風險投資對上市公司投資融資的影響

趙愛玲 荊子晏

摘要：本文通過對風險投資融資與上市公司資本結(jié)構(gòu)特征的分析探究了風險投資時上市公司投資融資的影響。

關(guān)鍵詞：風險投資;上市公司;投資融資

自2001年中國加入世界貿(mào)易組織起，我國經(jīng)濟得到了持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，與此同時，上市公司投融資行為愈發(fā)頻繁，給國家整體金融運營帶來不同影響，因此國家以及相關(guān)企業(yè)必須深入研究投資行為對于上市公司以及整個國家經(jīng)濟發(fā)展的影響。

一、風險投資融資與上市公司資本結(jié)構(gòu)特征

（一）風險投資融資

風險投資即創(chuàng)業(yè)投資，具有廣義和狹義兩種含義，就前者而言，風險投資指的是對于一切開拓性、創(chuàng)造性經(jīng)濟行為的投資，而后者則是指的是擁有一定資金實力的投資企業(yè)或個人對于高科技產(chǎn)業(yè)的特定投資行為。投融資則是一種貨幣交易手段，主要目的是獲取超出現(xiàn)金范圍的購貨款或者集資資產(chǎn)。融資也分廣義和狹義兩種，前者指持有資金者運用資金流動實現(xiàn)以余補缺，其中包括資金融入和融出兩個過程，而狹義融資則只包括資金融入。

（二）上市公司資本結(jié)構(gòu)特征

1.資產(chǎn)負債率低

我國上市公司資產(chǎn)負債率低于美國、德國、日本等企業(yè)，而資產(chǎn)負債率標識負債總額占據(jù)資產(chǎn)總額的比率，反映了債權(quán)人所持資本在所有資本中的所占比例，用以衡量企業(yè)是否處于財務穩(wěn)定的狀態(tài)。

2.內(nèi)外籌資比例不均

從資金來源來看，上市公司資金分為內(nèi)部籌資以及外部籌資。我國上市公司外部籌資比重一般有較大優(yōu)勢，但是內(nèi)部籌資卻存在所占比例小的問題。

3.債務數(shù)量呈下降趨勢

這與德國、美國等發(fā)達國家債務數(shù)量總體上升不同，我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務數(shù)量持續(xù)下降，這說明我國上市公司所進行的融資行為具有科學性不高的問題，還需進一步向科學與理性融資發(fā)展。

二、風險投資與上市公司投融資行為間的關(guān)系

（一）與投資行為

風險投資機構(gòu)對于上市公司極為重要，是制定相適投資方案的重要機構(gòu)，可幫助規(guī)避因過度投資閑置資金而產(chǎn)生的相應風險，而持股較高的國有機構(gòu)不僅可幫助規(guī)避風險，還可有效改善外部融資環(huán)境。因此，風險投資機構(gòu)責任重大，需承擔起對上市公司所進行的投資行為進行監(jiān)督的責任，使其在監(jiān)督下做好風險投資代理，以獲取有用風險信息，進而獲得充足投資資金以保證公司穩(wěn)步擴張發(fā)展。風險投資機構(gòu)最主要的功能有二：一是以公司發(fā)展實際為依據(jù)引進管理人才;二是根據(jù)發(fā)展實際限制相應投資活動，以保證公司績效穩(wěn)步上升。實施監(jiān)督和限制的前提是風險投資機構(gòu)擁有一定公司股份。因此可得出以下幾點結(jié)論。

1.風險投資對于公司股票投資、實物投資行為有約束作用，可幫助員工對閑置資金的合理使用。

2.融資公司與外部風險投資者在所獲取信息上存在差異，因此會加大外部融資成本，而風險投資機構(gòu)對于外部融資成本可進行準確評估，進而降低成本。

3.上市公司會根據(jù)風險投資機構(gòu)所提供的多種信息對融資成本和風險加以準確評估，進而降低融資活動風險。因上市公司、投資銀行以及相關(guān)風投機構(gòu)間存在利益關(guān)聯(lián)，因此風險投資信息的交流極為頻繁。

4.風險投資機構(gòu)是上市公司最主要的風險信息提供者。可以準確分析外部融資環(huán)境，為公司篩選最合適的融資合作伙伴。

（二）與融資行為

風險投資機構(gòu)因融資任務、性質(zhì)、規(guī)模以及背景的不同會產(chǎn)生不同風險融資結(jié)果，風險投資對融資行為的影響可分為以下三點。

1.風險投資機構(gòu)所占公司股份

風險投資機構(gòu)的監(jiān)督權(quán)力大小取決于自身所占公司股份的多少，所占股份越高則監(jiān)督和制約權(quán)力越大。風險投資機構(gòu)的制約和監(jiān)督可有效減少公司因資金閑置造成的浪費，保證投資行為的科學合理。同時，風險投資機構(gòu)還負責可靠投資信息的向外傳遞，幫助吸引高質(zhì)量投資企業(yè)，以此保證公司擁有充足運轉(zhuǎn)資金。

2.聯(lián)合投資

上市公司在融資過程中吸引兩家以上機構(gòu)參與人股則被稱為聯(lián)合投資的風險融資。這種形式有利有弊，一方面，投資機構(gòu)的增加會讓公司因監(jiān)督機構(gòu)的增多而影響正常發(fā)展與運營;另一方面，風險投資機構(gòu)的互補可保證公司的各項經(jīng)濟活動處于有效監(jiān)督之內(nèi)，避免因錯誤經(jīng)濟活動帶給公司損失。此外.風投機構(gòu)與投資銀行以及地方政府之間有利益聯(lián)結(jié)，可以為公司提供實施有效的融資信息。

3.國有背景

國有背景指的是部分風險投資機構(gòu)與地方政府或者事業(yè)部門有較強聯(lián)系，這部分機構(gòu)并沒有相對完善的融資信息渠道，但是可以幫助公司獲取銀行債務融資。

三、結(jié)語

上市公司的投資融資行為是經(jīng)營過程中的重要經(jīng)濟行為，這一過程稍有不慎就可能導致資金不足或者資金過剩情況的出現(xiàn)，影響公司順利發(fā)展。風險投資金融機構(gòu)的介人是解決這一問題的有效途徑，可實現(xiàn)機構(gòu)對于投融資行為的監(jiān)督，為公司經(jīng)濟行為的科學、有效提供保障，有效規(guī)避投資風險.進而保證上市公司持續(xù)健康發(fā)展。

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作者簡介：

趙愛玲，荊子晏，西北師范大學，甘肅蘭州。