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    發(fā)展混合所有制應(yīng)注意的問題分析
    ——以華銳風(fēng)電為例

    2015-09-29 07:08:34東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院遼寧大連116025
    商業(yè)會(huì)計(jì) 2015年8期
    關(guān)鍵詞:華銳所有制風(fēng)電

    (東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 遼寧大連116025)

    自1978年以來,以“擴(kuò)大企業(yè)自主權(quán)”為起點(diǎn)的國企改革便一直沒有停止前進(jìn)的腳步。經(jīng)歷完兩輪改革后,國企改革已取得了顯著成果,兩權(quán)關(guān)系的分離、人事制度的完善等已基本完成。但是,在新的歷史條件下,國企改革依然面臨新的要求,權(quán)責(zé)問題、改制問題仍亟待解決。發(fā)展混合所有制作為目前企業(yè)體制機(jī)制改革的重要舉措,對(duì)如今提高國有企業(yè)活力具有重要作用。

    一、混合所有制勢(shì)在必行

    在十八屆三中全會(huì)上,發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)作為堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度之有效達(dá)成手段被確定下來。2014年7月,作為國資委“四項(xiàng)改革”中的一項(xiàng),發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)在中國醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國建筑材料集團(tuán)公司率先試點(diǎn)。積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是新時(shí)期提高國有企業(yè)效率的重要實(shí)現(xiàn)形式,其不僅有利于增強(qiáng)企業(yè)活力,提高競(jìng)爭(zhēng)力,充分發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),而且還會(huì)為國有企業(yè)帶來公司治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展理念、發(fā)展戰(zhàn)略及公司組織結(jié)構(gòu)變革。

    (一)混合所有制有利于經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。從性質(zhì)及激勵(lì)機(jī)制來看,國有企業(yè)在各個(gè)領(lǐng)域都有潛在的擴(kuò)張動(dòng)力。從整體上講,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、工業(yè)體系都力求完整,不考慮地理位置、自然資源等方面的不同,盲目追求完整的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu);從微觀上講,國有企業(yè)并沒有利用應(yīng)有的分工特點(diǎn)和比較優(yōu)勢(shì)。這必然引起國有經(jīng)濟(jì)的渙散和分裂,進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。而引入所有制經(jīng)濟(jì)后,企業(yè)的市場(chǎng)特性便會(huì)發(fā)揮出來,向具有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)集中,推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率和效益。

    (二)混合所有制有益于資源配置整合。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的組成部分,不管是國有企業(yè),還是民營企業(yè),抑或是機(jī)構(gòu)投資者,都有其獨(dú)特而優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)地位。對(duì)國有企業(yè)而言,其作為國民經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量,常常具備政策和資源上的優(yōu)勢(shì)。民營企業(yè)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在創(chuàng)新能力和執(zhí)行力上面。機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)洞察力以及管理方面往往有著不可比擬的優(yōu)勢(shì)。因而發(fā)展混合所有制能夠?qū)薪?jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)與非國有經(jīng)濟(jì)的優(yōu)點(diǎn)相互整合,提升管理水平,增進(jìn)營運(yùn)效益。

    (三)改進(jìn)治理結(jié)構(gòu),加強(qiáng)約束與監(jiān)督。雖然從公司治理的角度來看,絕大多數(shù)國有企業(yè)都已進(jìn)行了股份制改革,建立起董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等現(xiàn)代企業(yè)制度,但從實(shí)際情況來看,還是存在著嚴(yán)重的行政色彩。而發(fā)展混合所有制,引入不同的投資主體,可以使企業(yè)收到來自不同方面的制約與監(jiān)督,減少行政干預(yù),使企業(yè)真正建立起有效的治理結(jié)構(gòu),提高決策的有效性。

    那么引入混合所有制主體是否對(duì)企業(yè)“百利而無一害”呢?國有企業(yè)進(jìn)行所有制變革時(shí)要注意哪些曲折與障礙?在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)時(shí)應(yīng)警惕哪些問題?筆者在對(duì)A股主板上市公司案例進(jìn)行研究時(shí)發(fā)現(xiàn),華銳風(fēng)電的發(fā)展對(duì)此問題有一定的借鑒意義。

