山東地?zé)捫袠I(yè)分析及金融服務(wù)建議

張國昌 李先龍

摘 要：山東地?zé)捠侨珖?dāng)之無愧的地?zé)捓洗螅诒臼〗?jīng)濟(jì)總量中的占比較高。本文對行業(yè)現(xiàn)狀、經(jīng)營特點、面臨問題以及發(fā)展趨勢等進(jìn)行分析，對金融機(jī)構(gòu)為其提供金融服務(wù)提出幾點建議。

關(guān)鍵詞：地?zé)捫袠I(yè);金融服務(wù);建議

DOI：10.16640/j.cnki.37-1222/t.2019.19.066

1 山東地?zé)捫袠I(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（1）行業(yè)簡介。地?zé)捫袠I(yè)的原材料主要有原油、燃料油（含渣油），其中原油是指開采后未經(jīng)任何加工的石油，中石化、中石油下屬煉化企業(yè)以其為原材料;燃料油具有雜質(zhì)多、出油率低、腐蝕性強(qiáng)等缺點，2015年之前，因地?zé)捚髽I(yè)無原油開采權(quán)和原油進(jìn)口配額，原材料以燃料油為主。煉化產(chǎn)業(yè)可分成三個加工環(huán)節(jié)，其中一次加工為用蒸餾的方法將原油按沸點高低切割成汽油、煤油、柴油等，常減壓是石化企業(yè)的龍頭裝置，其收率、分離精確度對后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈條影響很大;二次加工是對一次加工得到的餾分再加工，主要有催化裂化、加氫裂化、延遲焦化、加氫精制等裝置，二次加工能力直接影響產(chǎn)品多樣性以及對市場的應(yīng)變能力;三次加工為對二次加工中的煉廠氣、油品制取乙烯、芳烴等化工原料。

（2）發(fā)展現(xiàn)狀。山東是全國煉能最大的省。據(jù)統(tǒng)計，山東地?zé)捯淮渭庸つ芰Τ^1.3億噸，約占全國地?zé)挼?0%，約占全國總體煉能的20%。目前，山東地?zé)捚髽I(yè)超過60家，占全國比重約為17%。山東倍受全國石化市場人士關(guān)注，地?zé)捚髽I(yè)的生存狀況，成為全國石化行業(yè)發(fā)展的晴雨表。

2 企業(yè)經(jīng)營特點

（1）原材料以進(jìn)口原油為主、燃料油為輔。2015年以后，隨著區(qū)域內(nèi)多家地?zé)掙懤m(xù)獲得原油進(jìn)口資質(zhì)以及進(jìn)口配額，制約地?zé)捫袠I(yè)發(fā)展的瓶頸被打開，一次加工能力得到有效的滿足，據(jù)統(tǒng)計山東有27家地?zé)捚髽I(yè)獲得原油進(jìn)口允許量達(dá)8015萬噸，約占全國總量的51.68%。據(jù)調(diào)查，目前地?zé)捚髽I(yè)原油、燃料油的加工量占比基本保持在7：3的比例，因企業(yè)的工藝流程等不同有所差異。

（2）區(qū)域分布集中度高。據(jù)統(tǒng)計，截止2017年底，山東省200萬噸/年以上地?zé)捁?8家，合計煉能約9000萬噸/年，約占全省總量的70%;200萬噸/年以下煉油企業(yè)44家，合計煉能約4000萬噸/年，約占全省總量的30%。從區(qū)域分布看，主要集中在東營地區(qū)以及其周邊的魯北地區(qū)。

（3）企業(yè)數(shù)量增加且集團(tuán)化發(fā)展。山東最初保留的地?zé)捚髽I(yè)有21家，經(jīng)過二十多年發(fā)展，地?zé)捚髽I(yè)數(shù)量持續(xù)增加，官方統(tǒng)計為34家，實則超過60家;企業(yè)集團(tuán)化發(fā)展趨勢明顯，橫向發(fā)展為并購?fù)惼髽I(yè)、新增產(chǎn)能并設(shè)立新企業(yè)和跨行業(yè)發(fā)展，如東營市亞通石化等;縱向發(fā)展為向上下游配套企業(yè)發(fā)展，如利華益集團(tuán)等。

（4）財務(wù)特征明顯。一是儲存能力較強(qiáng)，存貨數(shù)額較大，約占全部流動資產(chǎn)1/3以上;二是采用以現(xiàn)金為主，企業(yè)貨幣資金一般較大，應(yīng)收賬款相對較少;三是產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，項目投資金額較大，負(fù)債主要為間接融資，以短期借款為主，不同程度存在短貸常用的現(xiàn)象;四是由于原材料渠道、工藝流程不同，盈利能力差異較大。

