人壽保險(xiǎn)與居民消費(fèi)的實(shí)證分析

宋巍 李民童

[內(nèi)容提要]本文選用2000-2016年的相關(guān)面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析人壽保險(xiǎn)對于提振居民消費(fèi)需求的作用。研究結(jié)果表明：未來所存在的不確定性會顯著降低居民的消費(fèi)預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致實(shí)際消費(fèi)支出的降低;人壽保險(xiǎn)可以在某種程度上發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)保障的功能，降低消費(fèi)者所面臨的不確定性，增加居民實(shí)際消費(fèi)支出;充分發(fā)揮人壽保險(xiǎn)穩(wěn)定預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)保障、提振消費(fèi)的功能，就要進(jìn)一步加大人壽保險(xiǎn)的覆蓋率，提高壽險(xiǎn)密度。

[關(guān)鍵詞]人壽保險(xiǎn) 居民消費(fèi) 風(fēng)險(xiǎn)保障

我國的人壽保險(xiǎn)經(jīng)過30多年的發(fā)展，對于我國居民消費(fèi)的影響越來越顯著，居民通過購買人壽保險(xiǎn)來抵消不確定性風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期，提高人們當(dāng)期的消費(fèi)傾向，在深化社會保障體制改革中也扮演著舉足輕重的角色。

國外的Strain教授從微觀角度展開研究，指出在沒有其他方式來抵消不確定性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，居民的消費(fèi)傾向比較低，居民往往會通過儲蓄來應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。Hubbard和Judd（1987）指出資本市場的不完善致使社會保障對居民消費(fèi)的影響甚微，從理性預(yù)期的角度指出，社會保障的增加確實(shí)可以減少消費(fèi)者面對未來收入的不確定性，從而減少預(yù)防性儲蓄，增加消費(fèi)。國內(nèi)的李心愉、吳逸、張?jiān)疥康热耍?012）通過建立脈沖響應(yīng)函數(shù)來分析壽險(xiǎn)產(chǎn)品影響消費(fèi)需求的機(jī)制與效果，研究表明壽險(xiǎn)對于消費(fèi)的作用在于通過“損失補(bǔ)償”“風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偂痹瓌t，消除居民所面臨的收入以及支出的不確定性，使居民對未來形成更加穩(wěn)定的預(yù)期，從而降低居民的預(yù)防防性蓄，增加消費(fèi)。

目前，人壽保險(xiǎn)與居民消費(fèi)之間關(guān)系的實(shí)證分析比較欠缺，本文著眼于人壽保險(xiǎn)對于居民消費(fèi)的提振作用，選用2000-2016年的相關(guān)面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析人壽保險(xiǎn)對于提振居民消費(fèi)需求的作用。

一、數(shù)據(jù)選擇與計(jì)量模型

本文選取保險(xiǎn)密度作為衡量人壽保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展水平的指標(biāo)，人均消費(fèi)支出代表衡量居民消費(fèi)水平的指標(biāo)，選用人均可支配收入來代表居民收入水平，過去三年人均消費(fèi)支出的標(biāo)準(zhǔn)差表示居民消費(fèi)習(xí)慣，至于不確定性指標(biāo)的選擇，采用居民消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的不確定性。人壽保險(xiǎn)與居民消費(fèi)的關(guān)系可建立模型如下：

Ct=α+β1Mt+β2Xt+β3Nt+β4Ht+Υt

（1）

其中，Ct為第t年居民的人均消費(fèi)支出，Mt為第t年居民的人均可支配收入，Xt為第t年的人壽保險(xiǎn)密度，Nt為第t年經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的不確定性，Ht為第t年居民的消費(fèi)習(xí)慣，Υt隨機(jī)干擾項(xiàng)。

在建立人壽保險(xiǎn)與居民消費(fèi)計(jì)量模型時(shí)，選用2000-2016年的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，所有數(shù)據(jù)均來源于國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》，其中消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是以2000年為基期折算，相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表1所示。

