淺談我國企業(yè)境外投資風(fēng)險及其防范

房愛民

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的提高和現(xiàn)代化建設(shè)的推進(jìn)，一大批境內(nèi)企業(yè)響應(yīng)國家‘.走出去”戰(zhàn)略，在境外投資設(shè)廠，由此誕生了許多境外投資企業(yè)。近年來，境外投資企業(yè)的數(shù)量及規(guī)模呈增長趨勢。但我國企業(yè)境外投資因受國際環(huán)境影響及自身能力和實力的限制，不可避免的會存在諸多風(fēng)險，應(yīng)引起境外投資企業(yè)高度重視。本文首先闡釋了我國企業(yè)境外投資的相關(guān)理論;其次分析了我國企業(yè)境外投資的風(fēng)險類型及成因;最后為我國企業(yè)境外投資的風(fēng)險防范提出對策，以期能對我國企業(yè)境外投資的風(fēng)險管控有所幫助。

2018年11月1日，習(xí)近平總書記主持召開民營企業(yè)座談會，著力解決民營企業(yè)的困難。民營企業(yè)占我國對外非金融類直接投資的半壁江山，民營企業(yè)的困境也一定程度上反映出境外投資企業(yè)的困境。境外投資企業(yè)身處國家關(guān)系的漩渦當(dāng)中，又受境外經(jīng)營、匯率、利率等相關(guān)問題影響，困難自不必說，風(fēng)險也特別大，因此加強(qiáng)對我國企業(yè)境外投資的風(fēng)險防范很有必要。

1 我國企業(yè)境外投資風(fēng)險概述

我國企業(yè)境外投資，有些需要摸著石子過河，沒有任何經(jīng)驗可循;有些不能照搬前人經(jīng)驗，需要根據(jù)不斷變化的情況適時調(diào)整。雖然境外投資有風(fēng)險，但我國企業(yè)境外投資不能因噎廢食。

1.1 我國企業(yè)境外投資及風(fēng)險的相關(guān)概念

根據(jù)2017年12月26日發(fā)布的《企業(yè)境外投資管理辦法》，境外投資是指中華人民共和國境內(nèi)企業(yè)（以下稱“投資主體”）直接或通過其控制的境外企業(yè)，以投入資產(chǎn)、權(quán)益或提供融資、擔(dān)保等方式，獲得境外所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)及其他相關(guān)權(quán)益的投資活動。本文所述的境外投資企業(yè)則主要指投資主體通過境外投資活動能夠?qū)嵸|(zhì)上控制的境外企業(yè)。

有投資，就有風(fēng)險。風(fēng)險，在經(jīng)濟(jì)生活中特指投資或利潤可能回收不回來。風(fēng)險可以從兩個維度去分析：一是風(fēng)險的重要性，即一旦可能的風(fēng)險變成現(xiàn)實，其損失金額的大小;二是風(fēng)險的可能性，即風(fēng)險發(fā)生的概率。

1.2 我國企業(yè)境外投資的特點

我國企業(yè)境外投資發(fā)展迅猛，從投資主體上看，民營企業(yè)成為境外投資的中堅力量。民營企業(yè)決策靈活，但往往資本實力不夠雄厚，公司治理機(jī)構(gòu)也不夠健全;從投資方式上看，跨國并購數(shù)量不斷增加。并購與新設(shè)相比，投產(chǎn)見效快，但潛在的風(fēng)險大;從境外投資企業(yè)的管理上看，主要負(fù)責(zé)人員多由中方派駐。中方人員與境內(nèi)溝通順暢，但要在當(dāng)?shù)赝菩兄袊Ｊ酵茈y。中方人員對當(dāng)?shù)胤?、文化也不完全了?從境外投資企業(yè)的業(yè)務(wù)上看，采購、融資等往往有大量的跨境交易，甚至是關(guān)聯(lián)交易。匯率、利率、轉(zhuǎn)讓定價等都會成為境外投資企業(yè)的風(fēng)險源。

