速讀

政治局會議

定調(diào)下半年經(jīng)濟

新華社北京7月30日電，中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。會議認為，2019年以來，面對國內(nèi)外風險挑戰(zhàn)明顯增多的復(fù)雜局面，各地區(qū)各部門貫徹黨中央決策部署，打好三大攻堅戰(zhàn)，適時適度實施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，有力推動高質(zhì)量發(fā)展。上半年經(jīng)濟運行延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，主要宏觀經(jīng)濟指標保持在合理區(qū)間，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進，改革開放繼續(xù)深化，就業(yè)比較充分，精準脫貧有序推進，人民生活水平和質(zhì)量繼續(xù)提高，推動高質(zhì)量發(fā)展的積極因素增多。會議強調(diào)，做好下半年經(jīng)濟工作意義重大。要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，堅持新發(fā)展理念、推動高質(zhì)量發(fā)展，堅持推進改革開放，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路，統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，統(tǒng)籌做好穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風險、保穩(wěn)定各項工作，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。要實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財政政策要加力提效，繼續(xù)落實落細減稅降費政策。貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。會議要求，要緊緊圍繞“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能力和產(chǎn)業(yè)鏈水平。深挖國內(nèi)需求潛力，拓展擴大最終需求，有效啟動農(nóng)村市場，多用改革辦法擴大消費。穩(wěn)定制造業(yè)投資，實施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)等補短板工程，加快推進信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。深化體制機制改革，增添經(jīng)濟發(fā)展活力和動力，加快重大戰(zhàn)略實施步伐，提升城市群功能。采取具體措施支持民營企業(yè)發(fā)展，建立長效機制解決拖欠賬款問題。加快“僵尸企業(yè)”出清。有效應(yīng)對經(jīng)貿(mào)摩擦，全面做好“六穩(wěn)”工作。加大對外開放，加緊落實一系列重大開放舉措。推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，把握好風險處置節(jié)奏和力度，壓實金融機構(gòu)、地方政府、金融監(jiān)管部門責任?？苿?chuàng)板要堅守定位，落實好以信息披露為核心的注冊制，提高上市公司質(zhì)量。堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，落實房地產(chǎn)長效管理機制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段。鞏固拓展脫貧成果。實施好就業(yè)優(yōu)先政策，做好高校畢業(yè)生、農(nóng)民工、退役軍人等重點群體就業(yè)工作。保障市場供應(yīng)和物價基本穩(wěn)定。高度重視安全生產(chǎn)，加強自然災(zāi)害防治。各級黨委和政府要堅決貫徹黨中央決策部署，盡心盡責做好各項工作，以優(yōu)異成績慶祝中華人民共和國成立70周年。

