中小企業(yè)融資難問題淺析

崔曉慶

【摘 要】改革開放以來，我國的中小企業(yè)已發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，廣泛分布在社會經(jīng)濟(jì)各個層次、領(lǐng)域、行業(yè)，在技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)就業(yè)、改善民生、增加稅收等方面有著不可替代的作用。截至2017年末，中小企業(yè)已達(dá)4000萬家，約占中國企業(yè)總量的99%，貢獻(xiàn)了50%的稅收、60%的GDP、70%的專利發(fā)明和80%的就業(yè)崗位。“十三五”期間，國家為扶持中小企業(yè)健康發(fā)展，從政策、投資等方面給予了大量優(yōu)惠，可以預(yù)見，中小企業(yè)的數(shù)量還會持續(xù)增長，但中小企業(yè)要獲得長遠(yuǎn)發(fā)展，解決融資難融資貴的問題迫在眉睫。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；融資難

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

中小企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小，可用資源有限，市場競爭力較差，整體實力偏弱，需要不斷融資，以獲取生存、發(fā)展資金，但是，由于自身資信等級低、投資風(fēng)險大、內(nèi)控機(jī)制不健全等原因，導(dǎo)致“融資難、融資貴”現(xiàn)象普遍。

在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)融資方式可以歸納為兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲蓄以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。中小企業(yè)在使用這兩種融資方式時，都存在難以逾越的難關(guān)。

（一）內(nèi)源融資方式

內(nèi)源融資不需要實際對外支付股息或利息，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量；而且由于資金來源于企業(yè)內(nèi)部，不會發(fā)生融資費用，因此內(nèi)源融資的成本要遠(yuǎn)低于外源融資，是中小企業(yè)首選的一種融資方式。但因為中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力較弱，自有資金有限，而且內(nèi)部管理較薄弱，財務(wù)管理制度與理念較缺乏，對資金歸集與使用籌劃的能力不足，導(dǎo)致內(nèi)源融資無法滿足正常經(jīng)營需要。

（二）外源融資方式

外源融資可劃分為直接融資和間接融資。

1.直接融資方式

直接融資是以發(fā)行股票和債券等方式進(jìn)行融資，直接融資無須還本付息特別是股票融資，而且投資者需要承擔(dān)一定的風(fēng)險，因此會要求較高的收益率，這就需要企業(yè)必須有良好的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景。債券融資作為直接融資的另一種形式，極大拓展了企業(yè)的生存發(fā)展空間。但是由于我國資本市場發(fā)展不充分，因此直接融資的比例仍處于較低水平。而且多數(shù)中小企業(yè)規(guī)模較小、市場風(fēng)險大、資信不足，很難具備股票和債券的發(fā)行資格；

雖然我國目前已先后建立了中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場，但其主要的服務(wù)對象以高科技、高成長的中小企業(yè)為主，對于上千萬戶的中小企業(yè)融資問題，其作用依然杯水車薪。目前我國中小企業(yè)直接融資不足2%。

（2）間接融資方式

間接融資方式是通過銀行、信托等中介機(jī)構(gòu)獲得融資，主要為銀行貸款。由于我國資本市場發(fā)展較晚且存在較多限制性條件，銀行貸款仍然是中小企業(yè)融資的主要途徑。而銀行對借款提供的抵押擔(dān)保要求較高，中小企業(yè)的抵押能力較弱，且難以找到財務(wù)狀況良好的擔(dān)保公司，所以從銀行獲得貸款的難度也較大。

二、中小企業(yè)融資難原因分析

（一）企業(yè)自身原因

1.信息不對稱問題

在信貸市場上，企業(yè)在取得銀行貸款之前，是清楚自己的貸款動機(jī)、用款計劃和風(fēng)險狀況的，申請貸款時通常是傾向于披露有利于獲得貸款的信息，并隱藏對自己不利的信息，相比之下，銀行則只能“被動的信賴”中小企業(yè)的貸款申請，這樣就使得銀行很難掌握企業(yè)真實的資信情況。這種信貸交易前的信息不對稱問題增強了中小企業(yè)從銀行騙取信貸來用于冒險的動機(jī)，導(dǎo)致貸款的需求顯著增加，銀行為了避免逆向選擇，并不會進(jìn)一步提高利率，而是會在一個低于競爭性均衡利率但是能使銀行預(yù)期收益最大化的利率水平對貸款申請者實行配給。因此即使可貸資金有剩余，銀行也并不愿意按高利率放貸從而使自己的利益受損。

