試析智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管建議

周勝標(biāo)

【摘 要】隨著我國(guó)科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展，人工智能、大數(shù)據(jù)等先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)逐步融入到人們的日常生活之中。智能投顧作為智能理財(cái)服務(wù)工具，在為用戶提供自主化、個(gè)性化的理財(cái)方案的同時(shí)，也為各大理財(cái)平臺(tái)提升用戶體驗(yàn)、增加客戶粘性等方面做出了重要貢獻(xiàn)。本文首先論述了智能投顧的內(nèi)容及使用優(yōu)勢(shì)，分析了國(guó)內(nèi)外智能投顧的發(fā)展情況，并對(duì)其發(fā)展過程中存在的問題提出了相應(yīng)的監(jiān)管建議。

【關(guān)鍵詞】智能投顧；發(fā)展現(xiàn)狀；監(jiān)管建議

智能投顧是順應(yīng)時(shí)代發(fā)展而新興起的一種投資服務(wù)方式，其基于自身的服務(wù)高效、成本低廉、信息透明、個(gè)性化服務(wù)以及較強(qiáng)的客觀性等優(yōu)勢(shì)，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)。但是由于我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)不健全以及監(jiān)管等方面的問題，制約了其發(fā)展。本文主要分析了智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀，并提出了相應(yīng)的監(jiān)管建議。

一、智能投顧概述

（一）智能投顧的內(nèi)容

智能投顧是人工智能與投資顧問的簡(jiǎn)稱。一般來講，投資顧問是通過為他人提供投資建議獲取薪酬的工作者，智能投顧則是指利用云計(jì)算等技術(shù)代替人工，通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為他人提供投資理財(cái)建議的服務(wù)，同時(shí)也是智能金融的一種應(yīng)用模式。智能投顧能夠結(jié)合投資人的個(gè)人投資趨勢(shì)、財(cái)務(wù)狀況、理財(cái)規(guī)劃及目標(biāo)等，將現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論（如CAPM模型）應(yīng)用到模型中，為其提供個(gè)性化、智能化的最佳投資組合，并結(jié)合投資市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)分析提供科學(xué)的資產(chǎn)配置建議。智能投顧作為金融行業(yè)的一項(xiàng)重要發(fā)展，給財(cái)務(wù)管理帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇。

（二）智能投顧應(yīng)用的五大優(yōu)勢(shì)

1.有利于資金的個(gè)性化配置

智能投顧的應(yīng)用模式基于投資組合理論，該理論強(qiáng)調(diào)資金的個(gè)性化配置，主張結(jié)合投資人的資金現(xiàn)狀以及面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的態(tài)度等因素，選擇最適宜的投資組合，滿足更多用戶的投資需求。比如，老年人面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持有保守的態(tài)度，希望在保證本金的前提下，獲取一定的收益，用以日常生活，改善晚年生活質(zhì)量。

2.智能投顧能夠降低主觀因素對(duì)投資的影響

由于投資過程具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，而傳統(tǒng)投資顧問通常會(huì)帶有主觀的看法對(duì)待投資，因此容易出現(xiàn)判斷錯(cuò)誤，從而影響投資決策的客觀性。智能投顧基于信息技術(shù)的特點(diǎn)，使其在分析和決策過程中更加智能和客觀，從而幫助用戶正確判斷投資情況，實(shí)現(xiàn)資金配置的優(yōu)化。

3.智能投顧能夠快速提供理財(cái)方案

智能投顧擁有豐富的金融知識(shí)和先進(jìn)的投資理念，能夠?yàn)槠胀ㄓ脩籼峁┲悄?、高效的理?cái)服務(wù)，并且智能投顧平臺(tái)操作簡(jiǎn)單，流程方便快捷，能夠迅速?gòu)谋姸嘟鹑诋a(chǎn)品中有針對(duì)性地為用戶推薦最佳的投資組合方案。

4.智能投顧的信息透明，且服務(wù)人群更加廣泛

智能投顧的投資過程以及費(fèi)用等信息呈現(xiàn)透明化，對(duì)用戶實(shí)施公開，而傳統(tǒng)的人工投顧無法做到這一點(diǎn)，導(dǎo)致部分用戶會(huì)由于信任度等因素不進(jìn)行投資。另外，傳統(tǒng)的人工投顧對(duì)投資資金規(guī)定了低限，有一定的門檻，而智能投顧的投資門檻較低甚至無門檻的特性，拓展了服務(wù)人群的廣泛度。

