外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露的監(jiān)管有效嗎？

孫再凌 劉瑞

【摘 要】 在環(huán)保督查風(fēng)暴席卷全國的背景下，以環(huán)保督查中典型案件輝豐生物為例，主要分析了兩次環(huán)保督查前后不同外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露監(jiān)管的有效性。研究發(fā)現(xiàn)，兩次環(huán)保督查下輝豐生物面臨著四種相同的外部壓力，即社會公眾、媒體、地方政府和中央環(huán)保部門。外部壓力在第一次環(huán)保督查中幾乎失效，而第二次督查卻充分發(fā)揮了監(jiān)管效應(yīng)。進(jìn)一步探究發(fā)現(xiàn)，地方政府是外部壓力傳導(dǎo)機(jī)制的樞紐，而地方政府社會職能缺失是導(dǎo)致監(jiān)管失效的根源。研究結(jié)果對企業(yè)環(huán)境信息披露領(lǐng)域的研究做出了有益的補(bǔ)充，為充分發(fā)揮外部壓力在企業(yè)環(huán)境信息披露中的監(jiān)管作用提供了重要參考。

【關(guān)鍵詞】 外部壓力; 環(huán)保督查; 環(huán)境信息披露; 監(jiān)管

【中圖分類號】 F234;F205 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A ?【文章編號】 1004-5937（2019）15-0086-07

一、引言

中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展取得了舉世矚目的成就，被稱為“增長的奇跡”，但同時(shí)也帶來了嚴(yán)重的環(huán)境問題。2016年中國環(huán)境污染治理投資總額高達(dá)9 219.8億元，占GDP的比重1.24%，而2017年全國70.7%的城市空氣質(zhì)量未達(dá)標(biāo)。為了打好防治環(huán)境攻堅(jiān)戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，中央不斷加大力度推進(jìn)環(huán)保工作。國家環(huán)?？偩?007年頒布《環(huán)境信息公開辦法（試行）》;2010年頒布《上市公司環(huán)境信息披露指南》，推進(jìn)上市公司公開披露環(huán)境信息;2014年4月針對我國環(huán)境問題全國人大常委會重新修訂環(huán)保法，強(qiáng)化政府環(huán)境監(jiān)管力度;2015年7月，國務(wù)院通過《環(huán)境保護(hù)督察方案（試行）》，環(huán)保督查風(fēng)暴席卷全國。此外，社會公眾、媒體也越來越關(guān)注環(huán)境問題。1996—2010年公眾信訪以每年48.5%的速度增長，媒體形成強(qiáng)大的輿論監(jiān)督壓力，成為看不見的令箭[ 1 ]。

環(huán)境信息披露是企業(yè)與外界建立聯(lián)系的橋梁，是治理環(huán)境問題的必要工具[ 2-4 ]。雖然中國披露環(huán)境信息的企業(yè)數(shù)量呈上升趨勢，但披露質(zhì)量卻普遍較低[ 5 ]。由于自身利益驅(qū)動(dòng)，企業(yè)披露的環(huán)境信息避重就輕，并不一定真實(shí)可靠。環(huán)境問題的負(fù)外部性決定需要依靠外部壓力來監(jiān)管企業(yè)充分披露環(huán)境信息[ 6 ]。環(huán)保督查風(fēng)暴席卷全國后，中央環(huán)保部門調(diào)查并查處了17 187起環(huán)境污染案件（截止到第三批環(huán)保督查后）。與以前相比，企業(yè)的外部環(huán)保壓力明顯加大，但是否對企業(yè)環(huán)境信息披露真正起到有效監(jiān)管，還需進(jìn)一步研究。

