國企混改與投資者權(quán)益保護方式研究

中海石油化學股份有限公司 房靜

在全球經(jīng)濟發(fā)展背景下，為了更好適應多變的市場環(huán)境，國有企業(yè)在生存與發(fā)展需求的雙重引導下，開始向著混合所有制革新。在這一背景下，國內(nèi)歡迎外資企業(yè)參與國企的混合所有制改革，并保護各類投資者利益，包括表決權(quán)和經(jīng)營權(quán)，但也呼吁外國政府對中國企業(yè)的投資一視同仁，維護經(jīng)濟全球化的大勢。由此，本文針對國企混改與投資者權(quán)益保護方式進行研究。

1 國企混改中保護投資者權(quán)益的必要性

對國有企業(yè)混合所有制改革而言，保護其中的投資者權(quán)益至關重要，而且以中小投資者權(quán)益為根本。具體必要性展現(xiàn)為以下幾點：其一，投資者在參與國有企業(yè)投資工作時，其主要是為了獲取更多的經(jīng)濟效益，但若是最終投資難以達到預期目標，嚴重的甚至無法回收原本資金，將會降低投資者的參與熱情，不但會讓國有企業(yè)失去投資資本，而且會失去更多的投資者。此時，國有企業(yè)將難以正常運行，且無法創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益，最終也很難達到預期發(fā)展目標。而通過做好投資者權(quán)益保護工作，不僅可以直接解決上述問題，還可以為企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供保障；其二，國企要想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標，一定要加大對保護投資者權(quán)益工作的關注。尤其是在國企經(jīng)過混合所有制改革后，國家依舊處于壟斷地位，此時引入更多的民間投資者參與其中，不僅可以拓展經(jīng)濟發(fā)展渠道，還可以提高實踐發(fā)展獲取的經(jīng)濟效益，這也要求國有企業(yè)做好投資者的權(quán)益保護工作，并滿足其提出的發(fā)展目標，只有這樣才能吸引更多的投資者注資，進而加快國有企業(yè)混合所有制經(jīng)濟革新步伐。對中小投資者來說，若是隨意讓大股東占據(jù)他們的利潤，不但無法保障企業(yè)內(nèi)部構(gòu)成的穩(wěn)定性，而且難以為持續(xù)發(fā)展奠定基礎；其三，根據(jù)國家提出的法律要求，國企要在運行過程中全面保護中小投資者的權(quán)益。與大股東相比，中小投資者的資金投資比例非常小，但兩者的地位一致，大股東可以享受的權(quán)益，中小投資者也可以享用，這一現(xiàn)象充分體現(xiàn)了法律的公平性[1]。

2 當前國企混改下投資者權(quán)益受損分析

在新時代背景下，國企混改是指讓更多資本參與到國有控股企業(yè)中，提出開放的競爭業(yè)務，突破傳統(tǒng)管理形式，促使大量非公資本發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。在這一過程中，國企混改不僅可以引導中央國企資產(chǎn)向著證券化發(fā)展，促使我國各個區(qū)域的國企混合所有權(quán)不斷優(yōu)化，還可以增加國內(nèi)職業(yè)經(jīng)理人的數(shù)量。國企混改的提出既是為了應對現(xiàn)如今的社會環(huán)境，也是為了讓更多國有企業(yè)在競爭越發(fā)激烈的市場環(huán)境中可以持續(xù)優(yōu)化，并構(gòu)建現(xiàn)代化公司管理形式。由此可知，國企混改是未來國企發(fā)展的重要策略。整合實踐案例分析可知，國企在推廣混合所有制經(jīng)濟的過程中，也展現(xiàn)出了很多問題，影響最大的就是以中小投資者為代表的投資者權(quán)益受到損害，如投資沒有信心等[2]。

