金融與財政聯(lián)動視角下系統(tǒng)性金融風(fēng)險的誘因與防范措施分析

張傳良

(福建江夏學(xué)院金融學(xué)院 金融系，福建 福州 350108)

我國自改革開放以后，財政金融領(lǐng)域有了很大的提升。但是現(xiàn)階段，我國也正面臨著一系列的財政金融風(fēng)險，若不對這些風(fēng)險加以控制，將會影響經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。系統(tǒng)性的金融風(fēng)險與財政風(fēng)險具有聯(lián)動關(guān)系，兩者之間相互影響。因此，本文從金融與財政聯(lián)動視角進(jìn)行了分析，加強(qiáng)防范，防止事態(tài)惡化。

1 我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險的特征及誘因

系統(tǒng)性金融風(fēng)險一般指能夠引發(fā)全國范圍金融體系危機(jī)的一種風(fēng)險。系統(tǒng)性金融風(fēng)險的誘因范圍較廣，包含微觀層面以及宏觀層面，但并不是所有的金融風(fēng)險都是不可控制的。就我國目前的經(jīng)濟(jì)狀況來說，潛在的系統(tǒng)金融風(fēng)險主要來源于房地產(chǎn)行業(yè)與政府融資以及銀行之間存在的相互作用，還有就是區(qū)域性金融風(fēng)險的加重，同時此風(fēng)險趨向于系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

1.1 房地產(chǎn)與政府融資平臺以及影子銀行之間的相互影響

各項研究數(shù)據(jù)表明，中國房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了高度集中化，同時房地產(chǎn)貸款在銀行貸款業(yè)務(wù)中的占比最多，其中一線城市房地產(chǎn)貸款在全國房地產(chǎn)中的比重持續(xù)增長中，這就產(chǎn)生了系統(tǒng)性金融風(fēng)險。與此同時，相關(guān)研究人員指出，房地產(chǎn)行業(yè)與政府的融資平臺以及影子銀行之間相互關(guān)聯(lián)。影子銀行的金融產(chǎn)品較為多樣與復(fù)雜，導(dǎo)致其在監(jiān)管方面存在很大的漏洞，加之其本身具有高風(fēng)險，若其與房地產(chǎn)行業(yè)的信貸風(fēng)險相互作用，就會影響金融系統(tǒng)，甚至?xí)l(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險。地方政府為了緩解高額債務(wù)的危機(jī)，就會借助一些民間融資平臺，或者以土地作為抵押物，從而得到銀行的貸款。然而當(dāng)前政府投資的大多數(shù)項目均不能直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益，這就會導(dǎo)致政府缺乏足夠的能力以償還高額的債務(wù)，最終這些債務(wù)就落到了國家身上。隨著財政負(fù)擔(dān)的加重，稅收也會隨之增長，這一系列影響會對企業(yè)的發(fā)展形成阻礙，最終影響我國的宏觀經(jīng)濟(jì)。房價或者地價一旦因為某些因素的影響而下跌，銀行的不良貸款比重便會增長，這樣將會引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。因此房地產(chǎn)、政府融資平臺以及影子銀行的相互影響會提升系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生概率。[1]

1.2 地區(qū)性金融風(fēng)險加劇并向系統(tǒng)性金融風(fēng)險演化

隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融行業(yè)的發(fā)展也得到了相應(yīng)的提升，其經(jīng)營范圍得到了擴(kuò)大，在各地均設(shè)立了金融機(jī)構(gòu)。在此模式的影響下，各地方金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展產(chǎn)生了顯著變化，金融業(yè)務(wù)以及金融工具越來越豐富。與此同時，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也引發(fā)了不完善的金融行業(yè)監(jiān)管制度，這更加劇了地方金融風(fēng)險。

近年來，各個商業(yè)銀行的不良貸款額以及不良貸款率都存在明顯的上升趨勢。其中，農(nóng)村商業(yè)銀行的不良貸款率最高，這就說明農(nóng)村金融發(fā)展的風(fēng)險性最高。相對而言，江浙滬地區(qū)的金融風(fēng)險最為明顯，其不良貸款額呈逐年遞增的趨勢。銀監(jiān)會針對這種情況也進(jìn)行了相應(yīng)的整治，要求各商業(yè)銀行排查監(jiān)控融資依存度高、生產(chǎn)經(jīng)營不當(dāng)、風(fēng)險性高的相關(guān)企業(yè)，對于企業(yè)間的聯(lián)保貸款規(guī)模進(jìn)行了相應(yīng)的限制。從這些方面我們可以看出江浙滬一帶的金融風(fēng)險正在加劇，我國區(qū)域性金融風(fēng)險性也在持續(xù)積累，這一系列的不良貸款操作都會誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