本文以環(huán)保督查風(fēng)暴中的典型案件輝豐生物農(nóng)業(yè)股份有限公司及其子公司嚴(yán)重污染環(huán)境為例，主要圍繞以下問題展開研究：（1）環(huán)保督查風(fēng)暴前后，企業(yè)披露環(huán)境信息主要面臨的外部壓力是否一致？（2）環(huán)保督查風(fēng)暴前后不同的外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露監(jiān)管是否有效？（3）基于外部壓力的傳導(dǎo)機(jī)制該如何發(fā)揮其有效性？（4）外部壓力傳導(dǎo)機(jī)制失效的根源是什么？本文進(jìn)一步深化了不同外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露監(jiān)管的有效性問題，探究了監(jiān)管失效的根本原因，為進(jìn)一步推進(jìn)上市公司有效披露環(huán)境信息提供理論借鑒和政策依據(jù)。

二、文獻(xiàn)基礎(chǔ)及理論分析

目前，圍繞企業(yè)環(huán)境信息披露影響因素研究的相關(guān)文獻(xiàn)較為豐富，主要基于內(nèi)外兩個(gè)方面展開。環(huán)境信息披露的內(nèi)部影響因素主要包括公司規(guī)模、盈利能力、公司治理結(jié)構(gòu)等方面?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對內(nèi)部影響因素的研究成果較少，且結(jié)論不一。有學(xué)者認(rèn)為公司規(guī)模、盈利能力與企業(yè)環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系[ 7-9 ]，也有學(xué)者認(rèn)為不存在相關(guān)關(guān)系[ 10 ]。同樣，公司治理結(jié)構(gòu)對環(huán)境信息披露影響的結(jié)論也不盡相同。環(huán)境信息披露的外部影響因素主要包括法規(guī)制度、公共壓力、輿論關(guān)注和行業(yè)因素等方面。相比之下，外部影響因素的研究較集中，結(jié)論也較為一致。許多學(xué)者通過大樣本實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)加強(qiáng)政府環(huán)境規(guī)制、媒體監(jiān)督等外部壓力能有效促進(jìn)企業(yè)披露環(huán)境信息。王建明[ 11 ]通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)行業(yè)因素和制度監(jiān)管壓力對企業(yè)披露環(huán)境信息有顯著正向影響，污染行業(yè)披露水平高于非污染行業(yè)。張秀敏等[ 1 ]將外部壓力分為政府監(jiān)管、輿論監(jiān)督及市場調(diào)控三方面，實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)政府監(jiān)管和市場機(jī)制壓力加大會顯著提升企業(yè)環(huán)境信息披露水平。然而，個(gè)別學(xué)者也提出地方政府存在環(huán)境規(guī)制悖論，“環(huán)境保護(hù)”異化為“污染保護(hù)”[ 12 ]?，F(xiàn)實(shí)中不乏外部壓力對企業(yè)披露環(huán)境信息監(jiān)管失效的情況，而現(xiàn)有文獻(xiàn)鮮少探究外部壓力監(jiān)管失效的背后根源。因此，文章以此為出發(fā)點(diǎn)，進(jìn)一步探究外部壓力的有效傳導(dǎo)機(jī)制，對充分發(fā)揮外部壓力在企業(yè)環(huán)境信息披露中的治理作用有著重要的理論與實(shí)踐意義。

利益相關(guān)者理論認(rèn)為利益相關(guān)者會影響甚至決定企業(yè)的生存和發(fā)展[ 13-14 ]。Freeman[ 13 ]和Huang[ 15 ]等對企業(yè)利益相關(guān)者的不同分類，總結(jié)為內(nèi)部利益相關(guān)者和外部利益相關(guān)者兩大類。根據(jù)是否有經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，外部利益相關(guān)者可以進(jìn)一步分為經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)者（消費(fèi)者、供應(yīng)商、債權(quán)人等）和社會利益相關(guān)者（環(huán)保組織、媒體、社會公眾、政府等）。根據(jù)本文案例特點(diǎn)，在現(xiàn)有法律法規(guī)環(huán)境下，輝豐生物環(huán)保督查前后主要受到社會公眾（本文主要指當(dāng)?shù)厝罕姡?、媒體、地方政府、中央環(huán)保部門四種外部壓力的監(jiān)管，屬于企業(yè)的社會利益相關(guān)者。外部壓力理論認(rèn)為外部壓力的類型不同，壓力的大小不同，對企業(yè)產(chǎn)生的監(jiān)管效應(yīng)也不同。地方政府是對企業(yè)環(huán)境信息披露影響最大的外部壓力，是一種直接、強(qiáng)制的壓力;社會公眾和媒體壓力的影響其次，是一種間接、規(guī)范的壓力。兩種理論有共通之處，企業(yè)受到不同利益相關(guān)者的壓力監(jiān)管，需要通過披露環(huán)境信息以緩解信息需求壓力。

