財務(wù)供應(yīng)鏈資金流管理研究綜述

王夢瑤，顧巧論

（天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院，天津 300222）

自20世紀(jì)90年代后期以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)信息科技飛速進步和生產(chǎn)力快速發(fā)展，市場競爭加劇，企業(yè)之間的小規(guī)模競爭升級為供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈的大規(guī)模競爭，這種競爭日趨激烈的時代背景使得供應(yīng)鏈管理受到高度關(guān)注。企業(yè)供應(yīng)鏈的生存環(huán)境發(fā)生了巨大變化，傳統(tǒng)的資金管理理念暴露出其滯后性。供應(yīng)鏈上相關(guān)企業(yè)開始意識到發(fā)展的關(guān)鍵是供應(yīng)鏈與財務(wù)管理相融合——財務(wù)供應(yīng)鏈管理（financial supply chain management，F(xiàn)SCM）。在過去很長的一段時間里，供應(yīng)鏈管理的研究重點是如何建立各種平臺機制去提高供應(yīng)鏈運作上信息流的協(xié)調(diào)性，如何最小化物流配送成本且具備高效性以獲得競爭優(yōu)勢等方面，而忽視了資金流對于供應(yīng)鏈管理的重要作用。資金流是FSCM中的一個重要組成部分，但相對于物流、商流和信息流而言，對于資金流的相關(guān)研究還不夠充分。面對企業(yè)提高供應(yīng)鏈的資金周轉(zhuǎn)速度，減少冗余成本和營運資金，減少供應(yīng)鏈風(fēng)險的迫切要求，如何進行資金流的優(yōu)化已成為當(dāng)前研究的熱點問題。本文通過對財務(wù)供應(yīng)鏈、資金流及資金中斷等方面的研究，探討目前財務(wù)供應(yīng)鏈資金流研究的不足之處并指出未來研究方向。

1 相關(guān)文獻綜述

1.1 供應(yīng)鏈管理方面

目前學(xué)術(shù)界對供應(yīng)鏈并沒有準(zhǔn)確的統(tǒng)一定義。供應(yīng)鏈管理實質(zhì)上是將供應(yīng)鏈中單獨松散的企業(yè)整合為聯(lián)盟合作伙伴，使得企業(yè)內(nèi)部和外部間的物流、信息流、商流及資金流動更為順暢和迅速。Tan[1-2]認為供應(yīng)鏈管理是包括從基本原材料供應(yīng)到“最終產(chǎn)品（以及可能的回收和再利用）”的材料供應(yīng)管理，側(cè)重于企業(yè)利用其供應(yīng)商的流程、技術(shù)和能力來增強企業(yè)競爭優(yōu)勢的一種管理理念，并通過二元相關(guān)和線性回歸分析得出，所有重要的管理實踐活動對績效都產(chǎn)生積極影響，結(jié)合貿(mào)易伙伴優(yōu)化和效率的共同目標(biāo)，擴展傳統(tǒng)的企業(yè)內(nèi)部活動。Christopher[3]認為供應(yīng)鏈?zhǔn)前?yīng)鏈上下游所有成員共同發(fā)展的一個組織，供應(yīng)鏈管理是發(fā)展過程中形成的組織網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)模型，是通過不同流程活動，有利于公司不斷擴張生產(chǎn)的交付為最終消費者的產(chǎn)品或者服務(wù)產(chǎn)生額外的價值增值。陳志祥等[4]論述了供應(yīng)鏈管理是一個將各成員連成整體的價值增值鏈，其運作優(yōu)化目標(biāo)是協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈企業(yè)間的從供應(yīng)商到最終客戶的整個業(yè)務(wù)流程，減少運作成本并提高效率，運用基于活動的作業(yè)成本核算方法探討如何確定目標(biāo)成本并提出相應(yīng)策略。Croom 等[5]將大量的供應(yīng)鏈管理相關(guān)文獻按照內(nèi)容和方法兩種導(dǎo)向標(biāo)準(zhǔn)進行了分類，強調(diào)供應(yīng)鏈的競爭是首要原則而非單一企業(yè)間競爭，并提供該領(lǐng)域的分類和拓撲結(jié)構(gòu)進行輔助研究。孫群力[6]認為供應(yīng)鏈?zhǔn)峭ㄟ^整合供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的物流供需網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，是對商品生產(chǎn)和流通所涉及的所有供應(yīng)鏈成員進行宏觀協(xié)調(diào)優(yōu)化的一種管理模式。童利忠等[7]總結(jié)了目前供應(yīng)鏈管理的缺陷，引入業(yè)務(wù)流與工作流的概念描述資源整合和協(xié)同機制，通過5F 模型對沃爾瑪超市進行實例研究，探索供應(yīng)鏈管理存在的問題及解決措施。謝君[8]指明了供應(yīng)鏈管理的目標(biāo)是縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)時間、降低企業(yè)面臨的風(fēng)險，并運用案例分析、數(shù)據(jù)分析等方法對DC 公司進行了實地調(diào)研，從公司所處的內(nèi)外環(huán)境和市場定位切入，分析供應(yīng)鏈管理所存在的問題及原因。

