“一帶一路”沿線國家FDI對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長影響的實(shí)證分析

付華英

內(nèi)容摘要：隨著“一帶一路”區(qū)域經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展重大倡議的提出，近年來，越來越多沿線國家積極參與到“一帶一路”的區(qū)域合作投資建設(shè)當(dāng)中。隨著沿線國家FDI的不斷增長，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長也產(chǎn)生了重大影響。基于此，本文通過構(gòu)建GVAR模型，針對(duì)一帶一路沿線國家FDI對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的影響進(jìn)行實(shí)證分析，并得出相應(yīng)結(jié)論。

關(guān)鍵詞：一帶一路 ? FDI ? 經(jīng)濟(jì)增長

前言

科技和通訊的發(fā)展推動(dòng)了資本的全球化，使得外商投資成為一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。相關(guān)理論和實(shí)踐的研究結(jié)果表明，外商直接投資對(duì)一個(gè)國家或地方的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)甚至是總體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都會(huì)產(chǎn)生一定的影響。自上世紀(jì)80年代以來我國貫徹國家大力引進(jìn)外資的政策，外商直接投資保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，并且取得了不錯(cuò)的效果。外商直接投資一方面促進(jìn)了資本的增加，進(jìn)而加快了經(jīng)濟(jì)增長速度，另一方面也影響著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化。在中國加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的大環(huán)境下，對(duì)對(duì)外直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI）與我國經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行研究是迫切而必要的。

為了促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展，建立全球貿(mào)易自由經(jīng)濟(jì)體系，2013年習(xí)近平主席提出了“一帶一路”的重大倡議，獲得了全球許多國家的支持與參與。隨著全球經(jīng)濟(jì)日益實(shí)現(xiàn)一體化，進(jìn)一步加強(qiáng)區(qū)域間的經(jīng)濟(jì)合作順應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國“一帶一路”沿線國家的FDI總額達(dá)到了84.6億美元，同期同比增長了23.8%。這表明，“一帶一路”沿線國家FDI對(duì)我國進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用，在一定程度上拉動(dòng)了“一帶一路”沿線國家區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而，相關(guān)研究表明，F(xiàn)DI對(duì)國家經(jīng)濟(jì)的增長關(guān)系具有明顯的地域差異性，也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長存在負(fù)面影響。因此，本文對(duì)“一帶一路”沿線國家FDI與我國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行研究，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

理論分析

國際貿(mào)易和FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響日漸成為當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者研究的重點(diǎn)課題之一。大量學(xué)者研究認(rèn)為，國際貿(mào)易和FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有促進(jìn)作用。如Fede（1993年）、Ram（1985年）和Salvtore（1991年）等人提出了一種基于出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)的假說，研究結(jié)果表明出口貿(mào)易有利于緩解外匯的制約、先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)以及生產(chǎn)要素的提高。然而，部分學(xué)者通過研究發(fā)現(xiàn)國際貿(mào)易和FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有負(fù)面的減緩作用。

自我國改革開放以來，積極鼓勵(lì)走出去的同時(shí)，也加大了國際進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展。尤其是在“一帶一路”經(jīng)濟(jì)合作倡議提出后，我國國際貿(mào)易和FDI總量呈現(xiàn)出快速增長的趨勢(shì)。寧丹虹（2016）等人從時(shí)間和空間兩個(gè)維度出發(fā)，對(duì)“一帶一路”不同區(qū)域的沿線國家FDI流入量進(jìn)行了分析，結(jié)果表明不同區(qū)域的沿線鄰國之間都存在著長期的效應(yīng)，建議應(yīng)當(dāng)選擇FDI流入量較高的國家進(jìn)行優(yōu)先投資。陳萍萍（2016）利用相關(guān)性分析的方法對(duì)“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟(jì)自由度與我國OFDI數(shù)據(jù)關(guān)系進(jìn)行了分析，結(jié)果表明我國對(duì)外投資的多少與經(jīng)濟(jì)自由度存在正相關(guān)關(guān)系。陳繼勇（2016）等人基于產(chǎn)品域和市場(chǎng)域的雙重視角對(duì)我國與“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易競爭性進(jìn)行了分析，結(jié)果表明技術(shù)水平低下、產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足、市場(chǎng)競爭力缺乏是影響 “一帶一路”沿線貿(mào)易國家貿(mào)易競爭水平提升的關(guān)鍵因素。吳新生（2017）等人采用2005-2013年“一帶一路”沿線39個(gè)國家的投資空間面板數(shù)據(jù)對(duì)FDI區(qū)位分布的影響因素進(jìn)行了分析，結(jié)果表明不同地區(qū)的沿線國家FDI有所不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國家FDI對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長作用較為明顯，反之則FDI對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長作用相對(duì)來說較弱。