5.智能投顧可降低交易成本

由于智能投顧模型和計(jì)算方法是固定的，能夠?yàn)槿魏我晃挥脩籼峁┩顿Y方案，因此智能投顧平臺(tái)的服務(wù)費(fèi)用通常在0.25%左右，相比傳統(tǒng)的投資顧問來說，智能投顧減少了交易傭金的收取，為客戶降低了交易成本。

二、智能投顧的發(fā)展

（一）智能投顧在美國(guó)的發(fā)展

智能投顧最早于2008年金融危機(jī)后逐步興起于美國(guó)，當(dāng)時(shí)，華爾街面臨巨大的信任危機(jī)，一些初創(chuàng)公司為客戶提供了多元化的投資服務(wù)工具，通過智能投顧利用人工智能實(shí)現(xiàn)理財(cái)，對(duì)提高資產(chǎn)配置的透明度以及增強(qiáng)市場(chǎng)的信任能力有重要的現(xiàn)實(shí)意義。2010年前后，業(yè)內(nèi)最著名的兩家智能投顧公司推出了基于互聯(lián)網(wǎng)的智能計(jì)算及算法的資產(chǎn)管理組合理論，通過選擇市場(chǎng)中已經(jīng)成熟的指數(shù)型資金，利用線上交易的形式，減輕了投資者的交易成本，開創(chuàng)了智能投顧時(shí)代。與此同時(shí)，智能投顧以其自身的優(yōu)勢(shì)，合理規(guī)劃交易品種和稅務(wù)，完成了投資者的財(cái)務(wù)規(guī)劃目標(biāo)，并實(shí)現(xiàn)了節(jié)稅，促進(jìn)智能投顧的進(jìn)一步發(fā)展。2015年，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)逐步趕上了初創(chuàng)的智投公司，當(dāng)時(shí)，美國(guó)智能投顧管理的資產(chǎn)規(guī)模只有187億美元；到2017年初，智能投顧管理的資產(chǎn)額度達(dá)到了300多億美元，可以充分預(yù)測(cè)，智能投顧在資金管理市場(chǎng)中必將占有重要地位。

（二）中國(guó)智能投顧市場(chǎng)發(fā)展情況

雖然我國(guó)的智能投顧起步較晚，但是發(fā)展速度迅猛。從2015年起，各類金融機(jī)構(gòu)以及科技網(wǎng)絡(luò)等公司都開始逐步推出各種類型的智能投顧產(chǎn)品。比如，平安證券于2016年推出的智能財(cái)富顧問系統(tǒng)，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)用戶需求的精準(zhǔn)定位，結(jié)合現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論優(yōu)化模型，智能計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)分散投資[1]。對(duì)于許多傳統(tǒng)銀行，如浦發(fā)銀行，也于2016年面向廣大客戶推出了線上資產(chǎn)配置自助服務(wù)平臺(tái)，招商銀行和興業(yè)銀行等也緊跟浦發(fā)銀行的腳步，上線了各類智能理財(cái)服務(wù)工具。互聯(lián)網(wǎng)公司中，百度公司以及京東金融等，分別推出了一系列的有關(guān)智能型投資顧問和工具。除上述機(jī)構(gòu)和公司之外，還有許多其他相關(guān)企業(yè)準(zhǔn)備加入智能投顧的研發(fā)過程中，未來智能投顧將會(huì)在中國(guó)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，全面開啟金融智能化時(shí)代[2]。

中國(guó)的智能投顧市場(chǎng)空間廣闊。受益于居民財(cái)富規(guī)模不斷增長(zhǎng)、資本市場(chǎng)持續(xù)深化廣化、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新技術(shù)紅利，而中國(guó)的資產(chǎn)管理市場(chǎng)規(guī)模在2020年將達(dá)到200多萬億元，我國(guó)智能投顧行業(yè)的發(fā)展前景十分壯闊。

