成敗同源的日本“1940年制度”

紹文

閱讀經(jīng)濟史是件很有意思的事，這個世界上沒有新鮮事兒，歷史往往會用驚人的相似度重復(fù)過去老套的段子，不同的就是用多長時間來體現(xiàn)結(jié)果。如果說一個投資決策要用3年、5年或10年來體現(xiàn)出它的價值，一個經(jīng)濟決策可能需要30年、50年或100年才能判斷它的對錯。

日本從幕府以后實施明治維新，脫亞入歐，實現(xiàn)了整個經(jīng)濟的崛起?！岸?zhàn)”爆發(fā)，戰(zhàn)敗重創(chuàng)，由盛轉(zhuǎn)衰。“二戰(zhàn)”以后又實現(xiàn)了快速崛起，耀眼世界。廣場協(xié)議、泡沫破裂、經(jīng)濟崩盤、掙扎苦熬近30年還沒回到歷史頂點。潮起潮落，日本人自己怎么看這段歷史？翻開野口悠紀雄的《戰(zhàn)后日本經(jīng)濟史》來了解一下。

作者1940年出生于東京，5歲時在防空洞里躲避美軍B52轟炸機的東京大轟炸，“因為沒能擠進防空洞里面，一家五口就在洞口等死，轟炸導(dǎo)致防空洞空氣窒息，防空洞里基本全部死亡，”因禍得福的幼小兒童，極度恐慌，瑟瑟發(fā)抖，從小就種下“政府是不可靠”的種子。作者后來考取東京大學(xué)學(xué)習(xí)經(jīng)濟學(xué)，畢業(yè)后進入萬人矚目、權(quán)傾一時的大藏省工作，期間在UCLA讀經(jīng)濟學(xué)碩士，而后在耶魯大學(xué)讀經(jīng)濟學(xué)博士，是貫通日本與西方的著名經(jīng)濟學(xué)家。

日本戰(zhàn)后經(jīng)濟主要階段

1945-1959年，占領(lǐng)軍中的很多人離開翻譯什么也不懂，日本的技術(shù)官僚實際在暗中主宰戰(zhàn)后政策的制定，這導(dǎo)致日本戰(zhàn)時策略能夠延續(xù)，使得特殊背景條件下誕生的奇特的“1940年制度”能夠保留。

1960-1970年，高速增長。社會上四處洋溢著成長的氣息，對比美國有著極大落差，過去認為不可能的事情，現(xiàn)在差距在逐漸縮小。當時的首相池田勇人提出了國民收入10年倍增計劃。

1971-1979年，石油危機。雖然日本是高度依靠能源進口的高能源消耗大國，但油價暴漲時，經(jīng)濟好像還能撐得住。日本以單位組織工會的模式在石油危機時體現(xiàn)出優(yōu)勢。西方以行業(yè)為單位組織工會，遇到危機時，西方工會首先想到工人的利益，但日本的企業(yè)與工會是在“一條船”上，首要目標是船不能沉，工人可以忍受低收入等暫時困境。這時，日本企業(yè)體制優(yōu)勢受到世界矚目。

1980-1990年，泡沫膨脹年代，火熱滾燙的資產(chǎn)價格不斷上漲、地價上漲、股市上漲，各種各樣的脫實向虛，日本“購買”全世界。

這個時候日本已經(jīng)與美國形成大量的貿(mào)易順差，客觀上造就日元升值，美元貶值的趨勢。在日本、德國經(jīng)濟發(fā)展蓬勃，（雄心）要起到世界經(jīng)濟火車頭作用的背景下，1985年9月，廣場協(xié)議約定政府引導(dǎo)日元和馬克升值，美元貶值。到1987年，日元已經(jīng)升值60%。接下來就是熟悉的三件套“本幣升值（影響出口）+利率下行+寬松貨幣供應(yīng)（對沖出口下行）”，資產(chǎn)加速泡沫化——不同的國家與時代，熟悉的味道。

1991-1999年， 泡沫與“1940體制”一起消亡，泡沫破裂，經(jīng)濟崩盤。

終于浮出水面的“雷”

日本經(jīng)濟高速崛起可謂奇跡，然而災(zāi)難的種子就埋在興盛里，特列一節(jié)，細究各種“雷”，相信同類事情不會是第一次，也不是最后一次。

日本銀行新總裁三重野康上任時，意識到泡沫嚴重，從1990年開始金融緊縮，啟動持續(xù)快速加息，1990年8月利率就到了6%。同時，大藏省開始控制銀行投入房地產(chǎn)的資金總量，但漏洞是銀行的子公司“住宅金融專門公司”不是總量限制的對象，這就為以后8萬億日元巨量債務(wù)爆雷埋下了禍根。

1990年元旦一過，股市首先暴跌，但當時地價還在上漲，一般人認為，日本地價沒有問題。然而1991年開始，土地泡沫被刺破，從此就一瀉千里，近30年過去的今天，地價也還沒到頂點時的50%。

經(jīng)濟危機首先是債務(wù)危機，就是借了錢還不上了。資產(chǎn)價格如果上漲，一切安好，大潮退去，才能看到誰在裸泳。

這時，各種金融丑聞陸續(xù)浮出水面：“富士銀行職員偽造存款證明獲取資金非法途徑進入不動產(chǎn)投資”;“尾上縫事件，某高級日本餐廳女老板從興業(yè)銀行等高級金融機構(gòu)獲得數(shù)千億日元貸款，投資不動產(chǎn)失敗并走向欺詐”。

同時，各種巨額不良債務(wù)壞賬炸雷：長期信用銀行（下稱“長銀”）倒閉，為了掩蓋巨額貸款壞賬進行“表外化”操作，成立了自己的子公司，通過借款給子公司，讓子公司以原價買回地塊，由地塊公司償還長銀債務(wù)。子公司運營地塊，期望能夠通過運營慢慢來還債。事情暴露，長銀留下2.4萬億日元債務(wù)窟窿。