三、案例企業(yè)基本情況分析

（一）案例企業(yè)介紹

輝豐生物農(nóng)業(yè)股份有限公司（股票代碼002496，簡稱輝豐生物）成立于1999年1月8日，位于江蘇省鹽城市大豐區(qū)，于2010年11月9日在深交所上市，屬于農(nóng)藥化工行業(yè)。輝豐生物是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和國內(nèi)外銷售于一體的國內(nèi)知名化學(xué)農(nóng)藥企業(yè)。根據(jù)中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，以年度銷售規(guī)模為標(biāo)準(zhǔn)，該公司2017年市場排名為國內(nèi)第五位。輝豐生物位列全球農(nóng)藥行業(yè)前20強(qiáng)，與四家全球前10的農(nóng)藥公司為穩(wěn)定的客戶關(guān)系。

（二）主要壓力類型和環(huán)境問題

中央環(huán)保部門接到群眾舉報(bào)，先后兩次來到輝豐生物主廠區(qū)進(jìn)行專項(xiàng)調(diào)查。2016年7月，中央環(huán)保督查組第一次進(jìn)駐江蘇省，對輝豐生物環(huán)境污染問題展開調(diào)查;2018年3月中下旬，環(huán)保督查組再次對輝豐生物嚴(yán)重污染環(huán)境及地方政府督查整改不力問題展開專項(xiàng)督查。根據(jù)兩次督查的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，本文將案例公司上市以來（2010年11月—2018年12月）分為三個(gè)階段，以分析不同階段企業(yè)面臨的主要外部壓力類型及各階段被發(fā)現(xiàn)的環(huán)境問題。三個(gè)階段的主要壓力類型及環(huán)境問題見表1所示。

第一階段：該階段外部壓力主要來源于社會公眾、媒體和地方政府三方面。輝豐生物在2010年11月上市時(shí)，當(dāng)?shù)厝罕娋驮蚱渑欧庞泻U水向媒體曝光并向當(dāng)?shù)卣e報(bào)。到2013年底，鹽城市政府及環(huán)保部門收到當(dāng)?shù)厝罕娦旁L130余封。

第二階段：該階段外部壓力主要來源于社會公眾、媒體、地方政府和中央環(huán)保部門四方面。2016年7月到8月，督查組現(xiàn)場調(diào)查發(fā)現(xiàn)該企業(yè)除存在群眾舉報(bào)的環(huán)境問題外，還存在治污設(shè)施不投入使用、地下水污染嚴(yán)重等問題。督查組將后續(xù)監(jiān)督整改工作交給了鹽城市政府，媒體也對此次督查的環(huán)境問題進(jìn)行了報(bào)道。2018年1月，當(dāng)?shù)厝罕娫俅我蜉x豐生物存在環(huán)境問題向鹽城市政府舉報(bào)。

第三階段：該階段外部壓力主要來源于社會公眾、媒體、地方政府和中央環(huán)保部門四方面，與第二階段相同。2018年3月中下旬，當(dāng)?shù)厝罕娨蜉x豐生物長期偷排高濃度的污水，再次向生態(tài)環(huán)境部舉報(bào)。2018年3月21日，中央環(huán)保督查組再次來到輝豐生物的廠區(qū)，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)正在利用水溝偷排有毒廢水。經(jīng)調(diào)查，輝豐生物還存在非法處置危險(xiǎn)廢物、違規(guī)轉(zhuǎn)移和貯存危險(xiǎn)廢物、治污設(shè)施不投入使用、地下水污染等多項(xiàng)環(huán)境問題，且并未整改。此次督查組不僅對輝豐生物環(huán)境污染案件做出了處罰，而且對鹽城市政府進(jìn)行了通報(bào)和問責(zé)。媒體對這次督查進(jìn)行了大量報(bào)道。

