中國企業(yè)“走出去”獲取海外鐵礦資源問題研究

李 婉

(中國中鋼集團有限公司，北京 100080)

中國是全球鐵礦石最大消費國和進口國，鐵礦石對外依存度長期超六成。近年來，中國企業(yè)加大了到海外投資獲取鐵礦石資源的力度，通過提高海外權(quán)益礦量產(chǎn)，獲取穩(wěn)定的鐵礦石供應(yīng)。但中國企業(yè)近年來獲得的鐵礦石資源并沒有迅速地轉(zhuǎn)化為對國內(nèi)的供應(yīng)能力，中國的海外探礦面臨著巨大的投資風(fēng)險，形成有效產(chǎn)能供給的項目為數(shù)不多。

1 中國獲取海外鐵礦資源的歷程和特點

1.1 中國獲取海外鐵礦資源的歷程

1.1.1 第一階段(2000年以前)

海外鐵礦收購寥若晨星，投資金額占當年對外投資的比重不小。在這一階段中，比較重大的海外鐵礦石資源獲取有1988年中國冶金進出口總公司(后稱為中鋼集團)與澳洲CRA公司(力拓公司前身)旗下的哈默斯利鐵礦公司合作開發(fā)的恰那鐵礦，首都鋼鐵集團收購的秘魯國有鐵礦，以及1995年鞍鋼與澳大利亞波特曼公司共同投資的西澳庫利亞諾賽鐵礦。

1.1.2 第二階段(2001—2007年)

少數(shù)企業(yè)意識到鐵礦石資源的巨大價值，開始了海外資源探索，但這期間鐵礦并購項目和金額并沒有顯著增長。比較知名的并購案例是中信泰富收購西澳普雷斯頓角磁鐵礦以及中國冶金科工股份有限公司(下稱“中國中冶”)收購希拉格蘭德鐵礦。在這個階段，鐵礦投資領(lǐng)域的海外增長并沒有與中國對外投資實現(xiàn)同步增長。

1.1.3 第三階段(2008年至今)

這一階段，中國海外鐵礦石資源獲取呈現(xiàn)出爆發(fā)性增長，并購案例和并購金額都顯著上升，中國企業(yè)紛紛投資海外，以各種方式獲取鐵礦石資源。2008—2012年五年期間，中國企業(yè)投資海外獲取鐵礦石資源的項目共有24個(不含中國鋁業(yè)入股力拓)，總金額約100億美元。詳見表1。

1.2 2008年以來海外投資獲取鐵礦資源的特點

第一，海外投資項目的數(shù)量和金額顯著上升，但2008—2010年和2011—2012年這兩個時間段又形成了鮮明的差別。2008年、2009年和2010年這三年的海外鐵礦石項目分別有8起、5起和8起，投資金額分別為22億美元、28.4億美元和45億美元，而2011年和2012年的投資迅速減少。

資料來源：根據(jù)公開資料整理。

第二，國有企業(yè)是中國企業(yè)海外投資獲取鐵礦石資源的主要力量，國有企業(yè)投資金額占70%。其中，投資金額最大的是中國鋁業(yè)。中國鋁業(yè)在2008年初投資145億美元入股力拓，成為中國近年來最大的海外投資。該公司還在2010年與力拓合作開發(fā)幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項目，并在2016年收購項目剩余股權(quán)。

第三，投資海外鐵礦石資源的企業(yè)類型呈現(xiàn)多樣化。根據(jù)企業(yè)經(jīng)營主業(yè)，可以分為四類：鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)；為鋼鐵企業(yè)提供配套服務(wù)的企業(yè)；多元化的礦業(yè)公司；從事其他行業(yè)的企業(yè)。按企業(yè)類型來劃分，海外投資獲取鐵礦石資源以鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)為主(56%)；其中，國有背景的企業(yè)占68%?？梢哉f，中國企業(yè)海外獲取資源的主體是國有鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和為鋼鐵企業(yè)提供配套服務(wù)的企業(yè)。詳見表2。