水面平靜時波瀾不驚，雷聲隆隆后，局面已經(jīng)無法收拾，這次經(jīng)濟危機留下100萬億日元的債務(wù)，最終還是由全體日本老百姓買單。

“1940年制度”

分析日本快速崛起的原因，通常認為是占領(lǐng)軍領(lǐng)導(dǎo)的民主化改革，但作者認為，日本崛起的現(xiàn)實背景首先是一個農(nóng)業(yè)國家轉(zhuǎn)向工業(yè)國家，往往能夠?qū)崿F(xiàn)快速的成長，因為前面有發(fā)達國家的成熟技術(shù)，商業(yè)市場模式可以仿效。最關(guān)鍵的，作者認為日本崛起的內(nèi)部核心要素是“1940年制度”，這也是本書的主題。

“1940年制度”是1940年時為應(yīng)付戰(zhàn)爭需求，政府頒布制度，由政府統(tǒng)一支配社會資源的分配，統(tǒng)籌管理企業(yè)的運營。1945年占領(lǐng)軍接管日本后，官僚操縱誘導(dǎo)占領(lǐng)軍實現(xiàn)自己的改革計劃，“1940年制度”得到延續(xù)。

這一制度的核心是大藏省，翻譯為minister of finance，主管金融、財政、稅收、證券的一個大綜合部門，可以看出大藏省權(quán)力之大。

第一，大藏省控制了資金的配置與資金的價格，并嚴格控制金融企業(yè)的準入。

“1940年制度”下企業(yè)獲得國內(nèi)、國外直接融資的機會受到嚴格的控制。貸款是企業(yè)最重要的獲得資金的重要方式。長銀以及三菱、三井等都市銀行對企業(yè)提供借貸，大藏省通過對這些銀行的行政指導(dǎo)，間接控制了資金的配置方式。

對于金融銀行也采取了一種叫做“護送船隊模式”，不允許小的金融企業(yè)倒閉，也不允許新的金融企業(yè)加入。當時大藏省規(guī)定，只有長銀能夠發(fā)債進行直接融資，其他都市銀行只能出資從長銀買債，資金再由長銀分配對企業(yè)發(fā)放貸款。

大藏省不僅管控住資金配置，而且資金價格、存貸款利率都是由其決定。銀行資金低進高出，方便坐地生財，長銀賺得巨額息差，這些錢在上世紀80年代地價飛漲時大部分進入了土地與度假村，推高資產(chǎn)價格，為未來的房地產(chǎn)崩盤埋下禍根。有資源獲得低息貸款的企業(yè)也越來越?jīng)]有動力發(fā)展主業(yè)，脫實向虛進入房地產(chǎn)或理財借貸，資產(chǎn)錯配，推高資產(chǎn)泡沫，經(jīng)濟危機時產(chǎn)生大量壞賬。

第二，大藏省獨家控制財政投融資政策。其手上有一巨大資金庫，來源是養(yǎng)老金與郵政儲蓄，這筆資金由大藏省獨立決定支配使用，并且利率低于銀行利率。

總而言之，大藏省建立并控制“建立在人為低利率基礎(chǔ)上的資金配置”。

對于直接引起日本經(jīng)濟崩潰的地價瘋漲。作者認為，日本地價的上漲，并不是一般人認為的日本地少人多，成為世界經(jīng)濟中心。首先，作者認為東京的土地因為規(guī)劃原因并沒有得到合理高效率的利用。并且，因為一些特殊的稅制，導(dǎo)致?lián)碛型恋卣卟⒉辉敢獬鍪弁恋?。各種原因?qū)е峦恋毓?yīng)不充分。其次，錢多，日元升值導(dǎo)致國際熱錢投機，以及人為低利率控制下各種銀行財團以低價格資金違規(guī)進入房地產(chǎn)，這是“1940年制度”之禍。

對于以“組織控制為核心的1940年制度”，作者也承認，對于一些重化工業(yè)企業(yè)，尤其戰(zhàn)后這一個階段，不能僅僅靠效益來引導(dǎo)投資時，高度管控的經(jīng)濟發(fā)展模式是有利于“厚大長重”型經(jīng)濟的迅速崛起。但當進入創(chuàng)新經(jīng)濟，需要市場配置資源，以私權(quán)保護，法制公平啟動企業(yè)家創(chuàng)造性時，日本整個國家就是一個“株式會社”的大統(tǒng)一模式就捉襟見肘，錯失良機了。

“1940年制度”的核心是大藏省，要能完美實現(xiàn)“1940年制度”，首先就要求大藏省是“超人”，能預(yù)見一切未來并能統(tǒng)籌規(guī)劃所有的一切;還要是“圣人”，內(nèi)心充滿著公平?jīng)]有私欲（泡沫破滅，大藏省也是一地雞毛，最后被取消）。但是，大藏省沒有預(yù)見互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起，在這場技術(shù)革命中落后，美國在這場競技中領(lǐng)先，后來崛起的中國也很好地應(yīng)用了互聯(lián)網(wǎng)?！?980年開始的世界經(jīng)濟的巨大變化，1940年制度本質(zhì)上是逆風(fēng)的，”新的經(jīng)濟模式是市場化組織的，而“1940年制度”的本身是以組織控制為核心。

客觀地講，如果把視野拉開到明治維新，脫亞入歐以來，一個資源匱乏的細小島國，即使到今天日本人均GDP還高居世界前列。閱讀本書，腦子里裝著他們的成與敗，有機會要有目的去實地走一走，大海行船需要方向，歷史沉船的標記總給現(xiàn)代一點兒提醒。