上述過程中，社會公眾屢次發(fā)現(xiàn)輝豐生物存在的環(huán)境問題，并不斷信訪、舉報(bào)，媒體也一直對發(fā)現(xiàn)的環(huán)境問題進(jìn)行報(bào)道。兩次環(huán)保督查下，中央環(huán)保部門在社會公眾舉報(bào)后發(fā)現(xiàn)輝豐生物更多環(huán)境問題，但三個(gè)階段中，地方政府對輝豐生物污染環(huán)境“知情卻沉默失聲”。

四、案例企業(yè)環(huán)境信息披露變化及市場反應(yīng)

經(jīng)過兩次尤其是第二次環(huán)保督查，輝豐生物的外部壓力類型和壓力大小有所變化，不同階段外部壓力的監(jiān)管力度也有所不同，因而環(huán)境信息披露狀況和質(zhì)量都發(fā)生了變化。

（一）環(huán)境信息披露狀況的變化

本文對案例企業(yè)環(huán)境信息披露狀況的分析主要從披露環(huán)境信息的位置、數(shù)量和內(nèi)容三方面入手。筆者在巨潮資訊網(wǎng)站上查閱了輝豐生物披露信息的相關(guān)報(bào)告。2010年年報(bào)及2011—2017年半年報(bào)中，輝豐生物幾乎未披露環(huán)境信息，因此，本文主要分析2011—2017年年報(bào)及2018年半年報(bào)。根據(jù)年報(bào)報(bào)出時(shí)間，2011—2015年年報(bào)屬于第一階段，2016年年報(bào)屬于第二階段，2017年年報(bào)（更新）及2018年半年報(bào)屬于第三階段。這里特別說明一點(diǎn)，參考2017年年報(bào)（更新）及2018年半年報(bào)足以分析該企業(yè)第二次督查后環(huán)境信息披露情況①。通過手工查閱、整理2011—2017年年報(bào)及2018年半年報(bào)中輝豐生物披露的環(huán)境信息，以表格的形式將企業(yè)環(huán)境信息披露的位置、數(shù)量及內(nèi)容列示，具體如表2所示。由表2可見：

第一階段（環(huán)保督查前），輝豐生物環(huán)境信息披露狀況基本沒有變化。第一階段輝豐生物僅在年報(bào)中個(gè)別位置零星披露環(huán)境信息，多是披露企業(yè)的環(huán)保政策以及環(huán)保設(shè)施建設(shè)等正面信息，不僅數(shù)量較少，且主要以定性描述為主。因此，第一階段中，外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露監(jiān)管失效。

第二階段（第一次環(huán)保督查后），輝豐生物環(huán)境信息披露數(shù)量有小幅增加，但是內(nèi)容沒有實(shí)質(zhì)性變化。2016年年報(bào)輝豐生物披露數(shù)量小幅上漲，是2015年的3.3倍，可見第二階段中四種外部壓力對企業(yè)披露環(huán)境信息起到一定的監(jiān)管效應(yīng)。但是，輝豐生物未對第一次督查中發(fā)現(xiàn)的環(huán)境問題及其整改措施進(jìn)行披露，也未單獨(dú)發(fā)布公告披露環(huán)保督查的相關(guān)情況，沒有真實(shí)客觀地反映企業(yè)的環(huán)境信息。因此，第二階段中，外部壓力的監(jiān)管效果較小，基本失效。