綜上可以看出，當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者的研究主要集中在國際貿(mào)易和FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響、“一帶一路”沿線國家FDI與其本國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異性對(duì)本國FDI的影響等方面，而對(duì)于“一帶一路”沿線國家的國際貿(mào)易和FDI對(duì)周邊相關(guān)國家經(jīng)濟(jì)增長方面的研究較為缺乏。因此，在前人研究的基礎(chǔ)上，本文從我國經(jīng)濟(jì)增長角度出發(fā)，選取“一帶一路”共65個(gè)國家和地區(qū)為研究對(duì)象，從國家區(qū)域經(jīng)濟(jì)的層面，通過建立GVAR模型對(duì) “一帶一路”沿線國家FDI和進(jìn)出口貿(mào)易量對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的影響進(jìn)行分析，具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

模型設(shè)定

（一）基本設(shè)定

Schuerman、Pesaran和Weiner（2004）研究提出GVAR模型，得到業(yè)界普遍關(guān)注。Dees等（2007）對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)充及完善，應(yīng)用于世界經(jīng)濟(jì)分析領(lǐng)域，對(duì)33個(gè)國家存在的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性及外生沖擊進(jìn)行分析。張延群（2012）指出并說明GVAR模型的適用理論和范疇，但國內(nèi)應(yīng)用及發(fā)展仍然處于初級(jí)階段。GVAR與VAR模型相比較，其考慮其中存在的內(nèi)部關(guān)系，利用建立具有穩(wěn)定性的權(quán)重矩陣，從而有效規(guī)避大量參數(shù)的待估問題。所以，能夠清楚闡述變量之間的內(nèi)生聯(lián)系。

GVAR模型一般可以概括為兩個(gè)主要內(nèi)容：一是外生向量回歸模型，以各個(gè)國家或地區(qū)為研究對(duì)象進(jìn)行論證;二是通過對(duì)資本流量及貿(mào)易矩陣將該模型聯(lián)接在一起，從而形成GVAR模型。在模型構(gòu)建及完善中，必須要充分考慮下列要素關(guān)系：首先，全球各國與區(qū)域國外變量對(duì)于國內(nèi)變量存在一定沖擊;其次，第i國或地區(qū)往往會(huì)受到其它國家或地區(qū)的當(dāng)期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響及沖擊;最后，全球變量對(duì)所有國內(nèi)變量都會(huì)產(chǎn)生較大的影響，只是影響強(qiáng)度存在差異。

選擇N=+1個(gè)國家做為研究對(duì)象，公式（1）內(nèi)i=0，l，...，N，其中，i=0時(shí)的國家即為參照國，世界范圍內(nèi)一般將其設(shè)定為美國。為能夠全面闡述其內(nèi)在的關(guān)聯(lián)性特征，構(gòu)建VARX*（1，1）模型如下：

（二）變量選取和數(shù)據(jù)說明

本文選取“一帶一路”的共65個(gè)國家和地區(qū)為研究對(duì)象，根據(jù)世界銀行按照收入水平對(duì)國家的分類，本文將“一帶一路”國家分成高、中高、中低、低收入水平國家四個(gè)組，“一帶一路”國家中有18個(gè)國家屬于高收入國家，22個(gè)國家屬于中高收入國家，23個(gè)國家屬于中低收入國家，2個(gè)國家屬于低收入國家。

綜上所述，對(duì)張延群（2012）、Siklos和Pang（2014）、康寧王、徐美昌（2016）等研究成果進(jìn)行分析，以便能夠找到適合的變量加以使用。本文選擇六個(gè)經(jīng)濟(jì)變量代入模型，如實(shí)際匯率、實(shí)際出口、實(shí)際進(jìn)口、對(duì)外直接投資、國外變量、國內(nèi)變量。其中將全局變量設(shè)定為國際原油價(jià)格。由于美國對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有重要影響，因而將其設(shè)定為參照國，以增強(qiáng)比較效果（PeSaran（2004），Dees（2007））。所以，將國外變量以美國匯率為準(zhǔn)，國內(nèi)變量則選擇石油價(jià)格。對(duì)各個(gè)變量的基本描述如下：

