高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險類型及其防范策略探討

徐小剛

（北京世紀(jì)東方智匯科技股份有限公司，北京 102600）

隨著我國內(nèi)外部市場環(huán)境的變化，高新技術(shù)企業(yè)面臨的競爭更加激烈。對此，企業(yè)需要加強對財務(wù)戰(zhàn)略管理和風(fēng)險防控的優(yōu)化力度，按照不同的管理環(huán)節(jié)，提出有效的應(yīng)對措施以及管理方案，規(guī)避各種矛盾的發(fā)生，以促進高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)代化財務(wù)戰(zhàn)略管理和風(fēng)險防控優(yōu)勢的發(fā)揮，幫助企業(yè)奠定高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

一、高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理概述

財務(wù)戰(zhàn)略，是指基于企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)而制定，在分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)之上，對資金均衡有效流動進行全局性、長期性以及創(chuàng)造性的謀劃，確保其執(zhí)行的過程。為了增強企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展水平，要利用企業(yè)所研發(fā)的新技術(shù)和新產(chǎn)品財務(wù)信息進行相互的整合之后，掌握市場發(fā)展的方向，將高新技術(shù)產(chǎn)品作為主要的收入來源，進一步地提高企業(yè)當(dāng)前的核心競爭力[1]。在實施過程中，需以企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)高風(fēng)險、高投入、高回報的特點，以財務(wù)管理要求為核心，重點考慮風(fēng)險和收益之間關(guān)系，將財務(wù)戰(zhàn)略管理思維融入各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)之中，對各項資金使用進行科學(xué)合理的預(yù)測、監(jiān)控及管理，從而使高新技術(shù)企業(yè)能夠有效地應(yīng)對在發(fā)展進程中所產(chǎn)生的各項矛盾，提高企業(yè)整體的管理水平。

二、高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型

第一，籌資風(fēng)險。高新技術(shù)企業(yè)以資金籌集為基礎(chǔ)，為企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)的過程提供資金來源，進而形成可循環(huán)發(fā)展的經(jīng)營管理模式，獲得預(yù)期的經(jīng)濟效益，潛移默化提高企業(yè)競爭實力，成為企業(yè)不斷發(fā)展壯大的動力源泉。傳統(tǒng)的金融機構(gòu)抵押貸款融資方式具有一定的局限性，而高新技術(shù)企業(yè)多為技術(shù)密集型企業(yè)，缺少相關(guān)抵押物資產(chǎn)，缺乏融資優(yōu)勢。同時，高新技術(shù)企業(yè)主要以科技創(chuàng)新為競爭基礎(chǔ)，但高新技術(shù)在研發(fā)過程中的不確定因素較多，也增加了企業(yè)融資的成本，甚至?xí)幸欢ǖ馁Y金籌集風(fēng)險。

第二，投資風(fēng)險。高新技術(shù)企業(yè)在投資過程中，存在收益受損以及折損本金的風(fēng)險。高新技術(shù)企業(yè)通過科技創(chuàng)新來打造競爭優(yōu)勢，因此，在各項研發(fā)活動實施過程中投入的資金量大，未來研發(fā)項目也存在失敗或不滿足市場需求的可能性，一旦不能妥善處理相關(guān)的投資事宜，就會增加投資風(fēng)險發(fā)生的頻次及規(guī)模。風(fēng)險的大小來源于投資方式、投資規(guī)模等組合影響，如果企業(yè)沒有按照各項風(fēng)險的特點提出有效的投資管理方案，會導(dǎo)致投資問題頻發(fā)，無法獲得相應(yīng)的投資回報。

第三，資金回收風(fēng)險。高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展一般伴隨著漫長的產(chǎn)品調(diào)研、立項、設(shè)計、開發(fā)、測試、試用、產(chǎn)業(yè)化、推廣銷售等過程，受制于高新技術(shù)企業(yè)傳統(tǒng)籌資難等特點，一旦在此過程中遇到嚴重的資金回收風(fēng)險，會給企業(yè)的發(fā)展帶來嚴重影響。

第四，收益分配風(fēng)險。針對高新技術(shù)企業(yè)，提升留存收益降低股利分配，有助于企業(yè)擴大再生產(chǎn)，提升核心競爭力，但同時也會面臨挫傷股東或潛在投資者的積極性，加大企業(yè)未來籌資風(fēng)險；提升股利分配降低留存收益，有助于股東財產(chǎn)的擴大以及增強投資人信心，但也會導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部資金不足，使企業(yè)需要放棄投資機會或加大外部融資，進一步加劇企業(yè)整體籌資風(fēng)險。

