• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    家族企業(yè)控制權(quán)傳承的博弈分析

    2019-07-12 09:05:24惠男男許永斌
    浙江科技學(xué)院學(xué)報 2019年4期
    關(guān)鍵詞:繼任者控制權(quán)家族企業(yè)

    惠男男,許永斌

    (1.浙江科技學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,杭州 310023;2.浙江工商大學(xué) 財務(wù)與會計學(xué)院,杭州 310018)

    研究普遍認(rèn)為,無論子女的意愿和能力如何,創(chuàng)始人都首選子女作為家族企業(yè)接班人選[1],這是由社會情感財富目標(biāo)[2]、個人享受[3]以及父代利他主義[4]傾向?qū)е碌?,是家族更看重非財?wù)目標(biāo)的表現(xiàn)。實(shí)踐中子承父業(yè)被認(rèn)為是一件自然而然的事,創(chuàng)始人將家族企業(yè)傳給子女侄婿等家族成員而非能力意愿可能更強(qiáng)的非家族成員[5]。然而,傳承過程中不對稱利他行為的矛盾、創(chuàng)始人專用資產(chǎn)流失[6]以及家族企業(yè)外部競爭壓力等各種限制,都逼迫創(chuàng)始人重新思考傳承戰(zhàn)略。越來越多的創(chuàng)始人將重心轉(zhuǎn)移到企業(yè)未來的發(fā)展前景[7],而且將家族企業(yè)傳承后的經(jīng)營業(yè)績好壞與自己是否有更幸福更殷實(shí)的晚年聯(lián)系在一起[8],也即家族變得更注重財務(wù)目標(biāo),這將在某種程度上改變傳統(tǒng)傳承的路徑選擇,非家族成員將有更多機(jī)會成為家族企業(yè)的繼任者[9]。共同創(chuàng)始人,即在創(chuàng)始人經(jīng)營時期已處重要管理職位的非家族成員,他們與創(chuàng)始人擁有共同的愿景及價值觀,共同參與企業(yè)經(jīng)營,不僅是創(chuàng)始人忠誠的追隨者,而且在企業(yè)經(jīng)營過程中起到不可替代的作用[10]。共同創(chuàng)始人掌握家族企業(yè)的銷售渠道、生產(chǎn)瓶頸、技術(shù)開發(fā)甚至競爭優(yōu)勢等企業(yè)機(jī)密,伴隨家族企業(yè)不斷發(fā)展壯大,共同創(chuàng)始人的地位與價值也得以提升[11]。

    已有文獻(xiàn)證實(shí),傳承是創(chuàng)始人及其子女雙方在傳承目標(biāo)、傳承路徑、傳承實(shí)施等方面共同博弈的結(jié)果,中國本土家族企業(yè)傳承過程少不了共同創(chuàng)始人的參與,多數(shù)情況下,共同創(chuàng)始人兼?zhèn)湟庠负湍芰?,他們既熟悉企業(yè)經(jīng)營又深諳企業(yè)文化,是極具管理能力的家族企業(yè)平穩(wěn)傳承、新財富創(chuàng)造的潛在繼任者。然而,現(xiàn)有研究僅關(guān)注了傳承雙方的博弈,較少關(guān)注共同創(chuàng)始人在傳承中的作用。創(chuàng)始人將控制權(quán)傳給子女還是更具競爭力的共同創(chuàng)始人,傳承前期創(chuàng)始人、創(chuàng)始人子女及共同創(chuàng)始人之間又面臨怎樣的競爭,家族企業(yè)控制權(quán)傳承涉及創(chuàng)始人、創(chuàng)始人子女及其共同創(chuàng)始人的博弈過程。因此,本文通過建立博弈模型,試研究關(guān)鍵參與者在傳承前后的決策及相互作用,以利于厘清傳承相關(guān)利益者的決策依據(jù),針對家族企業(yè)順利傳承并健康延續(xù)提出對策與建議。

    1 控制權(quán)傳承前的博弈

    1.1 參與者

    家族企業(yè)代際傳承最終以創(chuàng)始人將控制權(quán)交給繼任者為終結(jié)。假設(shè)不論是共同創(chuàng)始人還是創(chuàng)始人子女成為繼任者,創(chuàng)始家族的股份在一定時期內(nèi)都保持相對穩(wěn)定,創(chuàng)始人擁有傳承過程的決策權(quán)。盡管創(chuàng)始家族是由多種親屬關(guān)系的組合,如兄弟、配偶、堂兄弟等親屬關(guān)系,創(chuàng)始人也可能不止一個子女,但在博弈模型中僅考慮1個創(chuàng)始人和1個潛在家族成員繼任者,即潛在繼任者之一假定為創(chuàng)始人后代。如果創(chuàng)始人觀念發(fā)生改變,將持續(xù)的財務(wù)業(yè)績/盈利視為晚年高質(zhì)量生活的重要考量,那么傳給共同創(chuàng)始人則有可能成為更優(yōu)選擇,本文因此將潛在繼任者之二假定為共同創(chuàng)始人。同理,模型中也僅考慮1個共同創(chuàng)始人。

    根據(jù)已有文獻(xiàn),以下因素是可能影響到行動者的效用:金錢、傳承給后代的意愿、傳位者退休意愿、繼任者培訓(xùn)和能力、繼任者職業(yè)抱負(fù)、繼任者意愿等。借鑒Blumentritt等[12]的研究模型,設(shè)定基本假設(shè)如下:

    1)行動者有限理性,即具有有限的決策能力和選擇能力。

    2)創(chuàng)始人只看重潛在繼任者的能力和意愿,不考慮潛在繼任者的性別、年齡等其他因素。

    3)付出成本對潛在繼任者而言是相同的,付出成本指為獲得控制權(quán)所花費(fèi)的時間、精力等。

    1.2 博弈結(jié)構(gòu)及支付矩陣

    假設(shè)家族企業(yè)創(chuàng)始人(F)有兩個潛在繼任者,創(chuàng)始人后代和共同創(chuàng)始人(S,P),考察繼任者有兩個特征指標(biāo):意愿(Ti≥0)與能力(Mi≥0)。創(chuàng)始人F在選擇繼任者時既考慮意愿也考慮能力,即傾向于選擇能力強(qiáng)且意愿高的繼任者。創(chuàng)始人F的收益函數(shù)πF=αTi+βMi。系數(shù)α代表意愿權(quán)重,β代表能力權(quán)重,滿足α+β=1且α,β≥0。如果F更看重能力,而不強(qiáng)調(diào)意愿,就設(shè)置一個較小的α和相應(yīng)較大的β;反之亦然。假設(shè)潛在繼任者i成功繼任獲得的收益Vi,需要付出成本c,所以有意愿繼承且又被選中的情況下,潛在繼任者(S,P)的收益函數(shù)為πi=Vi-c,有意愿繼承且沒有被選中的情況下,潛在繼任者的收益為πi=-c。

    在三個參與者都知道彼此的意愿和能力以及三方收益情況下,創(chuàng)始人從兩個潛在繼任者中選擇,則獲得收益πF=αTi+βMi,如果潛在繼任者均沒有意愿接手企業(yè)控制權(quán),則πF=0(即創(chuàng)始人不得不到市場尋找繼任者重新磨合/傳承計劃延遲)。如果兩個潛在繼任者都有意愿,則F將考慮潛在繼任者的意愿及能力指標(biāo),再結(jié)合自身設(shè)置的系數(shù)大小,選擇令其收益效用最大的潛在繼任者。

    令Y=αTs+βMs-(αTp+βMp),即Y=α(Ts-Tp)-β(Mp-Ms)。

    顯然,當(dāng)Ts>Tp且Ms>Mp時,則Y>0,選擇后代作為繼任者;當(dāng)Tp>Ts且Mp>Ms時,則Y<0,選擇共同創(chuàng)始人作為繼任者;當(dāng)Ts>Tp且Mp>Ms以及Tp>Ts且Ms>Mp時,創(chuàng)始人的選擇便與系數(shù)α、β有關(guān),然后再比較不等式左右兩邊的大小,做出判斷。

    表1 創(chuàng)始人更看重意愿的支付矩陣表Table 1 Payoff table of founder’s preference to willingness

    潛在繼任者都有意愿競爭,創(chuàng)始人能夠較方便地計算出最大收益;相同地,潛在繼任者也可以比較不等式兩端的大小,推測出創(chuàng)始人的決策,繼而做出自己的最優(yōu)決策。若α(Ts-Tp)>β(Mp-Ms),那么S和P的支付矩陣如表1所示。

    當(dāng)潛在繼任者都選擇追求時,若創(chuàng)始人設(shè)定較大的α,則不論Ms是否小于Mp,F(xiàn)都會選擇S,此時,對后代而言,不論共同創(chuàng)始人是否追求,追求是最優(yōu)策略。相反,對于共同創(chuàng)始人而言,就不存在占優(yōu)策略。

    表2 創(chuàng)始人更看重能力的支付矩陣表Table 2 Payoff table of founder’s preference to ability

    反之,假設(shè)α(Ts-Tp)<β(Mp-Ms),當(dāng)潛在繼任者都選擇追求時,若創(chuàng)始人設(shè)定較大的β,則不論Ts是否大于Tp,創(chuàng)始人會選擇P。此時不論后代是否追求,共同創(chuàng)始人追求是占優(yōu)策略,后代沒有占優(yōu)策略,支付矩陣(表2)原理同上。

    在潛在繼任者都選擇追求的條件下,從家族總財富角度看:

    1)如果F選擇S作為繼任者,家庭的總財富為

    αTs+βMs+Vs-c。

    (1)

    2)如果F選擇P作為繼任者,家庭的總財富為

    αTp+βMp-c。

    (2)

    由式(1)~(2)得:當(dāng)αTs+βMs+Vs>αTp+βMp時,選S作為繼任者。反之則選擇共同創(chuàng)始人為繼任者,條件是否成立主要取決于外部制度環(huán)境。

    1.3 模型分析

    一般情況下,博弈沒有唯一均衡,因為后代和共同創(chuàng)始人能調(diào)整他們的行動。博弈開始時,沒有行動者知道Ms和Mp的真實(shí)值,Ts和Tp以及α、β和c需要進(jìn)一步考察。然而Mi的真實(shí)值只有在潛在繼任者選擇“追求”時才可能展露。

    創(chuàng)始人與兩個潛在繼任者之間博弈模型的建立有助于理解傳承的過程。子女的意愿和能力影響代際間傳承模式的選擇,余向前[13]也通過二分邏輯回歸模型,證明了子女能力和表現(xiàn)與家族企業(yè)成功代際傳承呈正相關(guān)。在博弈模型分析中還可以知道,創(chuàng)始人傾向、共同創(chuàng)始人意愿都影響代際間傳承模式的選擇,這與王呈斌等[14]的研究觀點(diǎn)相似,即在任者的偏好明顯影響著家族企業(yè)傳承計劃的安排,本科以上學(xué)歷的在任者會在傳承時間、傳承對象和繼承人培養(yǎng)等方面更具前瞻性主動性。此外,家族總財富的增長也是影響代際間傳承模式的因素,這印證了何軒等[15]的觀點(diǎn),即家族企業(yè)代際傳承應(yīng)與外部制度環(huán)境相結(jié)合來考慮,企業(yè)家對制度環(huán)境的不利感知(家族總財富下降)會削弱他們的傳承意愿??傊?,控制權(quán)傳承是家族企業(yè)參與者一系列復(fù)雜的互動的過程。

