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    房地產(chǎn):攻守兼?zhèn)涞倪x擇

    2019-08-10 07:10:31國信證券
    股市動態(tài)分析 2019年8期
    關鍵詞:高風險新興產(chǎn)業(yè)估值

    國信證券

    投資要點

    1、攻守兼?zhèn)洹?/p>

    2、有望獲得相對收益。

    根據(jù)2018年4季度以來的政策趨勢預判,2019年房地產(chǎn)行業(yè)將迎來自2016年以來最寬松的政策窗口期;行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升,2019年主流地產(chǎn)股合同銷售額增長中樞有望達到15%-20%,損益表口徑的業(yè)績鎖定性處歷史高位;PE估值整體上處在近五年的底部,已反映了對未來較悲觀的預期。建議后市加大對地產(chǎn)股的配置:若房地產(chǎn)基本面超預期,將有利于A股市場的風險偏好繼續(xù)上升,地產(chǎn)股有望隨大盤水漲船高;若房地產(chǎn)基本面低于預期,A股市場的風險偏好將下行,資金勢必會偏好已反映了較悲觀預期且低估值的地產(chǎn)股,并且房地產(chǎn)政策改善預期會進一步增強,地產(chǎn)股估值亦有望因政策預期改善而獲得提升。

    2月以來,在多種因素作用下,市場風險偏好大幅提升,新興產(chǎn)業(yè)板塊漲幅居前,甚至連業(yè)績爆雷指數(shù)都獲得了13%的漲幅。A股市場這種浪漫情緒和高風險偏好制約了長期故事不夠大的地產(chǎn)股跑出相對收益。認為:如果這種浪漫情緒和高風險偏好能持續(xù),地產(chǎn)股大概率后市亦有望拉升補漲,以新興產(chǎn)業(yè)主導的美國為例,在過去10年的牛市中,開發(fā)商普特爾房屋的股價漲幅也達到了372%,跑贏大盤239個百分點;若這種浪漫情緒和高風險偏好不能持續(xù),低估值的地產(chǎn)股將有望重新跑出相對收益。對于地產(chǎn)股,機構(gòu)投資者當前需要更大的耐心。

    重點推薦:招商蛇口、萬科A和新城控股。

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