三、高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析

（一）人員意識引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險

高新技術(shù)企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理過程中，需要按照實際情況明確風(fēng)險發(fā)生的主要原因，再提出有效的應(yīng)對策略，使風(fēng)險管理水平能夠得到全面提升。當(dāng)前高新技術(shù)企業(yè)中普遍存在風(fēng)險防范意識不強的問題，對各項活動的實施造成一定的影響。部分企業(yè)管理人員將發(fā)展重點和精力集中在開發(fā)科技含量較高的產(chǎn)品中，以此來保證企業(yè)的高速發(fā)展，獲得較高的經(jīng)濟效益。但是，由于市場經(jīng)濟發(fā)展存在諸多不確定性的因素，企業(yè)并沒有將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警和規(guī)避納入到企業(yè)技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)中，也沒有建立相應(yīng)的風(fēng)險防范意識。這樣一來，在后續(xù)財務(wù)戰(zhàn)略管理中，出現(xiàn)風(fēng)險問題時沒有相對應(yīng)的有效方法，對各項管理活動的實施造成了較為嚴重的影響，同時也會限制各項業(yè)務(wù)活動的準(zhǔn)確進行，對財務(wù)管理的矛盾較為突出[2]。

（二）融資結(jié)構(gòu)引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險

高新技術(shù)企業(yè)具有高速成長性的特點，但在其不同的發(fā)展階段，融資結(jié)構(gòu)不合理極容易引起較為嚴重的財務(wù)風(fēng)險。初創(chuàng)和成長時期，企業(yè)面臨經(jīng)營風(fēng)險高，如采用債權(quán)融資為主，權(quán)益融資為輔的融資結(jié)構(gòu)，極容易導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的雙重疊加，對企業(yè)的初創(chuàng)與成長造成致命性影響；成熟和衰退時期，企業(yè)面臨經(jīng)營風(fēng)險較為穩(wěn)定，資金需求量趨于平穩(wěn)或減少，如采用權(quán)益融資為主，債權(quán)融資為輔，會變相增加融資成本，給企業(yè)發(fā)展帶來負擔(dān)。

（三）投資決策引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險

投資決策是高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營決策中的重要模塊，投資決策的成功與否與財務(wù)風(fēng)險有著密切的關(guān)系。高新技術(shù)企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)過程中，需要以穩(wěn)定和充裕資金為主要的保障，使各項經(jīng)濟活動能夠具備較高的收益。但在產(chǎn)品開發(fā)過程中，因技術(shù)不成熟導(dǎo)致產(chǎn)品開發(fā)及轉(zhuǎn)化失敗，或因前期市場調(diào)研及方向不夠深入導(dǎo)致后期產(chǎn)品投入市場無法取得預(yù)期回報，都會增加企業(yè)自身的財務(wù)風(fēng)險。

四、高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范策略

（一）樹立財務(wù)管理的戰(zhàn)略理念

高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險管控過程，需要及時更新自身的財務(wù)管理戰(zhàn)略理念，明確目標(biāo)方向，保持創(chuàng)新思維，平衡風(fēng)險收益，與企業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展相互銜接，確保財務(wù)戰(zhàn)略管理理念貫穿于企業(yè)運營發(fā)展的全過程。首先，將財務(wù)戰(zhàn)略管理融入企業(yè)各項經(jīng)營活動前，務(wù)必保證財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)與企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)的一致性，集中優(yōu)勢資源保證關(guān)鍵目標(biāo)及關(guān)鍵活動的可實施性和落地性。實現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)的高速發(fā)展，降低財務(wù)風(fēng)險帶來的沖擊，保障企業(yè)的安全運行。其次，高新技術(shù)企業(yè)的核心競爭力在于創(chuàng)新，除傳統(tǒng)的研發(fā)活動、產(chǎn)品活動需要創(chuàng)新，財務(wù)管理的戰(zhàn)略及模式也需要創(chuàng)新，以保障各活動之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性及邏輯性。例如，在企業(yè)成長時期要結(jié)合高新技術(shù)研發(fā)和市場營銷的特點，做到產(chǎn)品生產(chǎn)的有效規(guī)劃，并且選擇正確的制造工藝和技術(shù)路徑等，將各項信息融入大規(guī)模的生產(chǎn)中，保證各項環(huán)節(jié)能夠具備較強的科學(xué)性，之后再考慮市場的營銷要求以及標(biāo)準(zhǔn)等，做好產(chǎn)品性能的深入性分析。同時，還需要和市場需求相互協(xié)調(diào)，減少其中所產(chǎn)生的挑戰(zhàn)，保證各項管理模式的順利實施[3]。再次，企業(yè)在管理過程中，需要做到科學(xué)合理的風(fēng)險收益均衡，高回報伴隨高風(fēng)險，低回報伴隨低風(fēng)險，決策前必須整合相關(guān)參數(shù)信息，在管理運營成本的基礎(chǔ)上，選擇合適的風(fēng)險投資決策、管控方案，使財務(wù)風(fēng)險降到企業(yè)可承受區(qū)間，實現(xiàn)收益最大化。最后，財務(wù)戰(zhàn)略管理理念必須與企業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展緊密相連，不斷優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，凸顯高新技術(shù)企業(yè)自身特點，保持經(jīng)營戰(zhàn)略與財務(wù)戰(zhàn)略的互補，降低經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的不利影響，幫助高新技術(shù)企業(yè)獲取更高的收益。

