金融供給側(cè)改革的“穩(wěn)中求進(jìn)”分析

楊濤

【摘要】當(dāng)前中國經(jīng)濟面臨增長速度換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的三重挑戰(zhàn)，而持續(xù)推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，成為解決經(jīng)濟發(fā)展矛盾的主要抓手。與之相應(yīng)，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，既是適應(yīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的金融服務(wù)模式創(chuàng)新，也是金融自身的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提升與安全保障。本文緊密圍繞中央經(jīng)濟與金融政策思路演變，試圖對新形勢下的“穩(wěn)中求進(jìn)”進(jìn)行綜合判斷與路徑分析。

【關(guān)鍵詞】穏金融 ?金融供給側(cè)改革 ?金融風(fēng)險 ?金融監(jiān)管

【中圖分類號】F124 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2019.10.005

當(dāng)前我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進(jìn)，穩(wěn)中有變，經(jīng)濟下行壓力有所加大，面臨一些新問題新挑戰(zhàn)。與之相應(yīng)，中央的相關(guān)政策思路也在不斷優(yōu)化與完善。例如，2018年7月31日和10月31日召開的中共中央政治局會議均強調(diào)，要做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期工作。2018年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，我國發(fā)展仍處于并將長期處于重要戰(zhàn)略機遇期。2019年是新中國成立70周年，是全面建成小康社會的關(guān)鍵之年，做好經(jīng)濟工作至關(guān)重要，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。

在主持2019年2月22日的中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時，習(xí)總書記又強調(diào)：“要深化對國際國內(nèi)金融形勢的認(rèn)識，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，精準(zhǔn)有效處置重點領(lǐng)域風(fēng)險，深化金融改革開放，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，堅決打好防范化解包括金融風(fēng)險在內(nèi)的重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展?！盵1]

有鑒于此，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)在推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，深入剖析金融改革、金融政策如何更好地實現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”。

背景分析：從經(jīng)濟供給側(cè)到金融供給側(cè)改革

經(jīng)濟供給側(cè)改革的回顧?！肮┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，是在2015年11月10日習(xí)近平總書記主持召開中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議時首次被提出的。從此后每年的中央經(jīng)濟工作會議精神來看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點既體現(xiàn)了前后一致性，也有在新形勢下的動態(tài)微調(diào)。

其中，2015年更加強調(diào)“三去一降一補”，即去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。2016年則是突出要繼續(xù)深化相關(guān)改革。2017年則強調(diào)“破、立、降”，包括：大力破除無效供給、培育新動能、降低實體成本。到了2018年，相應(yīng)表述改為“鞏固、增強、提升、暢通”新導(dǎo)向，亦即“必須堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線不動搖，更多采取改革的辦法，更多運用市場化、法治化手段”，此時“六穩(wěn)”變得更加突出。

一方面，從理論基礎(chǔ)來看，2012年年初國內(nèi)部分學(xué)者組建了“中國新供給經(jīng)濟學(xué)研究小組”，2013年12月又推動成立了中國新供給經(jīng)濟學(xué)50人論壇。與20世紀(jì)70年代美國興起的供給學(xué)派有所不同，我國的新供給倡導(dǎo)者更強調(diào)改革的系統(tǒng)工程和積極發(fā)揮政府作用。

另一方面，從實踐背景看，當(dāng)時的中國經(jīng)濟高增長勢頭已經(jīng)出現(xiàn)了不可持續(xù)性，例如，2012年GDP增長7.86%，自1999年以來首次跌破8%;2015年為6.9%，自1990以來首次跌破7%。由此，在黨的十八大之后，2013年，中央對經(jīng)濟形勢作出了經(jīng)濟增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期三期疊加的重要判斷。與需求側(cè)管理更注重短期不同，供給側(cè)則是把物質(zhì)資料的生產(chǎn)作為出發(fā)點，輔之以需求側(cè)政策，更多地關(guān)注長期增長問題。在中國經(jīng)濟亟待實現(xiàn)高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)折階段，供給側(cè)便體現(xiàn)出更加重要的價值。