第三階段（第二次環(huán)保督查后），輝豐生物環(huán)境信息披露數(shù)量顯著增加，且內(nèi)容有實(shí)質(zhì)性變化。首先，2017年年報(bào)（更新）較2016年年報(bào)多披露了103行，是2016年的4.12倍、2015年的13.6倍。其次，在2017年年報(bào)（更新）和2018年半年報(bào)中，輝豐生物以定性定量結(jié)合的方式詳細(xì)披露了企業(yè)固體廢物、廢氣、污水排放情況，受到的處罰和環(huán)保問題整改情況。最后，從2018年3月中下旬到年底，輝豐生物單獨(dú)發(fā)布了近40條公告，以及時(shí)披露環(huán)保督查后的整改情況。因此，第三階段中，外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露實(shí)現(xiàn)了有效監(jiān)管。

（二）環(huán)境信息披露質(zhì)量的變化

目前國內(nèi)外學(xué)者常用兩種方法衡量企業(yè)環(huán)境信息質(zhì)量。第一種方法是根據(jù)權(quán)威環(huán)保機(jī)構(gòu)出具的研究報(bào)告或環(huán)境責(zé)任承擔(dān)排名，衡量企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量，但國內(nèi)尚無權(quán)威的報(bào)告或排名。第二種是內(nèi)容分析法。內(nèi)容分析法通過構(gòu)建合理的企業(yè)環(huán)境信息披露指標(biāo)，將定性的信息轉(zhuǎn)換為量化的信息，在我國的研究中被廣泛采用[ 15-16 ]。本文采用內(nèi)容分析法對輝豐生物年報(bào)中的環(huán)境描述性信息進(jìn)行處理。根據(jù)《環(huán)境信息公開辦法（試行）》中鼓勵(lì)企業(yè)自愿公開的九項(xiàng)環(huán)境信息內(nèi)容，結(jié)合輝豐生物環(huán)境信息披露特點(diǎn)，本文將該企業(yè)環(huán)境信息披露內(nèi)容分為四項(xiàng)：環(huán)保意識、環(huán)境財(cái)務(wù)、環(huán)境績效和環(huán)境管理。在對披露質(zhì)量進(jìn)行評分時(shí)，選擇顯著性、量化性和時(shí)間性三個(gè)質(zhì)量維度。這三個(gè)維度的分?jǐn)?shù)賦值依據(jù)如下：（1）顯著性：即報(bào)表披露的位置，未披露賦值為0，僅在年報(bào)中披露賦值為1，如果在年報(bào)之外有單獨(dú)報(bào)告披露賦值為2，如果同時(shí)在年報(bào)和單獨(dú)的報(bào)告披露賦值為3。（2）量化性：未披露賦值為0，僅文字性描述的非貨幣定性信息賦值為1，以貨幣計(jì)量的定量信息賦值為2，定性和定量相結(jié)合賦值為3。（3）時(shí)間性：未披露賦值為0，關(guān)于現(xiàn)在的信息賦值為1，關(guān)于未來的信息賦值為2，同時(shí)有現(xiàn)在與過去的信息賦值為3。由于2018年為半年報(bào)，具體披露內(nèi)容與年報(bào)有所區(qū)別，因此第三階段環(huán)境信息披露質(zhì)量僅通過對2017年年報(bào)（更新）賦值分析。通過對以上各維度的得分進(jìn)行均值化處理，得到如表3的數(shù)據(jù)。

第一次環(huán)保督查后輝豐生物環(huán)境信息披露質(zhì)量沒有明顯變化，但是第二次環(huán)保督查后環(huán)境信息披露質(zhì)量大大提高。從表3得分來看，環(huán)境信息質(zhì)量評價(jià)體系的各項(xiàng)一級指標(biāo)得分都比較集中。其中，環(huán)境管理的得分最低，為0.75分，最高為1.25分，平均為0.95分。結(jié)合圖1可以看出，2011—2016年年報(bào)的四項(xiàng)指標(biāo)得分較低，整體呈緩慢上升趨勢，但上漲幅度較小，說明第一次環(huán)保督查后，企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量沒有明顯提高。2017年年報(bào)除環(huán)境管理外，各項(xiàng)指標(biāo)都明顯上漲，環(huán)保意識、環(huán)境財(cái)務(wù)和環(huán)境績效較2016年分別上漲了0.5分、0.58分、0.78分，達(dá)到了最大值2分、1.83分、2.17分、1.17分，平均分也達(dá)到了最大值1.79分?？梢姷诙苇h(huán)保督查下，外部壓力顯著提高該企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量。

