成都市西部金融中心建設(shè)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險研究

劉婷婷

[摘 要]成都市西部金融中心建設(shè)將催生多樣化的金融產(chǎn)品，加強金融產(chǎn)品間的關(guān)聯(lián)性，會加大系統(tǒng)性金融風(fēng)險爆發(fā)的可能性。本文就成都市西部金融中心建設(shè)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險展開研究，剖析了系統(tǒng)性金融風(fēng)險的傳導(dǎo)機制，提出防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險的政策建議，具體包括識別重要性金融機構(gòu)、明確風(fēng)險防控重點，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、加快多層次資本市場建設(shè)，加大數(shù)據(jù)和新技術(shù)等引入金融監(jiān)管。

[關(guān)鍵詞]系統(tǒng)性金融風(fēng)險;風(fēng)險外溢;西部金融中心

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2019.12.048

[中圖分類號]F832.7[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1673-0194（2019）12-0-02

0? ? ?引 言

西部金融中心是服務(wù)西部地區(qū)、具備全國性帶動能力、具有國際影響能力的區(qū)域性金融中心。區(qū)域金融中心的中心城市載體需具備一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，帶動區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時，金融核心作用在于服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一個地區(qū)要成為區(qū)域金融中心需要具有成熟的金融環(huán)境。作為西部地區(qū)重要的中心城市，成都市金融機構(gòu)的聚集度較高、運行態(tài)勢良好，金融服務(wù)能力不斷提升。2017年，成都市金融業(yè)增加值1 604億元，較上年同比增長8.4%，各類金融機構(gòu)和金融中介服務(wù)機構(gòu)共計1 950家。根據(jù)2017年發(fā)布的“天府金融指數(shù)”顯示，成都市金融綜合競爭力位居中西部第一位、全國第六位。截至2018年底，成都市本外幣存款余額和貸款余額分別為3.8萬億元和3.3萬億元，深圳證券交易所西部基地在高新區(qū)啟動運營（成都市人民政府工作報告），成都市的金融中心地位不斷凸顯。

2017年，四川省委會議明確表示，支持成都市建設(shè)西部金融中心;2018年2月，成都市建設(shè)國家西部金融中心大會確立了建設(shè)國家西部金融中心的總體思路和戰(zhàn)略目標(biāo)。2018年4月，成都市政府發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加快建設(shè)國家西部金融中心的若干意見》（下文簡稱《若干意見》）和《建設(shè)西部金融中心行動計劃（2017-2022年）》（下文簡稱《行動計劃》）中均明確提出，力爭在2022年將成都市建為立足四川、服務(wù)西部，同時具有國際影響力的西部金融中心。建設(shè)成都市西部金融中心有助于深化金融改革創(chuàng)新，構(gòu)建金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，加快成都市全面構(gòu)筑現(xiàn)代金融體系;有助于優(yōu)化金融資源配置，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，推動成都市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級;有助于推動成都市經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加快成都市建設(shè)，成為全面體現(xiàn)發(fā)展理念的國家中心城市。然而，我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于新常態(tài)，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢嚴(yán)峻，金融體系存在諸多引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險的隱患。成都市西部金融中心的建設(shè)和推進(jìn)，催生了多樣化的金融創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，在提高金融資源配置效率的同時可能會加劇系統(tǒng)性金融風(fēng)險。因此，在大力推進(jìn)國家西部金融中心建設(shè)的同時，理清系統(tǒng)性金融風(fēng)險的傳導(dǎo)機制，能夠防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

1? ? ?成都市西部金融中心建設(shè)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險的傳導(dǎo)

系統(tǒng)性金融風(fēng)險爆發(fā)同金融系統(tǒng)的脆弱性、順周期性、聯(lián)動性密不可分。當(dāng)風(fēng)險誘因?qū)е履硞€金融子行業(yè)爆發(fā)金融危機后，該金融子行業(yè)的正常運營會受到?jīng)_擊;隨后，金融風(fēng)險會通過金融機構(gòu)、金融市場的聯(lián)動和傳染，外溢到其他金融子行業(yè)，使金融風(fēng)險蔓延到整個金融系統(tǒng);金融系統(tǒng)是實體經(jīng)濟(jì)運營的重要資金來源，金融風(fēng)險會從金融系統(tǒng)外溢到整個實體經(jīng)濟(jì)，演化為系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

