關(guān)于新一輪金融開放下金融市場的發(fā)展與挑戰(zhàn)分析

肖仁東

摘? 要：本文對新一輪金融開放下金融市場的發(fā)展與挑戰(zhàn)進(jìn)行了探討，文章從闡述金融開放概況入手，進(jìn)一步分析了金融開放對市場發(fā)展的正面影響及其給市場運行帶來的挑戰(zhàn)，最后提出了在金融開放下促進(jìn)金融行業(yè)發(fā)展策略。

關(guān)鍵詞：金融開放;金融市場;概況;正面影響;挑戰(zhàn);策略

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體系中，金融行業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)中的重要組成部分，其發(fā)展效益如何，在很大程度上影響著國家經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代化程度與質(zhì)量。步入現(xiàn)代社會，金融業(yè)開放逐步成為潮流，這對于行業(yè)發(fā)展來說，無疑具有正面作用，它打破了金融行業(yè)行政保護(hù)的壁壘、為中小企業(yè)帶來了新的機(jī)遇，使得金融市場結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，而如何充分運用這些優(yōu)勢并規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，值得思考。

一、金融開放概述

自上世紀(jì)中后期起，金融開放有關(guān)理念就有了一定的研究與發(fā)展，也逐步被發(fā)展中國家所采納，金融市場開始以此為依據(jù)推動金融自由化經(jīng)濟(jì)制度改革，從而拓展金融行業(yè)的發(fā)展范圍，使其在國內(nèi)甚至國外的更廣泛的范圍內(nèi)形成強(qiáng)勁發(fā)展勢頭，進(jìn)而提升金融行業(yè)服務(wù)質(zhì)量，加強(qiáng)對資金的科學(xué)配置與高效使用，使得企業(yè)單位的經(jīng)濟(jì)收益得到進(jìn)一步的提升。究其實質(zhì)，金融開放指的是某個國家金融行業(yè)不斷擴(kuò)大對外開放程度，積極參與全球范圍內(nèi)的金融活動，促進(jìn)全球資本的大范圍、高速流通、拓展金融業(yè)務(wù)的開展范圍。事實上，促進(jìn)金融的不斷開放，其最終目的依然落到提高經(jīng)濟(jì)收益上，金融開放也確實具有這樣的優(yōu)勢，但其給金融市場帶來的挑戰(zhàn)同樣不容忽視。

二、金融開放對市場發(fā)展的正面影響

（1）打破了金融行業(yè)行政保護(hù)的壁壘

自從我國推行改革開放政策之后，市場經(jīng)濟(jì)內(nèi)各個行業(yè)發(fā)展都逐步打破了傳統(tǒng)發(fā)展模式與觀念的局限，但因為“行政保護(hù)”等現(xiàn)象的存在，使得市場的自由競爭受到了一定的限制，競爭活力的不足導(dǎo)致行業(yè)的壟斷與僵化，最終使得金融業(yè)發(fā)展長期原地踏步，風(fēng)險積聚，也不能通過資金的合理配置為實體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展提供必要的服務(wù)。而在金融開放模式的影響下，行業(yè)外部、內(nèi)部的競爭都更為激烈，這就使得金融企業(yè)必須通過改善服務(wù)質(zhì)量，提升資源利用效率來有效提升其產(chǎn)品投入產(chǎn)出效益，進(jìn)而實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的提高。

（2）為中小企業(yè)帶來了新的機(jī)遇

一直以來，中小企業(yè)都是國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)體系中的重要主體，其對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。但不可否認(rèn)，中小企業(yè)的經(jīng)營面臨著風(fēng)險大、回報周期長、行業(yè)壁壘不高的問題，因此許多中小企業(yè)因為不被銀行等金融機(jī)構(gòu)看好，而難免遇到融資難融資貴的發(fā)展瓶頸。而民間借貸所造成的融資成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般的金融機(jī)構(gòu)，中小企業(yè)不得不因此承擔(dān)更高的發(fā)展成本。而在金融開放的背景下，更多的來自其他國家的私募基金、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)于國內(nèi)市場，由于他們在中小企業(yè)投資方面具有一定的能力與經(jīng)驗，因此可以較為高效地處理好風(fēng)險識別和量化等工作，在此基礎(chǔ)上給予中小企業(yè)必要的資金支持，并幫助其形成科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略，為中小企業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展創(chuàng)造了良好機(jī)遇。

（3）金融市場結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化

融資比例結(jié)構(gòu)失調(diào)的現(xiàn)象在國內(nèi)金融市場一直較為突出，這表現(xiàn)在企業(yè)以銀行信貸為主導(dǎo)的間接融資手段占比較高，而通過股票、債券等直接融資手段占比較低。在國內(nèi)金融行業(yè)內(nèi)，實力較強(qiáng)的銀行居于優(yōu)勢地位，但這些銀行往往習(xí)慣性地與大型國有企業(yè)等得到政府支持的企業(yè)合作，為其放貸，而中小企業(yè)很少得到優(yōu)待，這就在一定程度上加劇了市場資金配置不科學(xué)的問題。不僅如此，該問題還會影響證券市場的發(fā)展速度，導(dǎo)致證券交易過程中出現(xiàn)諸多欺詐、舞弊等違法行為，這無疑會影響投資者對市場的信任程度。對于這個問題，金融開放使得更為廣泛的投行、融資租賃、信托、私募等國外優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)，進(jìn)一步拓展了融資途徑，使得金融產(chǎn)品的供給更為充足，這就有利于保證金融產(chǎn)品的有效供給，對金融行業(yè)監(jiān)管工作加以規(guī)范，最終達(dá)到調(diào)節(jié)融資比例、保護(hù)投資者正當(dāng)權(quán)益的效果。