（二）健全財務(wù)風(fēng)險管控體系

財務(wù)風(fēng)險貫穿于高新技術(shù)企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營活動，具有客觀性、全面性、不確定性以及收益與風(fēng)險共存性等特點，只要企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動存在，財務(wù)風(fēng)險就無法徹底地消除或回避。如何構(gòu)建全面的財務(wù)風(fēng)險管理體系來降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率，則顯得尤為重要。

一是樹立財務(wù)風(fēng)險的防范意識。樹立財務(wù)風(fēng)險意識是識別財務(wù)風(fēng)險，降低企業(yè)風(fēng)險的重要前提，也是健全財務(wù)風(fēng)險管理體系的基礎(chǔ)。全員滲透風(fēng)險防范意識，提升公司整體的風(fēng)險防范能力。在風(fēng)險防范的過程中，需要遵循風(fēng)險收益均衡性的原則，要經(jīng)過不同的業(yè)務(wù)模塊，并且還需要在部門內(nèi)部貫徹落實責(zé)任機制調(diào)整現(xiàn)有的財務(wù)管理重點，使財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險防范工作能夠更加順利地進行[4]。通過對業(yè)務(wù)活動植入風(fēng)險防范意識，企業(yè)員工能夠更加深入地了解企業(yè)業(yè)務(wù)活動的關(guān)鍵點，降低財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的不利影響。

二是完善財務(wù)預(yù)算及風(fēng)險監(jiān)控機制。良好的財務(wù)預(yù)算體系是高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實施的重要前提，也是財務(wù)活動之間內(nèi)在邏輯關(guān)系的基礎(chǔ)，對防范高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有重要作用。通過財務(wù)預(yù)測可以將財務(wù)活動（例如投資、籌資、收益分配活動等）進行關(guān)聯(lián)，明確各活動的資金需求規(guī)模、時點以及銜接效應(yīng)，避免由于財務(wù)活動內(nèi)部脫節(jié)帶來的資金周轉(zhuǎn)困難的財務(wù)風(fēng)險。同時，建立風(fēng)險監(jiān)控機制，對財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)進行持續(xù)監(jiān)控，并將其與企業(yè)實際經(jīng)營狀況進行比對，結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境變化，分析預(yù)算與實際的偏離程度、重要性水平等，以便及時對財務(wù)預(yù)測進行修正，有效降低和防范財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

（三）降低財務(wù)管理過程的風(fēng)險

1.降低企業(yè)籌資風(fēng)險。高新技術(shù)企業(yè)前期研發(fā)投入需要大量資金支持，使得高新技術(shù)企業(yè)能夠快速進入良性內(nèi)循環(huán)發(fā)展階段，因此，如何降低企業(yè)籌資風(fēng)險則顯得尤為關(guān)鍵。高新技術(shù)企業(yè)在選擇融資方式時，需要充分地了解資金來源的多元化對企業(yè)自身的重要性，建立科學(xué)化的資金籌集渠道，在可承受未來債務(wù)償還能力的基礎(chǔ)上，更多地考慮經(jīng)營性的負債水平。例如，除了日常銀行貸款之外，還需要考慮不同銀行的優(yōu)惠政策等等，選擇合適的籌資方式，爭取獲得多個負債資金的來源，以此來減少其中所產(chǎn)生的風(fēng)險[5]。目前，高新技術(shù)融資渠道主要有以下幾種：一是銀行貸款融資。傳統(tǒng)企業(yè)一般多通過實物資產(chǎn)抵押方式來獲取銀行貸款，但高新技術(shù)企業(yè)多為技術(shù)密集型，實物資產(chǎn)抵押貸款融資規(guī)模嚴重受限，高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身特點，通過無形資產(chǎn)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押方式來增加融資方式。二是政府專項資金支持。高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)充分研讀和了解國家產(chǎn)業(yè)支持政策，尤其是科技部、國家科委以及工信部對高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化活動的專項資金扶持，將有效緩解高新技術(shù)企業(yè)在研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化階段資金籌集難的困境。三是股權(quán)類融資。股權(quán)類融資一般涉及公開發(fā)行前的風(fēng)險類資金以及公開發(fā)行的募集資金等，政府部門為解決高新技術(shù)企業(yè)融資難的困境，結(jié)合多層次資本市場布局特點，已陸續(xù)開放科創(chuàng)板、北交所，高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身特點，不斷修煉核心競爭力。創(chuàng)業(yè)前期可吸納風(fēng)險類資金的股權(quán)融資；創(chuàng)業(yè)成長期通過公開發(fā)行籌集企業(yè)快速發(fā)展所需資金。此外，高新技術(shù)企業(yè)也應(yīng)強化提升資金使用效率，間接降低公司籌資風(fēng)險。