1.2 財務(wù)供應(yīng)鏈方面

1.2.1 財務(wù)供應(yīng)鏈的定義

關(guān)于財務(wù)供應(yīng)鏈，目前國內(nèi)較為認可的定義有兩類：一類是指財務(wù)供應(yīng)鏈結(jié)合網(wǎng)絡(luò)信息等先進技術(shù)對供應(yīng)鏈上各節(jié)點成員進行業(yè)務(wù)整合，提高資金周轉(zhuǎn)速度，減少冗余的成本，減少企業(yè)營運資金的占用；另一類是指財務(wù)資金流，從財務(wù)的角度來看，一切供應(yīng)鏈都能被看作是財務(wù)供應(yīng)鏈伴隨實物流產(chǎn)生的資金流的流轉(zhuǎn)過程。通過回顧和梳理，財務(wù)供應(yīng)鏈管理的相關(guān)文獻研究成果如表1所示。

表1 財務(wù)供應(yīng)鏈管理的相關(guān)文獻研究成果

1.2.2 財務(wù)供應(yīng)鏈的特征

通過梳理相關(guān)文獻，發(fā)現(xiàn)學(xué)者們對財務(wù)供應(yīng)鏈的特征持有不同觀點。張冰[23]研究財務(wù)管理的優(yōu)化問題是從財務(wù)供應(yīng)鏈管理角度出發(fā)，使企業(yè)的財務(wù)管理與數(shù)據(jù)信息緊密結(jié)合，財務(wù)信息更加立體全面，有效提高企業(yè)效率。楊健[24]提出財務(wù)供應(yīng)鏈管理是利用動態(tài)的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)對企業(yè)的財務(wù)運作進行實時支撐，從而改善供應(yīng)鏈企業(yè)的資金流動狀況。李永清[25]指出財務(wù)供應(yīng)鏈管理與傳統(tǒng)財務(wù)管理相比更加及時準(zhǔn)確，利用網(wǎng)絡(luò)數(shù)字信息，通過自動化管理加快資金周轉(zhuǎn)速度、提高企業(yè)整體效益，降低運營成本。

綜上，財務(wù)供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈管理及財務(wù)管理是有實質(zhì)差別的，其特征主要有兩點：一是站在整個供應(yīng)鏈的角度上考慮財務(wù)問題；二是通過加強財務(wù)信息處理、資金運營等方面的管理來提高供應(yīng)鏈企業(yè)整體效益和企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率。

1.2.3 財務(wù)供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈的異同

財務(wù)供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈?zhǔn)莾蓚€不同的概念，王家聚等[26]站在單一企業(yè)的角度上來看，供應(yīng)鏈管理能夠優(yōu)化供應(yīng)鏈上下游企業(yè)關(guān)系，整合優(yōu)化供應(yīng)鏈中的信息流、物流和資金流，而財務(wù)供應(yīng)鏈屬于供應(yīng)鏈的一部分，是以降低企業(yè)的財務(wù)成本為目的所進行的供應(yīng)鏈上下游企業(yè)間的業(yè)務(wù)整合優(yōu)化。周俊霞[27]提出財務(wù)供應(yīng)鏈以供應(yīng)鏈各節(jié)點企業(yè)間的交易為基礎(chǔ)，通過一系列財務(wù)等環(huán)節(jié)向外部延伸的流動的資金鏈，而供應(yīng)鏈涵蓋范圍更廣泛，其中的資金流是按照關(guān)鍵作業(yè)延展且涉及數(shù)量、形式均有所不同。