    家族控制權(quán)形成了獨(dú)特的家族企業(yè)治理效應(yīng),現(xiàn)實(shí)中的家族企業(yè)控制權(quán)配置堅持能力至上與親緣至上雙重原則。其原因是家族企業(yè)控制權(quán)慷慨交給能力不足、不知上進(jìn)或者搭便車的子女將引發(fā)員工不滿。另外,在創(chuàng)始人后代接班意愿不強(qiáng)烈時,共同創(chuàng)始人是最佳的繼任者人選。卓越的管理能力及其與創(chuàng)始人深厚的地緣或?qū)W緣關(guān)系,使共同創(chuàng)始人更有能力掌控傳承時期的內(nèi)部代理沖突問題。

    2 控制權(quán)傳承后的博弈

    鑒于當(dāng)前本土家族企業(yè)還是傾向于控制權(quán)在代際間的傳承,本文假定創(chuàng)始人已將控制權(quán)傳承給后代,那么基于管家理論,已完成傳承的家族企業(yè)仍然存在創(chuàng)始人、繼任者及共同創(chuàng)始人間的博弈互動。管家理論認(rèn)為共同創(chuàng)始人與創(chuàng)始人有著共同的目標(biāo),因此不僅不存在所有者與管理者之間的代理問題,相反,在傳承后共同創(chuàng)始人還可能會監(jiān)督幫助創(chuàng)始人的后代管理好企業(yè),起到管家作用。基于此,借鑒郝旭光等[16]的研究模型,建立如下博弈模型。

    2.1 參與者

    三個參與人:創(chuàng)始人后代、創(chuàng)始人、共同創(chuàng)始人。

    2.2 支付矩陣

    下面討論三個參與人每個策略組合得到的結(jié)果。

    1)ABC:假設(shè)繼任者不努力會侵占共同創(chuàng)始人和創(chuàng)始人利益并獲得利益a(a=a1+a2),同時共同創(chuàng)始人反對,假設(shè)反對成本d(如對創(chuàng)始人的承諾成本),創(chuàng)始人進(jìn)行干預(yù)并有效,假設(shè)創(chuàng)始人對繼任者的處罰為b,繼任者的總收益為a-b;共同創(chuàng)始人由于反對成功所獲得的收益為b1,則共同創(chuàng)始人的收益為b1-a1-d;創(chuàng)始人獲得處罰收益b2(b1+b2=b)和反對成本d;同時承擔(dān)干預(yù)成本c,其總收益為b2+d-a2-c。

    創(chuàng)始人干預(yù)若未發(fā)現(xiàn)不努力行為,繼任者獲利為a,共同創(chuàng)始人遭受損失a1,承擔(dān)反對代價d,其總收益為-a1-d,創(chuàng)始人承擔(dān)干預(yù)成本c,總收益為d-a2-c。

    創(chuàng)始人干預(yù)但未發(fā)現(xiàn)繼任者不努力的行為,則繼任者的總收益a,共同創(chuàng)始人的收益為-a1,創(chuàng)始人承擔(dān)干預(yù)成本c,總收益-a2-c。

    因此,根據(jù)以上分析,可以得到支付矩陣(表3)。

    表3 繼任者、共同創(chuàng)始人和創(chuàng)始人的博弈矩陣表Table 3 Game matrix among successor, co-founder and founder

    2.3 博弈模型求解

    2.3.1 繼任者選擇不努力的最優(yōu)概率

    給定繼任者不努力和共同創(chuàng)始人反對的概率,則創(chuàng)始人干預(yù)的期望收益為:

    R1=p4[p1p2(b2+d-a2-c)+p1(1-p2)(b2-a2-c)+(1-p1)p2(d-c)+(1-p1)

    (1-p2)(-c)]+(1-p4)[p1p2(d-a2-c)+p1(1-p2)(-a2-c)+(1-p1)

    p2(d-c)+(1-p1)(1-p2)(-c)]=p4p1b2+p2d-p1a2-c。

    創(chuàng)始人不干預(yù)的期望收益為:

    R2=p1p2(d-a2)+p1(1-p2)(-a2)+(1-p1)p2d=p2d-p1a2。

    令R1=R2,則有:

    p4p1b2+p2d-p1a2-c=p2d-p1a2。

    因此,針對創(chuàng)始人的行為,繼任者選擇不努力的最優(yōu)概率為:

    (3)

    給定繼任者不努力和創(chuàng)始人干預(yù)的概率,則共同創(chuàng)始人反對的預(yù)期收益為:

    R3=p1[(p3p4(b1-a1-d)+p3(1-p4)(-a1-d)+(1-p3)(-a1-d)]+(1-p1)

    p3(-d)+(1-p1)(1-p3)(-d)=p1p3p4b1-p1a1-d。

    共同創(chuàng)始人沉默的收益:

    R4=p1[p3p4(-a1)+p3(1-p4)(-a1)+(1-p3)(-a1)]=-p1a1。

    令R3=R4,則有:

    p1p3p4b1-p1a1-d=-p1a1。

    因此,針對共同創(chuàng)始人的行為,繼任者選擇不努力的最優(yōu)概率為:

    (4)

    2.3.2 共同創(chuàng)始人選擇反對的最優(yōu)概率

    給定共同創(chuàng)始人反對和繼任者不努力的概率,創(chuàng)始人干預(yù)的期望收益為:

    R5=p1p2[p4(b2+d-a2-c)+(1-p4)(d-a2-c)]+p1(1-p2)[p4(b2-a2-c)+

    (1-p4)(-a2-c)]+(1-p1)p2(d-c)+(1-p1)(1-p2)(-c)=p1p4b2-

    p1a2+p2d-c。

    創(chuàng)始人不干預(yù)的期望收益為:

    R6=p1p2[(1-p3)(d-a2)]+p1(1-p2)(1-p3)(-a2)+(1-p1)p2d=p1p3a2-

    p1p2p3d-p1a2+p2d。

    令R5=R6,則有:

    p1p4b2-p1a2+p2d-c=p1p3a2-p1p2p3d-p1a2+p2d。

    由此,針對創(chuàng)始人的行為,共同創(chuàng)始人選擇反對的最優(yōu)概率為:

    (5)

    給定共同創(chuàng)始人反對和創(chuàng)始人干預(yù)的概率,繼任者選擇不努力的期望收益為:

    R7=p1p2[p3p4(a-b)+p3(1-p4)a+(1-p3)a]+p1(1-p2)[p3p4(a-b2)+

    p3(1-p4)a+(1-p3)a]=p1a-p1p2p3p4b-p1p3p4b2+p1p2p3p4b2。

    繼任者選擇努力的期望收益:

    R8=0。

    令R7=R8,有:

    p1a-p1p2p3p4b-p1p3p4b2+p1p2p3p4b2=0。

    則針對繼任者的策略,共同創(chuàng)始人選擇的反對最優(yōu)概率為:

    (6)

    2.3.3 創(chuàng)始人選擇干預(yù)的最優(yōu)概率

    給定創(chuàng)始人干預(yù)和繼任者不努力的概率,共同創(chuàng)始人反對的預(yù)期收益為:

    R9=p1[p3p4(b1-a1-d)+p3(1-p4)(-a1-d)+(1-p3)(-a1-d)]+(1-p1)

    [p3(-d)+(1-p3)(-d)]=p1p3p4b1-p1a1-d。

    共同創(chuàng)始人不反對的預(yù)期收益為:

    R10=p1[(p3p4(-a1)+p3(1-p4)(-a1)+(1-p3)(-a1)]=-p1a1。

    令R9=R10,則有:

    p1p3p4b1-p1a1-d=-p1a1,

    (7)

    給定創(chuàng)始人干預(yù)和共同創(chuàng)始人反對的概率,繼任者選擇不努力的期望收益為:

    R11=p2[p3p4(a-b)+p3(1-p4)a+(1-p3)a]+(1-p2)[p3p4(a-b2)+

    p3(1-p4)a+(1-p3)a]=a-p2p3p4b-p3p4b2+p2p3p4b2。

    繼任者選擇努力的期望收益為:

    R12=0。

    令R11=R12,則有:

    a-p2p3p4b-p3p4b2+p2p3p4b2=0,

    (8)

    3 博弈模型分析

    由式(3)可知,當(dāng)創(chuàng)始人干預(yù)和不干預(yù)的預(yù)期收益無差異時,繼任者選擇不努力的最優(yōu)概率P11與處罰b2負(fù)相關(guān),而與干預(yù)成本c正相關(guān),這表明處罰力度越大,繼任者越不可能不努力;干預(yù)成本c越高,繼任者不努力的意愿就越強(qiáng)。

    由式(4)可知,當(dāng)共同創(chuàng)始人反對和不反對的預(yù)期收益無差異時,反對成本d越高,最優(yōu)概率P12越大,這表明繼任者認(rèn)為在反對成本越高時,共同創(chuàng)始人越不愿意提出反對,主觀上不努力的意愿就越強(qiáng)。

    由式(5)可知,當(dāng)創(chuàng)始人干預(yù)與不干預(yù)的期望收益無差異時,則共同創(chuàng)始人選擇反對的最優(yōu)概率與創(chuàng)始人干預(yù)成功發(fā)現(xiàn)繼任者不努力的概率p4、繼任者不努力帶來的利益損失a2成正比,也與干預(yù)成功后獲得的補(bǔ)償b1成正比,但是與反對成本d成反比。這表明創(chuàng)始人的干預(yù)越有效,處罰越有力,共同創(chuàng)始人越有意愿選擇反對;反之,則更有可能選擇不反對。這樣繼任者就失去了共同創(chuàng)始人的監(jiān)督,不努力的概率將增加。

    因b=b1+b2,式(6)可簡化為

    (9)

    由式(9)可知,當(dāng)繼任者是否努力的期望收益無差異時,在b確定的情況下,b1越大,共同創(chuàng)始人反對的最優(yōu)概率越高,即反對成功后得到的補(bǔ)償占比越高,共同創(chuàng)始人越有意愿反對繼任者不努力行為。p3越高,即創(chuàng)始人干預(yù)的意愿越強(qiáng),共同創(chuàng)始人反對的最優(yōu)概率越低,共同創(chuàng)始人承擔(dān)反對成本獲得的收益越低。

    由式(7)可知,當(dāng)共同創(chuàng)始人反對與否的期望收益無差異時,創(chuàng)始人只有在滿足一定條件下才最有可能主動干預(yù),這與繼任者不努力的概率、發(fā)現(xiàn)不努力行為的概率以及給予共同創(chuàng)始人反對成功的補(bǔ)償?shù)纫蛩叵嚓P(guān)。創(chuàng)始人基于自身效用最大化的理性選擇,需要在傳承后的一段時間內(nèi),監(jiān)管并糾正繼任者的不努力行為,以確保家族企業(yè)的健康發(fā)展。