二、結(jié)果與分析

為了分析人壽保險(xiǎn)與居民消費(fèi)之間的關(guān)系和防止偽回歸的出現(xiàn)，利用Eviews8先對相關(guān)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，所有檢驗(yàn)結(jié)果下的P值均較大（p>0.05），說明數(shù)據(jù)并未通過單位根檢驗(yàn)，時(shí)間序列是不平穩(wěn)的。對數(shù)據(jù)進(jìn)行一階差分后再對數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，顯示所有單位根檢驗(yàn)下的P值均較小，表明以上數(shù)據(jù)均為一階單整時(shí)間序列，差分后的數(shù)據(jù)不存在單位根，是平穩(wěn)序列。

本文著重分析人壽保險(xiǎn)對居民消費(fèi)支出的影響，需要對上述五個(gè)平穩(wěn)時(shí)間序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。利用Eviews軟件中的Engle-Granger兩部法進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。從結(jié)果中分析可以看出，在5%的顯著水平下拒絕了各變量不存在協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，說明人壽保險(xiǎn)密度與其余四個(gè)因素之間存在協(xié)整關(guān)系，可以進(jìn)行回歸分析，最小二乘法回歸分析所得到的表達(dá)式為，

Ct=-1.0+0.79Mt+0.37Xt-0.13Nt+0.12Ht （2）

從（2）式可以看出，居民人均消費(fèi)支出與個(gè)人可支配收入的回歸系數(shù)為0.79，表明個(gè)人可支配收入的增長速度高于居民消費(fèi)支出的增長速度，要想提振居民消費(fèi)就要切實(shí)發(fā)展經(jīng)濟(jì)提高居民可支配收入;人均消費(fèi)支出與居民消費(fèi)習(xí)慣的回歸系數(shù)為0.12，說明消費(fèi)習(xí)慣也在影響著居民消費(fèi)支出，使消費(fèi)在一定時(shí)期內(nèi)具有平滑性，同時(shí)居民消費(fèi)不僅由居民收入水平?jīng)Q定;經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的不確定性與居民消費(fèi)的回歸系數(shù)為-0.13，顯著為負(fù)，這表明消費(fèi)者對于未來不確定性的擔(dān)憂會對居民的消費(fèi)預(yù)期產(chǎn)生一定的消極影響;人壽保險(xiǎn)密度與居民消費(fèi)的回歸系數(shù)是0.37，顯著為正，這表明人壽保險(xiǎn)確實(shí)可以促進(jìn)增加居民消費(fèi)。綜上所述，人壽保險(xiǎn)的存在可以顯著促進(jìn)居民消費(fèi)的增加。在不確定性存在的情況下，人壽保險(xiǎn)的保障作用發(fā)揮的越充分越有助于提振居民消費(fèi)。

三、結(jié)論

上述實(shí)證分析結(jié)果證實(shí)了消費(fèi)理論與預(yù)防性儲蓄理論的觀點(diǎn)，即未來所存在的不確定性會顯著降低居民的消費(fèi)預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致實(shí)際消費(fèi)支出的降低;而人壽保險(xiǎn)可以在某種程度上發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)保障的功能，降低消費(fèi)者所面臨的不確定性，增加居民實(shí)際消費(fèi)支出。充分發(fā)揮人壽保險(xiǎn)穩(wěn)定預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)保障、提振消費(fèi)的功能，就要進(jìn)一步加大人壽保險(xiǎn)的覆蓋率，提高壽險(xiǎn)密度。政府相關(guān)部門需要完善我國現(xiàn)行的有關(guān)保險(xiǎn)，特別是人壽保險(xiǎn)的法律制度，形成中央以《保險(xiǎn)法》為核心，地方以各種實(shí)施細(xì)則和法規(guī)相配套的完整法律體系。壽險(xiǎn)公司除了依靠外部支持以外，還要從自身改革發(fā)展人手，要鼓勵(lì)內(nèi)部的壽險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新與業(yè)務(wù)開發(fā)，拓展新的銷售模式與經(jīng)營方式。