上市公司財(cái)務(wù)治理問題研究建議

楊箐 杭州天夏科技集團(tuán)有限公司

在中國，上市公司特指公司所發(fā)行的股票經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院授權(quán)的證券管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股份有限公司。而上市公司的財(cái)務(wù)治理不僅影響到公司本身運(yùn)作，而且涉及到廣大中小投資者的切身利益。因此，必須深入研究上市公司財(cái)務(wù)治理問題。

一、上市公司財(cái)務(wù)治理上存在的問題

1990年，國內(nèi)上市公司只有10家。截止2018年，A股上市公司已達(dá)3583家； 1990年，國內(nèi)股票市價(jià)總值為23.82億元，2018年，國內(nèi)股票市值已達(dá)48.59萬億元，在數(shù)量上看，1990～2018年上市公司增長了358.3倍，股票市值則增長超過20398.8倍。目前，上市公司已涵蓋工業(yè)、石油、金融、鋼鐵等數(shù)十個(gè)行業(yè)，許多上市公司已經(jīng)進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)排行榜。有人說中國上市公司在不到三十年的時(shí)間里，走完了歐美國家三百年的發(fā)展歷程[1]。

但令人遺憾的是，國內(nèi)上市公司在財(cái)務(wù)治理上卻存在著許多問題，難以與發(fā)達(dá)國家上市公司相比：

（一）經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)未實(shí)現(xiàn)分離。發(fā)展上市公司的初衷，是推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營權(quán)與企業(yè)所有權(quán)分離，引入職業(yè)經(jīng)理人制度，完善企業(yè)內(nèi)部分工。但當(dāng)前國內(nèi)上市公司普遍存在著一種怪現(xiàn)象：經(jīng)理層與董事會(huì)“合二為一”：因而也就存在經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離。而投資者也就難以對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)實(shí)施有效監(jiān)督[2]。

（二）財(cái)務(wù)造假嚴(yán)重。許多上市公司為了圈錢，不惜進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，蓄意突出公司主營業(yè)務(wù)，偽造公司利潤、收入、資產(chǎn)高速增長的假象，或虛報(bào)公司業(yè)績，或虛構(gòu)資金流、客戶和供應(yīng)商，或串聯(lián)客戶、供應(yīng)商制造虛假交易；千方百計(jì)地誤導(dǎo)、欺騙廣大中小投資者，惡意拉抬公司股價(jià)，卻使中小投資者血本無歸。

（三）財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)欠佳。當(dāng)前，上市公司財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)普遍欠佳，他們習(xí)慣于封閉式的財(cái)務(wù)管理，難以適應(yīng)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。還有一些財(cái)務(wù)管理人員缺乏應(yīng)有的道德素質(zhì)，搞暗箱操作，牟取私人利益。

（四）利潤分配不合理。上市公司的利潤往往被企業(yè)的中高層領(lǐng)導(dǎo)瓜分，而普通員工卻無法分享公司發(fā)展的紅利，造成公司上下離心離德。

（五）對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺乏防范。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不在。但許多上市公司對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻缺乏警惕，一些公司甚至沒有必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防范機(jī)制[3]。

二、加強(qiáng)上市公司財(cái)務(wù)治理的建議

（一）完善退市機(jī)制。當(dāng)前，上市公司在財(cái)務(wù)治理中存在著諸多問題，究其實(shí)質(zhì)，在于國內(nèi)股票市場(chǎng)的退市機(jī)制極不完善，十多年來無法實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，縱容僵尸企業(yè)圈錢。有專家調(diào)查研究后發(fā)現(xiàn)，二十八年來僅有131家上市公司退市，年退市率不足千分之七十五[4]。反觀美國，紐約證券交易所年均退市率高達(dá)6%，納斯達(dá)克市場(chǎng)年均退市率高達(dá)10%?！袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)之所以充滿生機(jī)與活力，在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中始終存在著激烈的競爭，無數(shù)企業(yè)通過競爭實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)多元化、差異化、個(gè)性化發(fā)展，從而推動(dòng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展?！鴩鴥?nèi)上市公司卻自以為上市就進(jìn)了保險(xiǎn)箱，就可以摟著鐵桿莊稼，抱著金飯碗高枕無憂。因此，必須完善退市機(jī)制，讓上市公司切實(shí)感受到競爭壓力與生存危機(jī)，倒逼上市公司主動(dòng)提升財(cái)務(wù)治理水平。

（二）調(diào)整上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。許多上市公司存在著國有股“一股獨(dú)大”的情況，這是影響公司財(cái)務(wù)治理的一個(gè)重要原因。因此，應(yīng)當(dāng)對(duì)癥下藥，適當(dāng)降低國有股比率，引入多元化的投資主體（尤其是發(fā)達(dá)國家的投資主體與國內(nèi)民營企業(yè)），調(diào)整上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)分散，建立多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

（三）引入獨(dú)立董事，完善董事會(huì)結(jié)構(gòu)。為保護(hù)廣大中小投資者的利益，同時(shí)也為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，上市公司有必要引入獨(dú)立董事，完善董事會(huì)結(jié)構(gòu)。獨(dú)立董事必須是深諳投資、財(cái)務(wù)管理的專家，必須擁有豐富的專業(yè)知識(shí)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，必須對(duì)董事會(huì)決策具有發(fā)言權(quán)。在條件允許的情況下，可以考慮讓美國、日本的財(cái)務(wù)專家擔(dān)任國內(nèi)上市公司的獨(dú)立董事。

（四）實(shí)施信息化財(cái)務(wù)管理。發(fā)達(dá)國家國家上市公司早已全面實(shí)現(xiàn)信息化財(cái)務(wù)管理，反觀國內(nèi)上市公司，財(cái)務(wù)管理的信息化水平不高。因此，國內(nèi)上市公司必須主動(dòng)引進(jìn)、應(yīng)用ERP系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)全方位的信息化財(cái)務(wù)管理，使公司的整個(gè)財(cái)務(wù)流程在陽光下運(yùn)行，并提高財(cái)務(wù)管理的效率，堵死財(cái)務(wù)造假的漏洞。

（五）提升財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)。實(shí)行財(cái)務(wù)治理的主體是財(cái)務(wù)管理人員。上市公司必須組織財(cái)務(wù)管理人員進(jìn)行理論學(xué)習(xí)，提升財(cái)務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)，引導(dǎo)財(cái)務(wù)管理人員掌握“管理會(huì)計(jì)”知識(shí)，安排財(cái)務(wù)管理人員參加公司內(nèi)部控制。此外，還須切實(shí)提高財(cái)務(wù)管理人員的道德素質(zhì)，完善內(nèi)部約束，嚴(yán)禁“暗箱操作”。

（六）完善利潤分配。上市公司必須認(rèn)識(shí)到離開了公司普通員工與中小投資者，公司也就不可能生存和發(fā)展；必須完善利潤分配制度，使普通員工與中小投資者分享公司發(fā)展的紅利。

（七）對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)防范。上市公司必須強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，調(diào)整公司結(jié)構(gòu)，建立扁平化組織，明確各環(huán)節(jié)、各部門的責(zé)任、權(quán)力、利益，安排各環(huán)節(jié)、各部門主動(dòng)防范、化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)束語：當(dāng)前，國內(nèi)上市公司在財(cái)務(wù)治理上存在著很多問題。這些問題對(duì)于中國股市的發(fā)展造成了消極、負(fù)面的影響。上市公司必須正視這些問題，完善財(cái)務(wù)治理，推動(dòng)公司在激烈的競爭中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。