    二、華銳風(fēng)電混合所有制對(duì)其成長(zhǎng)的助推作用

    (一)華銳風(fēng)電之所有制結(jié)構(gòu)。成立于2006年的華銳風(fēng)電,是由重工起重集團(tuán)外加西藏新盟等四家社會(huì)機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起成立。追根溯源,華銳風(fēng)電建立的緣由是重工起重集團(tuán)對(duì)新能源領(lǐng)域的精準(zhǔn)預(yù)料,但是重工起重自身的資金卻很難支撐龐大的項(xiàng)目初始投入,并且傳統(tǒng)國有企業(yè)的管理體制也使得決策者們難以承受這場(chǎng)投資賭博,因此外部資本的引入變得水到渠成。華銳風(fēng)電成為了風(fēng)投資本與國有企業(yè)共同成立的風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè),可以說這是在現(xiàn)有國企管理體制下對(duì)所有制結(jié)構(gòu)的某種嘗試與創(chuàng)新。伴隨著華銳風(fēng)電的不斷發(fā)展,股權(quán)資本的數(shù)量和類型也不斷增加,在上市之前,華銳風(fēng)電的參與機(jī)構(gòu)已達(dá)22家之多。

    公司成立之始,作為主導(dǎo)者的大重成套屬于國有法人股,其余為社會(huì)法人股。2008年在完成注冊(cè)資本變更和股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,公司的所有制結(jié)構(gòu)進(jìn)一步變化。到2009年底,公司的股東變?yōu)?2家機(jī)構(gòu),其中重工起重為國有法人股,持股比例為20%;FUTURE和SINARIN為外資法人股,持股比例合計(jì)為16.66%;天華中泰等19家機(jī)構(gòu)為社會(huì)法人股,持股比例合計(jì)為63.34%(見下圖)。

    (二)混合所有制助力業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)?;旌纤兄平o華銳風(fēng)電帶來的不僅是資金上的支持,更是技術(shù)、管理、公司治理上的變革,使得華銳風(fēng)電在踩準(zhǔn)政策方向的基礎(chǔ)上能夠充分利用各方資源,得以快速發(fā)展。

    表1 華銳風(fēng)電的獲利能力

    從表1可以看出,華銳風(fēng)電在2007年及以后的三年間,營業(yè)收入從24.99億元迅速增長(zhǎng)到203.25億元,復(fù)合增長(zhǎng)率為168.88%;凈利潤(rùn)從1.27億元增長(zhǎng)到28.56億元,復(fù)合增長(zhǎng)率為217.77%。其加權(quán)凈資產(chǎn)收益率一直保持在80%以上,在2008年竟達(dá)到了127.54%。在混合所有制下,無論是從數(shù)量上來看還是從質(zhì)量上來講,華銳風(fēng)電都實(shí)現(xiàn)了風(fēng)電裝備制造行業(yè)的增長(zhǎng)奇跡。

    得力于其突飛猛進(jìn)的發(fā)展增速,華銳風(fēng)電的市有率也在迅猛增長(zhǎng),2010年底,華銳風(fēng)電的市場(chǎng)地位已達(dá)到國內(nèi)市占率第一、國際市占率第三,一時(shí)間成為了風(fēng)電行業(yè)內(nèi)的“神話”,而優(yōu)異的業(yè)績(jī)也助力其在上市時(shí)以90元/股發(fā)行價(jià)、48.83的市盈率登陸資本市場(chǎng)。

    三、不忘其弊,對(duì)癥下藥

    進(jìn)入2011年后,由于受到整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷和產(chǎn)業(yè)政策緊縮等外部影響,華銳風(fēng)電的業(yè)績(jī)開始大幅下滑,凈利潤(rùn)更是從2010年的28.56億元下降到負(fù)的34.46億元,曾經(jīng)創(chuàng)造A股主板新股發(fā)行價(jià)最高記錄的華銳風(fēng)電更是面臨了退市風(fēng)險(xiǎn)。誠然,華銳風(fēng)電業(yè)績(jī)的大幅下滑與整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)周期等外部環(huán)境有很大的關(guān)系,但從內(nèi)部來看,混合所有制一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)也值得人們警惕。

