商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的形勢(shì)與差異

黃鴻星

當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”將持續(xù)，部分銀行或?qū)⑼矫鎸?duì)“資金荒”。相比前者，“資金荒”對(duì)商業(yè)銀行的沖擊在當(dāng)下更為嚴(yán)重、惡劣和直接，流動(dòng)性不足帶來的恐慌預(yù)期將造成擠兌，并在依靠資產(chǎn)變現(xiàn)、抵押、拆借或央行救濟(jì)等方式獲得流行性補(bǔ)充前即造成銀行技術(shù)性破產(chǎn)，同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散至整個(gè)金融市場(chǎng)，引發(fā)嚴(yán)重系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理早已成為監(jiān)管和商業(yè)銀行運(yùn)營管理之核心。但不同類型商業(yè)銀行因各種原因，在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力和水平上差異較大，在獲得流動(dòng)性的規(guī)模、成本和及時(shí)性等方面有很大不同。特別是在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向周期性低速增長(zhǎng)和中小銀行高速擴(kuò)張暫緩形勢(shì)下，不同類型商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的境況、水平和趨勢(shì)均存在差異，既因事而異，又因時(shí)不同。?

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理形勢(shì)迥異?

伴隨科技進(jìn)步、信息互聯(lián)和金融知識(shí)普及教育，信息大爆炸時(shí)代雖然“噪音信息”亦在增多，但人們獲得金融信息的整體難度在降低，完整度和及時(shí)性則在提升，因而市場(chǎng)主體對(duì)流動(dòng)性不足的悲觀預(yù)期將更加迅速地被傳播、放大、扭曲及形成蝴蝶效應(yīng)，沖擊金融市場(chǎng)穩(wěn)定。為此，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理在監(jiān)管層面和銀行經(jīng)營層面都被愈益高度重視。

監(jiān)管層面，2018年7月1日起施行的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，對(duì)商業(yè)銀行流行性風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施“分層”監(jiān)管，資產(chǎn)規(guī)模2000億元成為重要分層標(biāo)準(zhǔn)。以總資產(chǎn)2000億元為界，對(duì)于規(guī)模以上的較大型銀行，適用流動(dòng)性比例、流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例和流動(dòng)性匹配率指標(biāo)要求;對(duì)于規(guī)模以下的中小型銀行，則適用流動(dòng)性比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率和流動(dòng)性匹配率指標(biāo)要求。2019年3月發(fā)布的《商業(yè)銀行凈穩(wěn)定資金比例信息披露辦法》，專門針對(duì)商業(yè)銀行凈穩(wěn)定資金比例指標(biāo)相關(guān)的定量數(shù)據(jù)與定性信息披露，在頻率和內(nèi)容等方面做出了明確要求。作為對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性監(jiān)管規(guī)則的最新完善，其同樣體現(xiàn)出“分層”的監(jiān)管思路。實(shí)際上，“分層”監(jiān)管本身即表明不同類型銀行在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理上形勢(shì)差別較大、能力及水平各異，類似的監(jiān)管思路也體現(xiàn)在對(duì)不同類型銀行圍繞“資本充足率”的清償能力要求上。在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，除非銀行業(yè)形勢(shì)和監(jiān)管理念發(fā)生重點(diǎn)變化，對(duì)不同類型銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管將依然延續(xù)“分層”思路，甚至中長(zhǎng)期內(nèi)均不會(huì)改變。

實(shí)踐層面，大型銀行、股份制銀行大多已按照《商業(yè)銀行法》《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》《商業(yè)銀行凈穩(wěn)定資金比例信息披露辦法》等制定了具體的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并主動(dòng)聚焦和致力提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平，謹(jǐn)防各類流動(dòng)性市場(chǎng)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。上述銀行在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的治理結(jié)構(gòu)、策略、方法、監(jiān)測(cè)與控制、流程、報(bào)告與信息披露等方面，普遍建立起了符合監(jiān)管要求的基本體系，并在實(shí)踐中形成了一套適用于本行運(yùn)營架構(gòu)和信息監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)特點(diǎn)的操作方法。但在方法操作的精細(xì)化、信息化和評(píng)價(jià)反饋等方面還未積累起足夠經(jīng)驗(yàn)，原因在于上述類型銀行相對(duì)面對(duì)較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境，以及極端風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)的低概率。特別是，上述銀行在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)化建設(shè)方面，尚未探索和建立起集成化、信息化的一體化管理系統(tǒng)。