    由式(8)可知,當(dāng)繼任者是否努力的期望收益無差異時,繼任者不努力侵占的收益a越大,創(chuàng)始人選擇干預(yù)的最優(yōu)概率也就越大。

    一般而言,創(chuàng)始人傾向于給共同創(chuàng)始人更多激勵(非物質(zhì)激勵是很重要的部分),管家理論框架下的共同創(chuàng)始人形成了對家族企業(yè)較高的認(rèn)同感。一方面繼任者接班后不能完全繼承創(chuàng)始人權(quán)威,另一方面,共同創(chuàng)始人是否能與繼任者樹立信任關(guān)系尚不確定。非家族成員員工關(guān)系將向簡單的經(jīng)濟(jì)交換關(guān)系轉(zhuǎn)變,此時期家族企業(yè)激勵特點(diǎn)表現(xiàn)為物質(zhì)激勵占據(jù)主要地位,財務(wù)利益分配將向客觀化、制度化方向轉(zhuǎn)變。若繼任者不努力則直接損害家族企業(yè)的利益,繼而損害共同創(chuàng)始人的經(jīng)濟(jì)利益。然而,只有在滿足一定條件時,共同創(chuàng)始人才會反對繼任者的不努力行為,也即控制權(quán)傳承后,創(chuàng)始人、繼任者及共同創(chuàng)始人之間的博弈關(guān)系分析,揭示了代際傳承后企業(yè)健康發(fā)展隱含的幾個內(nèi)部前提。

    4 結(jié) 語

    控制權(quán)傳承是創(chuàng)始人、創(chuàng)始人后代及共同創(chuàng)始人博弈互動的過程。控制權(quán)傳給誰與競爭者的意愿和能力相關(guān),也與創(chuàng)始人自身的偏好相關(guān)。當(dāng)創(chuàng)始人將控制權(quán)傳給子女后,創(chuàng)始人及共同創(chuàng)始人的監(jiān)管特別重要。創(chuàng)始人發(fā)現(xiàn)子女不努力時給予的處罰力度越大,子女越有可能努力工作;共同創(chuàng)始人發(fā)現(xiàn)繼任者問題時,提出異議的成本越低,就越能發(fā)揮共同創(chuàng)始人的管家作用,越能降低子女不努力的概率;而一旦繼任者發(fā)現(xiàn)不努力能獲得更大的收益,就會做出不努力決策,從而損害創(chuàng)始人和共同創(chuàng)始人的利益。另外,傳承期創(chuàng)始人權(quán)威信任瓦解將激發(fā)各種矛盾,其中共同創(chuàng)始人與繼任者間矛盾最為激烈。當(dāng)共同創(chuàng)始人控制權(quán)受到威脅時,他們可能通過感情投資、權(quán)力投資等創(chuàng)造各種阻礙,因而辨別共同創(chuàng)始人反對意見,降低新掌門人與共同創(chuàng)始人之間的代理成本,引導(dǎo)管家理論模式繼續(xù)在繼任者經(jīng)營時期發(fā)揮作用,是傳承后財務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的保障。最后,創(chuàng)始人應(yīng)在傳承后的一段時間內(nèi),對繼任者的不努力行為進(jìn)行主動干預(yù)并糾正,要想實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn),創(chuàng)始人須在傳承后的一段時間內(nèi)仍然保留對家族企業(yè)的控制權(quán),也即股權(quán)不應(yīng)隨管理權(quán)一并傳承給后代。