    (一)警惕風(fēng)險(xiǎn)投資的短期逐利性,建立長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)華銳風(fēng)電發(fā)展的重要性毋庸置疑,在優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、帶來新的管理理念、優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制、引進(jìn)外來戰(zhàn)略資源等方面為企業(yè)的發(fā)展均帶來了正面的影響。但風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)卻有著天然的逐利性,其希望通過提供資金和引入其他外部戰(zhàn)略性資源,推進(jìn)被投資企業(yè)的快速成長(zhǎng),同時(shí)盡快地獲得盡可能高的資本增值,這也就不可避免地產(chǎn)生一些短期效應(yīng)。因此為了獲得較高的發(fā)行價(jià),風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)就有動(dòng)力影響企業(yè)把財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做的好看,從而涉及違反有關(guān)證券的法律法規(guī)。而且在經(jīng)營環(huán)境惡化時(shí),在華銳風(fēng)電自身進(jìn)行戰(zhàn)略重組、業(yè)務(wù)重組和財(cái)務(wù)重組時(shí),急于套現(xiàn)的眾多投資機(jī)構(gòu)也沒有給華銳風(fēng)電足夠的耐心,他們更關(guān)注的是如何拯救股價(jià)而不是如何拯救企業(yè),華銳風(fēng)電的改革也不了了之,陷入惡性循環(huán)之中。

    (二)改善公司治理結(jié)構(gòu),健全內(nèi)部控制體系。2013年3月,華銳風(fēng)電對(duì)外披露,通過自查確認(rèn),公司在2011年度的報(bào)表處理過程中存在會(huì)計(jì)錯(cuò)誤,包含營業(yè)收入、營業(yè)成本、凈利潤(rùn)等方面。從公布的情況來看,公司年報(bào)中多列報(bào)的凈利潤(rùn)達(dá)到1.68億元。公司也因此于2013年5月因?yàn)楸粦岩蛇`背相應(yīng)的法律文件而接到證監(jiān)會(huì)的 《立案調(diào)查通知書》,股價(jià)也應(yīng)聲下跌。

    從華銳風(fēng)電的治理結(jié)構(gòu)來看,韓俊良擔(dān)任企業(yè)的董事長(zhǎng)兼總裁。公司雖設(shè)內(nèi)控委員會(huì),然而內(nèi)控規(guī)范實(shí)施工作卻由總裁負(fù)責(zé),使得韓俊良既能主導(dǎo)公司的重大決策,又能操縱公司的管理層,使其不受董事會(huì)制約。正是這種不完善的公司治理結(jié)構(gòu)造成了權(quán)力制約機(jī)制的失衡,沒有嚴(yán)格履行科學(xué)決策、財(cái)務(wù)監(jiān)督的職責(zé),因此釀成大禍。

    (三)健全管理機(jī)制,避免國有資產(chǎn)被侵占。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是產(chǎn)權(quán)層次的深層轉(zhuǎn)變,勢(shì)必帶來經(jīng)濟(jì)利益調(diào)整的重大變更?;仡櫼酝膰蟾母锟梢园l(fā)現(xiàn),由于制度設(shè)計(jì)不夠完善等因素常常帶來國有資產(chǎn)的流失。因此在發(fā)展混合所有制時(shí),一定要建立健全國有資產(chǎn)監(jiān)督和管理體制,堅(jiān)決防止國有資產(chǎn)流失和由此帶來的社會(huì)分配不公及兩極分化。而在華銳風(fēng)電的案例中,其由上市時(shí)的90元每股跌到現(xiàn)在的復(fù)權(quán)價(jià)不到20元,千億市值已蒸發(fā)4/5,對(duì)國有資產(chǎn)也帶來了巨大的損失。因此應(yīng)加大對(duì)國有資產(chǎn)的監(jiān)管力度,把著重點(diǎn)從管理移到監(jiān)管上來,既發(fā)揮市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì),又不使市場(chǎng)的盲目性給國有資產(chǎn)帶來損失。

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