相比之下，中小銀行盡管面對(duì)來自“分層”監(jiān)管的漸進(jìn)式要求（目前處于非最高要求水平），但由于能力所限、可騰挪空間及資源不足，普遍處在努力達(dá)到監(jiān)管最低要求態(tài)勢(shì)，且流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)能力和抓手不足。例如，在“優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率”指標(biāo)上，中小銀行普遍面臨達(dá)標(biāo)壓力，特別是在中小銀行前期依靠同業(yè)業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張遺留的潛在風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)形勢(shì)下，“資產(chǎn)荒”相對(duì)于其尤為嚴(yán)峻，加之監(jiān)管對(duì)其在經(jīng)營地域、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)準(zhǔn)入等方面限制，獲得和將存量轉(zhuǎn)換為優(yōu)質(zhì)流行性資產(chǎn)對(duì)中小銀行更加困難，造成在特殊情況下需要監(jiān)管之背書，才可增進(jìn)信用水平進(jìn)而降低融資難度。2019年6月10日，人民銀行對(duì)錦州銀行發(fā)行同業(yè)存單提供民營企業(yè)債券融資支持工具，以為其做信用增進(jìn)，支持中小銀行發(fā)行同業(yè)存單。

2019年以來，多家中小銀行推遲或取消發(fā)布年度財(cái)務(wù)報(bào)告，也在某種程度上顯示流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理“吃力”。5月初以來，受個(gè)別事件影響，中小銀行在銀行間市場(chǎng)融資難度短期內(nèi)提升。為此，當(dāng)月下旬開始，人民銀行通過多種手段側(cè)重向中小銀行補(bǔ)充流動(dòng)性，如大規(guī)模逆回購?fù)斗?、?duì)中小銀行開展增量MLF、再次實(shí)施定向降準(zhǔn)等。這些措施在補(bǔ)充市場(chǎng)整體流動(dòng)性同時(shí)（DR007跌至2009年以來新低），對(duì)中小銀行群體的流動(dòng)性補(bǔ)充卻并未達(dá)到同等效率。與此同時(shí)，面對(duì)惡化的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配問題，中小銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理將更加困難。

如上所述，并非所有銀行都實(shí)現(xiàn)了較好的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，也并非所有銀行都能夠在盈利性和安全性之間找到了最佳平衡。究其原因，既有發(fā)展能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好和恪守合規(guī)等方面的差異，也有資金市場(chǎng)“地位”不同引致的差別。實(shí)際上，類似小微企業(yè)面臨的融資難和融資貴問題，相比政策性銀行、大型銀行和股份制銀行，中小商業(yè)銀行在流動(dòng)性補(bǔ)充上也普遍面臨“融資難、融資貴”，進(jìn)一步導(dǎo)致不同類型銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理形勢(shì)迥異，訴求及操作方式亦不相同。

大型銀行：資金充裕便宜，增值訴求為主，側(cè)重價(jià)值管理?

我國金融體系中，銀行是最主要的資金融出方，政策性銀行、大型銀行長(zhǎng)期以來扮演“批發(fā)行”角色，來自央行的高能貨幣以它們?yōu)槌隹谶M(jìn)入金融體系，并杠桿放大、倍增轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需貨幣資金。高能貨幣價(jià)格較低，在政策性銀行和大型銀行獲得這些低成本資金后，股份制銀行、中小銀行及農(nóng)信社等機(jī)構(gòu)按照各自能力、口碑、抵押物等，通過各種交易形式（如同業(yè)業(yè)務(wù)），“加價(jià)”后獲得可用資金，從而上形成了大型銀行在前、股份制銀行在后、中小銀行及農(nóng)信社再后之的鏈條式流動(dòng)性傳遞。僅就商業(yè)銀行而言，大型銀行獲得流動(dòng)性的規(guī)模最大、價(jià)格最低、速度最快，對(duì)滿足日常兌付和應(yīng)對(duì)包括信用風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的各類需求綽綽有余。