    猜你喜歡
    繼任者控制權(quán)家族企業(yè)
    神農(nóng)科技集團(tuán)正式接收廣譽(yù)遠(yuǎn)控制權(quán)
    家族企業(yè)創(chuàng)新:前因、調(diào)節(jié)與結(jié)果
    FF陷控制權(quán)爭奪漩渦
    汽車觀察(2018年10期)2018-11-06 07:05:06
    國外(境外)知名企業(yè)CEO繼任實(shí)踐和規(guī)律
    上市公司控制權(quán)爭奪中獨(dú)立董事的義務(wù)——以萬華之爭為例
    家族企業(yè)的“感情困境”
    資源再生(2017年4期)2017-06-15 20:28:30
    傳·承
    論公司控制權(quán)的雙層安排方式
    CEO繼任者來源、董事會資本以及企業(yè)績效間的理論關(guān)系研究
    家族企業(yè)傳承模式的風(fēng)險識別
    9191精品国产免费久久| 久久久国产一区二区| 亚洲av欧美aⅴ国产| 国产成人精品久久二区二区91 | 亚洲伊人色综图| kizo精华| 亚洲精品国产区一区二| 久久精品久久久久久久性| 9191精品国产免费久久| 久久精品国产综合久久久| 热re99久久国产66热| 国产不卡av网站在线观看| a级毛片黄视频| 在现免费观看毛片| 99九九在线精品视频| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 午夜福利一区二区在线看| 女性被躁到高潮视频| 我的亚洲天堂| 中文字幕最新亚洲高清| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 国产 一区精品| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 久久久亚洲精品成人影院| 国产一区二区激情短视频 | 少妇人妻精品综合一区二区| 国产成人啪精品午夜网站| 天天操日日干夜夜撸| 欧美日韩亚洲高清精品| 亚洲国产中文字幕在线视频| 欧美在线一区亚洲| 精品亚洲成国产av| 咕卡用的链子| 国产男人的电影天堂91| 叶爱在线成人免费视频播放| 新久久久久国产一级毛片| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 一边摸一边做爽爽视频免费| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 精品少妇久久久久久888优播| 男女国产视频网站| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 国产 精品1| 9热在线视频观看99| 精品少妇一区二区三区视频日本电影 | 99国产综合亚洲精品| 国产欧美亚洲国产| 女人久久www免费人成看片| 国产伦人伦偷精品视频| 久久久久久久久久久久大奶| 免费高清在线观看视频在线观看| 街头女战士在线观看网站| 69精品国产乱码久久久| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 伦理电影免费视频| 一二三四中文在线观看免费高清| 嫩草影院入口| 曰老女人黄片| 亚洲精品中文字幕在线视频| 热re99久久精品国产66热6| 超碰成人久久| 天美传媒精品一区二区| 亚洲国产av新网站| 成人黄色视频免费在线看| 国产黄频视频在线观看| 中文欧美无线码| 国产精品秋霞免费鲁丝片| xxx大片免费视频| 国产精品三级大全| 日本av手机在线免费观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 精品一区在线观看国产| 亚洲国产精品一区三区| 中文字幕高清在线视频| 97在线人人人人妻| 天天影视国产精品| 国产色婷婷99| 亚洲第一青青草原| 久久鲁丝午夜福利片| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 国产黄色免费在线视频| 操出白浆在线播放| 国产男人的电影天堂91| 人人澡人人妻人| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 久久久久国产精品人妻一区二区| 熟妇人妻不卡中文字幕| 欧美精品高潮呻吟av久久| 尾随美女入室| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| av片东京热男人的天堂| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| svipshipincom国产片| 国产精品三级大全| 啦啦啦在线免费观看视频4| 在线 av 中文字幕| 国产精品一二三区在线看| 一区二区日韩欧美中文字幕| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 国产午夜精品一二区理论片| 国产免费现黄频在线看| 伊人亚洲综合成人网| 日韩人妻精品一区2区三区| 久久精品亚洲av国产电影网| e午夜精品久久久久久久| 亚洲欧洲日产国产| 日韩av免费高清视频| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 在现免费观看毛片| 亚洲精品中文字幕在线视频| 国产一区有黄有色的免费视频| 国产午夜精品一二区理论片| 最近中文字幕2019免费版| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 69精品国产乱码久久久| 国产精品欧美亚洲77777| 久久热在线av| 高清欧美精品videossex| 亚洲三区欧美一区| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产淫语在线视频| 久久鲁丝午夜福利片| 波野结衣二区三区在线| 这个男人来自地球电影免费观看 | 2021少妇久久久久久久久久久| 亚洲五月色婷婷综合| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 国产不卡av网站在线观看| 国产伦人伦偷精品视频| 看非洲黑人一级黄片| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 国产人伦9x9x在线观看| 99久国产av精品国产电影| 国产爽快片一区二区三区| 热99久久久久精品小说推荐| 国产男女超爽视频在线观看| 国产精品偷伦视频观看了| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 亚洲国产精品一区三区| 国产片特级美女逼逼视频| 亚洲专区中文字幕在线 | 欧美少妇被猛烈插入视频| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 丝袜喷水一区| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 中文天堂在线官网| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 久久久久精品国产欧美久久久 | 色94色欧美一区二区| 亚洲人成电影观看| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 日韩一区二区视频免费看| 日韩欧美一区视频在线观看| 国产精品一区二区在线观看99| 青草久久国产| 亚洲精品国产一区二区精华液| 久久久久久久精品精品| 亚洲精品第二区| 欧美97在线视频| 最近中文字幕2019免费版| 少妇被粗大猛烈的视频| av天堂久久9| a 毛片基地| 国产成人系列免费观看| 大陆偷拍与自拍| 中文欧美无线码| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 