在上式中，gdpit代表t時(shí)期第i國家的GDP水平，ririt代表真實(shí)匯率水平，expit和impit代表進(jìn)口和出口額度，poil0t表示國際的石油價(jià)格，fdiit表示對(duì)外直接投資的數(shù)額。

基于數(shù)據(jù)可行性思考，本文選擇季度數(shù)據(jù)作為研究樣本（1995年9月-2017年6月），符合測(cè)算規(guī)則的數(shù)據(jù)共計(jì)87組。其中，實(shí)際匯率、進(jìn)口貿(mào)易、GDP及出口的數(shù)據(jù)指標(biāo)從IMF官網(wǎng)獲取，各國雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)由UNCOMTRADE搜集，全球石油價(jià)位以布倫特原油價(jià)格指數(shù)當(dāng)季所有收盤價(jià)平均數(shù)值作為基準(zhǔn)，F(xiàn)DI數(shù)據(jù)從UNETAD網(wǎng)站獲取。

（三）權(quán)重矩陣的構(gòu)建

本文以海外投資和貿(mào)易沖擊對(duì)各個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)影響作為研究定位，相對(duì)于地理距離和其他變量來說，雙邊貿(mào)易有著較強(qiáng)的敏感性，可以對(duì)地區(qū)之間的關(guān)系做出合理說明，所以使用貿(mào)易矩陣構(gòu)建國外變量。由于受到時(shí)間與數(shù)據(jù)的約束，以2001-2015年雙邊貿(mào)易平均數(shù)值作為樣本，對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體之間雙邊貿(mào)易的權(quán)重矩陣進(jìn)行計(jì)量。

實(shí)證分析

（一）模型統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

為提升各類模型參數(shù)估算速度，在國外變量、國內(nèi)變量及全局變量獲取中以對(duì)數(shù)化處理為主要方法，而后應(yīng)用GVAR Toolbox2.0（Galesi & Smith，2016）進(jìn)行具體分析。

依托AIC信息準(zhǔn)則對(duì)模型變量可能的滯后階數(shù)進(jìn)行確認(rèn)，測(cè)算發(fā)現(xiàn)國外變量的滯后階數(shù)系數(shù)都是1，大多數(shù)國家的國外變量滯后階數(shù)應(yīng)低于國內(nèi)變量指標(biāo)。

對(duì)GVAR模型變量組織ADF單位根檢查，了解到GDP時(shí)間序列是沒有那么穩(wěn)定的，通過使用一階差分轉(zhuǎn)換成平穩(wěn)序列，其他變量體現(xiàn)出一階單整序列。協(xié)整關(guān)系見表1所示。

由表1可知，所有地區(qū)變量間存在≥1個(gè)協(xié)整關(guān)系。對(duì)模型中國外變量的弱外生性進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)我國模型中的全部國外變量均有著弱外生性，而這個(gè)變量對(duì)其它變量的影響具有長期穩(wěn)定特征。通過對(duì)國家及地區(qū)協(xié)整模型當(dāng)中的外生量進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)266個(gè)變量中只有9個(gè)變量呈現(xiàn)出5%顯著特征。所以，模型變量的選擇符合弱外生性基本要求。

（二）各區(qū)域FDI沖擊對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的影響

從圖1能夠發(fā)現(xiàn)，不同區(qū)域FDI將對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成長期性影響。結(jié)果顯示，當(dāng)期高收入水平國家及沖擊系數(shù)值為：-0.05%和 -0.01%，而其它FDI對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長影響數(shù)據(jù)均為正值，收入水平較低的國家沖擊系數(shù)表現(xiàn)最大，最大已經(jīng)達(dá)到0.12%。由長期影響效果來看，高收入國家及中東歐FDI能夠?qū)χ袊?jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著的影響，其24期的沖擊值累加達(dá)到0.42%、0.44%。

與上述地區(qū)呈現(xiàn)的正面沖擊現(xiàn)象相反，低收入國家負(fù)面影響相對(duì)較小，積累沖擊值低于-0.10%，而中高收入國家FDI對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長則呈現(xiàn)出顯著消極影響，獲取的沖擊值累計(jì)為-0.64%。近年來，中高收入國家加大對(duì)外投資力度，但大多集中于歐洲、東亞及其它高收入國家，對(duì)華投資熱情處于逐漸消減狀態(tài)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)長期保持穩(wěn)定發(fā)展的趨勢(shì)，造成工資與費(fèi)用逐漸增加，造成一些國家在華投資積極性不斷降低，投資數(shù)額不斷降低，從而導(dǎo)致FDI對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響逐漸增加。