因而，大型銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要訴求，在于做好“先天優(yōu)勢(shì)”賦予的“批發(fā)業(yè)務(wù)”，不斷提高額外流動(dòng)性的運(yùn)用效率，最大化資金使用價(jià)值，提升整體經(jīng)營效益。由此，以大型銀行為最后付款人（不考慮央行）的多類同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展興旺，如蓬勃發(fā)展的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)等，以及在季末、半年和年終等時(shí)點(diǎn)普遍會(huì)出現(xiàn)的大型銀行在銀行間市場(chǎng)出借資金、獲取拆借收益的“重復(fù)景觀”。大型銀行利用流動(dòng)性規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲取拆借收益，其經(jīng)營效率在某種程度上或超過以同業(yè)業(yè)務(wù)見長(zhǎng)的某些其他類型銀行。當(dāng)然，在資金由大型銀行通過多類業(yè)務(wù)逐步流至其他銀行過程中，中間業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的參與銀行也獲得了相應(yīng)收益，但潛在“終極”風(fēng)險(xiǎn)因素也在此鏈條不斷傳遞，在不同主體間“輾轉(zhuǎn)”，最終“花落誰家”則取決于各家銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力和合規(guī)經(jīng)營水平，以及是否可在政策調(diào)整前將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去或予以緩釋。

在金融市場(chǎng)整體流動(dòng)性充裕形勢(shì)下，大型銀行依靠資金批發(fā)業(yè)務(wù)“直接”獲取價(jià)差收益的空間理論上將收窄，雖然高能貨幣價(jià)格低，但依然每日產(chǎn)生成本，加之額外的機(jī)會(huì)成本，超量資金必須投放并形成收息資產(chǎn)才能符合經(jīng)營效益原則，因此大型銀行更加注重流動(dòng)性的價(jià)值管理。但受限于經(jīng)濟(jì)下行周期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)形成效率降低，資金投放亦將隨之下降，從而導(dǎo)致大型銀行“最佳”流行性風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)推遲實(shí)現(xiàn)。

股份制銀行：融資信譽(yù)較好，穩(wěn)定訴求為主，側(cè)重精打細(xì)算?

2013年6月“錢荒”后，人民銀行轉(zhuǎn)變理念，通過更加多樣和頻繁的公開市場(chǎng)操作等方式，特別是對(duì)多種再貸款工具的運(yùn)用和創(chuàng)設(shè)，保證了金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理、及時(shí)和即時(shí)充裕，市場(chǎng)利率（如DR007）也在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持低位并屢創(chuàng)新低。2019年6月26日，銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)1天期債券質(zhì)押回購利率（DR001）跌破1%，銀行間市場(chǎng)上存款類機(jī)構(gòu)7天期債券質(zhì)押式回購利率（DR007）盤中最低成交到0.98%，近十年來首次跌破1%。同時(shí)，Shibor亦全線走低，隔夜Shibor也創(chuàng)下近十年來最低水平。但“環(huán)球不同涼熱”，在流動(dòng)性合理充裕大形勢(shì)下，除大型銀行外，其他類型銀行卻普遍不敢放松心態(tài)。實(shí)際上，股份制商業(yè)銀行雖然資產(chǎn)規(guī)模也數(shù)以萬億計(jì)，但手頭流動(dòng)性依然“吃緊”。