1.3 區(qū)域性金融風(fēng)險向系統(tǒng)性金融風(fēng)險的演變機(jī)理

地區(qū)商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)存在的不良貸款現(xiàn)象以及擔(dān)保圈貸款、政府融資負(fù)債等都是區(qū)域性金融風(fēng)險的主要原因。一旦發(fā)生區(qū)域性金融風(fēng)險，各個層面都會受到極大的影響，最終會演變成系統(tǒng)性金融風(fēng)險。各分支金融機(jī)構(gòu)具有高金融風(fēng)險，在網(wǎng)絡(luò)化以及內(nèi)生性的相互影響下，這種風(fēng)險會向其他機(jī)構(gòu)以及其他分支金融機(jī)構(gòu)蔓延。由此可以看出，各分支機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)都緊密聯(lián)系，相互影響，不同區(qū)域的金融市場都具有聯(lián)動性，并且由于信息化的傳播體制，風(fēng)險互相蔓延擴(kuò)散。

2 金融與財政聯(lián)動防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的內(nèi)在機(jī)理

系統(tǒng)性金融風(fēng)險由多方面因素引起。引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險的原因既可能是金融機(jī)構(gòu)、個體單位，也可能是政府單位。所以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險就需要從多方面入手，只從金融或者財政某一方進(jìn)行防范都是不科學(xué)的，具有一定的限制性。

2.1 防范風(fēng)險的金融方式

中央銀行是金融式防范風(fēng)險的主體，其應(yīng)對風(fēng)險的防范措施是其他金融機(jī)構(gòu)不能相比的。在防范風(fēng)險的過程中，中央銀行更多的是針對金融體系的系統(tǒng)金融風(fēng)險以及微觀、宏觀金融風(fēng)險，對其存在的風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)測、分析、評估、預(yù)防。一旦發(fā)生金融危機(jī)，中央銀行會為金融機(jī)構(gòu)提供流動資金的支持，為其放貸，防止風(fēng)險發(fā)生擴(kuò)散蔓延。[2]

相對于政府而言，中央銀行在防范風(fēng)險上的優(yōu)勢在于金融動態(tài)信息的全面掌握，擁有豐富的信息獲取渠道，這樣更有助于風(fēng)險的防范。同時，央行在防范風(fēng)險方面的各項監(jiān)測處理制度也相對完善。但是，在風(fēng)險防范的金融方式上也存在弊端，例如在管理分權(quán)層面上，職權(quán)分配不清晰，這就導(dǎo)致風(fēng)險性增加。同時金融式的本身就存在周期性風(fēng)險，所以在防范流動性風(fēng)險時具有一定的限制。同時政府方面的金融行為以及相關(guān)活動，相關(guān)部門的風(fēng)險監(jiān)管強(qiáng)度不夠，對于財政風(fēng)險金融式的防范就不具有有效性。城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡的區(qū)域以及結(jié)構(gòu)方面引起的風(fēng)險在防范過程中也存在局限性。

2.2 防范風(fēng)險的財政方式

財政行為主要對象是政府部門。政府通過一系列的經(jīng)濟(jì)活動對資源進(jìn)行分配，同時對各行各業(yè)的收入狀況進(jìn)行調(diào)理分配，以此實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。財政行為還包括國家經(jīng)濟(jì)預(yù)算、財政投資及補(bǔ)貼、財政法律制度、財政監(jiān)測等。