1.3 我國企業(yè)境外投資的重要性

我國企業(yè)境外投資是進(jìn)一步推進(jìn)改革開放的重要舉措，“走出去”和“引進(jìn)來”同等重要。鼓勵有條件的企業(yè)對外投資和跨國經(jīng)營，更好地利用國外市場、國外資源，對增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力和后勁，促進(jìn)我國與世界各國的共同發(fā)展、長遠(yuǎn)發(fā)展，具有極為重大的意義。我國企業(yè)只有參與國際合作與競爭，堅持互利共贏，才能增強(qiáng)自身抵抗風(fēng)險的能力。

2 我國企業(yè)境外投資風(fēng)險的類型

我國企業(yè)境外投資風(fēng)險主要可以分為以下幾類。

2.1 國家關(guān)系風(fēng)險

“國家間沒有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益”。一切從國家利益出發(fā)，勢必會影響國家間關(guān)系潮漲潮落。境外投資企業(yè)深受國家間關(guān)系影響，隨時有可能產(chǎn)生較大的風(fēng)險。如中美貿(mào)易摩擦，在美中資企業(yè)從中國進(jìn)口的商品有可能被征收額外的關(guān)稅，如果該關(guān)稅不能轉(zhuǎn)嫁給客戶，或通過其他方式轉(zhuǎn)移出去，則會讓境外投資企業(yè)蒙受損失。

2.2 運營風(fēng)險

境外投資企業(yè)常常感到理想與現(xiàn)實之間存在差距，中國模式、中國經(jīng)驗有時不是放之四海而皆準(zhǔn)，如果完全照搬，有可能產(chǎn)生運營風(fēng)險。如在人員的安排上，同樣數(shù)量的員工做類似的事件，在境內(nèi)游刃有余，在境外就有可能難以應(yīng)付;在人工成本上，對于同等層級的員工，歐美國家的工資是中國工資的數(shù)倍;在產(chǎn)能安排上，增設(shè)備，還是增人，有時就是令人頭疼的問題。設(shè)備智能化需求在歐美國家尤為重要;在用工、環(huán)保、稅務(wù)等法律法規(guī)上，稍不留神就有可能給企業(yè)帶來違法違規(guī)的風(fēng)險。

2.3 匯率風(fēng)險

境外投資企業(yè)由于有許多跨境交易，匯率就成為繞不開的風(fēng)險。2018年美聯(lián)儲加息三次，美元持續(xù)走強(qiáng)，這就導(dǎo)致大部分其他幣種對美元呈貶值趨勢。如果在非美元國家的境外投資企業(yè)借入美元貸款，而該國貨幣相對美元持續(xù)貶值，則貸款還本付息的壓力就顯著增強(qiáng)。匯率的大幅波動對于以外幣計價的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款有顯著的影響：本幣貶值對外幣計價的應(yīng)付賬款不利;本幣升值對外幣計價的應(yīng)收賬款不利。

2.4 利率風(fēng)險

境外投資企業(yè)的貸款利率正常都是浮動利率，如美元貸款利率2%加3個月LIBOR。在過去的5年中3個月LIBOR呈增長趨勢，五年期美元貸款的實際利率也就隨之增長，融資成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期。如果融資貸款是通過境內(nèi)商業(yè)銀行放款，還有預(yù)提所得稅的問題。境內(nèi)商業(yè)銀行一般會嫌抵免預(yù)提所得稅麻煩，不愿意承擔(dān)境外的預(yù)提所得稅，這又將進(jìn)一步加大境外投資企業(yè)的融資成本。

3 我國企業(yè)境外投資風(fēng)險的成因分析

一切皆事出有因。境外投資企業(yè)如果對風(fēng)險事件深入分析、仔細(xì)評估，還是能發(fā)現(xiàn)其端倪。我國企業(yè)境外投資風(fēng)險的成因簡要分析如下。

3.1 我國企業(yè)境外投資風(fēng)險形成的外部原因

我國企業(yè)境外投資的風(fēng)險與企業(yè)的外部環(huán)境關(guān)系很大。當(dāng)前國際政治風(fēng)云變幻，經(jīng)貿(mào)沖突時有發(fā)生，外部環(huán)境瞬息萬變。個別國家排華情緒高漲、美國鼓吹美國利益優(yōu)先、美俄為爭取中東利益一直明爭暗斗、美國及其盟友在中國南海不斷挑釁……，這些都有可能影響中國與其他國家的關(guān)系，影響局部地區(qū)動蕩，影響匯率、利率波動，最終會導(dǎo)致我國企業(yè)境外投資的環(huán)境悄悄地發(fā)生變化，給境外投資帶來風(fēng)險。