股份制銀行作為中國銀行業(yè)改革發(fā)展的重要力量和代表，市場(chǎng)化管理水平相對(duì)較高，在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理上也樂于嘗試。面對(duì)流動(dòng)性管理中繞不開的大型銀行交易對(duì)手，股份制銀行發(fā)揮自身靈活優(yōu)勢(shì)和抱團(tuán)屬性，在銀行間市場(chǎng)積極作為，形成了高效、謹(jǐn)慎和相對(duì)專業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理特點(diǎn)。與此同時(shí)，借助監(jiān)管對(duì)股份制銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和試點(diǎn)的“寬容”，股份制銀行更加注重與具體業(yè)務(wù)結(jié)合，致力于提高資金周轉(zhuǎn)效率，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)收益、風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模等多重目標(biāo)。因而此過程中，可能會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)容忍度在些時(shí)點(diǎn)的瞬時(shí)上升，但依托資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)存量和在銀行間融資效率等方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，股份制銀行基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的超額覆蓋和及時(shí)管理，并在此基礎(chǔ)上發(fā)展出了特色明顯的多類業(yè)務(wù)模式，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益目標(biāo)間的平衡。

雖然可獲得央行直接流動(dòng)性支持，如采用永續(xù)債等在內(nèi)的資本補(bǔ)充工具增加流動(dòng)性擺布空間，但股份制銀行在吸收存款方面的相對(duì)（大型銀行）劣勢(shì)、較高運(yùn)營成本水平和經(jīng)營績(jī)效壓力，造成其流動(dòng)性“富余”空間較為有限，資產(chǎn)規(guī)模以萬億計(jì)的股份制銀行出現(xiàn)臨時(shí)流動(dòng)性緊張局面也并不鮮見。因此，股份制銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理以滿足和適當(dāng)、合理超出監(jiān)管指標(biāo)為基本目標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)和滿足監(jiān)管指標(biāo)為穩(wěn)定訴求。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)訴求“穩(wěn)定”，與短期或瞬時(shí)操作中出現(xiàn)流行性逼近監(jiān)測(cè)紅線并不矛盾，畢竟面對(duì)繞不過去的“資金成本”，具有一定風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受度的股份制銀行需要盡可能實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用效益的最大化。由此，股份制銀行對(duì)流動(dòng)性出入中的精打細(xì)算自然不可缺少，開展同業(yè)業(yè)務(wù)自然興趣盎然，資產(chǎn)負(fù)債管理水平由此也“惟手熟爾”相對(duì)較高，進(jìn)而可能摸索出較好的模式和產(chǎn)品，與此成為銀行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要力量。

依托相對(duì)較大資產(chǎn)規(guī)模、較為健全風(fēng)控機(jī)制、足夠深度市場(chǎng)參與和上市主體身份，股份制銀行在融資市場(chǎng)上信譽(yù)整體較好、交易對(duì)手類型多樣、可用業(yè)務(wù)模式多、產(chǎn)品準(zhǔn)入范圍廣，進(jìn)一步助力股份制銀行的信譽(yù)優(yōu)勢(shì)和靈活特點(diǎn)。但是，隨著股份制銀行在快速發(fā)展階段積累的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露，隨著在風(fēng)險(xiǎn)處置時(shí)對(duì)同業(yè)額度的占用和對(duì)低成本資金的損耗，以及經(jīng)濟(jì)下行周期資產(chǎn)收益水平下降和優(yōu)質(zhì)客戶供給不足，股份制銀行融資成本和難度相比此前均為不利，特別是相比十年前動(dòng)輒百分之十以上資金投放收益水平，當(dāng)前較低息差空間進(jìn)一步加大了股份制銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理壓力。

中小銀行：信用聲譽(yù)不足，協(xié)助訴求為主，希冀抗過周期?

在資金轉(zhuǎn)移鏈條中，中小銀行（城商行、農(nóng)商行和農(nóng)信社）處在最末端，獲得資金成本相對(duì)較高。同時(shí)，主要以資產(chǎn)規(guī)模為分類基準(zhǔn)的監(jiān)管原則下，中小銀行業(yè)務(wù)限制普遍較多，超額收益投資機(jī)會(huì)則相對(duì)少，加之在改制發(fā)展過程未有效解決的治理結(jié)構(gòu)等問題，在外部流動(dòng)性獲取上劣勢(shì)明顯。

