資產(chǎn)避險情緒升溫

萬璐

今年以來，越來越多的國外央行加入降息大軍。雖然降息的國家中以新興經(jīng)濟(jì)體居多，但也不乏美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。而全球央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向與全球經(jīng)濟(jì)增長放緩有關(guān)，希望通過重返寬松貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)。在此背景下，全球資金的避險情緒升溫。那么，對于普通投資者來說，該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置呢？

多國央行加入降息大軍

2019年2月7日，印度央行打響了降息第一槍，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至6.25%。隨后，埃及、吉爾吉斯斯坦、格魯吉亞、阿塞拜疆、牙買加、巴拉圭、尼日利亞等國家的央行也開始降息。目前已有25個國家的央行加入降息大軍。如5月7日，馬來西亞央行將隔夜政策利率下調(diào)25個基點至3%。5月9日，菲律賓央行把關(guān)鍵利率下調(diào)25個基點至4.5%，為2016年以來首次降息。新西蘭是今年首個降息的發(fā)達(dá)國家。5月8日，新西蘭聯(lián)儲宣布降息25個基點至1.5%。6月4日，澳洲聯(lián)儲宣布降息25個基點至1.25%，這也是該行2016年8月來首次降息。7月2日，澳洲聯(lián)儲再次宣布降息25個基點至1%，再創(chuàng)歷史新低。據(jù)悉，此舉意在刺激經(jīng)濟(jì)增長，從而拉動失業(yè)率下滑與工資上漲。

進(jìn)入8月，等待了好幾個月的美聯(lián)儲議息決議終于塵埃落定。8月1日，美聯(lián)儲貨幣政策委員會宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個基點至2%-2.25%，這是自2008年12月金融危機(jī)期間將利率降至零以來的首次降息。8月7日，亞太地區(qū)三國幾乎同時宣布降息。泰國央行宣布將基準(zhǔn)利率由1.75%下調(diào)至1.5%，此舉主要是因為該國通脹前景低迷、經(jīng)濟(jì)成長前景不樂觀所致。印度央行也宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)35個基點，創(chuàng)下自2010年以來新低，而這已經(jīng)是印度央行今年以來第四次降息。新西蘭央行將官方現(xiàn)金利率（OCR）下調(diào)50個基點至1%。這是新西蘭央行年內(nèi)第二次降息，本次降息幅度超出市場預(yù)期。8月8日，菲律賓央行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至4.25%。這是該國今年5月以來第二次降息。8月9日，秘魯央行宣布將參考利率（基準(zhǔn)利率）設(shè)定在2.5%，之前為2.75%。未來，可能會有更多國家的央行宣布降息。

資產(chǎn)避險情緒升溫

今年以來各國央行的降息潮與全球經(jīng)濟(jì)增長放緩密切相關(guān)，而寬松的貨幣政策成為延緩經(jīng)濟(jì)衰退的重要手段。一方面，從各大經(jīng)濟(jì)體披露的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，包括美國、日本以及歐元區(qū)，都處在衰退的壓力之中。國際貨幣基金組織（IMF）7月下旬發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》，預(yù)測今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增速分別為3.2%和3.5%，較今年4月的預(yù)測值均下調(diào)0.1個百分點。報告稱，全球經(jīng)濟(jì)增長依舊低迷，增長依然乏力，并且下行風(fēng)險增加。而從制造業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)來看，衰退的跡象十分明顯。全球制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）自2017年年中以來幾乎一直處于下跌狀態(tài)，目前已跌至50.5，為2016年7月以來的最低水平。從主要國家來看，美國、歐元區(qū)等大型經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI全線下滑。

另一方面，全球資金的避險情緒升溫。東北證券近期的研究報告指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，各國之間貿(mào)易沖突加劇，地緣政治風(fēng)險升溫，全球資本市場避險情緒嚴(yán)重，資金從風(fēng)險資產(chǎn)向避險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移跡象明顯。各國主權(quán)債券和黃金是當(dāng)前最佳的避險工具，這也催生其價格不斷走高。

降息潮下全球債市強勢格局不改。德國等歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的債券收益率觸及歷史低位，10年期美債收益率下行至2%以下，與聯(lián)邦基金利率倒掛，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。與此同時，黃金價格持續(xù)上漲。今年以來，黃金價格已上漲了逾15%。中國人民銀行公布最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，中國黃金儲備達(dá)到6226萬盎司，較前一個月環(huán)比增長32萬盎司，這是中國央行連續(xù)第8個月增持黃金儲備。不只中國央行，俄羅斯、土耳其等眾多新興市場國家央行外匯儲備都在大幅增持黃金資產(chǎn)。此外，不僅實物黃金受追捧，黃金現(xiàn)貨、期貨交易也出現(xiàn)了明顯增長。8月7日上午，Comex黃金期貨價格更是自2013年4月以來首次突破1500美元/盎司。

投資者該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置

面對全球降息潮，資產(chǎn)避險情緒升溫。對于普通投資者來說，該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置呢？

分析人士表示，對于一般的家庭而言，資產(chǎn)配置應(yīng)以避險為主。投資重心應(yīng)轉(zhuǎn)向避險資產(chǎn)，如美元、債券、黃金、房地產(chǎn)等。

1.美元

美元在全球貨幣體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，而且匯率比較穩(wěn)定，所以不少家庭會考慮選擇美元來進(jìn)行資產(chǎn)的保值。相較于其他貨幣，美元是一個可以保持購買力及穩(wěn)定性的相對安全的資產(chǎn)。

2.債券

債券作為一種避險的投資品種是較為受歡迎的。按照經(jīng)驗，債券價格與利率走勢一向是負(fù)相關(guān)。因此全球降息潮利好債市，并且自2018年以來，債券市場整體向好，未來可能繼續(xù)走牛。對于普通投資者來說，配置一些債券也是不錯的選擇。

3.黃金

作為一種硬通貨，黃金通常是眾多投資者對抗風(fēng)險的首選保值資產(chǎn)。當(dāng)市場出現(xiàn)一定波動和風(fēng)險時，配置黃金能減小這種波動，起到風(fēng)險防范的作用。所以從資產(chǎn)配置的角度來看，建議普通投資者在家庭資產(chǎn)中配置10%-15%的黃金，這對家庭資產(chǎn)的穩(wěn)定性、風(fēng)險的防范性、收益的持續(xù)性都有幫助。

4.房地產(chǎn)

如果要問老百姓喜歡把錢投資到哪里，相信大部分人都會選擇房地產(chǎn)。在很多投資者看來，過去十幾年，房地產(chǎn)投資提供了比絕大多數(shù)金融資產(chǎn)更高的風(fēng)險收益性價比。根據(jù)瑞信研究院發(fā)布的《2018年全球財富報告》統(tǒng)計顯示，中國家庭財富主要為非金融性資產(chǎn)，投資者92%的資產(chǎn)用于房地產(chǎn)投資，8%的資產(chǎn)用于基金、股市投資。所以在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、多國央行紛紛降息的背景下，不少家庭可能會選擇考慮將資本轉(zhuǎn)戰(zhàn)房地產(chǎn)市場。但是，近年來我國相繼出臺多項政策措施對房地產(chǎn)市場進(jìn)行調(diào)控，而境外投資形勢又不甚明朗，所以就需要投資者冷靜分析，細(xì)致研判市場趨勢變化及投資機(jī)會。