金融供給側(cè)改革的三大歷史動因。第一，服務(wù)實體始終是金融功能完善的“安身立命之本”。早在2013年11月，黨的十八屆三中全會《決定》就對金融改革作出了全面部署。此后，金融改革按照部署在構(gòu)建更具競爭性和包容性的金融服務(wù)業(yè)、健全多層次資本市場體系、穩(wěn)步推進(jìn)匯率和利率市場化、加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換、完善金融監(jiān)管等五個方面發(fā)力。2014年中央經(jīng)濟工作會議，開始強調(diào)“改善金融支持，服務(wù)大眾創(chuàng)業(yè)、市場主體創(chuàng)新”。此后，習(xí)近平總書記多次對金融作出重要指示。例如，2015年7月17日在長春召開部分省區(qū)黨委主要負(fù)責(zé)同志座談會時，他強調(diào)“要積極營造有利于創(chuàng)新的政策環(huán)境和制度環(huán)境，對看準(zhǔn)的、確需支持的，政府可以采取一些合理的、差別化的激勵政策。要改善金融服務(wù)，疏通金融進(jìn)入實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)、小微企業(yè)的管道”。2015年11月9日在中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次會議上，他指出：“發(fā)展普惠金融，目的就是要提升金融服務(wù)的覆蓋率、可得性、滿意度，滿足人民群眾日益增長的金融需求，特別是要讓農(nóng)民、小微企業(yè)、城鎮(zhèn)低收入人群、貧困人群和殘疾人、老年人等及時獲取價格合理、便捷安全的金融服務(wù)?！庇纱丝梢?，強調(diào)金融服務(wù)實體始終是中央政策的核心內(nèi)容，并非當(dāng)下才有所突出。

第二，防風(fēng)險與保障安全是金融發(fā)展的“生命線”。近年來，我國的金融改革也遇到過許多重大風(fēng)險的挑戰(zhàn)。例如，2015年6～7月，A股市場發(fā)生了大幅震蕩，某種程度上宣告了“國家牛市”思路的幻滅，促使股市回歸理性與夯實基礎(chǔ);2015年的互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮也帶來了“泥沙俱下”的現(xiàn)象，到2015年年底，E租寶事件、泛亞事件給金融穩(wěn)定與社會穩(wěn)定都帶來了負(fù)面沖擊;2017年，明天系、安邦系等持牌金融機構(gòu)、金融控股集團也都產(chǎn)生了大量風(fēng)險問題。同時，在宏觀層面，高杠桿、地方債、金融體系脆弱性等，都成為系統(tǒng)性風(fēng)險的萌芽。

因此，中央面對金融安全的認(rèn)識也在逐漸深化。例如，2015年11月，中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議指出，要防范化解金融風(fēng)險，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場。2015年12月中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)：（1）為結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境;（2）防范化解金融風(fēng)險。2016年1月18日，習(xí)總書記在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部學(xué)習(xí)貫徹黨的十八屆五中全會精神專題研討班上的講話中強調(diào)：“領(lǐng)導(dǎo)干部必須有較高的經(jīng)濟專業(yè)水平。一段時間以來，在安全生產(chǎn)、股票市場、互聯(lián)網(wǎng)金融等方面連續(xù)發(fā)生的重大事件，一再給我們敲響了警鐘?！?016年5月16日，習(xí)近平總書記在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會議上指出，要減少實體經(jīng)濟債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)，宏觀上防范金融風(fēng)險。2016年中央經(jīng)濟工作會議則指出：（1）要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置;（2）推動金融體制與金融監(jiān)管改革。

2017年4月25日，習(xí)總書記在中共中央政治局第四十次集體學(xué)習(xí)時強調(diào)，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融安全是國家安全的重要組成部分。必須充分認(rèn)識金融在經(jīng)濟發(fā)展和社會生活中的重要地位和作用，切實把維護(hù)金融安全作為治國理政的一件大事，扎扎實實把金融工作做好。

2017年7月的全國金融工作會議上，習(xí)總書記又進(jìn)一步指出：“必須加強黨對金融工作的領(lǐng)導(dǎo)，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，遵循金融發(fā)展規(guī)律，緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三項任務(wù)，創(chuàng)新和完善金融調(diào)控，健全現(xiàn)代金融企業(yè)制度，完善金融市場體系，推進(jìn)構(gòu)建現(xiàn)代金融監(jiān)管框架，加快轉(zhuǎn)變金融發(fā)展方式，健全金融法治，保障國家金融安全，促進(jìn)經(jīng)濟和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展?！盵2]