2.降低企業(yè)投資風(fēng)險。高新技術(shù)企業(yè)特點為高投入、高風(fēng)險、高收益。如何降低企業(yè)投資風(fēng)險，直接關(guān)系高收益的實現(xiàn)程度。因此，高新技術(shù)企業(yè)在各項投資活動前，必須進行充分的市場調(diào)研和財務(wù)預(yù)測分析，從技術(shù)、人力、財力、物力等多維度對投資活動進行可行性方案研究，降低高收益回報的不確定性。同時，應(yīng)加強對關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)（如資本利用率、成本利潤率、投資回收期、投資凈現(xiàn)值、投資收益率等）的分析跟蹤，以強化財務(wù)管理對投資活動的預(yù)警功能，有效降低和緩解企業(yè)投資風(fēng)險。

3.降低企業(yè)收益分配風(fēng)險。以留存收益為主，意味著企業(yè)注重擴大生產(chǎn)規(guī)模；以股東分配為主，意味著企業(yè)注重股東財產(chǎn)的增長，無論是過度留存收益，抑或是過度股東分配，均會對企業(yè)發(fā)展帶來不利影響，如何合理判斷及決策，對于降低企業(yè)收益分配風(fēng)險非常關(guān)鍵。企業(yè)要想做出科學(xué)嚴謹?shù)呐袛?，需要從以下幾方面著手：一是基于企業(yè)發(fā)展生命周期特點進行收益分配策劃，以降低收益分配風(fēng)險對企業(yè)發(fā)展帶來的不利影響。針對高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)期，經(jīng)營風(fēng)險最高，外部籌資難度大，企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟效益低，應(yīng)將全部收益用于留存擴大再生產(chǎn)；針對高新技術(shù)企業(yè)成長期，經(jīng)營風(fēng)險仍相對較高，外部籌資難度仍不小，企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟效益逐年增長，仍應(yīng)堅持留存收益為主的收益分配方式；一旦企業(yè)進入成熟期和衰退期時，企業(yè)對于擴大再生產(chǎn)的需求減少，經(jīng)營風(fēng)險相對較低，可以實施以股利分配為主，留存收益為輔的收益分配方式；在企業(yè)規(guī)模增速受限的情況下，保證股東財產(chǎn)的增長。二是強化企業(yè)的財務(wù)會計管理水平建設(shè)力度。收益分配的主體來源于公司的經(jīng)營收益，經(jīng)營收益的量化指標(biāo)質(zhì)量直接取決于財務(wù)會計管理水平的高低，高質(zhì)量的財務(wù)會計水平意味著凈利潤等相關(guān)指標(biāo)能夠真實地反映企業(yè)的運營現(xiàn)狀，是降低收益分配風(fēng)險的基石所在。三是加強利益相關(guān)方的協(xié)調(diào)與溝通，收益分配風(fēng)險的實質(zhì)是利益相關(guān)方的訴求矛盾，在平衡利益相關(guān)方關(guān)系時，應(yīng)以企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略為目標(biāo)導(dǎo)向，兼顧多方利益，最終構(gòu)建利益相關(guān)方的命運共同體，從源頭上降低收益分配風(fēng)險對企業(yè)運營產(chǎn)生的不利影響。

五、結(jié)語

為了促進高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)應(yīng)逐步解決以往財務(wù)戰(zhàn)略管理中存在的問題，強化風(fēng)險意識，健全管理模式，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警及防控機制，選擇合適的財務(wù)管理方案，全面提高企業(yè)風(fēng)險防范能力創(chuàng)效能力，從而全面提升高新技術(shù)企業(yè)的市場競爭力。