風險投資與中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系探討

摘 要：中小企業(yè)的籌資來源主要是風險投資，目前研究者關(guān)注中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與風險投資的關(guān)系。然而二者之間的關(guān)系表現(xiàn)沒有系統(tǒng)的結(jié)論，尚不能應用于實踐中。這篇文章主要講解中小企業(yè)引入的風險投資是如何影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的，同時影響作用的效果如何？

關(guān)鍵詞：風險投資；技術(shù)創(chuàng)新；影響因素

創(chuàng)新是企業(yè)和國家進步的前提，技術(shù)革命不斷發(fā)展，信息技術(shù)應用各個方面，導致國家的生產(chǎn)模式改革，促進全球技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。然而我國強調(diào)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的核心地位，中小企業(yè)的特點是知識集中，其技術(shù)創(chuàng)新最為活躍，可以增加就業(yè)水平，促進經(jīng)濟創(chuàng)新，因此中小企業(yè)需要不斷地進行技術(shù)創(chuàng)新。但我國的中小企業(yè)發(fā)展受到較大的限制，競爭力較弱，導致企業(yè)的風險較大，難以外部融資，中小企業(yè)上市條件達不到，無法上市融資。因此，風險投資解決了中小企業(yè)融資難的這一難題。風險投資帶來了足夠的資金，同時風險投資也為企業(yè)帶來后續(xù)增值服務，一方面提供專業(yè)化的商業(yè)模式，另一方面為企業(yè)帶來了供應商。所以風險投資到底為中小企業(yè)帶來了怎樣的影響，又是如何影響企業(yè)進步的，這一直是學術(shù)界關(guān)注的熱點。

一、文獻綜述

風險投資在國外企業(yè)中引入較早，進入中國市場較晚，雖然目前的學術(shù)研究尚不能指導實踐，我國仍有很多有價值的對于二者的相關(guān)研究。謝雅萍、宋超俐在2016年的《風險投資對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響》這篇文章中從合作視角分析風險投資與企業(yè)合作模式的因素，引入從合作模式到企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的演化模型，探討風頭對企業(yè)創(chuàng)新的作用。丁文麗利用時間序列分析這一方法，通過對比美國 1988—2001年的數(shù)據(jù)，得出的結(jié)論是風險投資對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是長期的促進作用?？梢钥闯?，我國對于風頭對技術(shù)創(chuàng)新的研究一直是源源不斷，但是研究沒有達成共識，文章講述風投對企業(yè)創(chuàng)新的作用理念，進一步分析風險投資對技術(shù)創(chuàng)新的影響因素，進而了解二者之間的關(guān)系。

二、風險投資對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用

（1）風險投資提供一般服務

中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期，公司的資產(chǎn)多為無形資產(chǎn)，銀行不會把資金貸給創(chuàng)業(yè)企業(yè)，風險投資成為其創(chuàng)業(yè)初期的主要資金來源，解決了融資難的問題，同時風險投資家在后期發(fā)展中，為企業(yè)帶來信用，更多的資金會投資于創(chuàng)新企業(yè)。風頭并不是簡單的把資金放在被投資企業(yè)中，風險投資家會參與到企業(yè)的經(jīng)營中，對企業(yè)的創(chuàng)新項目進行管控，有助于加快企業(yè)創(chuàng)新的速度。風險投資不僅監(jiān)督創(chuàng)新項目，積極參與企業(yè)的激勵機制和員工的獎賞，使被投資企業(yè)的員工將自己的目標與企業(yè)的長期目標結(jié)合，便于創(chuàng)新企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。

（2）風險投資提供增值服務

增值服務是指風險投資不僅僅為中小企業(yè)帶來其所需的資金，而且也可以通過參與被投資企業(yè)的管理中，為企業(yè)提供更多的價值增值。風險投資家不只投資于單一企業(yè)，所以對于企業(yè)存在的問題有豐富的經(jīng)驗。風投利用優(yōu)勢，幫助企業(yè)進行戰(zhàn)略改革，為企業(yè)帶來更多的經(jīng)營決策。中小企業(yè)在公司的內(nèi)部管理方面不規(guī)范，風險投資機構(gòu)有完善的治理結(jié)構(gòu)，會規(guī)范被投資企業(yè)。其風險投資家擁有被投資企業(yè)的股份，幫助企業(yè)樹立良好的形象，被投資企業(yè)會解決融資難的問題。風險投資家擁有很多的網(wǎng)絡資源，這是一筆財富，一方面帶來法律、審計等中介機構(gòu)，另一方面則是提供專家和信息資源，有利于企業(yè)的進步和發(fā)展。

三、風險投資對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響因素

（1）風險投資的持股比例

風險投資在創(chuàng)新企業(yè)擁有股份，對于企業(yè)的監(jiān)管力度也大。但風險投資也不會擁有企業(yè)的全部股權(quán)，因此風險投資只會擁有被投資企業(yè)的部分股權(quán)。在擁有股權(quán)比例多的企業(yè)，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率會更大。同時，投資機構(gòu)以治理層的身份加入有助于降低企業(yè)的代理成本，對企業(yè)的技術(shù)研發(fā)進一步進行監(jiān)控和管理。

（2）企業(yè)家自身的素質(zhì)

企業(yè)家不僅是企業(yè)的領(lǐng)導者，也是企業(yè)決策者，承擔企業(yè)創(chuàng)新失敗的責任。一方面企業(yè)家決定整個創(chuàng)新項目，包括：選取哪個項目，投入人才和物力，各個過程的銜接。另一方面，企業(yè)家的精神會左右著員工的斗志，因此企業(yè)家的能力和素質(zhì)是一種考驗。風險投資可影響企業(yè)家的決定，風險投資看好某個企業(yè)的發(fā)展項目，會給予資金支持，將企業(yè)的技術(shù)水平達到最高層。風險投資在進入一個企業(yè)前，會判斷企業(yè)的發(fā)展情況，那些擁有良好企業(yè)家素質(zhì)的企業(yè)會是首選。

（3）行業(yè)狀況

每個企業(yè)都有發(fā)展周期，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新與行業(yè)狀況有密切的關(guān)系，在經(jīng)濟發(fā)展前景好的企業(yè)會鼓勵技術(shù)創(chuàng)新，在經(jīng)濟衰退期會抑制。在初始期，企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新缺乏資金支持，企業(yè)的規(guī)模小，風險大，風險投資會大力支持該階段，如果成功會獲得高額的利益。隨著企業(yè)規(guī)模的擴張，企業(yè)信用提高，企業(yè)并不缺乏資金的來源，這時風險投資機構(gòu)會退出企業(yè)，進而去尋找其他的投資資源。在我國的行業(yè)發(fā)展中，信息技術(shù)，新能源等行業(yè)在初創(chuàng)期時更需要風頭的涉入。

參考文獻

[1]謝雅萍，宋超俐.風險投資與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系研究現(xiàn)狀探析與未來展望[J].外國經(jīng)濟與管理，2017.39（02）：47-59

[2]于永達，陸文香.風險投資和科技企業(yè)創(chuàng)新效率：助力還是阻力？[J].上海經(jīng)濟研究，2017（08）：47-60

[3]Grzegorz Andruszkiewicz，Mark H.A.Davis，Sébastien Lleo.Risk-sensitive investment in a finite-factor model[J].Stochastics，2017.89（1）

作者簡介：王利（1996），女，河南沈丘人，山東建筑大學，研究方向：會計學。