此外，2017年7月24日中央政治局會議首次點名“金融亂象”。2017年中央經(jīng)濟工作會議指出：今后3年要重點抓好決勝全面建成小康社會的防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧、污染防治三大攻堅戰(zhàn)。

第三，金融“去杠桿”需避免“過猶不及”。應(yīng)該說，去杠桿的核心思路在于避免由杠桿率的快速上升而導(dǎo)致經(jīng)濟部門的債務(wù)可持續(xù)性遭遇困境，需要防止出現(xiàn)更多的“一刀切”，因為杠桿本身也是金融活動的重要內(nèi)容。進(jìn)入2018年，在中美貿(mào)易爭端的外部影響下，國內(nèi)經(jīng)濟金融運行、政策制定也受到更多干擾。2018年6月，國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布報告，提出“警惕出現(xiàn)金融恐慌”，得到了政策層的重視。2018年11月6日，央行領(lǐng)導(dǎo)接受采訪時也指出：“前期一些政策制定考慮不周、缺乏協(xié)調(diào)、執(zhí)行偏離，強監(jiān)管政策效應(yīng)疊加，導(dǎo)致了一定的信用緊縮，加大了民營企業(yè)融資困難?！痹诖吮尘跋?，2018年中央經(jīng)濟工作會議提出的“穩(wěn)”金融，被賦予了更加豐富的內(nèi)涵。

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革四大層面剖析

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵探討。我們看到，2019年2月22日，習(xí)總書記在中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時重點強調(diào)了：（1）金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟社會發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度;（2）我國金融業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、經(jīng)營理念、創(chuàng)新能力、服務(wù)水平還不適應(yīng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求，諸多矛盾和問題仍然突出;（3）我們要抓住完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險這個重點，推動金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。[3]

實際上對于金融供給側(cè)改革的內(nèi)涵，相關(guān)部門也有研究。如2017年4月，央行金融研究所所長孫國峰提出，推進(jìn)金融業(yè)供給側(cè)改革具體包括五大任務(wù)：穩(wěn)總量、調(diào)結(jié)構(gòu)、防空轉(zhuǎn)、控風(fēng)險、補基礎(chǔ)。2019年2月26日，央行副行長潘功勝認(rèn)為，金融供給側(cè)改革需注重四方面內(nèi)容：堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策、堅定推進(jìn)資本市場改革、優(yōu)化大中小金融機構(gòu)的布局、重塑金融機構(gòu)內(nèi)在機制等。2019年2月28日，銀保監(jiān)會首席風(fēng)險官肖遠(yuǎn)企認(rèn)為，金融供給側(cè)改革內(nèi)涵包括：改善金融供給、暢通供給渠道、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、提高配置效率、降低融資成本。2019年3月5日，央行黨委書記、銀保監(jiān)會主席郭樹清強調(diào)：“解決好對小微企業(yè)和民營企業(yè)的貸款、信貸支持和金融支持，是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的最重要的組成部分。”

四方面重點內(nèi)容。在此基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為在當(dāng)前特定的經(jīng)濟金融發(fā)展階段，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有如下最重要的四個層面。

第一，“金融要為實體經(jīng)濟服務(wù)，滿足經(jīng)濟社會發(fā)展和人民群眾需要”，也就是使企業(yè)和公眾真正感受到金融的好處。

首先，就潛在的政策要點來看。一是需要找準(zhǔn)金融服務(wù)對象的重點，當(dāng)前服務(wù)于中小微企業(yè)、民營企業(yè)是重中之重。二是從金融服務(wù)主體看，需以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點。正如監(jiān)管部門所言，將來經(jīng)營不善的金融機構(gòu)，甚至可以試點破產(chǎn)退出，以及被更廣地兼并重組。三是在銀行業(yè)機構(gòu)體系，更好地發(fā)展中小金融機構(gòu)、引導(dǎo)其扎根區(qū)域也成為重心。四是對于資本市場體系，一方面以科創(chuàng)板為抓手，深入探索基本制度的創(chuàng)新和優(yōu)化;另一方面，應(yīng)該發(fā)展多層次資本市場，更好地支持創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，包括大型交易所、區(qū)域性股權(quán)市場、私募基金、風(fēng)險投資基金等。五是創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)金融，積極支持現(xiàn)代化經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)。尤其應(yīng)選擇那些符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，主業(yè)相對集中于實體經(jīng)濟，技術(shù)先進(jìn)，產(chǎn)品有市場，暫時遇到困難的民營企業(yè)重點支持。六是突出強調(diào)創(chuàng)新動力，即“發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，推動金融服務(wù)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量來一個轉(zhuǎn)變”。