財政主要是需要依靠財政投資及各項補(bǔ)貼、信用等調(diào)劑經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r。財政的主要目的是實現(xiàn)社會經(jīng)濟(jì)的增長，因此內(nèi)在的金融風(fēng)險問題并不具備風(fēng)險防范的能力。一旦發(fā)生金融風(fēng)險問題，其后果還需要政府來承擔(dān)，因此政府則需要對經(jīng)濟(jì)、金融的運(yùn)行狀況承擔(dān)相應(yīng)的監(jiān)管監(jiān)督責(zé)任，加強(qiáng)并完善監(jiān)管力度。針對宏觀金融風(fēng)險以及系統(tǒng)性金融風(fēng)險，一般通過穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)市場、擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)投資與增強(qiáng)投資者的信心來進(jìn)行風(fēng)險防范。對于微觀金融風(fēng)險，一般采用財政補(bǔ)助等方式，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)作。

財政防范風(fēng)險方式目的性強(qiáng)，相對來說較為直接與高效。部分財政支出有可能會增加財政風(fēng)險。在這種狀況下，政府可能會采取融資手段，一旦效益低迷，財政風(fēng)險金融化就很可能轉(zhuǎn)化為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險。因此我們可以看出，財政風(fēng)險防范方式雖然有效，但是局限性較強(qiáng)，若發(fā)生財政沖突，還可能會提升金融風(fēng)險。

2.3 金融與財政聯(lián)動視角防范風(fēng)險的可能性

隨著社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用也越大越大，但金融風(fēng)險系數(shù)也越來越高。風(fēng)險累積到相應(yīng)的程度便會爆發(fā)，從而演變成金融危機(jī)，其危害性極大。因此，現(xiàn)在各個國家對于系統(tǒng)性金融風(fēng)險都尤為關(guān)注。系統(tǒng)性金融風(fēng)險的誘因不僅包括房地產(chǎn)的泡沫化、政府的融資平臺，還包括貨幣的流通以及不良貸款。因此，系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范工作要從多方面入手。通過金融方式防范可以保證貨幣的流通性以及貨幣量。財政方式的防范主要通過經(jīng)濟(jì)支持。一個是直接作用，一個是間接性作用，如果單方面進(jìn)行防范工作將會存在漏洞，因此要將兩者結(jié)合，互補(bǔ)互助。從政府層面來看，也需要完善相應(yīng)的法律制度，加強(qiáng)金融的監(jiān)管，做好風(fēng)險防范工作。[3]

3 金融與財政聯(lián)動視角系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范措施

3.1 加強(qiáng)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的誘發(fā)因素

系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范首先要從基本問題著手，例如：控制企業(yè)集團(tuán)資金流通性投資的規(guī)模以及控制資產(chǎn)負(fù)債情況。同時，對于一些效益低迷的產(chǎn)業(yè)，需要加強(qiáng)管控貸款業(yè)務(wù)，減少資金支持。對于房地產(chǎn)行業(yè)，具有極高的金融風(fēng)險隱患，如果僅通過金融方式對其進(jìn)行防范，效果并不明顯，房地產(chǎn)的泡沫化是政府以及影子銀行相互作用影響的結(jié)果。因此，政府需要嚴(yán)格把控其投資規(guī)模以及財政支持力度，金融機(jī)構(gòu)對于房地產(chǎn)行業(yè)以及政府的融資平臺，要做好風(fēng)險評測，降低不良信貸率。因此政府與相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)要相互合作，同時進(jìn)行防范，將金融風(fēng)險率降至最低，同時控制房地產(chǎn)泡沫化。

3.2 加強(qiáng)對影子銀行的監(jiān)督管理

就當(dāng)前而言，社會對于影子銀行的監(jiān)管制度并不完善。影子銀行的產(chǎn)品一般較為復(fù)雜，并且產(chǎn)品種類豐富，其銀行運(yùn)作本身也具有一定的風(fēng)險性，再加上對這些銀行的監(jiān)管力度不足，系統(tǒng)性金融風(fēng)險概率便會增加。影子銀行的區(qū)域特征性較強(qiáng)，并且活躍度高。在長三角地區(qū)，投資度較高，但是債務(wù)在轉(zhuǎn)化成效益時，一旦效益低迷，不良貸款的貸款率便會增加，商業(yè)銀行如果出現(xiàn)問題，將會迅速蔓延，影響到其他區(qū)域的金融機(jī)構(gòu)，便會造成很大的風(fēng)險威脅。因此金融與財政聯(lián)動防范要加強(qiáng)對影子銀行的風(fēng)險監(jiān)測、評估，采取相應(yīng)的應(yīng)對措施。同時要限制影子銀行的貸款規(guī)模，不斷完善影子銀行的信息。建立影子銀行的保險制度，以此降低影子銀行的金融風(fēng)險。