現(xiàn)階段，中小投資者權(quán)益出現(xiàn)的受損情況主要分為以下幾點：其一，大股東在推廣利潤分配工作形式下，威脅了中小股東具備的權(quán)益，大股東占據(jù)的投資比例極高，股權(quán)占據(jù)份額較大，尤其是在利潤分配階段，更關注自身權(quán)益，以此忽視了中小投資者的權(quán)益。例如，企業(yè)在運行過程中已經(jīng)獲取了大量利潤，但實際規(guī)定的利潤分配方式并不包含現(xiàn)有利潤，導致最終中小投資者可以得到的分紅非常少；其二，企業(yè)在發(fā)展中存在虛假行為，過于夸大企業(yè)的市值，股票價格與現(xiàn)實企業(yè)創(chuàng)造效益能力不一致等。

3 國企混改與投資者權(quán)益分析

3.1 全面落實已經(jīng)提出的國企改革文件

在全面深化改革工作中，國企改革屬于基礎性關鍵領域改革，因此占據(jù)重要地位。結(jié)合黨的十九大要求，國有企業(yè)在運行階段要將已經(jīng)提出的各項文件全面落實到現(xiàn)實工作中，具體內(nèi)容主要分為以下幾點：其一，從單項試點轉(zhuǎn)變?yōu)槎囗椄镄?。在整合以往改革成效的基礎上，讓當前在集團層面的試點向各層次子企業(yè)拓展，現(xiàn)階段二級與三級子企業(yè)試點的內(nèi)容，要上升到集團層面。同時，國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會提出了“雙百行動”，此時就要求實踐革新工作從單項試點轉(zhuǎn)變?yōu)槎囗椄镄?；其二，加速集團股權(quán)的多元化和混改步伐。在做好公司制革新工作后，要全面推廣集團股權(quán)多元化和混改，這樣不僅能讓治理結(jié)構(gòu)滿足制衡需求，還可以讓經(jīng)濟實體提出靈活而有效的管理機制[3]；其三，加快央企集團層面和專業(yè)化戰(zhàn)略重組?，F(xiàn)階段，大部分央企都包含了多個專業(yè)，亦或是一個專業(yè)由多家央企負責的現(xiàn)象，這并不利于在發(fā)展中提升實踐效率，因此需要通過重組進行整改。需要注意的是，面對已經(jīng)重組的企業(yè)，要更注重從“物理整合”到“化學反應”的過程；其四，快速解決以往發(fā)展涌現(xiàn)出的問題?，F(xiàn)階段國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會和各個區(qū)域的國資監(jiān)管部門加深了溝通，并可以完成企業(yè)辦教育醫(yī)療機構(gòu)分類革新、“三供一業(yè)”分離移交等工作。

3.2 在保障權(quán)益的同時優(yōu)化法律規(guī)定

在新時代發(fā)展背景下，國有企業(yè)混合所有制改革與投資者權(quán)益保護工作一定要結(jié)合“平等權(quán)益”進行推廣，這也是保護中小投資者權(quán)益的基礎內(nèi)容。從本質(zhì)上講，中小投資者權(quán)益受到影響的根本原因在于，“平等權(quán)益”工作原則的沒有深入貫徹落實，且沒有注意到中小投資者權(quán)益的必要性，因此在解決問題時要先從“平等行權(quán)”入手，不但要尋找更多的法律支持，而且要求企業(yè)構(gòu)建健全的企業(yè)管理機制。具體內(nèi)容主要分為以下幾點：其一，構(gòu)建完善的中小股東權(quán)益機制。對中小投資者而言，其在參與國企混改中，一定要做好維權(quán)工作，如質(zhì)詢權(quán)利、表決權(quán)及查閱權(quán)等，以此保障自身與企業(yè)大股東擁有同等地位，并可以自主應用所有權(quán)；其二，構(gòu)建完善的法律規(guī)定。這項工作可以為中小股東投資權(quán)益保護奠定基礎。現(xiàn)階段，中小投資者權(quán)益在受威脅的情況下，與當前提出的法律規(guī)定有直接關系，最終導致他們難以引用法律武器進行權(quán)利保護。要想解決這項問題，國有企業(yè)要了解自身發(fā)展方向的基礎上，明確大股東與中小股東的權(quán)益特點，并提出完善的法律規(guī)定，標注中小投資者擁有的權(quán)益，而后在實踐工作中全面貫徹。若是在運行期間發(fā)現(xiàn)威脅中小投資者權(quán)益的具體行為，要及時處理和通報，以此讓更多群體如國企大股東、社會各界，逐漸認識到中小投資者權(quán)益保護工作的重要性[4]。

