經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢百威亞太撤上市

本來百威亞太上周五宣布上市定價(jià)，市場(chǎng)估計(jì)會(huì)以下限定價(jià)。怎知上周五晚沒有公布，至上周六零晨時(shí)份，百威亞太宣布暫時(shí)擱置上市計(jì)劃，是歷來最大撤銷上市計(jì)劃。消息震撼香港金融市場(chǎng)，百威亞太本來是今年全球最大的新股上市。

百威亞太由全球最大啤酒集團(tuán)比利時(shí)百威英博（AB Inbev）分拆出來，英博在2011年本來已經(jīng)是全球最大啤酒集團(tuán)，在2011年收購(gòu)第二大啤酒集團(tuán)南非米勒（SAB Miller），占全球啤酒市場(chǎng)三成。因?yàn)閮纱笃【萍瘓F(tuán)在美國(guó)壟斷市場(chǎng)超過一半，百威英博需要出售美國(guó)幾間啤酒牌子，才能符合反壟斷法。收購(gòu)在2016年完成，但該世紀(jì)收購(gòu)亦令到集團(tuán)負(fù)債高達(dá)1，000億美元。

高債務(wù)令集團(tuán)近年不能進(jìn)行收購(gòu)，近年東南亞兩間啤酒名牌收購(gòu)虎?。═iger）及象啤（Chang），百威英博都不能參加競(jìng)投，因此需要分拆百威亞太來減債及增加現(xiàn)金，令到集團(tuán)可以再擴(kuò)張，競(jìng)購(gòu)啤酒品牌。市場(chǎng)估計(jì)，雖然美股創(chuàng)新高，但亞洲股市并不暢旺。香港股市淡靜，上周每天平均成交只有680億元（港元.下同）。有見及此，國(guó)際投資者態(tài)度比較審慎。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁

百威亞太估值并不便宜，市盈率（P/E）由38倍至45倍，相對(duì)青?。?0168.HK）及潤(rùn)啤（00291.HK）都貴。45倍P/E是科網(wǎng)股的估值，對(duì)于成熟消費(fèi)市場(chǎng)的啤酒業(yè)，市場(chǎng)只可以接受20倍P/E。包銷商要求百威亞太減價(jià)，但百威亞太不肯減價(jià)，結(jié)果最后一刻取消上市。市場(chǎng)極度意外，通常這么大的上市計(jì)劃，包銷商和上市公司都是緊密聯(lián)系，充分了解市場(chǎng)接受程度才會(huì)推出上市計(jì)劃。在最后一刻取消上市計(jì)劃，一些專業(yè)費(fèi)用如上市顧問費(fèi)、律師費(fèi)與估值費(fèi)等等都一定要支付。

半年后再上市，也需要重頭來過，這還不包括投資者需要支付的孖展利息。本來港交所（00388.HK）有百威上市，今年可以穩(wěn)占環(huán)球上市集資額首席。但百威亞太撤銷上市，令港交所大失預(yù)算。上周環(huán)球金融市場(chǎng)最大消息，當(dāng)然是美股連創(chuàng)歷史新高。受到聯(lián)儲(chǔ)局主席鮑威爾鴿派言論刺激，美國(guó)減息預(yù)期升溫。美國(guó)6月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升，核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)按年升2.1%，高于聯(lián)儲(chǔ)局指標(biāo)數(shù)據(jù)的2%。

雖然通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)減息預(yù)期未有降溫。美股連續(xù)三天創(chuàng)新高，道指升穿27，000點(diǎn)、標(biāo)普3，000點(diǎn)、納指8，200點(diǎn)。美股創(chuàng)新高，但未有帶挈中港股市抽升，反而中港股市受到近日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，投資氣氛轉(zhuǎn)淡。中國(guó)6月份外貿(mào)表現(xiàn)轉(zhuǎn)差，以美元計(jì)按年出口跌1.3%，但進(jìn)口降得更快，為7.3%。上半年中國(guó)出口微升0.1%，但受到中美貿(mào)易戰(zhàn)拖累，上半年進(jìn)口跌4.3%。

中港股市氣氛淡

對(duì)美國(guó)貿(mào)易更大幅倒退，上半年出口跌8.1%，美國(guó)進(jìn)口更大跌29.9%。中美貿(mào)易談判未有進(jìn)展，中國(guó)要求美國(guó)放生華為，及取消所有自去年加征的關(guān)稅，中國(guó)才會(huì)增購(gòu)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品。雙方溝通有問題，特朗普宣布中國(guó)未有如承諾增購(gòu)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品;中方則表示，美國(guó)仍未放生華為。中美各自表述，沒有共識(shí)，難達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。受到不利因素拖累，港股7月份將會(huì)在低位徘徊。百威亞太撤銷上市計(jì)劃，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，影響港股。

百威亞太估值并不便宜，以市盈率38 倍至45 倍區(qū)間進(jìn)行招股。