1.1? ?單個金融子行業(yè)的金融風(fēng)險

在我國金融系統(tǒng)中，以銀行貸款為代表的間接融資方式占主導(dǎo)地位，因此，我國金融系統(tǒng)風(fēng)險主要集中在銀行類金融機構(gòu)（楊子暉和李東承）。商業(yè)銀行吸收居民和企業(yè)的閑散資金，并將短期資金轉(zhuǎn)換為長期資金，再提供給有資金需求的經(jīng)濟(jì)主體。然而，金融系統(tǒng)具有脆弱性，如果金融系統(tǒng)出現(xiàn)波動，商業(yè)銀行將無法及時回籠資金，難以償付居民和企業(yè)的本息，可能會引發(fā)流動性風(fēng)險。金融系統(tǒng)的順周期性，會進(jìn)一步加劇金融系統(tǒng)的脆弱性。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，社會總需求增加，企業(yè)和消費者等社會主體的投資和消費需求隨之上升。為滿足實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融機構(gòu)提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)多樣性增加、資金支持量增加。經(jīng)濟(jì)繁榮時期，銀行對企業(yè)或居民的預(yù)期收入更有信心，發(fā)放貸款的謹(jǐn)慎性下降。經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，銀行的貸款規(guī)模也隨之上漲，企業(yè)或居民的負(fù)債率較高，此時便產(chǎn)生了金融風(fēng)險隱患，并在金融繁榮時期不斷累積。一旦發(fā)生風(fēng)險事件或經(jīng)濟(jì)泡沫時，資產(chǎn)價格下跌，企業(yè)無法償還貸款本息，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)增加，極易誘發(fā)金融風(fēng)險，導(dǎo)致金融機構(gòu)安全性下降甚至破產(chǎn)。

《若干意見》表示，支持設(shè)立民營銀行，鼓勵設(shè)立另類投資子公司和商業(yè)保理等創(chuàng)新機構(gòu)，完善金融組織體系。民營銀行的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營穩(wěn)定性相對較低，抵御金融風(fēng)險的能力較弱，在經(jīng)濟(jì)下行期，爆發(fā)金融風(fēng)險的可能性更高。投資子公司和商業(yè)保理等金融機構(gòu)屬于影子銀行的范疇，具有高杠桿性、游離于監(jiān)管之外、產(chǎn)品設(shè)計復(fù)雜和運行機制不透明等特征，規(guī)?？焖贁U(kuò)大會加劇金融系統(tǒng)的脆弱性，增大金融風(fēng)險隱患。一旦某個金融機構(gòu)的金融隱患演變?yōu)檎鎸嶏L(fēng)險，便形成金融風(fēng)險。

1.2? ?金融子行業(yè)間的風(fēng)險傳染

金融系統(tǒng)具有較強的關(guān)聯(lián)性，金融機構(gòu)間、金融機構(gòu)與金融市場間因同業(yè)往來和結(jié)算支付等形成直接的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)或因業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度較高而形成間接的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)（陶玲）。特別是各種金融機構(gòu)在追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，不斷突破分業(yè)經(jīng)營限制而相互融合的過程中，加強了在資本、資金、產(chǎn)品等方面的聯(lián)系。某金融子行業(yè)發(fā)生金融風(fēng)險，引致行業(yè)內(nèi)金融機構(gòu)違約甚至破產(chǎn)時，與之有直接債權(quán)債務(wù)業(yè)務(wù)往來的金融機構(gòu)可能無法及時回籠資金，受到消極影響;同業(yè)務(wù)同質(zhì)性較高的金融機構(gòu)資產(chǎn)收益率可能下降，從而遭受負(fù)面沖擊。于是，當(dāng)單個金融機構(gòu)或金融市場發(fā)生金融風(fēng)險后，風(fēng)險很容易由某一金融子行業(yè)傳染給其他金融子行業(yè)，并不斷擴(kuò)散至整個金融系統(tǒng)?！缎袆佑媱潯分赋觯瑸橥晟瞥啥际薪鹑诮M織體系、提升金融機構(gòu)綜合實力，支持大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)在金融業(yè)務(wù)的合規(guī)應(yīng)用。大數(shù)據(jù)和新科技應(yīng)用于金融產(chǎn)品設(shè)計和風(fēng)險管理，催生了多樣化的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，提升了金融服務(wù)效率，提高了金融服務(wù)能力。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融增強了金融機構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性，加大了金融風(fēng)險在金融子行業(yè)間的傳染速度和影響范圍，加大了系統(tǒng)性金融風(fēng)險隱患。