當(dāng)前，除若干資產(chǎn)規(guī)模絕對(duì)前列和經(jīng)營模式特色明顯的中小銀行外，大多數(shù)中小銀行融資能力處于低水平，進(jìn)而造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平相對(duì)大型銀行和股份制銀行出現(xiàn)“斷層”。尤其是，在資產(chǎn)投放上競(jìng)爭(zhēng)力不佳的部分中小銀行，在前期過分倚重同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，造成在去桿杠和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露階段存在較大的流動(dòng)性缺口，這種缺口一方面是為滿足監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)所需，另一方面則來自對(duì)當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)損失的彌補(bǔ)。

更為不利的是，中小銀行由于規(guī)模劣勢(shì)衍生的信用不足，已成為阻滯其從外部市場(chǎng)融入資金的重要障礙，這也是為何在金融市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕形勢(shì)下，部分中小銀行依然出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的重要原因。近五六年來，金融市場(chǎng)利率一直處于低位，中小銀行大量通過參與影子銀行業(yè)務(wù)形成的績(jī)效泡沫在被逐漸擠壓后，資產(chǎn)“縮水”和風(fēng)控失當(dāng)引致的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，成為中小銀行融資中的難題，如果缺少足夠信用背書和增進(jìn)，中小銀行“融資難、融資貴”將難以有效緩解。

在此形勢(shì)下，部分中小銀行主動(dòng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的能力、工具和空間都較為有限，需要獲得外部協(xié)助和支持，以藉此完成資金交易，獲得流動(dòng)性支持，防止風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)或惡化。相比大型銀行和股份制銀行的騰挪空間，中小銀行在流動(dòng)性擺布上被動(dòng)受到更多的外部和周期性因素影響，在經(jīng)濟(jì)下行和資產(chǎn)價(jià)格下跌周期更易受到干擾和沖擊。

更為嚴(yán)重的是，面對(duì)突發(fā)性快、系統(tǒng)性強(qiáng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，中小銀行的單薄體量和歷史問題使其更易受到信任置疑和聲譽(yù)危機(jī)，部分中小銀行在銀行間市場(chǎng)無法完成產(chǎn)品發(fā)行即是一例。又如2014年初，江蘇射陽地區(qū)幾家信貸合作社和貸款擔(dān)保公司倒閉，當(dāng)年三月，射陽農(nóng)商銀行因倒閉謠言一度造成擠兌。下一階段，不排除個(gè)別中小銀行信任危機(jī)再次出現(xiàn)，相比大型銀行和股份制銀行，中小銀行的聲譽(yù)問題或?qū)⒊蔀槠淞鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的“阿喀琉斯之踵”。

綜上，隨著當(dāng)前利率市場(chǎng)化“沖刺”和金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，市場(chǎng)利率瞬時(shí)波動(dòng)頻率和幅度將更甚，各類銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理難度將更大、目標(biāo)將進(jìn)一步分化。因而，形成和保持較高流行性風(fēng)險(xiǎn)管理能力更加成為衡量銀行運(yùn)營能力，尤其是經(jīng)營安全性的重要指標(biāo)。復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì)下，在周期性趨勢(shì)未反轉(zhuǎn)之時(shí)，不排除部分規(guī)模小、實(shí)力弱和管理水平低的銀行機(jī)構(gòu)將遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)，長(zhǎng)期以來的銀行業(yè)剛兌或由此被逐步打破。

此外，在商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐和監(jiān)管進(jìn)程中，一個(gè)過往案例或許能提供更多啟示。1998年6月，原海南發(fā)展銀行宣布倒閉，由于引發(fā)信任危機(jī)，面對(duì)長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月的擠兌，國家緊急抽調(diào)34億元資金救助無果后，宣布將該銀行資產(chǎn)負(fù)債打包托管于工商銀行。由于聲譽(yù)不同，雖然工商銀行全盤接手該銀行不良資產(chǎn)，但儲(chǔ)戶出于對(duì)工商銀行信用的信任停止擠兌，只將存款轉(zhuǎn)存，不再爭(zhēng)搶提取現(xiàn)金。由此，展望未來，信任和聲譽(yù)將在中國銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中，將在中國銀行業(yè)格局演進(jìn)變革中發(fā)揮更大作用。

（作者單位：中國民生銀行）