三、中國(guó)智能投顧發(fā)展面臨的問題

首先，智能投顧在中國(guó)的應(yīng)用缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)，導(dǎo)致其發(fā)展存在一定的問題。比如，投資顧問和資產(chǎn)管理雙方面的業(yè)務(wù)監(jiān)管適用于不同的監(jiān)管條例，導(dǎo)致智能投顧業(yè)務(wù)的應(yīng)用難以實(shí)現(xiàn)合理化和規(guī)范化；其次，我國(guó)金融產(chǎn)品銷售牌照管理不到位。雖然我國(guó)金融行業(yè)一直實(shí)行高度管制，各類產(chǎn)品都有各自的牌照，但是金融機(jī)構(gòu)難以同時(shí)擁有全部產(chǎn)品的牌照，導(dǎo)致難以實(shí)現(xiàn)智能投顧資金配置的全面性和個(gè)性化；再次，由于智能投顧的監(jiān)管不嚴(yán)，部分金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)基于自身的利益，以智能投顧為噱頭，將自家產(chǎn)品進(jìn)行包裝和非法薦股，從中獲取高利益。這種作為的目的根本不是幫助用戶合理配置資產(chǎn)，無法保證智能投顧的客觀性；最后，智能投顧的應(yīng)用，可能會(huì)發(fā)展投資行為的協(xié)同化，容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不利于智能投顧的長(zhǎng)期發(fā)展。另外，由于中國(guó)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)性特點(diǎn)，導(dǎo)致長(zhǎng)期投資容易有較大的風(fēng)險(xiǎn)且收益效率較低，因此，智能投顧的長(zhǎng)期投資理念沒有受到廣泛的理解和認(rèn)同。我國(guó)目前智能投顧的產(chǎn)品主要以短期理財(cái)為主，缺少長(zhǎng)期財(cái)富增值產(chǎn)品，這也是智能投顧在我國(guó)的應(yīng)用受到制約的重要因素。實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期金融產(chǎn)品配置建議受到用戶的廣泛接受，是智能投顧行業(yè)未來的發(fā)展方向。

四、智能投顧的監(jiān)管建議

（一）建立健全相關(guān)法律制度

智能投顧在我國(guó)應(yīng)用越來越廣泛的現(xiàn)狀，要求我國(guó)加大對(duì)相關(guān)法律制度的建立和健全，爭(zhēng)取早日從制度方面保證智能投顧的規(guī)范性。現(xiàn)如今，我國(guó)已經(jīng)逐步出臺(tái)了《證券法》《基金法》等相關(guān)法規(guī)，其中明確規(guī)定了智能投顧業(yè)務(wù)合同簽訂等內(nèi)容，為我國(guó)智能投顧的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)[3]。

（二）發(fā)揮監(jiān)管部門監(jiān)管職能

需要建立高素質(zhì)的專業(yè)監(jiān)管隊(duì)伍，促使全體監(jiān)管人員全面了解智能投顧流程及相關(guān)法規(guī)，從而充分發(fā)揮其監(jiān)管職能。同時(shí)，要求智能投顧嚴(yán)格落實(shí)投資用戶個(gè)人信息與賬戶的保護(hù)工作，及時(shí)對(duì)智能投顧實(shí)施全過程的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，一旦發(fā)現(xiàn)信息泄漏等問題，應(yīng)立即對(duì)違法人員進(jìn)行懲處并依法追究其法律責(zé)任。

（三）重視投資者保護(hù)機(jī)制的建立

投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，為了減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)重視投資者保護(hù)機(jī)制的建立，加大對(duì)投資者進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)宣講工作，使其充分了解智能投顧的服務(wù)方式以及潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而有效避免日后出現(xiàn)不必要的糾紛。另外，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)提高智能投顧用戶的準(zhǔn)入門檻，要求投資者對(duì)智能投顧及其相關(guān)法規(guī)具有一定程度的了解，并有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，以更好地保護(hù)投資者的經(jīng)濟(jì)利益。

（四）規(guī)范智能投顧營(yíng)業(yè)行為

監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)切實(shí)關(guān)注相關(guān)企業(yè)的智能投顧營(yíng)業(yè)行為，減少投顧公司的不規(guī)范、不合法的行為，并要求其主動(dòng)向監(jiān)管部門進(jìn)行算法、模型等信息的備案，防止出現(xiàn)炒作和非法薦股等行為，為投資用戶充分提供智能投顧算法近期使用表現(xiàn)、工作原理等相關(guān)重要信息，增加信息透明度，從而實(shí)現(xiàn)合理引導(dǎo)投資用戶實(shí)現(xiàn)自身資產(chǎn)的科學(xué)配置。

五、結(jié)束語

智能投顧的進(jìn)一步發(fā)展給我國(guó)投資領(lǐng)域帶來了新的發(fā)展模式和機(jī)遇，但其在我國(guó)的發(fā)展仍然需要面對(duì)市場(chǎng)、監(jiān)管以及技術(shù)等多方面的考驗(yàn)，仍然需要國(guó)家相關(guān)機(jī)構(gòu)與人員的廣泛重視。

【參考文獻(xiàn)】

[1]楊麗.中國(guó)智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管對(duì)策[J].北方經(jīng)貿(mào)，2017（07）：98-99+107.

[2]張妮妮.智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管建議[J].中國(guó)市場(chǎng)，2017（19）：104+115.

[3]于文菊.我國(guó)智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀及其法律監(jiān)管[J].海南金融，2017（06）：61-67.