表2 投資海外鐵礦資源的企業(yè)類型

資料來源：根據(jù)公開資料整理。

第四，投資鐵礦石資源的方式豐富，參股獲得協(xié)議量是最主流的投資方式。投資方式主要包括全資收購、參股成為股東并獲得協(xié)議礦供應(yīng)量、與鐵礦石生產(chǎn)商組建合資公司開發(fā)礦山、戰(zhàn)略層面參股但并不一定直接獲得協(xié)議量等。比較前兩個階段的資源獲取方式，這一階段的方式更加靈活和務(wù)實。

2 “中國式”海外鐵礦資源獲取模式的原因分析

2.1 國內(nèi)鐵礦資源稟賦差，開采成本高

我國鐵礦石資源具有分布廣泛、礦床類型齊全、貧礦多富礦少、礦石類型復(fù)雜、伴(共)生組分多等特點。[1]通過進口鐵礦石來滿足國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的需求成為一種必然選擇。但世界上主要的鐵礦石被必和必拓、力拓和淡水河谷三個公司高度壟斷。要打破鐵礦石價格壟斷，中國企業(yè)必須到海外投資鐵礦石資源來保障中國鐵礦石供應(yīng)。

2.2 需求增長推動海外資源獲取

中國粗鋼產(chǎn)量持續(xù)增長的原因主要基于快速的城市化建設(shè)，城市化帶來的住房剛需和社會基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大大拉動了鋼材需求；雖然目前中國人均粗鋼消費量已經(jīng)超出世界平均水平，但地區(qū)存在較大消費差異。隨著中國中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度加快發(fā)展，鋼材消費水平將會進一步提高。

2.3 鐵礦石價格雙軌制和鐵礦石進口資質(zhì)阻礙了中國企業(yè)投資海外鐵礦石的進程

鐵礦石供貨有兩種方式，現(xiàn)貨和長期協(xié)議礦。[注]現(xiàn)貨價格：鐵礦石價格隨市場的變化而波動；長期協(xié)議價格：供需雙方通過談判簽訂一個在一定時間區(qū)間內(nèi)的鐵礦石價格，并以此供貨。2003年，寶鋼作為中國企業(yè)的代表加入了鐵礦石長協(xié)談判，中國對鐵礦石的大量需求打破了多年來的供需平衡，年度長協(xié)價格從2004年開始快速增長。隨著鐵礦石需求量的增加，更多的鐵礦石被希望拿到現(xiàn)貨市場上銷售，從而實現(xiàn)利潤最大化。[2]這就在長協(xié)礦的市場之外形成了一個巨大的現(xiàn)貨礦市場。在2003年到2008年的六年期間，長協(xié)價長期低于現(xiàn)貨價，價差給獲取長協(xié)礦的鋼鐵企業(yè)和貿(mào)易商留下倒賣長協(xié)礦牟利的空間，但擁有套利機會的主要是擁有“鐵礦石進口資質(zhì)”的大中型鋼企。[3]中國相關(guān)行業(yè)監(jiān)管部門為了規(guī)范鐵礦石進口秩序而采取的措施，并沒有很快規(guī)范市場、抑制投機，反而加劇了能夠獲得長協(xié)礦、具備鐵礦石進口資質(zhì)的企業(yè)壟斷。

2.4 長協(xié)機制改變、成本因素驅(qū)動中國企業(yè)赴海外投資鐵礦石資源

鐵礦石價格持續(xù)大幅上漲，直接影響到鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)成本和盈利能力是推動中國企業(yè)赴海外投資鐵礦石資源的根本因素。長協(xié)機制的改變導(dǎo)致成本增加，是驅(qū)動大型國有鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)走向海外投資鐵礦石的根本動力。

2.5 國家政策和資金支持推動國有企業(yè)海外投資

外匯儲備持續(xù)快速增長，給巨額外儲的管理和利用帶來挑戰(zhàn)。巨額的外匯儲備意味著國家具備支持中國企業(yè)海外投資的經(jīng)濟實力。國有企業(yè)利用與政府天然的良好關(guān)系，更容易在政府審批、銀行貸款等方面獲得支持。

3 中國企業(yè)海外投資獲取鐵礦資源面臨的問題和挑戰(zhàn)

