對資產(chǎn)管理公司運營問題的思考

張津博

摘 要：現(xiàn)在我國已經(jīng)采取到了措施來化解到現(xiàn)在資產(chǎn)公司里所存在的風(fēng)險，成立資產(chǎn)管理公司，剝離了銀行里不良的資產(chǎn)。然而，在現(xiàn)在我國的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境之下，資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營現(xiàn)在也面臨著諸多的問題。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理公司 風(fēng)險 措施

一、前言

依據(jù)社科基金的重點項目“資產(chǎn)管理公司經(jīng)營現(xiàn)狀及未來發(fā)展方向研究”的需要，部分的研究團(tuán)隊成員在2004年11月赴韓國神光和大宇集團(tuán)進(jìn)行了一個深入的研究。本文主要研究了資產(chǎn)管理公司的制度業(yè)務(wù)發(fā)展、功能演變、產(chǎn)品創(chuàng)新以及經(jīng)營的一個具體狀況。他們的經(jīng)驗對我國資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營和未來發(fā)展的具有了十分重要的意義。

二、注意以下幾個問題

2.1、建立良好的社會信用制度

處理不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司讓銀行和國有企業(yè)擺脫了負(fù)擔(dān)，減輕了責(zé)任，這可能會導(dǎo)致一個非常糟糕的示范：一是貸款不好不用擔(dān)心，貸款不好也沒關(guān)系，國家會接手。但是，如果資產(chǎn)的管理公司剝離銀行的不良資產(chǎn)，同時清理其的原因和負(fù)債，那么經(jīng)營會面臨了諸多的困難;二是決策失誤和失職;三是徇私舞弊。信用體系的不完善不僅是根本的問題，也是主要因素。要解決這一問題，關(guān)鍵是要完善以市場經(jīng)濟(jì)原則為基礎(chǔ)的信用觀念和信用體系，通過法律手段保護(hù)債權(quán)人的利益，堅決剝奪債務(wù)人沒辦法償還正常債務(wù)的不當(dāng)利益，限制其行為，堅決懲治惡意逃廢債務(wù)行為。同時，要解決國有經(jīng)濟(jì)不同利益主體之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的人格化問題，把債權(quán)債務(wù)的關(guān)系納入負(fù)責(zé)人。

2.2、規(guī)范資產(chǎn)處置的程序

資產(chǎn)管理公司在處置不良資產(chǎn)的時候，一定要解決的問題之一是如何防止資產(chǎn)管理公司員工或承包商與買方之間的腐敗和串通，這樣才可以低于實際價值的價格出售資產(chǎn)，損害國家的利益。我們可以學(xué)習(xí)外國的做法。RTC在美國已經(jīng)形成了一套基于資產(chǎn)處置招標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)程序。當(dāng)很難確定資產(chǎn)的真實價值的時候，一套完整的程序是極其重要的，因為只有良好的程序才可以有效地約束其員工和承包商，防止欺詐。同時，還要保證到程序的公正透明，杜絕操作里的隨意性。

2.3、收購范圍與收購價格問題

有人認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)在一定時期內(nèi)或一定時期內(nèi)收購指定銀行的全部不良資產(chǎn)。我們認(rèn)為這是非常不科學(xué)的。資產(chǎn)管理公司不需要接管銀行的所有不良資產(chǎn)。只要是銀行的主要不良資產(chǎn)，銀行就可以正常的經(jīng)營。銀行有一種機制來收集少量的不良資產(chǎn)。這些不良資產(chǎn)實際上是因為銀行自身因素所造成的，或者留下待注銷的不良貸款。物業(yè)管理公司主要解決這些典型、共性和形成性的政策因素。銀行不能承擔(dān)作為主體的不良資產(chǎn)屬性。依據(jù)市場的原理，資產(chǎn)管理公司可以把銀行不良資產(chǎn)分為指定收購和收購的兩種類型。指定購買部分是指由于國家政策因素，可以按賬面價值購買的主要由國家承擔(dān)的不良資產(chǎn)部分。對銀行自身經(jīng)營不善造成的不良資產(chǎn)，銀行和管理公司可以按照市場原則進(jìn)行一個有效的交易，并且還要按照評估價或接近市場的協(xié)議價進(jìn)行購買。