1.3 資金流方面

Pfohl 等[28]提出了供應(yīng)鏈金融（supply chain finance，SCF）的概念框架，強調(diào)資金流在供應(yīng)鏈中的重要作用，并建立了僅有一個融資期的靜態(tài)數(shù)學(xué)模型來研究供應(yīng)鏈管理在資金成本中的優(yōu)化作用。Wuttke 等[29]為財務(wù)供應(yīng)鏈管理建立了理論基礎(chǔ)，通過訪談法和案例分析法研究運營管理與財務(wù)管理之間資金流的關(guān)系，并探索優(yōu)化營運資金風(fēng)險的對策。王陽軍[30]分析了倉單和應(yīng)收賬款兩種質(zhì)押融資模式及其影響因素，通過構(gòu)建數(shù)量分析模型，從價格波動趨勢切入，結(jié)合物流金融中質(zhì)押融資的影響因素進行實證研究，探究能使公司運作受益最高的資金流與物流的整合策略。李存斌等[31]基于風(fēng)險元傳遞理論并結(jié)合企業(yè)的實際案例，以供應(yīng)鏈中的中游企業(yè)為切入點，研究整個供應(yīng)鏈中財務(wù)風(fēng)險是如何通過資金流在上下游企業(yè)之間進行傳遞的。王柏誼等[32]從“互聯(lián)網(wǎng)+”角度出發(fā)，梳理分析新形式下的供應(yīng)鏈模式，提出了“互聯(lián)網(wǎng)+”供應(yīng)鏈金融模式，將供應(yīng)鏈核心企業(yè)作為與供應(yīng)鏈節(jié)點上其他企業(yè)深度合作的平臺，提高資金流動的速度，同時提出要重視供應(yīng)鏈終端客戶。于寶琴等[33]整合了成套電器企業(yè)的信息集成系統(tǒng)與物流系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，通過建立與產(chǎn)品物料清單相對應(yīng)的成本清單，進一步實現(xiàn)對資金流的閉環(huán)控制。Li 等[34]認為與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈中信息流、物流等內(nèi)容相比，資金流是供應(yīng)鏈管理中新興的研究內(nèi)容，指出資金回收期（cash to cash）是一項重要的衡量指標(biāo)，重點分析了DELL 公司對資金回收期的計算和評估。張海風(fēng)等[35]通過對XB 公司構(gòu)建流程控制模型來管理和評估供應(yīng)鏈制定環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險，將現(xiàn)金流作為重要的風(fēng)險評估指標(biāo)來控制財務(wù)風(fēng)險。Ellram 等[36]指出對于供應(yīng)鏈而言，資金流的作用不僅是降低了成本，它對于供應(yīng)鏈的成長性、收益率和資源利用率也產(chǎn)生著重要的影響，企業(yè)必須對資金流進行長期有效的管理。關(guān)旭等[37]運用報童模型對供應(yīng)鏈資金流對于采購決策和供應(yīng)鏈?zhǔn)找嫠a(chǎn)生的影響進行了重點分析。鐘小剛[38]對供應(yīng)鏈公司的資金籌集、使用和回流階段的問題進行了分析梳理，同時提出了資金鏈管理的相應(yīng)對策。胡曉蘭等[39]指出降低物流、人力流和信息流整合成本的關(guān)鍵是資金流，探究優(yōu)化措施能夠提高資金周轉(zhuǎn)速度并降低成本，這4 種要素的整合是一條價值增值鏈。Peng 等[40]從供應(yīng)鏈的角度出發(fā)，建立了3 種在非合作、談判及集中合作水平下的模型，得出在部署營運資金時貼現(xiàn)率是關(guān)鍵因素，通過優(yōu)化資金流能達到供應(yīng)鏈利潤的最大化的結(jié)論。Gelsomino 等[41]對財務(wù)供應(yīng)鏈的相關(guān)文獻進行了總結(jié)，強調(diào)現(xiàn)分別存在2 種以財務(wù)為導(dǎo)向和以供應(yīng)鏈為導(dǎo)向的不同觀點，指出前者側(cè)重于金融機構(gòu)采取的短期措施，后者重視供應(yīng)鏈成員間的合作以優(yōu)化營運資本。Pellegrino 等[42]從以供應(yīng)鏈為導(dǎo)向視角出發(fā)，通過模擬分析研究采購策略對公司資金流的影響，并探討能夠降低商品價格波動的影響因素及改善資金流的有效策略。

1.4 財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)金流中斷研究

李麗君等[43]運用定量的研究方法，結(jié)合供應(yīng)鏈財務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)的特性，基于多級模糊綜合評價法對供應(yīng)鏈環(huán)境下某制造企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險問題進行了研究和客觀的綜合評估。高進[44]探究了容易發(fā)生現(xiàn)金流斷裂的時間節(jié)點，應(yīng)注重防范收付過程的資金中斷風(fēng)險，減少企業(yè)的庫存以避免占用流動資金，并指出在物流過程中開展金融服務(wù)能提高資金利用效率。郭茜等[45]采取定性與定量相結(jié)合的研究方法對降低供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險提出相應(yīng)措施，認為合理的庫存能夠緩解供需矛盾，起到應(yīng)急緩沖作用。范麗紅[46]在實證研究的基礎(chǔ)上系統(tǒng)分析了財務(wù)供應(yīng)鏈中各個節(jié)點企業(yè)間的融資風(fēng)險產(chǎn)生的原因，構(gòu)建了基于整體供應(yīng)鏈視角運用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的風(fēng)險評估指標(biāo)體系。戴新民等[47]提出供應(yīng)鏈管理與財務(wù)管理整合的理念，通過對財務(wù)成本驅(qū)動因素的分析，提出消除成本動因、縮減成本的策略，并設(shè)計出將財務(wù)管理服務(wù)和庫存財務(wù)管理整合到供應(yīng)鏈管理的理念。崔艷[48]認為單一企業(yè)隨著企業(yè)產(chǎn)品庫存的增加，資金鏈斷裂的風(fēng)險也在增高，若其上游企業(yè)收不到貨款，則會影響供應(yīng)鏈上的一系列企業(yè)。陳微等[49]以樂視網(wǎng)企業(yè)的資金鏈問題為例進行分析，指出資金鏈出現(xiàn)問題的原因之一是由于供應(yīng)鏈體系的不完善，未能形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，另外形成的大量應(yīng)付賬款最終導(dǎo)致了資金鏈出現(xiàn)問題。

