借助科創(chuàng)板提升魅力值 科技主題基金機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存

王驊

“上半年看消費(fèi)，下半年看科技?！边@是此前多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于下半年行業(yè)布局的看法?？苿?chuàng)板首批公司上市儀式在即，近期A股的科技行業(yè)也獲得資金重點(diǎn)布局，近兩周北上資金的持倉(cāng)也已經(jīng)從大消費(fèi)轉(zhuǎn)向了科技龍頭。

借著科創(chuàng)板的東風(fēng)，陸續(xù)發(fā)行的幾批科創(chuàng)主題基金均已大賣;而對(duì)于之前的科技主題類基金，如果基金投資者準(zhǔn)備借機(jī)選購(gòu)，則需要關(guān)注哪些問(wèn)題呢？

選股能力和子板塊切換能力是關(guān)鍵

截至目前，科技主題基金共121只產(chǎn)品，其中被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品23只，主動(dòng)管理產(chǎn)品98只。

對(duì)于主動(dòng)管理型基金，由于投資策略、投資子板塊等方面的不同，產(chǎn)品的收益特征相差較大，加之基金大多成立在2016年之后，而近兩年科技股低迷期表現(xiàn)并不理想，平均收益率僅為6.37%。尤其在2018年，科技類主題基金平均跌幅達(dá)到18.72%，博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題、匯豐晉信新動(dòng)力等基金跌幅超過(guò)30%。但是今年以來(lái)，科技股在市場(chǎng)偏好提高以及科創(chuàng)板預(yù)期提振下表現(xiàn)良好，建信信息產(chǎn)業(yè)、上投摩根科技前沿等基金錄得了30%以上的漲幅。

在科技主題基金中，值得關(guān)注的是那些擁有選股能力以及子板塊切換能力的產(chǎn)品，例如信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)和信達(dá)澳銀精華，兩只基金今年以來(lái)漲幅27%左右，長(zhǎng)期重倉(cāng)新能源板塊以及電子元器件行業(yè)個(gè)股。基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)今年抓住了新能源中游的印刷電路的行情，其重倉(cāng)的華正新材、石大勝華年內(nèi)漲幅均超過(guò)60%。與此同時(shí)，在新能源車受政策影響波動(dòng)較大的情況下，今年他圍繞材料以及裝備領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)，其配置的湘潭電化、智動(dòng)力以及光弘科技亦表現(xiàn)不俗。

對(duì)比來(lái)看，匯豐晉信新動(dòng)力的基金經(jīng)理陳平更看重公司的長(zhǎng)期價(jià)值，從去年以來(lái)配置了以恒生電子、立訊精密、完美世界為代表的消費(fèi)電子、5G、游戲等領(lǐng)域股票，這些相對(duì)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、不太受經(jīng)濟(jì)下行影響的個(gè)股在今年為基金貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的超額收益。

然而，科技板塊中的各行業(yè)分化較大，因此子板塊切換能力也是決定基金業(yè)績(jī)的重要因素，今年以來(lái)，表現(xiàn)出色的基金中不乏這樣的例子：潘明管理的國(guó)聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)去年主要配置5G和新能源兩個(gè)主題方向，而今年以來(lái)關(guān)注與科創(chuàng)板聯(lián)系緊密的半導(dǎo)體板塊，北方華創(chuàng)以及深南電路今年以來(lái)分別上漲77.57%和53.73%;易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理鄭希今年以來(lái)在保持了對(duì)通信以及通信上游元器件、計(jì)算機(jī)軟件等核心品種占比的同時(shí)，適當(dāng)配置了傳媒以及消費(fèi)電子行業(yè)，新進(jìn)的同花順和上海鋼聯(lián)今年表現(xiàn)均很突出，前者實(shí)現(xiàn)了翻番。

風(fēng)險(xiǎn)控制能力決定業(yè)績(jī)成敗

截至上半年底，科創(chuàng)板受理已有141家，其中TMT行業(yè)的公司占比接近五成。對(duì)于目前二級(jí)市場(chǎng)，如果在科創(chuàng)板能夠出現(xiàn)一批較好的科技類公司，對(duì)于現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板和中小板里的一些股票可能也會(huì)有拉動(dòng)作用。

而通過(guò)科技主題基金進(jìn)行投資的邏輯也在于此，但是，科創(chuàng)板公司多屬于初創(chuàng)，且科創(chuàng)板交易制度相比主板更加靈活，交易初期免不了大幅波動(dòng)繼而帶動(dòng)科技板塊震蕩。因此，科技主題基金的風(fēng)控水平也需要投資者注意。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，科技主題基金的平均波動(dòng)率高達(dá)27.53%，多數(shù)基金呈現(xiàn)大漲大跌的特征。

風(fēng)控水平的另一個(gè)表現(xiàn)是基金換手率，科技主題基金的換手率普遍較高，根據(jù)測(cè)算平均換手率為421.5%，華潤(rùn)元大信息科技近兩年的換手率高達(dá)785%和834%。雖然大幅換手能夠體現(xiàn)基金經(jīng)理積極操作的意愿，但是高換手未必能帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)黾?，如華潤(rùn)元大信息科技今年增持的南威軟件、太極股份等個(gè)股在一季度短暫攀升后也都逐漸回落。

此外，科技主題基金的基金經(jīng)理多數(shù)將目光集中于計(jì)算機(jī)、電子與通信等行業(yè)，很多人本身也是理工科班出身，或是從事了較長(zhǎng)時(shí)間的科技行業(yè)研究，對(duì)其他板塊難免覆蓋不足，加上科技股本身彈性較大，基金業(yè)績(jī)難免大起大落。

投資者需要認(rèn)識(shí)到，科技板塊長(zhǎng)期波動(dòng)較大，即使通過(guò)基金參與，投資風(fēng)險(xiǎn)也較高，較適合對(duì)該主題有深入了解且高度認(rèn)可的投資者作為工具性產(chǎn)品階段性持有。