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    企業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控制

    2019-09-10 14:31:15幸堅(jiān)鴻
    關(guān)鍵詞:并購(gòu)重組財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)

    幸堅(jiān)鴻

    摘 要:隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,當(dāng)前市場(chǎng)也越發(fā)完善,企業(yè)想在市場(chǎng)中占有更多份額,并購(gòu)重組是一種非常好的方式。但是在并購(gòu)重組的過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)企業(yè)的發(fā)展有較大的影響。因此,本文主要對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,并提出控制方法,希望對(duì)相關(guān)從業(yè)者有一定幫助。

    關(guān)鍵詞:企業(yè) 并購(gòu)重組 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    一、企業(yè)并購(gòu)重組的方式及主要意義

    企業(yè)的并購(gòu)重組是兩個(gè)以上公司合并、組建新公司或相互參股。它同廣義的兼并和收購(gòu)是同一意義,泛指在市場(chǎng)機(jī)制作用下,企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的股權(quán)或產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。并購(gòu)在國(guó)際上通常被稱(chēng)為“M&A”,即英文Merger & Acquisition,其意義為:1、謀求企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng),促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)張;2、追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和獲取壟斷利潤(rùn);3、獲取先進(jìn)技術(shù)與人才,跨入新的行業(yè);4、收購(gòu)低價(jià)資產(chǎn)從中謀利或進(jìn)行資本運(yùn)作;5、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),提高經(jīng)營(yíng)效率和效益。通過(guò)并購(gòu)方式能帶給企業(yè)各項(xiàng)新的資源,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、企業(yè)轉(zhuǎn)型有著非常重要的意義。當(dāng)然,企業(yè)并購(gòu)雖然有很多優(yōu)點(diǎn),但是其中穩(wěn)藏的風(fēng)險(xiǎn)也不小,因此在企業(yè)并購(gòu)重組中需要注意以下原則:第一、合法合規(guī);第二、雙方自愿,并簽訂協(xié)議;第三,并購(gòu)?fù)瓿刹荒軗p害社會(huì)、員工權(quán)益。

    二、企業(yè)并購(gòu)重組過(guò)程中可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)

    (一)融資風(fēng)險(xiǎn)

    企業(yè)要順利完成并購(gòu),融資往往是不可或缺的,由于并購(gòu)過(guò)程中資金需求量較為龐大,并購(gòu)資金使用的期限相對(duì)較短,利率高,對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)較大的負(fù)擔(dān)。所以在企業(yè)融資時(shí)需要注意以下幾個(gè)方面的問(wèn)題:第一是資金來(lái)源,絕大多數(shù)企業(yè)在并購(gòu)的過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)資金不足的現(xiàn)象,因此企業(yè)需要通過(guò)多渠道的融資,包括選擇對(duì)自身資產(chǎn)進(jìn)行變賣(mài);第二、在并購(gòu)?fù)瓿珊?,雙方企業(yè)在財(cái)務(wù)方面需要大量的時(shí)間進(jìn)行協(xié)調(diào),讓企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)對(duì)資金的籌集工作陷入一定的困難中,無(wú)法及時(shí)還清債務(wù)等,造成企業(yè)在發(fā)展中產(chǎn)生資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)關(guān)鍵信息不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)

    在企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的過(guò)程中需要制定詳細(xì)的并購(gòu)重組方案,該方案在執(zhí)行的過(guò)程中需要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查,對(duì)被并購(gòu)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行掌握,這樣才能在現(xiàn)有信息的基礎(chǔ)上進(jìn)行針對(duì)性操作,為后續(xù)的并購(gòu)工作提供條件。但是在并購(gòu)的過(guò)程中并購(gòu)企業(yè)在主觀(guān)道德方面和客觀(guān)信息不相符,或者并購(gòu)企業(yè)在這個(gè)過(guò)程中收集的信息真實(shí)性有誤、缺失,會(huì)對(duì)后續(xù)的工作造成一定的影響。尤其涉及到資金使用的方面,企業(yè)一旦信息掌握不充分,就會(huì)造成資金濫用或者浪費(fèi)的現(xiàn)象,甚至對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況造成一定的影響。而且在這個(gè)過(guò)程中被并購(gòu)的企業(yè)要主動(dòng)修改自身的信息,對(duì)想要進(jìn)行并購(gòu)的企業(yè)來(lái)說(shuō)更加增添企業(yè)并購(gòu)的難度。一旦企業(yè)無(wú)法對(duì)信息的真實(shí)性進(jìn)行確認(rèn)就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)受到較嚴(yán)重的損失,影響企業(yè)發(fā)展[1]。

    (三)法律風(fēng)險(xiǎn)