3.2 我國企業(yè)境外投資風(fēng)險形成的內(nèi)部原因

我國企業(yè)境外投資風(fēng)險形成的內(nèi)部原因主要與企業(yè)治理、個人能力、企業(yè)實力有關(guān)。常見的影響我國企業(yè)境外投資風(fēng)險的原因有以下幾種：企業(yè)組織架構(gòu)不健全，治理不規(guī)范。企業(yè)沒有專門的部門或?qū)Ｈ素?fù)責(zé)投資及風(fēng)險管理、融資管理、法律事務(wù)等，項目投資草率決策，并購盡職調(diào)查馬虎了事，融資審查不嚴(yán)，法律意識淡薄，相關(guān)項目的風(fēng)險不進(jìn)行審慎評估;人力資源跟不上公司發(fā)展要求。中方派駐人員語言、業(yè)務(wù)、管理能力很難兼具，大都是趕鴨子上架。當(dāng)?shù)卣衅傅膯T工也不盡如人意，但有時只能湊合著用;企業(yè)實力不濟(jì)。企業(yè)虧損、現(xiàn)金流短缺、股東增資意愿不強(qiáng)，最后企業(yè)每況愈下，爭取不到好的項目，拿不到優(yōu)惠的融資條件，當(dāng)風(fēng)險來臨的時候也無力應(yīng)對。

4 我國企業(yè)境外投資風(fēng)險的防范對策

凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。我國企業(yè)境外投資應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險管理，主動采取措施，防范投資風(fēng)險。關(guān)于我國企業(yè)境外投資風(fēng)險防范對策建議如下。

4.1 國家、企業(yè)合力，防范國家關(guān)系風(fēng)險

國家關(guān)系復(fù)雜多變，隨時都會危及境外投資企業(yè)生存，只有國家和企業(yè)合力，才能增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對能力。從國家層面，國家樹立負(fù)責(zé)任的大國形象、堅持多邊主義和貿(mào)易自由化，有利于贏得國際社會的普遍認(rèn)同，也將為我國企業(yè)境外投資營造良好的外部環(huán)境。當(dāng)前國家需要發(fā)布一系列有針對性的政策支持境外投資，幫助境外投資企業(yè)抵御風(fēng)險;國家需要建立境外投資的信息預(yù)警機(jī)制及救助機(jī)制，幫助企業(yè)及早識別風(fēng)險或?qū)L(fēng)險的損失降到最低。從企業(yè)層面看，境外投資企業(yè)也要提升自身形象，提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品或服務(wù)、遵守法律法規(guī)、注重企業(yè)效益及社會效益，以此贏得消費者的青睞及社會的尊重。境外投資企業(yè)也要有風(fēng)險管理部門，隨時關(guān)注國家關(guān)系變化，及時評估形勢對企業(yè)的可能影響，及早做好防范投資風(fēng)險預(yù)案。

4.2 因地制宜、多措并舉，減少運營風(fēng)險

境外投資企業(yè)的運營要因地制宜?？偟膩碚f，企業(yè)的員工要堅持學(xué)習(xí)、與時俱進(jìn);企業(yè)的經(jīng)營要融入當(dāng)?shù)厣鐣?。具體可以從以下幾個方面做工作。 （1）境外投資企業(yè)應(yīng)建立、健全組織架構(gòu)，規(guī)范企業(yè)治理。企業(yè)的組織架構(gòu)要分工明確、相互監(jiān)督。對于三重一大事項，企業(yè)管理層要實行集體決策制度，避免個人重大決策失誤。對于按管理權(quán)限要報董事會或股東會審批的，要按規(guī)定執(zhí)行，防止越權(quán)審批。除此之外，境外投資企業(yè)還要結(jié)合當(dāng)?shù)厍闆r，不斷完善內(nèi)部管理制度，以制度管理代替人管理。