3.3 提高國企股權(quán)的均衡性

對中小投資者而言，在參與國企混改發(fā)展工作時，要合理引用監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)益，這樣有助于保障國企在運行過程中具備均衡性。具體方法主要分為以下幾點：其一，推廣累積投票制度，確保中小投資者權(quán)益可以降低自身受威脅的概率。現(xiàn)階段，政府為國有企業(yè)大股東提供了大量優(yōu)惠，而有關中小投資者的政府支持卻非常少。面對這一現(xiàn)象，政府機構(gòu)要進行重點轉(zhuǎn)移，從傳統(tǒng)意義上的大股東扶持轉(zhuǎn)變?yōu)閮烧呔猓⑷嫱茝V累積投票制度，以此實現(xiàn)股權(quán)均衡發(fā)展目標。了解實踐案例可知，在國企混改后中小投資者一般很難融入到監(jiān)管工作中，此時只有政府機構(gòu)突破傳統(tǒng)工作形式，才能解決當前面臨的問題；其二，要為中小投資者提供監(jiān)督與決策的基礎權(quán)利。整合實踐工作可知，中小投資者的地位較為被動，若是對大股東決策提出不滿，但卻無法監(jiān)督?jīng)Q策設計過程，因此必須要為中小股東提供監(jiān)督與決策權(quán)，以此優(yōu)化決策設計工作的合理性和公平性。受累積投票機制的影響，國企可以結(jié)合網(wǎng)絡平臺落實自身權(quán)利，組織中小投資者參與網(wǎng)絡股東大會。由于，當前網(wǎng)上股東大會依舊處于發(fā)展的初級階段，此時就需要工作人員加大自身開發(fā)強度，預防實踐工作向著形式化發(fā)展[5]。

3.4 開放發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇

截至到2017年末，央企境外單位達到了近一萬戶，總體資產(chǎn)數(shù)額達到了7萬億元，參與投資的國家和地區(qū)有185個，國際化進程也開始穩(wěn)步前進。雖然現(xiàn)階段與世界一流企業(yè)相比，我國依舊存在很多問題，但通過在實踐發(fā)展中加大開放合作的范圍和強度，多了解和學習國際企業(yè)的優(yōu)質(zhì)經(jīng)驗，不僅可以解決以往國企運行涌現(xiàn)出的問題，還可以獲取更多的發(fā)展機遇。因此，面對現(xiàn)如今競爭越發(fā)激烈的國際市場環(huán)境，央企要想向著國際化發(fā)展，要面臨的風險會越來越多，此時就需要加大對監(jiān)管工作的優(yōu)化和革新。同時，面對國有企業(yè)海外投資審查工作而言，要嚴格按照“一視同仁”的原則進行操作，決不能對某類企業(yè)嚴查，對某類企業(yè)放松查。當前不只國內(nèi)市場在密切關注國企混改，國外企業(yè)也想要參與其中，此時要想保護各類投資者權(quán)益，要明確認識到國企混改過程是開放的，雖然目前混合所有制改革正處于試點階段，且在運行中涌現(xiàn)出很多問題，但其開放發(fā)展的方向是堅定不移的[6]。

4 結(jié)語

綜上所述，在推廣國有企業(yè)混合所有制改革工作時，其展現(xiàn)出了系統(tǒng)性和復雜性，且涉及到各方主體的價值判斷和切身利益，因此在新時代發(fā)展背景下，面對競爭越發(fā)激烈的市場環(huán)境，要想保障國企混改工作可以有效落實，一定要加大對投資者權(quán)益的保護，并嚴格按照預期規(guī)定進行操作，多了解市場變化特點，完善相關的法律規(guī)定，只有這樣才能在保障投資者權(quán)益的基礎上，實現(xiàn)預期設定的發(fā)展目標。