其次，就將來的政策路徑與難點來看。一是把握金融供給側(cè)改革的廣義與狹義范疇，是把所有不適合結(jié)構(gòu)優(yōu)化、高質(zhì)量發(fā)展的、金融有效供給不足的內(nèi)容都納入改革，還是聚焦部分目標(biāo)，需要進(jìn)行有效權(quán)衡。二是把握好供給與需求的關(guān)系，既要拒絕粗放式金融供給增加，也不能沉溺于滿足非理性金融需求。三是處理好總量與結(jié)構(gòu)的關(guān)系，我們用以衡量金融發(fā)展、金融健康、金融強國的標(biāo)準(zhǔn)，可能更多地需轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性金融指標(biāo)。四是把握存量與增量改革，一方面化解與規(guī)范存量金融問題，另一方面以增量改革作為更重要的部分。五是把握資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實現(xiàn)短期資金與長期資金的合理配置，解決過去我國金融市場長期存在的資金期限錯配問題，在信貸市場、資本市場上，努力改變中長期資金的不足狀況。六是在推動普惠金融創(chuàng)新過程中，避免過度采用行政化手段反而“好心辦壞事”，減少對金融活動的泛道德化。七是充分運用新技術(shù)改善金融服務(wù)。如《關(guān)于加強金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》提到，要依靠大數(shù)據(jù)、金融科技來降低信貸面臨的信息不對稱問題，從而降低對政府信用和房地產(chǎn)的依賴。八是在推動科創(chuàng)板改革時，需權(quán)衡支持科技創(chuàng)新、股市制度實驗、上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)等多重目標(biāo)，進(jìn)一步明確政策預(yù)期的科創(chuàng)板成功標(biāo)準(zhǔn)，避免改革方案受到未來市場波動的影響。

第二，“在穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上防風(fēng)險”，即當(dāng)前需避免經(jīng)濟增速持續(xù)大幅下滑，防止縮窄改革的時間、空間。

首先，就政策要點來看，必須明確實體經(jīng)濟健康發(fā)展是防范化解風(fēng)險的基礎(chǔ)。如果只為了片面防風(fēng)險而損害經(jīng)濟增長的內(nèi)在活力，或許將會帶來更大風(fēng)險。我們看到，2019年的政府工作報告把GDP增長預(yù)期目標(biāo)定為6%～6.5%，實際上已經(jīng)預(yù)期到今年經(jīng)濟的潛在困難;同時設(shè)定城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，這也是首次將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面，體現(xiàn)出增長目標(biāo)的內(nèi)涵進(jìn)一步落在通過促進(jìn)就業(yè)給老百姓帶來切實好處上。

對此，一是就政策的抉擇來看，強調(diào)供給側(cè)改革并不是否定對需求側(cè)短期政策的應(yīng)用，需要實現(xiàn)二者的有機結(jié)合，利用需求管理政策來防止短期經(jīng)濟快速下滑。二是強化財政政策、貨幣政策的逆經(jīng)濟周期調(diào)節(jié)作用，不斷優(yōu)化二者的協(xié)調(diào)配合模式，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，堅持在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險。

其次，就政策難點來看，還是貨幣金融政策如何為“穩(wěn)增長”創(chuàng)造更加良好的環(huán)境。當(dāng)前，最為迫切的是，要疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，解決貨幣“水渠”不暢通的問題。對此，應(yīng)從資金供給端和需求端綜合施策。一方面，在資金供給端，加強財稅、貨幣和信貸政策的統(tǒng)籌，深化金融體制改革，推動金融機構(gòu)回歸本源、改善服務(wù)。從根本上看，貨幣供給側(cè)的約束條件包括流動性、資本約束、利率價格等，目前已經(jīng)在政策層面開始多方著力?？梢灶A(yù)計的是，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，相比去年少了“保持中性”，存款準(zhǔn)備金率有下調(diào)空間;資本約束有所緩解，當(dāng)下政策重心從去杠桿轉(zhuǎn)為穩(wěn)杠桿;利率價格持續(xù)優(yōu)化，包括政策利率與實際利率等，推動多重利率的市場化改革與并軌。

