如何吸引更多慈善基金——以私募股權(quán)模式

杰弗里·C·沃克

私募股權(quán)投資30多年來(lái)爆炸式成長(zhǎng)背后的邏輯，同樣很有可能改變私人慈善事業(yè)的世界

杰弗里·C·沃克（Jeffrey C. Walker）：

曾運(yùn)營(yíng)摩根大通（JPMorgan Partners）的私募股權(quán)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資，退休以來(lái)作為聯(lián)合國(guó)衛(wèi)生特使辦公室副主席一直深入?yún)⑴c社會(huì)變革，并在哈佛大學(xué)、弗吉尼亞大學(xué)、伯克利音樂(lè)學(xué)院和非洲慈善論壇的董事會(huì)任職。

非營(yíng)利組織面臨的最大挑戰(zhàn)之一，就是世界上最富有的人的慈善愿望與實(shí)際捐贈(zèng)之間的差距。很多超級(jí)富豪表示，他們非常希望捐出個(gè)人資產(chǎn)來(lái)幫助解決世界上最緊迫的問(wèn)題，但同時(shí)，有價(jià)值的項(xiàng)目卻往往很難找到資金。

自1983年以來(lái)，我一直在PE（私募股權(quán)投資）領(lǐng)域工作，看到它從不到50個(gè)基金、管理大約2億美元的資金，發(fā)展到有2000多個(gè)基金、管理著6000多億美元—這是將近3000倍的爆炸。之所以發(fā)生這種情況，是因?yàn)楦辉＜彝ヒ庾R(shí)到他們需要專(zhuān)業(yè)工具來(lái)更好地管理自己的投資。同樣的邏輯很有可能改變私人慈善事業(yè)的世界，大大增加非營(yíng)利活動(dòng)的可用資金和慈善捐贈(zèng)的積極影響。

私募股權(quán)基金的出現(xiàn)

第二次世界大戰(zhàn)后，不少富裕的家族開(kāi)始建立專(zhuān)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)，尋找投資機(jī)會(huì)并進(jìn)行管理。隨著投資量的增長(zhǎng)，全職專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)需要研究商機(jī)、談判和完成交易，然后跟蹤、指導(dǎo)并退出投資，同時(shí)為所管理的公司增加價(jià)值。隨后，多個(gè)家族共同創(chuàng)建一個(gè)資金池的做法變得更加有利，后者成為第一種風(fēng)險(xiǎn)資本和杠桿收購(gòu)基金—后來(lái)被稱(chēng)為私募股權(quán)基金。

隨著時(shí)間的推移，出現(xiàn)了更大、更專(zhuān)業(yè)的私募股權(quán)業(yè)務(wù)，家族無(wú)法與之競(jìng)爭(zhēng)。這些家族開(kāi)始通過(guò)新的私募股權(quán)基金進(jìn)行投資。然后，PE行業(yè)開(kāi)始提供針對(duì)特定行業(yè)（如醫(yī)療保健、科技、媒體、工業(yè)或消費(fèi)者），地理位置（包括美國(guó)、歐洲、中國(guó)和拉丁美洲）以及交易規(guī)模的資金。這些專(zhuān)業(yè)的私募股權(quán)基金專(zhuān)注于追求更高的投資回報(bào)率，享有由經(jīng)驗(yàn)豐富、知識(shí)淵博的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這些團(tuán)隊(duì)既是投資者又是公司運(yùn)營(yíng)商，他們將精力集中在特定類(lèi)型的投資上，而不是雜項(xiàng)投資組合上。

慈善基金的新浪潮

今天的慈善事業(yè)正在發(fā)生類(lèi)似的變化?？释詫?zhuān)注和有效的方式捐贈(zèng)資金的家族越來(lái)越多地支持慈善基金。與私募股權(quán)基金一樣，這些慈善基金專(zhuān)注于具體目標(biāo)—例如聯(lián)合國(guó)制訂的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。與私募股權(quán)基金一樣，它們由經(jīng)驗(yàn)豐富、知識(shí)淵博的領(lǐng)導(dǎo)者管理，可以將最新的、有影響力的項(xiàng)目設(shè)計(jì)知識(shí)應(yīng)用于其投資決策。

私募股權(quán)基金和新的慈善基金之間也存在其他相似之處。正如風(fēng)險(xiǎn)投資基金專(zhuān)注于識(shí)別和開(kāi)發(fā)具有高增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新概念的創(chuàng)業(yè)企業(yè)一樣，現(xiàn)在的慈善基金專(zhuān)注于支持來(lái)自頂級(jí)企業(yè)家的偉大新想法。鑒于這些相似之處，許多新的慈善基金首先由私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資者資助也就不足為奇了，那些PE專(zhuān)業(yè)人士現(xiàn)在正在將他們投資的模式應(yīng)用于他們的慈善事業(yè)。

當(dāng)然，除了向經(jīng)營(yíng)良好的獨(dú)立非營(yíng)利組織提供補(bǔ)助之外，慈善基金還可以與選定的政府機(jī)構(gòu)合作參與資助一些概念計(jì)劃。例如，END Fund最近宣布了一個(gè)新項(xiàng)目，用于結(jié)束非洲和中東7個(gè)國(guó)家的河盲癥與淋巴絲蟲(chóng)病，目前該項(xiàng)目已獲得阿布扎比王儲(chǔ)謝赫·穆罕默德·本·扎耶德·阿勒納哈揚(yáng)，以及比爾及梅琳達(dá)·蓋茨基金會(huì)和一些其他資助者的支持。