（2）境外投資企業(yè)的管理應(yīng)該更科學(xué)。科學(xué)的管理源于專業(yè)，源于調(diào)研論證。如企業(yè)的法律、稅務(wù)等事務(wù)可以外包給外部專業(yè)的機(jī)構(gòu)來處理;企業(yè)的投資決策要按規(guī)定的程序辦理，盡職調(diào)查、資產(chǎn)評估、可研論證，需要的一個都不能少。中國的管理經(jīng)驗在境外要進(jìn)行本土化改造，使之更適合境外的國情。中國的管理人員要在學(xué)習(xí)中不斷提高。對于關(guān)鍵崗位如果國內(nèi)沒有合適的人選，也可以在當(dāng)?shù)卣衅?，通過績效評估進(jìn)行激勵、控制。

（3）境外投資企業(yè)要培育核心競爭力。成熟的管理團(tuán)隊、先進(jìn)的技術(shù)、強(qiáng)大的售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等是企業(yè)核心競爭力所在。根據(jù)境外投資企業(yè)的特點，境外投資企業(yè)要塑造一支懂業(yè)務(wù)、懂管理，且語言能力強(qiáng)的隊伍;境外投資企業(yè)要根據(jù)境外市場的特點，調(diào)整技術(shù)和工藝，迎合當(dāng)?shù)厥袌鲂枨?境外投資企業(yè)的服務(wù)也要更加貼合當(dāng)?shù)乜蛻粢蟆?/p>

（4）境外投資企業(yè)要開源節(jié)流。對外要拓展市場，對內(nèi)要加強(qiáng)成本管控，市場與成本齊抓共管，才能立足長久。在市場的拓展上，境外投資企業(yè)可以借助母公司的品牌影響;在成本管控上，境外投資企業(yè)可以通過學(xué)習(xí)借鑒，取長補(bǔ)短;可以通過比選境內(nèi)外資源，努力降低成本。

4.3 謹(jǐn)慎運用金融衍生品，防范化解匯率、利率風(fēng)險

在匯率、利率的趨勢不明朗的情況下，境外投資企業(yè)應(yīng)以本幣作為主要結(jié)算貨幣，以本幣貸款、固定利率貸款優(yōu)先。在必須使用外幣的情況下，對于外幣計價的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款，若本幣升值，則推遲付款，提早收款;若本幣貶值，則提早付款，推遲收款。對于以外幣計價的貸款，在匯率或利率變化時，尋求貸款延期或提前還款，尋求以外幣貸款替換本幣貸款或反之。境外投資企業(yè)應(yīng)謹(jǐn)慎運用金融衍生品來進(jìn)行套期保值。常見的金融衍生品有：遠(yuǎn)期合約、貨幣期貨合同、貨幣期權(quán)及貨幣互換。如確需運用上述金融衍生品，建議企業(yè)在專業(yè)人士的指導(dǎo)下操作。

4.4 做大做強(qiáng)企業(yè)，增強(qiáng)應(yīng)對投資風(fēng)險的能力

習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，保持定力，增強(qiáng)信心，集中精力辦好自己的事情，是我們應(yīng)對各種風(fēng)險挑戰(zhàn)的關(guān)鍵?？倳浀脑捠钦f給民營企業(yè)家聽的，也為境外投資企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險指明了方向——防范和應(yīng)對投資風(fēng)險最終還要回歸到企業(yè)的實力上來。企業(yè)如果能夠不斷發(fā)展壯大自己，有充足的現(xiàn)金流，就能有效地去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，就能降低投資風(fēng)險。

5 結(jié)語

商務(wù)部部長鐘山表示，要繼續(xù)支持有實力、有信譽(yù)的民營企業(yè)走出去，為民營企業(yè)營造更優(yōu)越的環(huán)境。解決了民營企業(yè)的問題，也就有助于解決若干境外投資企業(yè)的問題。境外投資企業(yè)要借助國家政策的春風(fēng)，苦練內(nèi)功，增強(qiáng)核心競爭力，健全內(nèi)控體系，規(guī)范企業(yè)治理，防范投資風(fēng)險。相信在國家的幫助和企業(yè)自身的努力下，我國企業(yè)境外投資風(fēng)險一定能得到有效防范、控制。