企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的思考

田爭平

摘要：隨著社會的不斷發(fā)展，需重視企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作，嚴(yán)格按照實(shí)際的發(fā)展情況明確企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。本文主要從理論角度出發(fā)，根據(jù)當(dāng)前企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，提出了企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的策略。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理;目標(biāo);資本結(jié)構(gòu);優(yōu)化

在新時代，我國內(nèi)外部環(huán)境均發(fā)生了重大變化，特別是各項(xiàng)政策提出之后，企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，為滿足發(fā)展要求，企業(yè)需要從現(xiàn)實(shí)角度出發(fā)，不僅要明確財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，還要做好科學(xué)化設(shè)計(jì)，確定資本結(jié)構(gòu)，如此才能真正緊跟時代發(fā)展步伐。

一、新時期企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)

（一）價值最大化

企業(yè)價值是指在社會發(fā)展的背景下企業(yè)所創(chuàng)造出的現(xiàn)金流量，只有保證現(xiàn)金流量才能真正推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展與進(jìn)步，所以企業(yè)價值最大化是現(xiàn)階段企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)之一。確定這一目標(biāo)意義重大，一可以減少各類片面管理行為的產(chǎn)生，能進(jìn)一步降低企業(yè)管理中出現(xiàn)的各種問題及損失;二是可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)增值，在企業(yè)價值最大化趨勢下，企業(yè)股東利益有所增加，企業(yè)價值也會加大;其三是可以保證資源得到合理配置，并減少各類浪費(fèi)現(xiàn)象的發(fā)生;其四是推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，企業(yè)價值最大化所需考慮的因素眾多，尤其在時間價值及風(fēng)險價值基礎(chǔ)上，可以幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者與決策者制定完善的發(fā)展方案。

（二）利潤的最大化

企業(yè)利潤最大化是企業(yè)發(fā)展的核心，在企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中將利潤的最大化作為評價企業(yè)經(jīng)營行為，是一個很實(shí)際的目標(biāo)。但是從另外一個角度分析，要想真正實(shí)現(xiàn)利潤最大化，則需要多角度分析與研究，強(qiáng)化管理、減少成本、做好核算等等，但在發(fā)展中過分重視利潤最大化，也會引發(fā)各類問題的發(fā)生，因此需要對潛在的風(fēng)險因素加以綜合考慮與分析，尤其要將利潤與投資之間的關(guān)系加以明確，如此才能為企業(yè)獲取更大利潤而奠定基礎(chǔ)。

（三）股東利益最大化

這一目標(biāo)是在考慮資金時間價值和風(fēng)險的情況下，企業(yè)的經(jīng)營決策都以股東利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，它是公司制企業(yè)的基礎(chǔ)法則，和企業(yè)的價值最大化有一定的一致性。把股東利益最大化作為合理目標(biāo)，不僅是因?yàn)樗浞挚紤]了資金時間價值和風(fēng)險報酬，更因?yàn)樗鼘?shí)質(zhì)上更注重企業(yè)發(fā)展利益的長遠(yuǎn)性。只有保證股東利益最大化，才會使股東有更大的能動性和主動性去直接采取相應(yīng)的措施或督促管理層推動企業(yè)創(chuàng)新，提高和擴(kuò)大經(jīng)營，這樣在股東獲得經(jīng)濟(jì)利益的同時也能獲得和擴(kuò)大相應(yīng)的社會效益;從另一方面分析，對于股東利益最大化而言，可以將企業(yè)股票的價值加以體現(xiàn)，特別在股票漲落的同時將企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況加以反映，在相互對比過程中，將資本與盈利管理之間的效果予以反映。

二、新時期企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對策

（一）降低負(fù)債率

一般而言，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中，最為主要的措施便是降低負(fù)債率，這樣方可實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。大多數(shù)企業(yè)在負(fù)債融資的時候需要對金融機(jī)構(gòu)的信貸條件加以分析，在積極降低資本成本的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)其優(yōu)化。同時，在企業(yè)的整個發(fā)展進(jìn)程中還需要做好負(fù)債比例的控制工作，特別是對報酬與負(fù)債比例加以權(quán)衡，減少利息，只有將負(fù)債控制在合理范圍內(nèi)，才能提高還息能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。需注意的是在負(fù)債階段需要遵循企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況對負(fù)債比例加以調(diào)整，建立和創(chuàng)新新型的銀企金融合作關(guān)系，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效能，只有這樣才能真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化處理。

（二）約束債券

近幾年，隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展與進(jìn)步，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的大環(huán)境下，國家的宏觀政策傾向于國債、地方政府債券和股票的發(fā)行，并對企業(yè)債券的發(fā)行進(jìn)行干預(yù)，使得在資本市場，政府債券和股票市場發(fā)展迅速，而企業(yè)債券市場發(fā)展緩慢。這就造成企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨更多的要求，需要跟隨時代的步伐不斷調(diào)整與完善，最為明顯的一個措施便是企業(yè)要及時做好政府對證券市場管理模式和機(jī)制的改革變化，做好債券發(fā)行、約束工作。在此發(fā)展背景下，債權(quán)人需要提高約束能力，要從本質(zhì)上保證自己債券的有效約束，這就需要根據(jù)發(fā)展的特點(diǎn)以及市場經(jīng)濟(jì)要求，采取可行性操作，拓展證券市場，借鑒和創(chuàng)新債券發(fā)行策略，注重通過發(fā)行企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)化債券的方式籌集資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為企業(yè)后續(xù)持久健康發(fā)展提供更多的選擇方向。

（三）創(chuàng)新國有資本管理體制

積極創(chuàng)新國有資本管理體制是當(dāng)前國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的舉措之一，理順和規(guī)范國有資本與財(cái)務(wù)管理關(guān)系，需從以下幾點(diǎn)出發(fā)：第一加快國有資本管理體制的改革步伐，理順管理體制，使國有資本的代表切實(shí)到位，這種方式能夠?qū)崿F(xiàn)政府雙重職能的相互分離，并且還能夠保證國有資本機(jī)構(gòu)日后開展各項(xiàng)管理工作，實(shí)現(xiàn)國有資本的有效性;第二能在盡量減少國有資本的行業(yè)中盡量減少國有資本持有量，形成合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和均衡的法人治理結(jié)構(gòu)，保證非國有資本相關(guān)方利益，借以帶動和提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

三、結(jié)語

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動所要達(dá)到的根本目的，是企業(yè)進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)管理活動的前提，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。應(yīng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同階段，結(jié)合企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境因素的影響綜合考慮，其核心包括了價值最大化、利潤最大化、股東利益最大化，在新時期需要從這三點(diǎn)入手，明確財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

此外還需要做好資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作，資本結(jié)構(gòu)的確定將影響到企業(yè)利益的分配，進(jìn)而影響到相關(guān)者利益，最終影響到企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的制定和實(shí)現(xiàn)。需要多角度分析與研究，實(shí)現(xiàn)定性與定量的結(jié)合。

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