2.自身信用問題

我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中普遍存在信用缺失的現(xiàn)象。在缺乏完善的信用制度的社會環(huán)境下，我國中小企業(yè)信用意識淡薄，信息披露意識差、財務(wù)管理水平低、財務(wù)信息虛假、報表賬冊不全等現(xiàn)象普遍存在，極大的挫傷了商業(yè)銀行對中小企業(yè)提供信貸服務(wù)的積極性，商業(yè)銀行按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，以自身利益的最大化為經(jīng)營目標(biāo)，沒有義務(wù)必須去承擔(dān)各級政府的所謂“政策性”責(zé)任而不問效益地為當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)提供融資服務(wù)。因此，中小企業(yè)當(dāng)前所面臨的融資困境在某種程度上可以說是自身信用缺乏的必然結(jié)果。

3.自身經(jīng)營風(fēng)險問題

中小企業(yè)一般規(guī)模小、盈利能力差、經(jīng)營風(fēng)險高、抵御風(fēng)險能力低，面對不斷變化的市場需求和日益激烈的市場競爭，往往會力不從心，難以適應(yīng)。而企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險又可以轉(zhuǎn)化為財務(wù)風(fēng)險，所以經(jīng)營風(fēng)險的大小會影響到企業(yè)的融資。對于銀行來說，安全性、穩(wěn)健性、盈利性是其發(fā)放貸款的基本原則，為了減小風(fēng)險和優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，商業(yè)銀行在貸款中回避中小企業(yè)現(xiàn)象難以避免。同時中小企業(yè)抵押擔(dān)保能力不足，使得中小企業(yè)通過抵押實際得到的貸款數(shù)額就相對較小。

（二）外部原因分析

1.金融體制不完善，政策支持力度不夠

目前我國沒有尚未完全建立包括股票融資、風(fēng)險投資、商業(yè)信貸和債券融資等多層次金融體系。資本市場仍然存在相當(dāng)多的空白，票據(jù)市場發(fā)展仍不成熟，利率市場發(fā)育不全，市場分割和行業(yè)干預(yù)比較嚴(yán)重，金融壓抑現(xiàn)象也比較明顯，可供中小企業(yè)選擇的直接融資渠道相當(dāng)有限。中小企業(yè)法律法規(guī)的制定、管理機(jī)構(gòu)的設(shè)立方面也不健全。

2.缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

我國現(xiàn)行的金融體系建于改革開放初期，基本上是與國有大型企業(yè)為主的國有經(jīng)濟(jì)相配備。隨著改革的深入和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并未建立專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。不僅如此，一些原定位于為中小企業(yè)服務(wù)的城市信用合作社也紛紛改組為商業(yè)銀行，服務(wù)對象與國有商業(yè)銀行并沒有太大區(qū)別，這就使得急需資金支持的中小企業(yè)被忽視，出現(xiàn)了嚴(yán)重的資金短缺，因此，建立專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)十分必要。

3.我國擔(dān)保體系不健全

擔(dān)保體系不健全體現(xiàn)在以下兩個方面：第一、政府部門直接操作中小企業(yè)的擔(dān)保業(yè)務(wù)，并不將擔(dān)保資金存入?yún)f(xié)作銀行，而是以部門名義對銀行貸款提供行政擔(dān)保。地方政府的各部門負(fù)責(zé)人則直接兼任擔(dān)保機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人，由政府直接操作或參與具體擔(dān)保項目的審批，這種方式嚴(yán)重阻礙了我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的健康發(fā)展，攪亂了正常的金融秩序，給地方財政帶來不應(yīng)有的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險；第二、有些專業(yè)擔(dān)保公司不僅從事中小企業(yè)的擔(dān)保業(yè)務(wù)，還從事股本投資、證券交易等金融業(yè)務(wù)，此類不規(guī)范的擔(dān)保機(jī)構(gòu)使得其為中小企業(yè)做出的擔(dān)保不具有可信度。

三、解決中小企業(yè)融資問題的對策分析

（一）完善中小企業(yè)制度，健全治理結(jié)構(gòu)

1.建立良好的信息披露機(jī)制

企業(yè)應(yīng)主動配合銀行深入了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和掌握企業(yè)信息，加強與銀行的信息溝通交流，使銀行能夠很好的了解企業(yè)的經(jīng)營決策，改變銀行惜貸現(xiàn)狀。如果銀行連續(xù)準(zhǔn)確掌握企業(yè)信息，再次放貸時，即可減少大量調(diào)查、審核手續(xù)，提高了效率，對企業(yè)和銀行都節(jié)約了成本。建立和維護(hù)良好的銀企關(guān)系，創(chuàng)建良好的信用環(huán)境，企業(yè)才能獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的大力支持，有效解決中小企業(yè)融資難的問題。

2.完善企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制

中小企業(yè)要樹立競爭意識，加強內(nèi)部管理，加快企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品的更新，不斷提高自身競爭能力，同時繼續(xù)推進(jìn)管理改革，建立起真正適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)競爭需要的、具有自我積累能力的企業(yè)，引導(dǎo)資本向社會化方向發(fā)展，改變家族式管理方式，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