2.4、確立良好的人才管理體制

資產(chǎn)管理的公司需要專業(yè)人士來進(jìn)行衡量、管理和處置資產(chǎn)。要充分發(fā)揮這些人才的作用，資產(chǎn)管理的公司還一定要有一套完善的人才管理體系。RTC設(shè)計了一套標(biāo)準(zhǔn)的合同協(xié)議，以確定這些承包商的權(quán)利和義務(wù)，這些承包商有相當(dāng)大的權(quán)力管理和處置其管理下的資產(chǎn)。承包人應(yīng)該要按月收取和支付的管理費;資產(chǎn)出售后，承包者將收到部分出售所得。RTC利用其專業(yè)知識的另一項創(chuàng)新是與一家專業(yè)投資公司建立合資企業(yè)，然后由雙方出資。合資公司還可以通過舉債籌集更多資金，然后利用注入的資金和債務(wù)收益向RTC購買不良資產(chǎn)。RTC不干預(yù)專業(yè)公司的管理和處置。出售合資企業(yè)的資產(chǎn)所得收益將首先用于償還債務(wù)，其余將按比例分配給RTC和專業(yè)公司。中國的資產(chǎn)管理公司可以考慮對這些形式進(jìn)行適當(dāng)?shù)膰L試。

三、解決方案

3.1、需要發(fā)達(dá)的中介機構(gòu)

首先，不良資產(chǎn)的收購需要公開、公正的評估機構(gòu)對不良資產(chǎn)進(jìn)行一個合理的評估，確定到轉(zhuǎn)讓的價格。其次，在經(jīng)營的過程里，資產(chǎn)管理的公司要采取到債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化以及破產(chǎn)清算等的多種方式，以及需要幫助的律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所以及投資銀行等的中介機構(gòu)，以及證券化的機構(gòu)?，F(xiàn)在我國還沒有建立起一些類型的中介機構(gòu)，雖然已經(jīng)建立了一些中介的機構(gòu)，但同時也存在著規(guī)模小、業(yè)務(wù)單一以及行為不規(guī)范等的諸多問題，沒辦法滿足到現(xiàn)在資產(chǎn)管理公司的需求。

3.2、需要市場體系的進(jìn)一步完善

這里面主要是這包括了完善抵押貸款市場、二級房地產(chǎn)市場、股票市場以及證券市場等。資產(chǎn)管理公司的融資、債轉(zhuǎn)股和資產(chǎn)剝離需要證券市場的支持;抵押物的處置需要抵押市場和拍賣市場的支持;抵押物的處置需要二級房地產(chǎn)市場的支持;債權(quán)的轉(zhuǎn)讓需要股權(quán)市場的支持等?，F(xiàn)在我國的一些市場，如二級房地產(chǎn)市場還沒有真正建立起來;成熟市場的規(guī)模普遍的比較小，市場的參與者比較少，尤其是缺乏個人和國外參與者，市場的吸收能力比較弱。

3.3、需要更大的自主權(quán)

如果不能獨立的經(jīng)營，干預(yù)過多，資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營就會失敗。不僅要賦予到了資產(chǎn)管理公司的自主權(quán)，還要賦予其相當(dāng)比較大的權(quán)力，確保到其可以在清理不良的資產(chǎn)里發(fā)揮了主導(dǎo)的作用。只有這樣，才可以保證到嚴(yán)格限制的債務(wù)人，消除到各種行政的干預(yù)。

3.4、建立有效的風(fēng)險防范機制

資產(chǎn)管理一定要避免到重蹈國有銀行覆轍，然后按照商業(yè)的原則建立一個風(fēng)險控制機制和決策機制，然后通過建立健全監(jiān)控指標(biāo)體系和剛性約束來實現(xiàn)。如果資產(chǎn)管理公司的約束機制仍然是“軟”的，因為其經(jīng)營的資產(chǎn)是風(fēng)險資產(chǎn)，可能會導(dǎo)致更多的風(fēng)險。

結(jié)束語

我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)數(shù)額巨大，資產(chǎn)管理的公司很難單獨的處理到這些不良資產(chǎn)。為此，就資產(chǎn)管理公司的模式而言，有必要采取到多種整體的手段。同時，要從根本上消除不良資產(chǎn)，加快國有商業(yè)銀行和國有企業(yè)市場化改革進(jìn)程，這樣才可以提高到國有企業(yè)經(jīng)營的效率，增強銀行內(nèi)部控制體系的建設(shè)，以及不良資產(chǎn)的發(fā)生。這樣，國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題就可以通過多種的途徑得到解決。

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