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    公司評(píng)級(jí):三一重工、森興科技

    2019-07-10 04:24
    股市動(dòng)態(tài)分析 2019年15期
    關(guān)鍵詞:良率盈利廠商

    三一重工:一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期

    三一重工(600031):公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因是公司挖掘機(jī)械、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、樁工機(jī)械等業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng),且成本費(fèi)用端控制良好,盈利水平大幅提高。

    行業(yè)持續(xù)高景氣疊加份額增長(zhǎng),帶動(dòng)各業(yè)務(wù)線持續(xù)增長(zhǎng):受基建需求拉動(dòng)、設(shè)備更新需求釋放、人工替代效應(yīng)等多重因素推動(dòng),工程機(jī)械行業(yè)保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),1-3月份挖掘機(jī)銷售達(dá)到74779臺(tái),同比增長(zhǎng)24.51%;1-2月份汽車起重機(jī)銷售達(dá)到5784臺(tái),同比增長(zhǎng)58.38%;泵車行業(yè)也實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。公司核心產(chǎn)品在全球具備強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力,國際、國內(nèi)市場(chǎng)份額快速提升,因此公司在收入繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。同時(shí),公司積極推進(jìn)數(shù)字化,經(jīng)營質(zhì)量和效率持續(xù)大幅提升,成本費(fèi)用有效控制,盈利能力持續(xù)提升。

    受益國內(nèi)需求平穩(wěn)增長(zhǎng),國際化提速出口高增長(zhǎng):一方面,國內(nèi)基建投資繼續(xù)提速,設(shè)備需求持續(xù)增長(zhǎng),公司作為國內(nèi)行業(yè)龍頭持續(xù)受益。另一方面,公司加速推進(jìn)國際化戰(zhàn)略,加快公司海外市場(chǎng)的反應(yīng)能力與服務(wù)能力、代理商體系、服務(wù)配件體系、融資風(fēng)控體系建設(shè),挖掘機(jī)產(chǎn)品作為海外出口的重頭戲,2018年出口6392臺(tái),同比增長(zhǎng)67.33%;今年1-3月份出口1934臺(tái),同比增長(zhǎng)49.34%,繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。未來公司將繼續(xù)加大海外市場(chǎng)拓展力度,提升出口收入以穿越國內(nèi)周期。

    操作策略:公司股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲,投資者可積極關(guān)注。

    興森科技:盈利能力持續(xù)改善

    興森科技(002436):公司于2012年進(jìn)軍IC載板行業(yè),成為國內(nèi)最早進(jìn)入這一領(lǐng)域的廠商。由于Ic載板難度較大,公司Ic載板項(xiàng)目在前期良率較低,導(dǎo)致盈利能力較差,給公司總體業(yè)績(jī)帶來了較大的拖累。經(jīng)過近6年的積累之后,公司逐漸掌握了Ic載板工藝中的關(guān)鍵技術(shù),目前Ic載板項(xiàng)目良率、產(chǎn)能利用率等核心指標(biāo)正在不斷好轉(zhuǎn),顯著減虧,預(yù)期未來盈利能力改善明顯。

    由于Ic載板難度較高,目前國內(nèi)具備Ic生產(chǎn)能力的廠商較少,主要包括深南電路、興森科技等少數(shù)廠商。目前公司Ic載板已擁有10000平米/月的產(chǎn)能,根據(jù)公司的擴(kuò)產(chǎn)公告,將在2019年下半年增加至18000平米,月。擴(kuò)產(chǎn)完成之后,公司將成為國內(nèi)產(chǎn)能排名第二的Ic載板廠商。由于Ic載板的技術(shù)難度較高,認(rèn)為其他廠商進(jìn)入這一領(lǐng)域需要較長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)能爬坡,公司將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

    PCB在無線網(wǎng)、傳輸網(wǎng)、數(shù)據(jù)通信和固網(wǎng)寬帶等各方面均有廣泛的應(yīng)用,并且通常是背板、高頻高速板、多層板等附加值較高的產(chǎn)品。5G是下一代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò),屆時(shí)將出現(xiàn)大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求,有望大幅拉動(dòng)通信板需求。

    操作策略:公司有望明顯受益于5G建設(shè),5G將成為公司未來多年的重要成長(zhǎng)動(dòng)力,投資者可適當(dāng)關(guān)注。

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