（三）市場反應(yīng)

由于環(huán)境信息披露的負(fù)外部性，對于那些環(huán)境污染企業(yè)來說，很少能做到主動(dòng)披露環(huán)境問題。企業(yè)面臨的外部壓力越大，其披露環(huán)境信息的程度也越大[ 4 ]。依據(jù)信號傳遞理論，當(dāng)上市公司有負(fù)面的環(huán)境事件發(fā)生時(shí)，資本市場會對其股票做出負(fù)面的反應(yīng)，輝豐生物案例在環(huán)保督查前后因受到外部壓力的程度不同，因而股票市場做出的反應(yīng)也不同。

兩次環(huán)保督查均歷時(shí)一個(gè)月左右（第一次環(huán)保督查從2016年7月到8月，第二次環(huán)保督查從2018年3月到4月），因此本文觀察輝豐生物環(huán)保督查開始后兩個(gè)月的市場反應(yīng)。圖2顯示，第一次環(huán)保督查結(jié)束后，AR值始終圍繞0附近波動(dòng)，CAR值波動(dòng)幅度也較小，最小值為-0.0832，第一次環(huán)保督查后輝豐生物市場反應(yīng)較小。圖3顯示，第二次環(huán)保督查結(jié)束后（2018年4月20日前后），AR值和CAR值都有大幅波動(dòng)，CAR值最低達(dá)到-0.1323，第二次環(huán)保督查后輝豐生物市場反應(yīng)較大。對比兩次督查后的市場反應(yīng)，第二次環(huán)保督查對該企業(yè)造成了更為不利的影響。

從上述分析來看，第二次環(huán)保督查后企業(yè)環(huán)境信息披露狀況、質(zhì)量和市場反應(yīng)有明顯變化，而第一次環(huán)保督查后變化較小。第一階段，企業(yè)環(huán)境信息披露較少，僅披露正面環(huán)境信息，披露質(zhì)量差，外部壓力對環(huán)境信息披露監(jiān)管失效。第二階段，第一次環(huán)保督查后環(huán)境信息披露狀況、質(zhì)量和市場反應(yīng)變化幅度較小，且未如實(shí)披露第一次環(huán)保督查后的相關(guān)情況，外部壓力對環(huán)境信息披露的監(jiān)管基本失效。第三階段，第二次環(huán)保督查后環(huán)境信息披露狀況、質(zhì)量和市場反應(yīng)變化幅度較大。輝豐生物如實(shí)披露了排放情況和污染治理措施等敏感、負(fù)面信息，外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。第一次環(huán)保督查與第二次環(huán)保督查下，輝豐生物面臨相同的外部壓力，但卻未發(fā)揮相同的監(jiān)管效應(yīng)。也就是說，第一次環(huán)保督查前后外部壓力對其環(huán)境信息披露的監(jiān)管失效了。

五、失效原因

（一）外部壓力傳導(dǎo)機(jī)制

一個(gè)有效的外部壓力傳導(dǎo)機(jī)制是發(fā)揮社會利益相關(guān)者對企業(yè)如實(shí)披露環(huán)境信息有效監(jiān)管的重要保障。下文分析社會公眾、媒體、中央環(huán)保部門、地方政府四種外部壓力的傳導(dǎo)機(jī)制。