3 面臨的問題

（1）油品升級帶來的經(jīng)營風(fēng)險。相對于三桶油而言，山東地?zé)捚髽I(yè)無論在國家政策扶持上抑或資金實力上均相對不足，油品設(shè)備升級必然導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資將增加，經(jīng)營成本相應(yīng)增加。同時，其裝置主要為常減壓、催化裂化二次裝置，產(chǎn)品以汽、柴油為主，加氫裂化、加氫精制等裝置不夠完善，油品質(zhì)量容易受到影響。

（2）受消費(fèi)稅、成品油價格調(diào)整影響較大。山東地?zé)挳a(chǎn)品以汽油和柴油為主。原油消費(fèi)稅和成品油價格形成機(jī)制對企業(yè)經(jīng)營管理能力和生產(chǎn)工藝提出越來越高的要。例如，可通過生產(chǎn)工藝改造調(diào)整原油與燃料油的加工配比，最大限度的實現(xiàn)稅費(fèi)的抵扣;成品油調(diào)價周期縮短后，定價機(jī)制向更加市場化，對企業(yè)經(jīng)營管理能力、營運(yùn)能力提出更高的要求。

（3）消費(fèi)市場的制約。目前全省約有1.2萬所加油站，僅中石化、中石油就占據(jù)了約80%的市場份額（其中中石化約60%、中石油約20%），成品油零售市場處于相對壟斷狀態(tài)，部分地?zé)捚髽I(yè)雖然近幾年著力自建加油站，但未形成完整有效的銷售網(wǎng)絡(luò)，其產(chǎn)品仍以銷售給中石化、中石油為主，議價能力較低，市場競爭力不足。

4 優(yōu)勢分析

（1）經(jīng)營靈活、運(yùn)營效率高。地?zé)捚髽I(yè)可按照市場價格，適時進(jìn)行加工量和價格的調(diào)整，不會出現(xiàn)國有煉企因“保供”而導(dǎo)致的虧損經(jīng)營。多年來，地?zé)捚髽I(yè)飽受油源不足的限制，加大了對催化裂化、加氫催化、延遲焦化等二次加工工藝的改進(jìn)，對原料具有包容性，國有煉廠的渣油可以加工，俄羅斯的燃料油甚至瀝青也可以加工，且成品油收率高。此外，國有煉廠人員多、負(fù)擔(dān)重，而地?zé)捚髽I(yè)經(jīng)營費(fèi)用較低，據(jù)粗略計算，兩者的單位人工成本可差距一倍左右。

（2）地方政府支持力度大。地?zé)捚髽I(yè)給地方政府解決了GDP、稅收和就業(yè)的問題，是地方經(jīng)濟(jì)的重要支柱。因此，地方政府在扶持政策制定、牽頭與中石油和中海油等企業(yè)簽署合作協(xié)議、給予稅收、項目手續(xù)優(yōu)惠等方面給予了大力支持，成為地方政府最無法割舍的行業(yè)之一。

5 地?zé)捚髽I(yè)未來發(fā)展趨勢及配套金融服務(wù)方案

（1）未來發(fā)展趨勢。 隨著煉油行業(yè)市場形勢和政策導(dǎo)向的不斷變化，山東地?zé)捳谙萑胧袌雠c政策雙重的困境之中，轉(zhuǎn)型升級已經(jīng)到了亟須突破的時候?？傮w來講，其未來發(fā)展有以下幾個趨勢：一是產(chǎn)能不夠或擴(kuò)大產(chǎn)能后資金不足、原料不足，可積極需求國有背景的企業(yè)合作;二是逐漸變現(xiàn)，主動退出煉化產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)投其他行業(yè);三是延長產(chǎn)業(yè)鏈，不斷提高加工深度，由生產(chǎn)油品調(diào)整為生產(chǎn)化工原料，成為以化工產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)。

（2）金融服務(wù)方案建議。傳統(tǒng)信貸支持方面，如固貸、流貸等，可根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況，審慎支持，畢竟該行業(yè)屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)。國際業(yè)務(wù)方面，因地?zé)捚髽I(yè)需采購大量原油及燃料油，可提供國際、離岸業(yè)務(wù)產(chǎn)品及供應(yīng)鏈產(chǎn)品，幫助企業(yè)實現(xiàn)物流、信息流、資金流的匹配;同時，可嘗試內(nèi)保外貸+租賃模式，此類企業(yè)一般生產(chǎn)設(shè)備價值大，可利用境外低成本資金投資于融資租賃權(quán)益類資產(chǎn)，降低融資成本。同時，地?zé)捫袠I(yè)間的并購、整合將逐漸增多，有些優(yōu)質(zhì)地?zé)捚髽I(yè)已準(zhǔn)備上市，對于較大的金融機(jī)構(gòu)，可充分利用母子聯(lián)動優(yōu)勢，為企業(yè)提供委托并購、輔導(dǎo)上市等財務(wù)顧問服務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李文峰.山東地?zé)捫鲁B(tài)下機(jī)危并存[J].中國石油和化工經(jīng)濟(jì)分析，2015（07）：25-27.