另一方面，真正的潛在約束還是在貨幣需求側(cè)，即如何真正增強企業(yè)內(nèi)生活力，使其有能力獲取金融資源。對此，要致力于解決“多角債”;改善企業(yè)的信用環(huán)境;創(chuàng)造良好的市場營商環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)加強技術(shù)創(chuàng)新，努力提高勞動生產(chǎn)率;從“主體型”政策支持轉(zhuǎn)為“行為型”政策支持，等等。

第三，“防范化解金融風(fēng)險特別是防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，是金融工作的根本性任務(wù)”，對此金融監(jiān)管的著力點需要進(jìn)一步完善。

2018年中央經(jīng)濟工作會議指出，“今年三大攻堅戰(zhàn)初戰(zhàn)告捷，明年要針對突出問題，打好重點戰(zhàn)役”。央行《中國金融穩(wěn)定報告（2018）》指出，“金融亂象得到初步治理，中國經(jīng)濟金融風(fēng)險總體可控”。應(yīng)該說，經(jīng)過一段時間的集中治理，我國金融風(fēng)險整體已經(jīng)由前幾年的快速積累，逐漸轉(zhuǎn)向慢慢緩釋和有序處置，金融風(fēng)險基本趨于收斂狀態(tài)。同時，據(jù)統(tǒng)計，2018年年末，我國宏觀杠桿率總水平為249.4%，比2017年年末下降了1.5個百分點，由此從全面去杠桿轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性去杠桿。

在此情況下，防風(fēng)險、促安全的著力點突出表現(xiàn)為幾大政策方向。首先，是如何更好地“補短板”。一是完善金融市場基礎(chǔ)設(shè)施，主要是支付清算基礎(chǔ)設(shè)施，包括大額、小額、證券等，為整個金融活動奠定更加高效、安全的“道路、鐵路和航運設(shè)施”。二是完善關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施、金融業(yè)綜合信息統(tǒng)計，不要讓決策者“盲人摸象”，能夠更加及時、準(zhǔn)確地反映金融風(fēng)險波動的相關(guān)信息，并且能夠充分體現(xiàn)出金融體系內(nèi)的動態(tài)資金流動情況。三是完善信息發(fā)布管理規(guī)則，避免出現(xiàn)金融信息混亂影響預(yù)期，甚至對金融市場穩(wěn)定、價格形成帶來負(fù)面沖擊的現(xiàn)象。四是不斷完善信用體系，為良好的金融生態(tài)建設(shè)創(chuàng)造條件。

其次，是如何繼續(xù)完善監(jiān)管機制。一是“以人為本”，重點是“管住金融機構(gòu)、金融監(jiān)管部門主要負(fù)責(zé)人和高中級管理人員，加強對他們的教育監(jiān)督管理，加強金融領(lǐng)域反腐敗力度”;同時，還“要培養(yǎng)、選拔、打造一支政治過硬、作風(fēng)優(yōu)良、精通金融工作的干部隊伍”。[4]二是加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，堅持宏觀審慎管理和微觀行為監(jiān)管兩手抓、兩手都硬、兩手協(xié)調(diào)配合（對照2017金融工作會：加強宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強功能監(jiān)管，更加重視行為監(jiān)管）。三是加強基層金融監(jiān)管力量，強化地方監(jiān)管責(zé)任（對照2017金融工作會：地方政府要在堅持金融管理主要是中央事權(quán)的前提下，按照中央統(tǒng)一規(guī)則，強化屬地風(fēng)險處置責(zé)任）。四是“要建立監(jiān)管問責(zé)制，由于監(jiān)督不力、隱瞞不報、決策失誤等造成重大風(fēng)險的，要嚴(yán)肅追責(zé)”，這既堅持了監(jiān)管責(zé)任分擔(dān)，又避免了責(zé)任過于擴大，乃至產(chǎn)生負(fù)面影響。五是“要解決金融領(lǐng)域特別是資本市場違法違規(guī)成本過低問題”，逐漸由行政懲罰為主，轉(zhuǎn)化為更重視經(jīng)濟處罰，真正讓性質(zhì)惡劣的違法分子“傾家蕩產(chǎn)”。