三、金融開放給市場運行帶來的挑戰(zhàn)

（1）可能誘發(fā)嚴(yán)重金融危機(jī)

自金融開放以來，從各國的金融行業(yè)發(fā)展情況看，韓國、泰國等較早采取金融開放策略的國家確實得到了金融開放的紅利，其經(jīng)濟(jì)水平得到了全面的提升。但不可否認(rèn)，與之相伴而生的還有比較嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)泡沫化、金融危機(jī)爆發(fā)等問題，尤其是在開放的環(huán)境下，全球經(jīng)濟(jì)一體化，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體周期性發(fā)生的金融風(fēng)險會迅速向我國傳導(dǎo)，從而引起我國金融系統(tǒng)風(fēng)險的爆發(fā)。國際游資的進(jìn)入也不容忽視，它們在國家間內(nèi)興風(fēng)作浪，不斷捕捉投機(jī)機(jī)會，制造套利空間，利用金融杠桿工具撬動巨額利潤，對一些國家的金融市場造成巨大的破壞，進(jìn)一步影響這些國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有的甚至?xí)?dǎo)致社會問題。一旦此類問題愈演愈烈，會直接吞食掉我國在此前幾十年中努力得到的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，進(jìn)而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰頹的現(xiàn)象。由此可見，金融開放確實能夠促進(jìn)行業(yè)一定程度上的發(fā)展，但也蘊含著反面的嚴(yán)重的危機(jī)與不良后果。

（2）過度開放導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫

結(jié)合金融行業(yè)實際看，不斷擴(kuò)張的金融活動和金融創(chuàng)新會造成過量的債務(wù)，這些債務(wù)沒有投入于新的資本生產(chǎn)，只是購買房地產(chǎn)等現(xiàn)存資產(chǎn)，大量資金的流入推動了價格的上漲;由此引發(fā)的財富效應(yīng)導(dǎo)致人們過度消費，資金沒有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)化為商品或服務(wù)，供給不變需求增加的結(jié)果就是一般物價水平的上漲。需求增加、價格上漲、失業(yè)率下降，經(jīng)濟(jì)看似一片繁榮，實質(zhì)是建立在債務(wù)的泡沫之上，隨時都有爆發(fā)危機(jī)的可能，國際資本的進(jìn)入更會加劇這種可能。

（3）導(dǎo)致我國財富的向外流出

隨時改革開放的不斷深入，我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展。一段時間以來，活躍的市場經(jīng)濟(jì)和資本市場讓企業(yè)和居民的財富不斷累積，產(chǎn)生了一大批富裕人士，這些富人的資產(chǎn)有的是靠自己辛苦打拼得來的，但有的是從“灰色地帶”甚至是“黑色地帶”而來。這些企業(yè)家不斷對外投資，把子女送到國外，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。隨著金融開放的不斷發(fā)展，資金的流動會更加頻繁方便，這類的資產(chǎn)將非常容易的轉(zhuǎn)移到國外，導(dǎo)致未來很難追索回來。這些財富的流失對我國經(jīng)濟(jì)的損失不容小視。

四、在金融開放下促進(jìn)金融行業(yè)發(fā)展策略

如前文所述，金融開放如同一把雙刃劍，會對行業(yè)發(fā)展形成正面效應(yīng)，也可能對其構(gòu)成一定的危害，因此必須更加謹(jǐn)慎地對待它。究其實質(zhì)，金融開放與取消金融監(jiān)管是完全不同的概念，反之，國家應(yīng)完善頂層設(shè)計，加強(qiáng)制度建設(shè)，實現(xiàn)金融開放必須有科學(xué)的金融監(jiān)管為其保駕護(hù)航。因為金融資源只有配置到生產(chǎn)領(lǐng)域才能推動經(jīng)濟(jì)增長，帶來更多高質(zhì)量的商品或服務(wù)。而我國在實施金融開放的同時，一定要對資金的流向做好監(jiān)管和引導(dǎo)，把握好金融開放發(fā)展的利弊，始終將金融的活動定位于服務(wù)我國實體經(jīng)濟(jì)的正確軌道上來。

五、結(jié)語

綜上所述，金融開放是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的內(nèi)在需要，加強(qiáng)對新一輪金融開放下金融市場的發(fā)展與挑戰(zhàn)的探討，具有重要現(xiàn)實意義?？陀^上看，短期內(nèi)在某些金融服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)會受到?jīng)_擊，被侵蝕一部分的市場份額，一些金融人才也會被吸引到外資的金融機(jī)構(gòu)。但中長期來看將加速我國金融市場的專業(yè)化進(jìn)程，市場與國際接軌，最終形成真正的國際化大型金融龍頭企業(yè)。在“引進(jìn)來”的同時也會促進(jìn)優(yōu)秀金融企業(yè)“走出去”，參與國際競爭，形成國際影響力。

在此過程中，相關(guān)人員需要明確金融開放概況;同時把握金融開放對市場發(fā)展的正面影響及其給市場運行帶來的挑戰(zhàn)——如它可能誘發(fā)嚴(yán)重金融危機(jī)、過度開放導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫、導(dǎo)致我國財富的向外流出等;在此基礎(chǔ)上提出在金融開放下促進(jìn)金融行業(yè)發(fā)展策略。

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