由于條件限制，不同利益相關(guān)者施加壓力的大小和途徑不同，形成的監(jiān)管效應(yīng)也有所不同。社會公眾關(guān)心與自己生活密切相關(guān)的環(huán)境問題，媒體對環(huán)境問題也日益敏感，兩者對企業(yè)形成了規(guī)范性外部壓力。根據(jù)外部壓力理論，規(guī)范性外部壓力沒有強(qiáng)制力，直接對企業(yè)施加的監(jiān)管力度比較小。因此，社會公眾和媒體壓力主要通過地方政府間接傳導(dǎo)到企業(yè)，對企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。隨著環(huán)保工作力度不斷加大，中央環(huán)保部門對企業(yè)形成了更嚴(yán)厲的制度管控。但是財(cái)政分權(quán)體制下，相關(guān)制度執(zhí)行主要需要依靠地方政府的力量。所以，社會公眾、媒體和中央環(huán)保部門主要通過擁有直接、強(qiáng)制力量的地方政府對企業(yè)環(huán)境信息披露實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管（如圖4）。

地方政府是最直接、最重要的外部監(jiān)管壓力，是外部壓力監(jiān)管企業(yè)環(huán)境行為的核心力量，是承接其他外部壓力和企業(yè)之間的樞紐。因此，在外部壓力傳導(dǎo)過程中，只有地方政府真正發(fā)揮其應(yīng)有的監(jiān)管職能，其他外部壓力才能傳導(dǎo)到企業(yè)，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)環(huán)境信息披露的有效監(jiān)管。正如第二次環(huán)保督查后，鹽城市政府受到中央環(huán)保部門的問責(zé)壓力，立即對企業(yè)采取了處罰措施，實(shí)現(xiàn)了地方政府的有效監(jiān)管。社會公眾、媒體、中央環(huán)保部門三種間接壓力通過地方政府傳導(dǎo)到企業(yè)，輝豐生物真實(shí)、及時(shí)地披露了相關(guān)的環(huán)境信息，產(chǎn)生了不利的市場反應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了有效監(jiān)管。

（二）失效的根本原因

第一次環(huán)保督查和第二次環(huán)保督查后，輝豐生物面臨著相同的外部壓力。而社會公眾、媒體和中央環(huán)保部門以與第二次督查相似的方式對輝豐生物施加壓力，卻沒有發(fā)揮相同的監(jiān)管作用。第一次環(huán)保督查后輝豐生物未如實(shí)披露督查后相關(guān)的環(huán)境信息，外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露的監(jiān)管基本失效。與第二次環(huán)保督查相比，第一次環(huán)保督查后市場反應(yīng)也較小。下面進(jìn)一步探究第一次環(huán)保督查后外部壓力監(jiān)管失效的根本原因。

地方政府是監(jiān)督企業(yè)披露環(huán)境信息、約束企業(yè)環(huán)境行為的關(guān)鍵力量。政府主導(dǎo)的環(huán)境規(guī)制具有社會性。地方政府既是一個(gè)保障轄區(qū)內(nèi)公眾健康安全等需求的社會性主體，又是一個(gè)追求地方經(jīng)濟(jì)增長的經(jīng)濟(jì)利益主體[ 12 ]。作為社會性主體，地方政府與社會公眾的利益相關(guān)程度更高，應(yīng)嚴(yán)厲監(jiān)督和查處污染企業(yè)的環(huán)境行為，強(qiáng)制企業(yè)及時(shí)真實(shí)地披露環(huán)境信息，為公眾安康負(fù)責(zé)。作為經(jīng)濟(jì)利益主體，地方政府與追求利益最大化的企業(yè)利益相關(guān)程度更高，可能為了謀求地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對污染企業(yè)的違法行為視而不見，甚至成為污染企業(yè)的“保護(hù)傘”，犧牲環(huán)境和公眾利益（如圖5所示）。