3.規(guī)范財務(wù)制度

首先要健全財務(wù)管理制度，建立全面、準(zhǔn)確、真實的財務(wù)制度，增加信息的透明度；其次要及時的還本付息，樹立守信用、重履約的良好的企業(yè)形象；最后要保持合理的貸款水平，制定有效的應(yīng)收賬款管理制度。

（二）拓寬融資渠道

擴(kuò)寬中小企業(yè)的融資渠道在于發(fā)展資本市場，。具體措施表現(xiàn)為以下幾個方面：

1.完善資本市場的法律制度

資本市場的“核準(zhǔn)制”規(guī)定了若干證券發(fā)行的具體條件，申請證券發(fā)行的企業(yè)必須經(jīng)過主管機(jī)關(guān)審查后才可發(fā)行證券。我國對公司發(fā)行證券規(guī)定了較為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，使得中小企業(yè)很難達(dá)到證券發(fā)行的條件，導(dǎo)致中小企業(yè)不能通過資本市場進(jìn)行直接融資。而“注冊制”則對證券發(fā)行管理實行公開原則，這種證券發(fā)行管理制度相對于“核準(zhǔn)制”來說，發(fā)行條件則比較寬松，中小企業(yè)很容易做到。我國應(yīng)該對證券發(fā)行實行注冊制，并結(jié)合中小企業(yè)的特點，對有關(guān)證券發(fā)行的法律法規(guī)進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐晟疲瑸橹行∑髽I(yè)開通直接融資渠道。

2.發(fā)展風(fēng)險投資

風(fēng)險投資是指通過創(chuàng)建風(fēng)險基金或風(fēng)險投資公司為中小企業(yè)融資。如果中小企業(yè)能夠獲得風(fēng)險投資，不僅可以改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)資信水平、增強企業(yè)融資能力，還可以使企業(yè)在其它方面的需求也會得到很好的滿足。政府應(yīng)當(dāng)積極創(chuàng)造良好的環(huán)境，比如構(gòu)造良好的政策環(huán)境、完善風(fēng)險投資法律體系、創(chuàng)立風(fēng)險投資基金等。

3.建立健全二板市場和柜臺市場

一方面要進(jìn)一步規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)的履職行為，健全內(nèi)部控制制度，加強對保薦代表人的管理，建立健全創(chuàng)業(yè)板直接退市、快速退市制度，盡快出臺創(chuàng)業(yè)板退市制度細(xì)則。

另一方面，柜臺市場能起到為二板市場、主板市場輸送成長性、成熟性企業(yè)的作用，形成良好的融資循環(huán)。

（三）完善金融機(jī)構(gòu)體系，加大政府扶持

政府需要給予中小企業(yè)相關(guān)的法律、政策及財政支撐。

1.建立專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

一是建立中小企業(yè)銀行，將其發(fā)展為專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)。其經(jīng)營目的不在于獲取利潤，而是對符合政策要求但是難以從商業(yè)銀行獲得資金的中小企業(yè)給予融資支持，二是建立中小企業(yè)投資公司，運行方式為以購買中小企業(yè)股份的方式向中小企業(yè)投資，為中小企業(yè)特別是從事新產(chǎn)品和新技術(shù)開發(fā)的中小企業(yè)拓寬資金來源，三是適度發(fā)展民間信用融資市場，建立支持中小企業(yè)發(fā)展的基金，如中小企業(yè)信用保證基金、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金等。

2.建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

一是由政府出資組建中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，支持中小企業(yè)發(fā)展，二是鼓勵民間資金投入，設(shè)立商業(yè)性擔(dān)保公司，三是設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)的、符合國際慣例的中小企業(yè)信用級別評價機(jī)構(gòu)，通過設(shè)立一系列評價指標(biāo)，對中小企業(yè)的真實信用級別做出真實而公正的評價，四是建立并完善貸款擔(dān)保機(jī)制，建立和完善與擔(dān)保機(jī)制相配套的制度設(shè)施，比如：建立信用評估和風(fēng)險控制制度放開準(zhǔn)入門檻、對擔(dān)保公司實施減免稅政策、建立擔(dān)保貸款的風(fēng)險補償機(jī)制等。

3.資金支持

一是建立中小企業(yè)發(fā)展準(zhǔn)備金，二是給予中小企業(yè)特定事項的資金扶持，政府應(yīng)針對某些特定事項給予中小企業(yè)必要的資金扶持，三是取締一切不合理的收費，，減輕中小企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)。

解決中小企業(yè)融資難題是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，隨著企業(yè)管理的逐漸規(guī)范和金融制度、法規(guī)的日漸完善，中小企業(yè)融資難題一定會得到妥善解決，我國中小企業(yè)也將保持蓬勃發(fā)展的良好態(tài)勢，充滿生機(jī)與活力。

【參考文獻(xiàn)】

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