從上面一系列研究能夠發(fā)現(xiàn)：第一，不同區(qū)域FDI和進(jìn)出口貿(mào)易指標(biāo)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展盡管產(chǎn)生了一定影響，但沖擊的差異性較大，且中高收入水平國家FDI的負(fù)向影響為顯著狀態(tài)。二是各地區(qū)FDI對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)沖擊及中國FDI反作用于其它各國經(jīng)濟(jì)增長也存在極大的差異特征。

（三）廣義預(yù)測(cè)方差分解

表2為各地區(qū)FDI對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊的實(shí)際貢獻(xiàn)率。數(shù)據(jù)顯示實(shí)際貢獻(xiàn)率相對(duì)較小，其中高收入水平國家要低于中低收入水平國家。

分析可知，各地區(qū)FDI對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增長沖擊的貢獻(xiàn)率的差異性極為顯著，出口及進(jìn)口的沖擊貢獻(xiàn)率要優(yōu)于FDI，說明貿(mào)易要比投資效果具有更大的影響力。從FDI視角分析，中國是最大的受益者，因而國家必須要高度重視對(duì)外直接投資比例及數(shù)量，以保持區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

結(jié)論

本文構(gòu)建GVAR模型，選擇65個(gè)國家1995年9月-2017年6月的實(shí)際匯率、實(shí)際出口、實(shí)際進(jìn)口、實(shí)際GDP及對(duì)外直接投資為研究樣本，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)間存在的投資沖擊、貿(mào)易沖擊的傳導(dǎo)特征進(jìn)行模擬。經(jīng)過協(xié)整關(guān)系及平穩(wěn)性處理后獲取相應(yīng)數(shù)據(jù)，將研究對(duì)象區(qū)分為4個(gè)地區(qū)，對(duì)廣義預(yù)測(cè)方差分解及廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)進(jìn)行研究，對(duì)中國及其它地區(qū)FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響效果進(jìn)行重點(diǎn)分析。

就中國經(jīng)濟(jì)增長而言，中國FDI的實(shí)際貢獻(xiàn)率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于進(jìn)口及出口指標(biāo)。實(shí)施改革開放政策以來，中國實(shí)施寬松的招商引資政策，是世界上FDI最多的經(jīng)濟(jì)體。從實(shí)際情況來看，進(jìn)口及出口沖擊系數(shù)大于FDI，可見進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)于人力資本及技術(shù)資本積累有極大的促進(jìn)作用，能夠推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，國家應(yīng)當(dāng)重視對(duì)外投資及對(duì)外貿(mào)易的影響力。從短期視角來看，國內(nèi)“一帶一路”對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易影響較大，能夠?qū)?jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生顯著影響，長期效果表現(xiàn)為平穩(wěn)狀態(tài)。短期內(nèi)，因全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)及國家政策因素影響較大，導(dǎo)致中國FDI及進(jìn)出口貿(mào)易存在極大差異，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響的幅度相對(duì)較大。加之，中國對(duì)“一帶一路”沿線國家投資額度相對(duì)較大，與國外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，隨著此關(guān)系日益融洽，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響。長期而言，沿線國家與中國逐漸會(huì)在經(jīng)貿(mào)、政治方面增強(qiáng)合作，形成相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，達(dá)成“雙贏”或“多贏”效果，推動(dòng)“一帶一路”的全面發(fā)展。

因此，中國政府部門必須要進(jìn)行重新規(guī)劃。一方面，加大實(shí)施“走出去”國家戰(zhàn)略，減少對(duì)企業(yè)的實(shí)際干預(yù)力度，幫助企業(yè)有效規(guī)避可能遇到的各種風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升海外投資的速度和質(zhì)量，確保海外投資行業(yè)的長期穩(wěn)定運(yùn)行，進(jìn)而促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。另一方面，各地區(qū)對(duì)于外資的引進(jìn)不能僅僅局限于獲得資金和技術(shù)方面的支持，更重要的是能從引資的過程中獲得相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，從而進(jìn)一步促進(jìn)國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國在以往的引資過程中主要的引資戰(zhàn)略還是粗放型戰(zhàn)略，資本大多投入于一些勞動(dòng)密集型、技術(shù)含量低的行業(yè)。雖然它能夠促進(jìn)我國總體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和國內(nèi)人力、技術(shù)等的提高則顯得作用不是很明顯。所以對(duì)于我國來說，在引進(jìn)外資方面要注重人才和先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)，依靠相關(guān)溢出效應(yīng)帶動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

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