在以經(jīng)濟(jì)增長為主的地方政府晉升考核指標(biāo)下，地方政府更多是作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)利益主體存在。地方政府為了達(dá)到經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，不會對利益相關(guān)程度更高的污染企業(yè)施加環(huán)保壓力，其他外部壓力傳導(dǎo)中斷，外部壓力監(jiān)管失效。因此，外部壓力監(jiān)管失效的根本原因是地方政府在履行職能的過程中過度強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，忽視社會性的環(huán)保責(zé)任。也就是在推進(jìn)企業(yè)環(huán)境信息披露、治理環(huán)境問題過程中地方政府的社會性職能缺失。正如第一次環(huán)保督查中，中央環(huán)保部門發(fā)現(xiàn)輝豐生物存在環(huán)境問題后，將后續(xù)整改工作交給鹽城市政府監(jiān)管，但是鹽城市政府僅提出一些環(huán)境管理要求便不了了之，并未采取相應(yīng)的處罰和監(jiān)管措施。因此，才會導(dǎo)致輝豐生物這樣的環(huán)境違法企業(yè)長期知法犯法，環(huán)保工作難以進(jìn)行。

六、結(jié)論及政策建議

本文通過分析兩次環(huán)保督查風(fēng)暴前后不同外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露的監(jiān)管效果及不同壓力的傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)現(xiàn)第一次環(huán)保督查下外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露的監(jiān)管效應(yīng)降低甚至失效的根本原因是地方政府的社會職能缺失。為此，提高上市公司環(huán)境信息披露質(zhì)量，發(fā)揮外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露的有效監(jiān)管，應(yīng)著重從以下三個(gè)方面入手。

（一）完善企業(yè)環(huán)境信息披露相關(guān)法律制度，規(guī)范披露內(nèi)容

目前相關(guān)的法規(guī)制度未進(jìn)一步對環(huán)境信息披露的具體內(nèi)容做出明確規(guī)定，因此，企業(yè)披露的環(huán)境信息內(nèi)容參差不齊。企業(yè)選擇性地披露利己的正面信息而規(guī)避負(fù)面信息，披露質(zhì)量整體較低。這就需要我國進(jìn)一步完善環(huán)境信息披露相關(guān)法律制度，建立強(qiáng)制披露機(jī)制，規(guī)范披露方式，明確披露內(nèi)容，為上市公司環(huán)境信息披露提供法律制度保障。這樣，才能提高披露質(zhì)量，使企業(yè)披露的環(huán)境信息真實(shí)可靠。

（二）完善地方政府的考核機(jī)制，加強(qiáng)對地方政府的環(huán)境問責(zé)

地方政府是監(jiān)管企業(yè)環(huán)境違法行為最直接、最重要的外部壓力。不同外部壓力對企業(yè)環(huán)境信息披露監(jiān)管是否有效，關(guān)鍵在于地方政府是否真正發(fā)揮了其社會職能。但是，在中國的制度背景下，地方政府一味追求經(jīng)濟(jì)增長而忽略保護(hù)環(huán)境這一社會職能。因此，需要完善對地方政府的考核機(jī)制，加入保護(hù)環(huán)境的評價(jià)指標(biāo)，讓地方政府有動(dòng)力履行環(huán)保職能。此外，在制定相關(guān)法律法規(guī)或者環(huán)保政策時(shí)，應(yīng)該加強(qiáng)對地方政府的環(huán)境問責(zé)制度，使地方政府在上級環(huán)保監(jiān)管下，強(qiáng)化對企業(yè)環(huán)境信息披露的監(jiān)管職能，將環(huán)境執(zhí)法真正落實(shí)。

（三）完善公眾參與制度保障，充分發(fā)揮社會監(jiān)督作用

社會公眾是環(huán)境污染的直接受害者，媒體的職業(yè)特點(diǎn)使其對環(huán)境污染擁有敏銳的嗅覺，因此社會公眾和媒體可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)污染環(huán)境的行為，對企業(yè)環(huán)境行為進(jìn)行監(jiān)管。但是我國現(xiàn)行的公眾參與制度不夠完善，社會公眾的知情權(quán)、參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)得不到保障，難以對企業(yè)環(huán)境信息披露實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。因此，我國應(yīng)該建立完善的公眾參與制度保障，使企業(yè)環(huán)境行為和政府執(zhí)法行為同時(shí)受到公眾監(jiān)督，以充分發(fā)揮對企業(yè)環(huán)境信息披露的社會監(jiān)督作用。

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