美聯(lián)儲降息25個基點

10年來首次

據(jù)中新經(jīng)緯，北京時間8月1日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至2.00%-2.25%，符合市場預(yù)期。值得注意的是，這是美聯(lián)儲時隔10年后的首次降息，也標志著美聯(lián)儲從2015年啟動的本輪貨幣政策緊縮周期告一段落。美聯(lián)儲政策風向近年來突變，從兩三年前的“漸進加息”到2019年年初的“暫停加息”、“保持耐心”，再到近期的“將采取適當行動維持經(jīng)濟擴張的立場”，可謂“鴿”聲嘹亮。7月10日晚，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會證詞中發(fā)表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯(lián)儲7月降息的預(yù)期。鮑威爾向眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表半年度貨幣政策證詞稱，由于美國經(jīng)濟正面臨一系列不確定性，總體經(jīng)濟增長已“放緩”，美聯(lián)儲將采取“適當”行動支持經(jīng)濟增長需求，暗示美聯(lián)儲將可能降息。另外，同日（7月10日）公布的6月份貨幣政策例會紀要顯示，多名與會者認為，降息能夠為美國經(jīng)濟未來面臨的負面沖擊提供“緩沖”。8月1日，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的政策會議后，宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至2.00%-2.25%。江海證券分析稱，無論是從美聯(lián)儲官員講話透露的信息看，還是從美國經(jīng)濟基本面目前表現(xiàn)看，此次美聯(lián)儲降息是為了預(yù)防經(jīng)濟和通脹的潛在下行風險而進行的預(yù)防式降息。目前的美國經(jīng)濟無論是從就業(yè)還是從通脹的角度看，都尚未出現(xiàn)衰退跡象，因此，并不存在因經(jīng)濟衰退風險導(dǎo)致美聯(lián)儲開啟寬松周期的理由。為什么只降了25個基點而不是50個基點？中金公司分析稱，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有那么差，并不支持激進降息。從近期公布數(shù)據(jù)看，美國多數(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期。金融條件放松后，美國消費動能修復(fù)，勞動力市場也相對健康，6月新增非農(nóng)就業(yè)遠好于預(yù)期。另外，美聯(lián)儲官員支持降息50個基點的聲音不多，多數(shù)官員認為，降息50個基點“太過激進”。而在“靴子”還沒落地前，特朗普似乎就對美聯(lián)儲釋放的降息信號并不滿意。7月29日晚，他在個人官方推特上發(fā)文稱，美聯(lián)儲的利率“加得”太早、太多了，小幅降息是不夠的。美聯(lián)儲上次降息要追溯到2009年，此后，美聯(lián)儲逐漸對貨幣政策進行修正，貨幣政策退出寬松，于2015年12月16日宣布加息25個基點，美聯(lián)儲開始進入有序加息周期。2018年，美聯(lián)儲共加息4次，美國總統(tǒng)特朗普曾多次公開對鮑威爾表示不滿，認為美聯(lián)儲2018年犯了巨大的錯誤，現(xiàn)在應(yīng)該降息，并指責2018年的加息阻礙了美國經(jīng)濟增長，影響了股市表現(xiàn)。進入2019年，美聯(lián)儲已分別于1月和3月兩度按下加息“暫停鍵”，使基準利率保持在2.25%至2.5%的范圍。除了美聯(lián)儲外，據(jù)中新經(jīng)緯客戶端不完全統(tǒng)計，近三個月來，全球已有約12家央行推出降息舉措。面對全球洶涌而來的降息大潮，國內(nèi)市場也在討論中國央行是否會跟隨。武漢大學經(jīng)濟學博導(dǎo)、董輔礽講座教授管濤認為，不一定說美聯(lián)儲降息中國也得降，還是得看自己需要不需要。盡管人民幣匯率波動有所加大，但是外匯供求基本平衡，國際收支狀況并沒有對匯率利率政策形成掣肘。7月12日，央行貨幣政策司司長孫國峰在新聞發(fā)布會上明確表示，下一階段央行還將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟機制的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，堅持以我為主，重點要根據(jù)中國的經(jīng)濟增長價格形勢變化，及時進行預(yù)調(diào)微調(diào)和運用的工具，保持流動性合理充裕，利率水平合理穩(wěn)定。中國人民銀行行長易綱此前對媒體稱，中國現(xiàn)在的利率水平是合適的。降息主要是應(yīng)對通縮危險，但現(xiàn)在中國物價走勢溫和，5月、6月CPI已到2.7%，所以現(xiàn)在的利率水平是合適的，可以說接近黃金水平，即舒適水平。

中美經(jīng)貿(mào)磋商

在上海舉行

新華社上海7月31日電，7月30至31日，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在上海舉行第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。雙方按照兩國元首大阪會晤重要共識要求，就經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域共同關(guān)心的重大問題進行了坦誠、高效、建設(shè)性的深入交流。雙方還討論了中方根據(jù)國內(nèi)需要增加自美農(nóng)產(chǎn)品采購以及美方將為采購創(chuàng)造良好條件。商務(wù)部部長鐘山，中國人民銀行行長易綱，國家發(fā)展改革委副主任寧吉喆，中央財辦副主任、財政部副部長廖岷，外交部副部長鄭澤光，工業(yè)和信息化部副部長王志軍，中央農(nóng)辦副主任、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部副部長韓俊，商務(wù)部副部長兼國際貿(mào)易談判副代表王受文參加磋商。雙方將于9月在美舉行下一輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商。

央行座談會

房企融資強監(jiān)管

據(jù)《上海證券報》，中國人民銀行7月29日在北京召開的銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化座談會上，會議認為，近年來金融系統(tǒng)加快推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，銀行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化，特別是在加大小微企業(yè)信貸投放方面取得明顯效果，但房地產(chǎn)行業(yè)占用信貸資源依然較多，對小微企業(yè)、先進制造業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、鄉(xiāng)村振興、精準扶貧等領(lǐng)域支持力度仍有待加強。會議要求，各類銀行要強化問題導(dǎo)向和目標導(dǎo)向，充分認識信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要性和迫切性，主動提高政治站位，從宏觀審慎角度審視經(jīng)營思想、經(jīng)營策略，重塑和培養(yǎng)經(jīng)營能力，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)信貸路徑依賴，合理控制房地產(chǎn)貸款投放，加強對經(jīng)濟社會發(fā)展重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸支持。要堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，認真落實房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的長效機制。保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性穩(wěn)定性。保持個人住房貸款合理適度增長，嚴禁消費貸款違規(guī)用于購房，加強對銀行理財、委托貸款等渠道流入房地產(chǎn)的資金管理。加強對存在高杠桿經(jīng)營的大型房企的融資行為的監(jiān)管和風險提示，合理管控企業(yè)有息負債規(guī)模和資產(chǎn)負債率。