2 研究的不足與展望

2.1 研究的不足

（1）通過對財務(wù)供應(yīng)鏈管理與資金流相關(guān)文獻的研究和梳理可知，財務(wù)供應(yīng)鏈管理是一個比較新穎的研究方向，在現(xiàn)有的研究成果中針對財務(wù)資金流和供應(yīng)鏈管理的研究大多是從定性研究出發(fā)，僅有少量文獻基于報童模型、BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型和多級模糊綜合評價法等定量研究法進行研究。盡管國內(nèi)外已有定量分析的研究成果出現(xiàn)，但是缺乏完整性和系統(tǒng)性，仍需使用定量分析方法深入構(gòu)建更為系統(tǒng)的財務(wù)供應(yīng)鏈管理體系。

（2）研究內(nèi)容更偏重于現(xiàn)狀和影響，缺少有效建議和措施?，F(xiàn)有的文獻研究大多傾向于將重點落在財務(wù)管理與供應(yīng)鏈節(jié)點的整合的問題和策略上，而企業(yè)資金流僅作為研究的一小部分內(nèi)容，研究者只是對企業(yè)財務(wù)供應(yīng)鏈管理中現(xiàn)金流中斷所產(chǎn)生的影響有所總結(jié)，但是研究缺少深入探討如何使企業(yè)的財務(wù)供應(yīng)鏈管理更加高效并對資金中斷提出有效措施的優(yōu)化改進方案。

2.2 未來研究趨勢

我國供應(yīng)鏈管理模式不斷發(fā)展完善，企業(yè)間管理聯(lián)系已密不可分，在信息流、物流與商流已經(jīng)發(fā)展成熟的背景下，財務(wù)供應(yīng)鏈管理的重點就是將供應(yīng)鏈上各節(jié)點企業(yè)的資金進行宏觀的把控和運行，資金是任何一個企業(yè)的經(jīng)濟命脈，供應(yīng)鏈資金流管理成為未來企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

針對供應(yīng)鏈企業(yè)資金流管理方面的研究，進一步的研究可關(guān)注以下角度：

（1）在現(xiàn)有的文獻研究成果中，供應(yīng)鏈管理信息流、物流和商流方面的研究相較于資金流更為成熟，因此要結(jié)合當(dāng)前的宏觀社會經(jīng)濟環(huán)境，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展促進交易訂單信息的自動整合和共享，實現(xiàn)財務(wù)信息處理自動化，進一步探究使供應(yīng)鏈企業(yè)資金流動更為順暢的有效措施。

（2）進一步研究財務(wù)供應(yīng)鏈管理中的資金流優(yōu)化問題，現(xiàn)有文獻指出重視資金流的必要性及建立資金中斷風(fēng)險防范機制，但是對于如何優(yōu)化資金流中斷管理的有效對策這一研究領(lǐng)域仍是空白。

（3）文獻研究大多是基于文獻分析和研究報告等進行的定性分析，在今后的研究中可運用系統(tǒng)動力學(xué)等建模思維進行分析研究，可結(jié)合企業(yè)實地調(diào)研、問卷調(diào)查、訪談等實證方法提供實際數(shù)據(jù)支撐，使資金流優(yōu)化問題的分析研究更加準(zhǔn)確、有效和科學(xué)。

3 結(jié) 語

本文通過對供應(yīng)鏈管理、財務(wù)管理、財務(wù)供應(yīng)鏈資金流管理、資金中斷等方面相關(guān)文獻的梳理和總結(jié)發(fā)現(xiàn)，財務(wù)供應(yīng)鏈管理的使用是供應(yīng)鏈企業(yè)發(fā)展的一個關(guān)鍵因素，資金流管理的優(yōu)化成為當(dāng)前研究的熱點，因此提出未來的研究趨勢是供應(yīng)鏈企業(yè)要深入研究探討縮短資金周轉(zhuǎn)時間、改善企業(yè)流動資金現(xiàn)狀以及通過財務(wù)供應(yīng)鏈管理來降低運營成本，提高應(yīng)對資金中斷風(fēng)險的有效優(yōu)化資金流的對策，以求達到增強供應(yīng)鏈整體企業(yè)效益的目的。