一本久久精品| 成年av动漫网址| 久久久久精品人妻al黑| 超色免费av| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 午夜福利影视在线免费观看| 亚洲精品国产av蜜桃| 熟女av电影| 色精品久久人妻99蜜桃| 爱豆传媒免费全集在线观看| 精品卡一卡二卡四卡免费| 另类精品久久| 欧美成人精品欧美一级黄| 搡老岳熟女国产| 精品国产露脸久久av麻豆| 91国产中文字幕| 欧美日韩成人在线一区二区| 中文字幕色久视频| 777米奇影视久久| 国产成人免费无遮挡视频| 性色av一级| 热99久久久久精品小说推荐| 人成视频在线观看免费观看| 国产一区二区在线观看av| 国产av国产精品国产| 丰满饥渴人妻一区二区三| h视频一区二区三区| 天堂中文最新版在线下载| 国产成人免费观看mmmm| 嫩草影院入口| 久久久久久人妻| 十八禁网站网址无遮挡| 久久性视频一级片| 男女高潮啪啪啪动态图| 成年人午夜在线观看视频| 18在线观看网站| 桃花免费在线播放| 美女福利国产在线| 欧美 日韩 精品 国产| 91精品三级在线观看| 日韩一本色道免费dvd| 国产男女内射视频| 热99国产精品久久久久久7| 波多野结衣av一区二区av| 天天添夜夜摸| 视频区图区小说| 国产1区2区3区精品| 18禁动态无遮挡网站| 人妻一区二区av| 国产黄色免费在线视频| 亚洲国产精品国产精品| 亚洲第一av免费看| 亚洲中文av在线| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 丰满乱子伦码专区| 一级毛片电影观看| 无遮挡黄片免费观看| 性高湖久久久久久久久免费观看| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 欧美精品av麻豆av| 国产1区2区3区精品| 亚洲精品一二三| 黄色 视频免费看| 欧美 日韩 精品 国产| 纯流量卡能插随身wifi吗| 老汉色∧v一级毛片| 免费看av在线观看网站| 欧美日韩亚洲高清精品| 亚洲伊人色综图| 亚洲第一av免费看| 欧美变态另类bdsm刘玥| 人妻一区二区av| 在线天堂中文资源库| 老司机影院毛片| 亚洲七黄色美女视频| 亚洲国产欧美一区二区综合| 男女边摸边吃奶| 国产精品国产三级专区第一集| 国产成人精品久久二区二区91 | 美女主播在线视频| 久久97久久精品| 如何舔出高潮| 国产探花极品一区二区| 国产精品无大码| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 亚洲熟女毛片儿| 亚洲,欧美精品.| 免费高清在线观看视频在线观看| 成人影院久久| 国产精品国产三级国产专区5o| 热99久久久久精品小说推荐| 香蕉丝袜av| 亚洲欧洲国产日韩| 热re99久久国产66热| 久久精品国产a三级三级三级| 90打野战视频偷拍视频| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 伊人久久国产一区二区| 精品免费久久久久久久清纯 | 亚洲国产日韩一区二区| 国产精品国产三级专区第一集| 一边亲一边摸免费视频| 精品久久久精品久久久| 新久久久久国产一级毛片| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 精品一区二区免费观看| 男男h啪啪无遮挡| 中文字幕亚洲精品专区| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 午夜福利视频精品| 久久久久久久大尺度免费视频| 亚洲精品美女久久av网站| 91aial.com中文字幕在线观看| 欧美久久黑人一区二区| 亚洲精品成人av观看孕妇| 考比视频在线观看| 蜜桃国产av成人99| 婷婷色麻豆天堂久久| 97精品久久久久久久久久精品| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 在线观看人妻少妇| 在线天堂最新版资源| 中文字幕人妻熟女乱码| 制服人妻中文乱码| 国产精品国产三级国产专区5o| 亚洲,欧美,日韩| 日韩av在线免费看完整版不卡| 777米奇影视久久| 十分钟在线观看高清视频www| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 九九爱精品视频在线观看| 日本欧美视频一区| 久久免费观看电影| 久久久久久久久免费视频了| 亚洲精品国产av蜜桃| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 欧美日韩视频精品一区| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 男人添女人高潮全过程视频| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 在线观看三级黄色| 一二三四中文在线观看免费高清| 久久久久精品久久久久真实原创| 一二三四中文在线观看免费高清| 国产毛片在线视频| 制服人妻中文乱码| kizo精华| 精品人妻一区二区三区麻豆| 90打野战视频偷拍视频| 各种免费的搞黄视频| 下体分泌物呈黄色| 在线精品无人区一区二区三| 99热国产这里只有精品6| 啦啦啦在线免费观看视频4| 国产深夜福利视频在线观看| 亚洲精品视频女| 中文字幕精品免费在线观看视频| 免费高清在线观看日韩| 久久青草综合色| 热99久久久久精品小说推荐| 最近最新中文字幕免费大全7| 飞空精品影院首页| 国产免费现黄频在线看| 啦啦啦在线观看免费高清www| 9热在线视频观看99| 欧美激情极品国产一区二区三区| 观看美女的网站| 成人午夜精彩视频在线观看| 高清av免费在线| 波多野结衣av一区二区av| 欧美97在线视频| 91国产中文字幕| 亚洲 欧美一区二区三区| 免费黄网站久久成人精品| 在线天堂最新版资源| www.熟女人妻精品国产| 午夜免费观看性视频| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 性色av一级| 免费观看av网站的网址| 日本黄色日本黄色录像| 久久久久精品久久久久真实原创| 国产精品久久久久久精品电影小说| 欧美激情极品国产一区二区三区| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲精品aⅴ在线观看| 精品少妇久久久久久888优播| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 麻豆av在线久日| xxxhd国产人妻xxx| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 老鸭窝网址在线观看| 又黄又粗又硬又大视频| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 亚洲精品国产av成人精品| 午夜福利在线免费观看网站| 毛片一级片免费看久久久久| 亚洲成色77777| 国产成人免费无遮挡视频| 99re6热这里在线精品视频| 制服人妻中文乱码| 欧美黑人欧美精品刺激| 午夜免费鲁丝| 亚洲久久久国产精品| av天堂久久9| 成人午夜精彩视频在线观看| 搡老乐熟女国产| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产人伦9x9x在线观看| 亚洲第一青青草原| 国产精品女同一区二区软件| 国产伦理片在线播放av一区| 观看美女的网站| 亚洲久久久国产精品| 成人漫画全彩无遮挡| 1024香蕉在线观看| 亚洲国产精品一区三区| 99国产精品免费福利视频| 男女边吃奶边做爰视频| 嫩草影视91久久| 免费高清在线观看视频在线观看| 丝袜脚勾引网站| 国产成人精品久久二区二区91 | 在线精品无人区一区二区三| av国产精品久久久久影院| 国产在线视频一区二区| 午夜福利视频精品| 99精国产麻豆久久婷婷| 2021少妇久久久久久久久久久| 免费观看人在逋| 一本久久精品| 高清黄色对白视频在线免费看| 在现免费观看毛片| 交换朋友夫妻互换小说| 国产黄色视频一区二区在线观看| 这个男人来自地球电影免费观看 | 一区在线观看完整版| 啦啦啦啦在线视频资源| 哪个播放器可以免费观看大片| 亚洲精品中文字幕在线视频| 国产国语露脸激情在线看| 男人舔女人的私密视频| 女人精品久久久久毛片| 亚洲第一av免费看| 欧美中文综合在线视频| 亚洲第一青青草原| 国精品久久久久久国模美| 女性生殖器流出的白浆| 午夜福利影视在线免费观看| 国产福利在线免费观看视频| 亚洲欧美一区二区三区国产| 国产黄色免费在线视频| 热re99久久精品国产66热6| 哪个播放器可以免费观看大片| 欧美亚洲日本最大视频资源| 国产国语露脸激情在线看| 亚洲伊人色综图| 亚洲av男天堂| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 亚洲精品国产一区二区精华液| h视频一区二区三区| 免费av中文字幕在线| 另类亚洲欧美激情| 久久热在线av| 亚洲国产日韩一区二区| 美女福利国产在线| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 性色av一级| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 婷婷成人精品国产| 日韩伦理黄色片| 亚洲伊人色综图| 成年女人毛片免费观看观看9 | 亚洲欧美一区二区三区久久| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 国产毛片在线视频| 亚洲av福利一区| 男人舔女人的私密视频| 最新的欧美精品一区二区| 我要看黄色一级片免费的| 久久精品国产亚洲av涩爱| 啦啦啦在线观看免费高清www| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 这个男人来自地球电影免费观看 | 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 99精品久久久久人妻精品| 一级a爱视频在线免费观看| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 欧美中文综合在线视频| 亚洲三区欧美一区| 我的亚洲天堂| 亚洲少妇的诱惑av| 久久久久久久久久久久大奶| 国产精品 欧美亚洲| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 午夜福利免费观看在线| √禁漫天堂资源中文www| 亚洲国产成人一精品久久久| 日韩人妻精品一区2区三区| 精品国产国语对白av| 久久天堂一区二区三区四区| 成人国产麻豆网| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 亚洲国产精品999| 性少妇av在线| 少妇人妻精品综合一区二区| 午夜福利在线免费观看网站| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 如何舔出高潮| 高清黄色对白视频在线免费看| 天堂8中文在线网| 国产亚洲精品第一综合不卡| 99国产综合亚洲精品| 女人精品久久久久毛片| 国产精品一区二区精品视频观看| 亚洲中文av在线| 看非洲黑人一级黄片| 不卡av一区二区三区| 尾随美女入室| 桃花免费在线播放| 欧美成人午夜精品| 伦理电影大哥的女人| 啦啦啦在线观看免费高清www| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产男女超爽视频在线观看| 欧美中文综合在线视频| 欧美 日韩 精品 国产| 欧美日韩综合久久久久久| 一级片'在线观看视频| 亚洲精品国产区一区二| 99国产综合亚洲精品| 久久久久久久久免费视频了| 赤兔流量卡办理| 在线观看免费午夜福利视频| 老司机亚洲免费影院| 中文字幕人妻丝袜一区二区 | 亚洲精品av麻豆狂野| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 亚洲欧美精品自产自拍| 精品少妇久久久久久888优播| 美女午夜性视频免费| 国产精品无大码| 女性被躁到高潮视频| 欧美日韩综合久久久久久| 欧美中文综合在线视频| 久久人人爽人人片av| 亚洲成人av在线免费| 亚洲欧洲日产国产| 悠悠久久av| 亚洲av国产av综合av卡| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 另类亚洲欧美激情| 久久这里只有精品19| 亚洲色图综合在线观看| 99久久人妻综合| 母亲3免费完整高清在线观看| 国产一区二区 视频在线| 韩国高清视频一区二区三区| 精品酒店卫生间| 色综合欧美亚洲国产小说| 熟妇人妻不卡中文字幕| 宅男免费午夜| 国产男人的电影天堂91| 免费黄色在线免费观看| 久久人妻熟女aⅴ| 日本av手机在线免费观看| 国产亚洲精品第一综合不卡| 只有这里有精品99| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 人妻一区二区av| 色综合欧美亚洲国产小说| 日日啪夜夜爽| 国产精品一国产av| 色婷婷久久久亚洲欧美| 啦啦啦 在线观看视频| 亚洲国产精品一区三区| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| av福利片在线| 亚洲熟女毛片儿| 午夜福利网站1000一区二区三区| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 可以免费在线观看a视频的电影网站 | 男女边摸边吃奶| netflix在线观看网站| 国产成人午夜福利电影在线观看| 国产精品亚洲av一区麻豆 | 亚洲欧美精品自产自拍| 精品少妇内射三级| a级片在线免费高清观看视频| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 国产极品天堂在线| 五月天丁香电影| 国产精品一区二区在线观看99| 9色porny在线观看| h视频一区二区三区| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 热99久久久久精品小说推荐| 精品午夜福利在线看| 无遮挡黄片免费观看| 少妇人妻久久综合中文| 美女视频免费永久观看网站| 成人手机av| 亚洲五月色婷婷综合| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 丝袜脚勾引网站| 久久久久久久久久久久大奶| 亚洲国产精品成人久久小说| 制服丝袜香蕉在线| 国产一区二区激情短视频 | 久久久久久人人人人人| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 99国产综合亚洲精品| 美国免费a级毛片| 中文字幕人妻丝袜制服| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 午夜福利在线免费观看网站| 卡戴珊不雅视频在线播放| 亚洲国产日韩一区二区| 青青草视频在线视频观看| 亚洲,欧美精品.| av一本久久久久| 男女无遮挡免费网站观看| 国产精品亚洲av一区麻豆 | 日韩人妻精品一区2区三区| av女优亚洲男人天堂| 精品福利永久在线观看| 欧美日韩精品网址| 亚洲国产欧美一区二区综合| a 毛片基地| 日韩人妻精品一区2区三区| 久久久久久免费高清国产稀缺| 一区在线观看完整版| 成年av动漫网址| 又大又黄又爽视频免费| 国产深夜福利视频在线观看|