1.3? ?金融風(fēng)險外溢到實體經(jīng)濟(jì)

金融風(fēng)險爆發(fā)后，金融機構(gòu)特別是商業(yè)銀行無法及時足量回收貸款，資金量緊缺;為避免進(jìn)一步遭受損失，金融機構(gòu)通過壓縮貸款規(guī)模、提高貸款利率或調(diào)高放貸門檻等方式“緊縮銀根”。信貸緊縮后，企業(yè)資金成本可能上升或者無法獲得足夠的資金量，導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難、利潤率下降，企業(yè)的投資意愿和投資能力下降;當(dāng)獲得資金的成本過高或獲得貸款的標(biāo)準(zhǔn)過高時，消費者的消費需求也會受到抑制，住房貸款等消費貸款需求下降。投資和消費持續(xù)下降會抑制實體經(jīng)濟(jì)增長，導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)下滑，惡化了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，最終演變?yōu)橄到y(tǒng)性金融風(fēng)險。

2? ? ?成都市西部金融中心建設(shè)中系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防控對策

2.1? ?識別重要性金融機構(gòu)，明確風(fēng)險防控重點

為增強西部金融中心功能，提升金融服務(wù)實體的經(jīng)濟(jì)能力，成都市西部金融中心在建設(shè)過程中應(yīng)設(shè)立民營銀行、非銀行金融機構(gòu)等，組建地方資產(chǎn)管理公司，促進(jìn)成都市金融機構(gòu)多元化，有助于豐富和完善成都市金融體系。不同類型的金融機構(gòu)在金融系統(tǒng)中的定位和功能不相同，發(fā)生金融風(fēng)險后的影響程度也存在一定差異。保障宏觀金融系統(tǒng)穩(wěn)定，并不是確保所有的微觀金融機構(gòu)沒有風(fēng)險，允許不影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定性目標(biāo)的微觀金融風(fēng)險存在。因此，防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險首先要明確不同金融機構(gòu)的系統(tǒng)重要性，對重要性不同的金融機構(gòu)采取差異化的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和防控措施。識別重要性金融機構(gòu)，一方面，開展重要性金融機構(gòu)業(yè)務(wù)，對公司治理實施更加嚴(yán)格的監(jiān)管;另一方面，加強重要性金融機構(gòu)的風(fēng)險防控體制建設(shè)，健全風(fēng)險應(yīng)急處理機制。

2.2? ?優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，完善多層次資本市場建設(shè)

西部地區(qū)的融資結(jié)構(gòu)同全國基本情況一樣，以間接融資為主，金融系統(tǒng)對實體經(jīng)濟(jì)的支持主要依賴于銀行體系，對金融機構(gòu)形成了較重的資金壓力，積累了較大風(fēng)險。根據(jù)《行動計劃》和《若干意見》的基本精神，為全面構(gòu)筑西部金融中心現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)體系，我國要推動實體經(jīng)濟(jì)證券化，完善多層次資本市場。抓住西部金融中心建設(shè)的契機，加快資本市場建設(shè)，完善直接融資體制，支持符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)充分利用直接融資方式，這既能拓寬企業(yè)融資渠道，又能緩解金融機構(gòu)的融資壓力，有助于降低金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險。

2.3? ?將大數(shù)據(jù)和新技術(shù)等引入金融監(jiān)管

構(gòu)建新金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈是推動西部金融中心建設(shè)的重要舉措。例如，突出發(fā)展科技金融，鼓勵金融機構(gòu)探索區(qū)塊鏈和人工智能等新服務(wù)模式;加快發(fā)展消費金融，支持互聯(lián)網(wǎng)銀行和網(wǎng)絡(luò)小貸等機構(gòu)，推廣線上消費貸款模式。依賴大數(shù)據(jù)和新科技的新金融模式，使金融子行業(yè)間的風(fēng)險傳染更加容易，加大了金融風(fēng)險對實體經(jīng)濟(jì)的外溢程度。對于以互聯(lián)網(wǎng)金融為特征的新金融模式，違法違規(guī)事件頻發(fā)，傳播較快、外溢范圍較大。除了傳統(tǒng)的法律和制度約束外，還需要借助大數(shù)據(jù)和新技術(shù)手段建立精確的風(fēng)險管理系統(tǒng)，構(gòu)建有效的風(fēng)險預(yù)警體系，及時發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)、相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債變化，減少新金融模式下的風(fēng)險隱患，降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險爆發(fā)的可能性。

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