    法律是企業(yè)運(yùn)行需要遵守的最基本的條例,尤其當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展,資本對(duì)人們的沖擊越來(lái)越大,更需要法律規(guī)定企業(yè)的行為、規(guī)范市場(chǎng)的發(fā)展。在這樣的過(guò)程中,企業(yè)需要進(jìn)行并購(gòu)時(shí)要結(jié)合相關(guān)的法律文件以及要求,在并購(gòu)的過(guò)程中一旦出現(xiàn)法律不夠明確的情況,會(huì)對(duì)并購(gòu)重組過(guò)程中兩家企業(yè)的利益造成影響,甚至出現(xiàn)兩家企業(yè)對(duì)簿公堂的現(xiàn)象。因此,在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中需要對(duì)違反相關(guān)法律標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)象進(jìn)行制止,只有這樣才能保證雙方之間順利交流,一旦相關(guān)法律條例不完善,并購(gòu)工作則會(huì)面臨失敗的結(jié)果。

    (四)整合風(fēng)險(xiǎn)

    企業(yè)被并購(gòu)后,這一時(shí)期由于并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)之間存在文化、管理、組織等多方面的不同,被并購(gòu)的企業(yè)會(huì)出現(xiàn)人員流失的現(xiàn)象,雖然是不可避免的,但是核心的人員流失會(huì)使企業(yè)遭受較大損失。大多數(shù)企業(yè)在這個(gè)過(guò)程中,簡(jiǎn)單認(rèn)為人才的流失是因?yàn)樾劫Y問(wèn)題,因此提高部分的薪資待遇,但這樣并沒(méi)有解決人才流失問(wèn)題。究其原因,主要是因?yàn)樵谄髽I(yè)并購(gòu)后,并購(gòu)主體企業(yè)在并購(gòu)?fù)瓿珊鬀](méi)有對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)理念、企業(yè)文化進(jìn)行繼承。因此帶給員工極大的不適感,導(dǎo)致員工在工作中缺乏動(dòng)力。長(zhǎng)此以往,導(dǎo)致部分核心人才流失,對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)流失大量的人才資源。

    (五)其他風(fēng)險(xiǎn)

    除了上述風(fēng)險(xiǎn),并購(gòu)過(guò)程還存在一些不可預(yù)知的外部風(fēng)險(xiǎn),例如匯率變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、政策改變、通貨膨脹等;在實(shí)施過(guò)程中,因選擇的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)不當(dāng)或出現(xiàn)一些意料之外的因素,會(huì)造成并購(gòu)沒(méi)有辦法達(dá)到預(yù)期的目的或付出更高代價(jià)。

    三、加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

    (一)做好融資風(fēng)險(xiǎn)把控工作

    企業(yè)在執(zhí)行并購(gòu)重組方案時(shí)需要對(duì)并購(gòu)的核心要素進(jìn)行了解,以此讓企業(yè)能夠更好進(jìn)行并購(gòu)操作。因此,在實(shí)現(xiàn)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的管理控制時(shí)主要有以下幾個(gè)方面的手段:第一、擴(kuò)大企業(yè)融資渠道。當(dāng)前企業(yè)在融資方面有很多渠道,得益于我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展,在融資的過(guò)程中企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股票、債券、并購(gòu)貸款、信托等,企業(yè)可以采用多種融資方式獲取并購(gòu)資金,從而減少企業(yè)并購(gòu)資金不足的風(fēng)險(xiǎn);第二、設(shè)計(jì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的融資會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債和所有者權(quán)益比列出現(xiàn)較大的變化,如果債務(wù)占比較高,不利于企業(yè)后續(xù)的發(fā)展,所以可以采取出售企業(yè)閑置的固定資產(chǎn)或物資等方式,增加權(quán)益資產(chǎn),保持資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)符合企業(yè)目標(biāo);第三、控制融資成本。企業(yè)要盡可能千方百計(jì)采用低成本,長(zhǎng)周期的融資,從而減少財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)

    (二)加強(qiáng)對(duì)被并購(gòu)對(duì)象的盡職調(diào)查

    企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的過(guò)程中要完善對(duì)并購(gòu)對(duì)象的收集、分析、調(diào)查工作,了解被并購(gòu)對(duì)象內(nèi)部是否存在風(fēng)險(xiǎn),或者存在影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展的因素。進(jìn)行并購(gòu)選擇時(shí)應(yīng)該對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行充分的了解。企業(yè)只有明確被并購(gòu)企業(yè)的真實(shí)信息后才能更好的制定相關(guān)的政策以及方案,從而讓企業(yè)的并購(gòu)工作不會(huì)出現(xiàn)意外,也能促進(jìn)企業(yè)在并購(gòu)后的健康發(fā)展[2]。