最后，從近期重點來看，一是宏觀杠桿率、金融控股公司、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等仍然是當(dāng)前風(fēng)險防控與監(jiān)管的重點領(lǐng)域。二是監(jiān)管對持牌機構(gòu)的正常風(fēng)險容忍度似乎有所上升，這意味著短期內(nèi)銀行不良率等指標(biāo)可能略有提升，但會促使?jié)撛陲L(fēng)險盡快暴露，而非推后乃至將來積累爆發(fā)。三是強調(diào)盡快健全金融機構(gòu)公司治理，這也是微觀層面監(jiān)管著手的重點，包括金融機構(gòu)國有出資人的進(jìn)一步探索。四是局部非系統(tǒng)性風(fēng)險治理仍將不斷深入，尤其針對各類打著金融創(chuàng)新旗號的非法金融活動。

第四，仍然“要把金融改革開放任務(wù)落實到位”，但對外開放的步伐將更加穩(wěn)妥。

改革開放一直是我國邁向現(xiàn)代化進(jìn)程中不可動搖的戰(zhàn)略方向。當(dāng)前，需要在落實既定任務(wù)的同時，根據(jù)國際經(jīng)濟金融發(fā)展形勢變化和我國發(fā)展戰(zhàn)略需要，研究推進(jìn)新的改革開放舉措。尤其要提高金融業(yè)全球競爭能力，擴大金融高水平雙向開放，提高開放條件下經(jīng)濟金融管理能力和防控風(fēng)險能力，提高參與國際金融治理能力。

早在2018年4月11日，央行行長易綱就表示，對于習(xí)近平主席在博鰲亞洲論壇主旨演講中宣布的中國將大幅放寬包括金融業(yè)在內(nèi)的市場準(zhǔn)入等內(nèi)容，人民銀行和各金融監(jiān)管部門正抓緊落實，按照黨中央、國務(wù)院的部署，大幅度放開金融業(yè)對外開放，提升國際競爭力。

我們認(rèn)為，雖然目前遇到新的國際博弈形勢，所面臨的內(nèi)外挑戰(zhàn)非常突出，但是還要堅持在新的條件下不斷開放。因為只有開放，才能夠經(jīng)受住國際環(huán)境下新的風(fēng)險挑戰(zhàn)，否則只能是在“小河”里面，經(jīng)不起大風(fēng)大浪。

從政策要點來看，一是金融國際化是一個雙向的過程，既包括國內(nèi)金融體系的對外開放，也包括國內(nèi)金融資本和金融制度的對外輸出。長期以來，我國更加重視“引進(jìn)來”，而金融自身“走出去”的進(jìn)展相對緩慢，將來如何協(xié)調(diào)好內(nèi)向和外向國際化的節(jié)奏，也將成為重要的挑戰(zhàn)。二是需實現(xiàn)提升改革效率與把握風(fēng)險控制的平衡。金融開放在提升一國經(jīng)濟金融效率的同時，也會帶來更多的風(fēng)險和不確定性。開放條件下，我國更易遭受全球短期資本的影響，監(jiān)管者能否真正提升跨境金融管理能力，將面臨巨大挑戰(zhàn)。三是對外開放與對內(nèi)開放的協(xié)調(diào)，更應(yīng)該重視與對內(nèi)開放的同步進(jìn)行，從而真正依托于國內(nèi)經(jīng)濟和社會需求，大力推動扎根于實體的內(nèi)生性金融創(chuàng)新。四是在推動機構(gòu)、市場、產(chǎn)品國際化發(fā)展的同時，還需在規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)方面爭取一定的主動權(quán)。五是對于金融基礎(chǔ)設(shè)施的開放問題，要在國際化發(fā)展與自主可控方面把握好平衡與節(jié)奏。

注釋

[1][3][4]《深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力》，《人民日報》，2019年2月24日。

[2]《習(xí)近平：深化金融改革 促進(jìn)經(jīng)濟和金融良性循環(huán)健康發(fā)展》，新華社，2017年7月15日。

責(zé) 編/刁 娜