3.1 政府對企業(yè)“走出去”的有效支持不足

隨著中國鋼鐵工業(yè)迅速發(fā)展，政府及相關(guān)行業(yè)主管部門并沒有及時制定如何解決鐵礦石供應(yīng)問題的中長期規(guī)劃，沒有有效引導(dǎo)企業(yè)盡早制定投資海外鐵礦石的戰(zhàn)略、培育海外運營發(fā)展的能力。此外，相關(guān)政府部門和行業(yè)機構(gòu)缺少對投資標的國的風(fēng)險提示，在政府關(guān)系、服務(wù)、信息等領(lǐng)域缺少必要支持。

3.2 企業(yè)“走出去”開展海外運營的能力不足

在“走出去”過程中，很多企業(yè)存在盡職調(diào)查不充分，對項目情況了解不足，倉促走出國門，缺乏海外運營經(jīng)驗的積累，不熟悉投資國的監(jiān)管方式、商業(yè)文化，處理不好社區(qū)關(guān)系、員工關(guān)系。加之，外幣匯率波動等風(fēng)險，導(dǎo)致項目運營缺乏持續(xù)資金支持。

3.3 海外礦業(yè)巨頭設(shè)置壁壘

中國企業(yè)投資的礦山以磁鐵礦為主，磁鐵礦相對于赤鐵礦來說，開采成本較高，營利性不強。同時，中國企業(yè)投資的礦山普遍存在地理位置不好，基礎(chǔ)設(shè)施差，導(dǎo)致項目遲遲無法投產(chǎn)。加之缺乏海外礦山管理人才，合資企業(yè)多依靠外國職業(yè)經(jīng)理人管理，存在一定道德風(fēng)險。

4 中國企業(yè)“走出去”投資海外鐵礦資源的對策建議

4.1 加強對重點企業(yè)和重點項目“走出去”的支持力度

“走出去”戰(zhàn)略是國家長期可持續(xù)發(fā)展的重要保障，要充分發(fā)揮大型企業(yè)在“走出去”中的主力軍作用，選定一批有實力、有信譽、在海外擁有成功開發(fā)經(jīng)驗的企業(yè)，集中給予政策扶持。建議國家選取優(yōu)質(zhì)項目，以注入企業(yè)專項資金或增加注冊資本金的方式，支持國家長期短缺的礦產(chǎn)資源開發(fā)建設(shè)。

4.2 建立國家重點資源戰(zhàn)略儲備

結(jié)合涉及國計民生的稀缺礦種、關(guān)鍵礦種、重要礦種的稀缺品種三個方面建立國家戰(zhàn)略資源儲備體系。通過完善相關(guān)法律和政策，鼓勵企業(yè)通過跨國并購、參股、上市、重組聯(lián)合等多種方式，在全球進行礦產(chǎn)資源的配置，將國家部分外匯儲備轉(zhuǎn)變成礦產(chǎn)資源儲備。

4.3 政府加強對重點企業(yè)的資金支持力度

國家政策性銀行、國家開發(fā)融資和擔(dān)保機構(gòu)應(yīng)將“走出去”，特別是對體現(xiàn)國家重大戰(zhàn)略利益的投資活動提供優(yōu)惠貸款。完善建立國家專項海外資源開發(fā)基金，通過國家和企業(yè)共同按比例承擔(dān)前期風(fēng)險勘探費用的方式鼓勵企業(yè)到海外開發(fā)資源。專項開發(fā)基金可從資源收益穩(wěn)定基金、國家財政收入等按比例提取。

4.4 加強政府對企業(yè)境外投資的統(tǒng)籌指導(dǎo)

通過政府部門及有關(guān)商協(xié)會等中介組織，建立相關(guān)協(xié)調(diào)機制，如加強項目信息備案、劃分各中央企業(yè)境外投資主業(yè)等，以避免內(nèi)部惡性競爭，切實維護國家整體利益。

4.5 促進企業(yè)間聯(lián)合

打破部門、行業(yè)等各種界限，進行強強聯(lián)合，壯大“走出去”企業(yè)的規(guī)模和實力。各央企駐外機構(gòu)應(yīng)加強日常聯(lián)系，互通信息，增進合作，切實維護中國企業(yè)的海外權(quán)益。