)優(yōu)秀的人員;通過選人、用人、育人，做好組織建設(shè)，搭建人才培養(yǎng)體系，從而使員工成為有梯子、有面子、有位子、有票子的四有達(dá)人。

4.3 利用技術(shù)發(fā)展，借用網(wǎng)絡(luò)、第三方工具等多渠道獲取信息

建立科學(xué)的數(shù)據(jù)收集及資料分析方法，正確評(píng)估企業(yè)的價(jià)值及潛在風(fēng)險(xiǎn)，要多渠道、多種方式對(duì)目標(biāo)企業(yè)了解企業(yè)的情況，通過第三方工具獲取的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容包括：企業(yè)的基本情況、企業(yè)的行業(yè)發(fā)展及業(yè)務(wù)情況、公司的人事情況、公司的組織結(jié)構(gòu)及制度、公司的資產(chǎn)情況、公司財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)狀況、企業(yè)的涉訴情況以及公司的檔案、合同管理情況。

4.4 準(zhǔn)確把握財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

（1）企業(yè)基本信息中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)及股東變更情況，了解變更原因;對(duì)現(xiàn)有股東及變更股東背景資料進(jìn)行整理;核實(shí)該公司股本金實(shí)繳情況及變動(dòng)情況，了解原因;核對(duì)營(yíng)業(yè)執(zhí)照上經(jīng)營(yíng)范圍是否與實(shí)際操作業(yè)務(wù)相符;核對(duì)營(yíng)業(yè)執(zhí)照上辦公地點(diǎn)是否與實(shí)際辦公地點(diǎn)相符;核查公司章程查詢內(nèi)容是否存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，如合作方小股東是否為公司實(shí)際控制人等。

（2）企業(yè)行業(yè)分析中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，獲得行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，并分析目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)、品牌、經(jīng)營(yíng)區(qū)域、經(jīng)營(yíng)情況、經(jīng)營(yíng)效率、客戶情況、市場(chǎng)覆蓋情況，分析企業(yè)在行業(yè)中的位置、優(yōu)劣勢(shì)，從而判斷目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)管理水平，銷售模式，供應(yīng)商客戶的組成，以及銷售網(wǎng)絡(luò)等隱性風(fēng)險(xiǎn)因素。

（3）企業(yè)人事分析的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，通過公司人員名單及勞動(dòng)合同，查看核心人員任職年限長(zhǎng)短，評(píng)價(jià)公司人員穩(wěn)定性;通過最新一期社保清單與勞動(dòng)合同比照，檢查該公司社保繳納比例;提供社保無處罰證明，若無法提供在合理范圍內(nèi)懷疑該公司是否存在潛在勞務(wù)糾紛。

（4）關(guān)聯(lián)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，通過查看公司及股東對(duì)外投資情況，是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的公司（例如：經(jīng)營(yíng)范圍有交集、公司之間有交易）;查看對(duì)外投資的公司所在行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是否觸及合作紅線（例如：多行業(yè)投資容易造成資金緊張、投資高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)如：小貸公司、P2P行業(yè)等）;查看公司法人及其他股東在外部擔(dān)任董監(jiān)高的情況;核實(shí)關(guān)聯(lián)公司是否存在抵押、擔(dān)保、工商稅務(wù)處罰及被執(zhí)行情況;核實(shí)公司未到期債務(wù)情況，是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（到期無法歸還、是否存在還款逾期等不良記錄）。

（5）企業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，了解企業(yè)的實(shí)力以及負(fù)債率情況，是否隱含大量不良資產(chǎn)、大額或有負(fù)債等隱性債務(wù)，以獲得目標(biāo)企業(yè)的真正價(jià)值。

（6）財(cái)務(wù)報(bào)表方面的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，首先審核勾稽關(guān)系，對(duì)各項(xiàng)科目做復(fù)核及其附件核實(shí)關(guān)聯(lián)性、一致性，從會(huì)計(jì)的真實(shí)性和合法性角度進(jìn)行核實(shí)，從財(cái)務(wù)報(bào)表和會(huì)計(jì)賬簿人手，分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、運(yùn)營(yíng)效率，盈利情況、發(fā)展能力方面進(jìn)行分析，從資產(chǎn)負(fù)債表中所反映的財(cái)務(wù)狀況，評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成，從負(fù)債中識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從損益表中分析企業(yè)的盈利能力，是否有投資的價(jià)值，從現(xiàn)金流中對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流趨勢(shì)進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)企業(yè)未來的發(fā)展前景;從各項(xiàng)稅表中審查目標(biāo)企業(yè)稅負(fù)率情況，是否符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，有無違法延遲繳納或偷逃稅款行為。

（7）涉訴方面的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，此類信息若是嚴(yán)重影響企業(yè)的合作意向，目標(biāo)企業(yè)很可能會(huì)選擇保持沉默，不主動(dòng)告知和披露，這些都會(huì)影響企業(yè)的合作。如相關(guān)的法律法規(guī)以及相關(guān)的政策，了解企業(yè)的訴訟擔(dān)保，并關(guān)注未來可能有的經(jīng)濟(jì)影響，無論作為原告或被告，對(duì)企業(yè)的形象均有一定的影響，從而導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)的投資失敗。

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的目的是評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量，從目標(biāo)企業(yè)獲取各種企業(yè)信息，要求對(duì)信息資料的真實(shí)性、合理性、準(zhǔn)確性進(jìn)行判斷;對(duì)資料進(jìn)行分析，如實(shí)反映目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)成果、法律信息等，做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)充分展示。

5 結(jié)語

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查最終目的是為了評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)投資價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)防范，具有非常重要的意義。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查通過對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)以及非財(cái)務(wù)等方面的分析，對(duì)預(yù)計(jì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)予以明示，并對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作出評(píng)價(jià)，分析投資企業(yè)可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)及獲得的利益，以此來預(yù)測(cè)目標(biāo)企業(yè)未來的發(fā)展前景，為企業(yè)的投資作參考判斷。