139只基金入“黑名單” 最高一年限制科創(chuàng)板打新

楊陽

科創(chuàng)板首批企業(yè)已經(jīng)上市快兩周時間，首周沒有漲跌幅的限制的25只股票，走勢頗為驚心動魄。數(shù)據(jù)顯示25家企業(yè)首周平均漲幅為140.2%；共有18只個股有翻倍表現(xiàn)。對于有幸中得新股的投資人，投資收益不會低。排名前三的安集科技、心脈醫(yī)療和樂鑫科技單簽最大收益分別可達：10.2萬元、8.6萬元和5.3萬元。

然而，本是高興打新賺RMB的事情，卻被部分私募的違規(guī)行為搞得鬧心。在科創(chuàng)板首批新股發(fā)行項目中，部分私募基金超產(chǎn)品資金規(guī)模申購，違反了科創(chuàng)板配售規(guī)則，受到中國證券業(yè)協(xié)會自律處理。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票配售對象限制名單公告》，共有139只私募基金在科創(chuàng)板首批新股發(fā)行項目網(wǎng)下詢價過程中，違反規(guī)定而被限制科創(chuàng)板打新的處罰。

ABC類投資者配售無差別

在中國通號的網(wǎng)下初步配售結(jié)果出爐之后，部分私募出現(xiàn)了旗下十幾只甚至幾十只產(chǎn)品同時頂格申購新股的情況。按照相關規(guī)定，網(wǎng)下投資者申購金額不得超過相應資產(chǎn)規(guī)模或資金規(guī)模。

此外，根據(jù)多家科創(chuàng)板企業(yè)已披露的網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果公告顯示，多家科創(chuàng)板企業(yè)出現(xiàn)了A/B/C類投資者配售比例相差無幾的現(xiàn)象。比如，據(jù)心脈醫(yī)療的網(wǎng)下初步配售結(jié)果顯示，其A/B/C類投資者的配售比例分別為0.33997%、0.3398%、0.33906%。虹軟科技的網(wǎng)下初步配售結(jié)果顯示，其A/B/C類投資者配售比例分別為0.2824%、0.275%、0.2404%。南微醫(yī)學的網(wǎng)下配售結(jié)果則顯示，其A/B/C類投資者配售比例分別為0.2642%、0.2599%、0.2579%。

在科創(chuàng)板自律委員會的相關提議中，A/B類投資者作為中長期投資者，被認為在配售分配上具有較大優(yōu)勢，因此要求其抽簽10%進行鎖定，這一做法具有積極意義，促進了A/B類投資者的謹慎報價。但C類投資者不同，C類投資者參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新的資金無需提前繳款、凍結(jié)，所以不少私募，為了獲得更多的配額、提高中簽率，申購金額大大超過自己實際資產(chǎn)規(guī)模。

7月23日晚間，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布公告稱，決定將違規(guī)超額申購的29家私募機構、涉及139只產(chǎn)品列入限制名單。中國基金業(yè)協(xié)會也同時發(fā)文表示：在科創(chuàng)板首批新股發(fā)行項目中，部分私募基金超產(chǎn)品資金規(guī)模申購，違反了科創(chuàng)板配售規(guī)則，受到中國證券業(yè)協(xié)會自律處理。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公開譴責上述違規(guī)申購行為，支持中國證券業(yè)協(xié)會的處理措施。

29家私募被罰

根據(jù)已公布的網(wǎng)下配售結(jié)果，共有56家私募參與科創(chuàng)板的申購，共涉及290只左右的產(chǎn)品。其中，林園投資獲配的新股市值最高，為2.99億；少藪派投資、九章資產(chǎn)、上海迎水投資等獲配市值均超過1億元，深圳紅籌投資獲配市值也達到9285.14萬元。例如，按照22日的漲幅，林園投資的賬面浮盈就超過3億。其中，林園投資22號、23號、24號等7只產(chǎn)品獲配市值均達到1033.92萬元。

然而，這其中有大量盈利是建立在私募基金管理人鉆規(guī)則漏洞導致的?！犊苿?chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細則》明確規(guī)定網(wǎng)下投資者擬申購金額不得超過配售對象總資產(chǎn)或資金規(guī)模，但在實際申購的過程中，超額申購卻并沒有得到有效限制。原本根據(jù)配售對象的總資產(chǎn)或資金規(guī)模，確定出配售對象可以申購股份數(shù)量的上限如此簡單的設定，并未在科創(chuàng)板線下配售中實施，眾多私募基金產(chǎn)品均能夠頂格申購確實挺奇幻。

7月23日，中國證券業(yè)協(xié)會重磅出擊，發(fā)布《首次公開發(fā)行股票配售對象限制名單公告（2019年第2號）》，有29家私募機構旗下139只產(chǎn)品被列入網(wǎng)下打新限制名單，這139只私募產(chǎn)品中有82只私募產(chǎn)品被限制一年（從2019年7月24日到2020年7月23日），57只被限制半年（從2019年7月24日到2020年1月23日）。其中包括林園投資、九章資產(chǎn)、泊通投資、混沌投資、迎水投資和著名投資人但斌的東方港灣等知名私募。超額申購最多的私募為林園投資，共有32只產(chǎn)品；其次是九章資產(chǎn)，涉及21只產(chǎn)品，迎水投資，涉及18只產(chǎn)品。（見表一）

沒收違規(guī)所得支持公益

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前大部分私募超配的科創(chuàng)板股票已經(jīng)辦理了過戶手續(xù)，超配股份將按照申購價過戶給主承銷商，由主承銷商在二級市場賣出，超配股份的收益將全部捐贈給公益機構。數(shù)據(jù)顯示，私募共超配了5863.53萬股。如果按照處罰通知出來后的24日收盤價來計算的話，浮盈合計超過3.6億元。其中，中國通號的浮盈達2.4億。

雖然相關處罰理所應當，不過如上文所述，出現(xiàn)此類情況主要是相應監(jiān)管政策的不到位。此外，相關私募產(chǎn)品的超配股份和浮盈雖然被沒收，但或許是監(jiān)管層有鑒于所有參與者對科創(chuàng)板都還陌生以及相關規(guī)則的不成熟，對違規(guī)超額申購的基金管理人并未進行處罰或許這并沒有開好頭。