    (三)嚴(yán)格執(zhí)行并購(gòu)協(xié)議

    企業(yè)在開(kāi)展并購(gòu)工作時(shí)需要對(duì)方案執(zhí)行環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格要求,這些要求主要應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手:第一,在簽訂并購(gòu)協(xié)議時(shí)需要制定盡可能完善的并購(gòu)協(xié)議或補(bǔ)充協(xié)議,企業(yè)應(yīng)該在并購(gòu)的過(guò)程中對(duì)并購(gòu)各方面的方案以及制約等進(jìn)行明確,在雙方認(rèn)可的情況下制定相應(yīng)的協(xié)議書(shū),形成書(shū)面約定,推動(dòng)并購(gòu)工作的開(kāi)展;第二,在實(shí)施方案的過(guò)程中需要制定并購(gòu)方案工作時(shí)間表,對(duì)執(zhí)行人和相應(yīng)的步驟進(jìn)行審核,及時(shí)反饋落實(shí)情況,確保并購(gòu)過(guò)程中是依照并購(gòu)協(xié)議進(jìn)行,合法合規(guī);第三,并購(gòu)期間企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與資金流轉(zhuǎn),由于被并購(gòu)企業(yè)資金的流轉(zhuǎn)以及負(fù)債等都會(huì)被并購(gòu)方接手。并購(gòu)方要保護(hù)自身的利益,需要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、資金流動(dòng)以及負(fù)債信息進(jìn)行監(jiān)控和跟蹤。

    (四)加強(qiáng)并購(gòu)環(huán)節(jié)的整合管理

    企業(yè)之所以選擇以并購(gòu)這樣的方式主要是為了擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)輻射范圍,優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)以及獲取更多資源。其中資源在企業(yè)并購(gòu)中占有非常重要的地位,因此在企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊筚Y源的流失對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)損失會(huì)非常嚴(yán)重。在企業(yè)完成并購(gòu)后需要對(duì)原企業(yè)的文化、待遇等進(jìn)行繼承,并且為核心工作人員提供良好的條件,以此保證被并購(gòu)企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)能夠存在。除此之外,在資源分配過(guò)程中應(yīng)該重視科學(xué)分配,以此鞏固企業(yè)并購(gòu)后雙方之間的融合問(wèn)題,促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展[3]。

    (五)選擇優(yōu)秀負(fù)責(zé)任的團(tuán)隊(duì)

    并購(gòu)重組涉及方方面面,要協(xié)調(diào)雙方企業(yè)、工作團(tuán)隊(duì)、應(yīng)對(duì)外部政策的變化、稅務(wù)及資金方等,這些關(guān)系到并購(gòu)方案能否按期順利進(jìn)行。例如我司2015年在并購(gòu)一家納斯達(dá)克上市公司下屬公司項(xiàng)目時(shí),我組織了5人為核心的并購(gòu)團(tuán)隊(duì),并做好并購(gòu)方案的落實(shí)步驟,在實(shí)施之前又通過(guò)各種關(guān)系對(duì)方案的流程去和各涉及的部門(mén)的審批流程進(jìn)行匹配。就是這樣經(jīng)過(guò)多次的分析和演練的方案,在實(shí)際操作中出現(xiàn)了因高科技企業(yè)的特殊規(guī)定和中途國(guó)家稅務(wù)政策的突然變動(dòng),這些問(wèn)題需要較長(zhǎng)時(shí)間的溝通解決,給方案快速實(shí)施造成很大的困難。由于被并購(gòu)公司資產(chǎn)存在抵押,因此我司使用過(guò)橋資金歸還對(duì)方貸款,在我方團(tuán)隊(duì)不懈努力下,才協(xié)調(diào)包括銀行高額貸款在內(nèi)的種種困難,讓雙方能夠在符合國(guó)家政策的協(xié)議中完成并購(gòu)方案,這對(duì)我方來(lái)說(shuō)是極其寶貴的經(jīng)驗(yàn),對(duì)我方團(tuán)隊(duì)能力提升有極大的益處。

    三、結(jié)束語(yǔ)

    并購(gòu)是企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中不可缺少的一種手段,通過(guò)并購(gòu)能夠有效擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和市場(chǎng)占有率,提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率與效益,對(duì)企業(yè)有極其重要的意義。所以,盡管企業(yè)在并購(gòu)重組的過(guò)程中存在一定的繁瑣性,操作難度較高,風(fēng)險(xiǎn)也層出不窮,但是企業(yè)想要擴(kuò)大發(fā)展,并購(gòu)重組是非常好的一種方式。要求企業(yè)在發(fā)展中結(jié)合自身發(fā)展要求合理選擇并購(gòu)企業(yè),在科學(xué)的指導(dǎo)下進(jìn)行并購(gòu)操作,降低并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)企業(yè)的安全發(fā)展。

    參考文獻(xiàn):

    [1]楊攀.企業(yè)并購(gòu)重組中的財(cái)務(wù)及稅收問(wèn)題研究[J].中國(guó)管理信息化,2019,22(18):35-36.

    [2]申愛(ài)萍.企業(yè)并購(gòu)重組中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范策略分析[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2019(22):136-137.

    [3]張莎莎.陜建機(jī)并購(gòu)天成機(jī)械財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制案例研究[D].西安石油大學(xué),2019.

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