PMI回升

制造業(yè)企穩(wěn)跡象初顯

《上海證券報》報道，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.7%，為三個月高點，比上月上升0.3個百分點。這是該指數(shù)4月份以來首現(xiàn)回升，表明經(jīng)濟運行緩中趨穩(wěn)?！?月份PMI指數(shù)小幅提高，表明經(jīng)濟下行態(tài)勢趨緩。受市場需求變化拉動，生產(chǎn)經(jīng)營活動出現(xiàn)恢復(fù)跡象，表明宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)效果開始顯現(xiàn)?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群說。諸多分項指數(shù)也紛紛回升。其中，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和在手訂單指數(shù)均有所上升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)也上升0.2個百分點至53.6%。交行金融研究中心高級研究員劉學智在接受上證報記者采訪時表示，“二季度以來減稅降費落地，為制造業(yè)減稅力度較大，有助于緩解制造業(yè)成本壓力，提振市場信心。”當日一并公布的非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)進一步印證經(jīng)濟趨穩(wěn)的判斷。數(shù)據(jù)顯示，7月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.7%，比上月回落0.5個百分點，非制造業(yè)總體保持較快擴張。中國物流信息中心分析師武威表示，7月指數(shù)回落，存在短期因素影響。長期看，非制造業(yè)PMI仍運行在較高水平，穩(wěn)健運行格局未變。此外，就業(yè)活動回升，暑期消費向好，新興服務(wù)業(yè)表現(xiàn)活躍，均傳遞出經(jīng)濟運行中的積極變化。盡管制造業(yè)PMI小幅回升，但指數(shù)仍在榮枯線以下，經(jīng)濟下行壓力仍不容忽視，回穩(wěn)基礎(chǔ)仍需大力鞏固。分析人士普遍認為，下半年穩(wěn)增長政策有望加大力度。2019年以來，制造業(yè)投資和基建投資增速都處于低位，上半年累計增速均僅為3%，顯著低于5.8%的固定資產(chǎn)投資增速。日前召開的中央政治局會議提出，穩(wěn)定制造業(yè)投資，實施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)等補短板工程，加快推進信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。劉學智表示，穩(wěn)投資是下半年的重要工作，預(yù)計穩(wěn)定制造業(yè)投資將加大定向支持力度。積極政策將有助于制造業(yè)走穩(wěn)，未來制造業(yè)PMI有望回升到榮枯線以上。摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊認為，本次政治局會議傳遞出政策層布局農(nóng)村消費、加碼新基建的意圖，在外部因素不確定性加大的情況下立足深挖國內(nèi)需求，以供給側(cè)改革穩(wěn)需求，后期各項擴大需求的政策預(yù)計會陸續(xù)推出，供需兩端有望回穩(wěn)。

涪陵榨菜業(yè)績爆雷

多次提價釀苦果

7月30日晚間，涪陵榨菜發(fā)布公告稱，公司2019年上半年實現(xiàn)營收10.86 億元，同比增2.11%，歸母凈利3.15億元，同比增3.14%。而從單季度來看，2019年第二季度實現(xiàn)營收5.59億元，同比增0.56%，歸母凈利1.60億元，同比減16.18%。扣非后的凈利潤更是下降16.94%。這是自2015年二季度以來，首次出現(xiàn)單季凈利下降。過去幾年，涪陵榨菜憑借產(chǎn)品一路漲價，促成了業(yè)績和股價的攜手奔跑。據(jù)不完全統(tǒng)計，2016年-2018年期間，涪陵榨菜曾經(jīng)4次提價，每次提價的幅度都在10%-17%之間不等。漲價直接拉動了毛利率一路小跑上行，2016年中報毛利率為47.96%，4次漲價后，2019年中報毛利率達到58.55%。提價帶來了銷售毛利率飆升的同時，榨菜的銷量數(shù)據(jù)卻已經(jīng)在2018年顯現(xiàn)出增長失速。