3.3 防范區(qū)域性金融風(fēng)險轉(zhuǎn)化成系統(tǒng)性金融風(fēng)險

目前，政府融資平臺、影子銀行以及房地產(chǎn)行業(yè)是引發(fā)金融風(fēng)險的主要原因。隨著網(wǎng)絡(luò)信息化的發(fā)展，以及各因素的相互影響，區(qū)域性金融風(fēng)險極有可能會演變成系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

因此，為了防范區(qū)域性金融風(fēng)險演變成系統(tǒng)性金融風(fēng)險，需要明確各分支機(jī)構(gòu)的分權(quán)配制，以及明確各機(jī)構(gòu)需要承擔(dān)的責(zé)任。完善分權(quán)制度，加強(qiáng)對區(qū)域風(fēng)險的評測監(jiān)管力度。同時，對于地方政府的債務(wù)風(fēng)險的評測也需要納入?yún)^(qū)域性金融風(fēng)險防范的工作中，這樣才能有效防止風(fēng)險的蔓延擴(kuò)散。[4]

3.4 構(gòu)建系統(tǒng)性金融與財政聯(lián)動防范制度

金融與財政防范對象相一致，兩者均存在一定的局限性，因此兩者相互采取防范措施便會起到互補(bǔ)的作用，使兩者作用得到充分發(fā)揮。

建立金融與財政的防范制度，可以有效解決風(fēng)險過后政府為其善后的現(xiàn)象。金融機(jī)構(gòu)需要將引發(fā)金融風(fēng)險的因素，存在的威脅與政府進(jìn)行信息共享，形成配合，幫助政府部門完善相關(guān)體制，政府部門對金融風(fēng)險要進(jìn)行動態(tài)監(jiān)測，提前做好緊急應(yīng)對措施，防患于未然。

對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的危害而言，需要建立財政準(zhǔn)備金制度，這樣對于金融風(fēng)險的機(jī)構(gòu)及企業(yè)能夠及時提供流動資金，降低風(fēng)險的影響力。在建立財政制度的同時，各級政府也需要增強(qiáng)自身的財政實力，這樣在發(fā)生風(fēng)險時就具有足夠的應(yīng)對能力。金融風(fēng)險的善后者一定是政府，因此合理做好財務(wù)的各項預(yù)算以及合理控制政府部門的債務(wù)情況是當(dāng)務(wù)之急。在防范工作中，要靈活運(yùn)用金融與財政聯(lián)動的優(yōu)勢，財政在分權(quán)上較為清晰，但是金融分權(quán)相對模糊，并且有些地方政府目前還不具備金融監(jiān)測預(yù)警的能力，因此要完善金融體制的分權(quán)制，必要時提供經(jīng)濟(jì)財政支持。從我國目前的經(jīng)濟(jì)狀況來說，最主要的問題還是結(jié)果性問題。因此,可以通過財政制度，利用它的直接性以及速度有效性剔除由結(jié)構(gòu)性引發(fā)的風(fēng)險要素。同時需要完善金融體制，健全金融結(jié)構(gòu)。

4 結(jié) 論

由上述研究可知，金融與經(jīng)濟(jì)相互依存且密不可分。金融危機(jī)更加證實了這一點(diǎn)。也就是說，一旦發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便會受到極大的危害影響。如果系統(tǒng)性金融危險的防范只從金融或者財政單方面進(jìn)行則具有一定的局限性。

因此，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險要從多方面著手，從金融與聯(lián)動角度進(jìn)行防范，重點(diǎn)突出政府在防范過程中所起到的關(guān)鍵性作用，利用自身的社會管理行政優(yōu)勢，完善相關(guān)制度，比如加強(qiáng)對企業(yè)及個體戶出現(xiàn)的違規(guī)違紀(jì)情況的懲罰制度，必要時采取相應(yīng)的應(yīng)對解決措施。

同時，政府必須要建立風(fēng)險應(yīng)急制度，這樣可以及時應(yīng)對問題，防止金融危機(jī)蔓延擴(kuò)散，讓事態(tài)由事后處理變?yōu)橹鲃映鰮簟?/p>