國內(nèi)外財務(wù)重述動因及經(jīng)濟(jì)后果文獻(xiàn)綜述

徐琴峰

摘 要：近年來，上市公司財務(wù)重述現(xiàn)象頻發(fā)，無論是通過財務(wù)報表附注進(jìn)行更正還是進(jìn)行公共方式重述，都對上市公司自身的股價及證券市場的穩(wěn)定性產(chǎn)生了影響。本文通過現(xiàn)有的財務(wù)重述相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行分析，將現(xiàn)有文獻(xiàn)分為財務(wù)重述動因及經(jīng)濟(jì)后果兩大類，試圖通過文獻(xiàn)分析，提高會計信息披露質(zhì)量，從而減少財務(wù)重述現(xiàn)象給企業(yè)帶來的負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：財務(wù)重述 動因 經(jīng)濟(jì)后果 文獻(xiàn)研究

1. 財務(wù)重述研究背景

財務(wù)重述（Financial Restatement）是指上市公司在發(fā)現(xiàn)了前期財務(wù)報告的差錯時，來進(jìn)行糾正，并重新表述前期公布的財務(wù)報告的行為。在我國，上市公司進(jìn)行財務(wù)重述主要有兩個途徑，在近10年來，我國上市公司財務(wù)重述現(xiàn)象頻發(fā)，且有逐年遞增的趨勢，并且在近兩年呈現(xiàn)爆發(fā)的情況。在兩種財務(wù)重述的方式中，由于重述后果的差異，越來越多的企業(yè)在面臨重述問題時，選擇公告重述方式。

2. 關(guān)于財務(wù)重述動因文獻(xiàn)分析

現(xiàn)有的學(xué)者對財務(wù)重述的動因研究主要在兩個方面，其一是公司治理結(jié)構(gòu)方面，Beasley（1996） Dechow等（1996）、Abbott等（2004）、Farber（2005）、Agrewal和 Chadha（2005）、 Young等（2008）、于鵬（2007）等研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)等公司治理機(jī)制對財務(wù)重述有著顯著影響;二是在公司財務(wù)特征方面， Kinney和 McDaniel（1989）、 DeFond和 Jiambalvo（1991）和Kedia（2006） Ahmed和 Goodwin（2007）等研究發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、成長性、盈利水平等公司財務(wù)特征對財務(wù)重述也有著重要影響。

上市公司進(jìn)行財務(wù)重述的原因多樣，國內(nèi)學(xué)者對上市公司財務(wù)重述的原因進(jìn)行分組，將進(jìn)行財務(wù)重述的企業(yè)按照重述的原因分為自愿重述和非自愿重述，及按照財務(wù)重述所涉及到的內(nèi)容分為核心會計指標(biāo)重述和非核心會計指標(biāo)重述企業(yè)，不同的重述原因及重述內(nèi)容會帶來不同的經(jīng)濟(jì)后果。基于融資視角對財務(wù)重述的動因進(jìn)行分析，研究認(rèn)為外部融資需求越大的上市企業(yè)越有可能發(fā)生財務(wù)重述，并區(qū)分了基于特定目的進(jìn)行財務(wù)舞弊而產(chǎn)生財務(wù)重述和對客觀原因造成的會計差錯進(jìn)行更正的財務(wù)重述。

3. 關(guān)于財務(wù)重述經(jīng)濟(jì)后果文獻(xiàn)分析

自1989年以來，財務(wù)重述現(xiàn)象日趨頻繁地出現(xiàn)在國內(nèi)外上市公司中，國外學(xué)者Kinney（1989），Dechow（1996），Palmrose（2004），Scholz（2008）經(jīng)過研究就指出，上市公司的財務(wù)重述，會在公告日前后導(dǎo)致公司股價下跌，交易量增加，給公司及投資者帶來負(fù)的異?；貓舐?。并且，Karpoff，Lee and Martin（2008）還發(fā)現(xiàn)財務(wù)重述的公司會遭受法律懲罰（Karpoff JM， Lee DS， and Martin GS，2008，“The Cost o Firms of Cooking the Books”，Journal of Financial and Quantita-tive Analysis，43，pp.581-611.）。國內(nèi)學(xué)者周洋、李若山（2007）以補(bǔ)丁公司發(fā)布年報補(bǔ)丁是否有利于提高上市公司股票價值為判斷標(biāo)準(zhǔn)將年報補(bǔ)丁分為“ 好消息” 、“ 壞消息”、“ 不確定消息” 和“ 無影響消息” 四類，研究指出，“ 好消息能帶來顯著為正的超?；貓蟆?、“ 壞消息能帶來顯著為負(fù)的超?；貓蟆?， “ 不確定性消息在消息公布期有顯著的超常交易量”。魏志華（2009），陳凌云（2009）均用事件研究法研究了財務(wù)重述的負(fù)面市場反應(yīng)。

4. 結(jié)語

雖然我國目前已有財務(wù)重述相關(guān)的制度，但與西方國家完善的制度體系比起來，仍然存在一定的差距，這也是近幾年日益頻繁發(fā)生的財務(wù)重述現(xiàn)象發(fā)生的原因之一。要規(guī)范中國上市公司的財務(wù)重述行為，需要各方的共同努力，加強(qiáng)財務(wù)重述規(guī)章制度的建設(shè)與監(jiān)管，優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵要加大對上市公司不規(guī)范財務(wù)重述行為的懲罰力度;投資者、銀行債權(quán)人等上市公司的各利益相關(guān)者角度，關(guān)注重視上市公司的財務(wù)重述行為并對其進(jìn)行約束，使得上市公司財務(wù)重述的成本上升，從經(jīng)濟(jì)效益方面促使上市公司從理性經(jīng)濟(jì)人角度考慮自覺自愿地加強(qiáng)信息質(zhì)量，提高中國資本市場的信息質(zhì)量，保證資本市場的公平公正公開，保護(hù)投資者及相關(guān)利益者利益，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1] Dechow， P.， Sloan， R. and Sweeney， A.， 1996， “Cause and Consequence of Earnings Manipulation： An Analysis of Firms Subject to Enforcement Actions be the SEC”， Contemporary Accounting Research， 13， pp.1-36.

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