慈善基金可以向PE專(zhuān)業(yè)人士學(xué)習(xí)的六個(gè)領(lǐng)域

1. 結(jié)果的測(cè)量

私募股權(quán)基金的成功通常以?xún)煞N方式衡量：與類(lèi)似基金相比的投資回報(bào)和與被動(dòng)持有投資相比的增值（在財(cái)務(wù)中被稱(chēng)為“增加阿爾法”）。慈善基金明確、客觀的衡量標(biāo)準(zhǔn)同樣重要，但往往更為復(fù)雜。例如，消除瘧疾的全球運(yùn)動(dòng)，一直是各種慈善組織工作的焦點(diǎn)。一些渴望確切衡量成果的私人捐助者建立了非洲領(lǐng)導(dǎo)人抗瘧聯(lián)盟（ALMA）—一個(gè)以數(shù)據(jù)為中心的小組，負(fù)責(zé)跟蹤所有關(guān)注抗擊瘧疾的組織的表現(xiàn)。除了統(tǒng)計(jì)疾病死亡人數(shù)之外，還衡量每投入1美元所實(shí)現(xiàn)的改變。

獨(dú)立組織還可以在開(kāi)發(fā)和應(yīng)用合理的指標(biāo)方面發(fā)揮正面作用。在PE行業(yè)，一些組織編制數(shù)據(jù)，比較各個(gè)基金的業(yè)績(jī)，而我們有理由相信慈善基金也有可能受益于更多獨(dú)立機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，例如上文我們提到的ALMA。

2. 管理專(zhuān)業(yè)知識(shí)

大多數(shù)私募股權(quán)基金由具有強(qiáng)大財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)記錄的合作伙伴團(tuán)隊(duì)管理，他們建立了強(qiáng)大的交易網(wǎng)絡(luò)，并積累了深厚的行業(yè)知識(shí)。慈善基金，特別是那些專(zhuān)注于特定領(lǐng)域的基金，需要建立具有相似技能和背景的管理團(tuán)隊(duì)。正如一些成功的公司CEO在其職業(yè)生涯后期轉(zhuǎn)向私募股權(quán)一樣，我們已經(jīng)開(kāi)始看到一些成功的社會(huì)企業(yè)家從領(lǐng)導(dǎo)個(gè)人非營(yíng)利組織轉(zhuǎn)變?yōu)閰f(xié)調(diào)者和系統(tǒng)變革領(lǐng)導(dǎo)者。隨著這種趨勢(shì)的繼續(xù)，慈善基金管理者的技能水平和知識(shí)基礎(chǔ)將持續(xù)改善。

3. 對(duì)管理層的財(cái)務(wù)和心理獎(jiǎng)勵(lì)

即使是一般成功的PE專(zhuān)業(yè)人士也很有可能成為富翁。大多數(shù)基金合作伙伴在5到10年的成熟期內(nèi)可分享20%的利潤(rùn)，這成為很多人的長(zhǎng)期動(dòng)力。相比之下，慈善基金管理者通常只能獲得基本薪水和不太多的獎(jiǎng)金，而這些獎(jiǎng)金主要針對(duì)短期項(xiàng)目，所以他們幾乎不太有機(jī)會(huì)積累個(gè)人財(cái)富。該領(lǐng)域需要找到一些方法來(lái)確保慈善基金管理者在財(cái)務(wù)或心理上獲得良好的補(bǔ)償和激勵(lì)。

基金的法規(guī)和資費(fèi)結(jié)構(gòu)會(huì)在激勵(lì)管理方面發(fā)揮很大的作用。在PE世界中，投資者支付管理費(fèi)（通常占管理資產(chǎn)的2%），涵蓋管理團(tuán)隊(duì)在尋找交易、擔(dān)任董事會(huì)成員以及制定退出策略時(shí)的成本。在慈善基金領(lǐng)域，類(lèi)似的管理費(fèi)結(jié)構(gòu)將會(huì)很好地激勵(lì)團(tuán)隊(duì)成員。

4. 捐助者參與

私募股權(quán)基金的投資者通常都是被動(dòng)的。他們收到季度報(bào)告，被邀請(qǐng)參加年會(huì)，偶爾有機(jī)會(huì)與投資基金合作伙伴交談。但慈善基金的捐助者往往希望更多地參與其中。那些對(duì)基金正在處理的具體問(wèn)題有強(qiáng)烈參與感并且對(duì)所涉問(wèn)題有重要個(gè)人認(rèn)識(shí)的人，可能希望參與有關(guān)解決問(wèn)題策略的討論，而這些討論對(duì)基金管理者和基金支持的非營(yíng)利組織都很有價(jià)值。

慈善基金也可以從私募股權(quán)基金共同投資的概念中受益。共同投資是指PE基金投資者有機(jī)會(huì)在企業(yè)中投入額外資金，與PE基金本身投資的資金分開(kāi)，這可以讓投資者無(wú)須向基金經(jīng)理支付額外的利潤(rùn)份額。慈善基金領(lǐng)域的大額捐贈(zèng)者可以有機(jī)會(huì)共同資助特定的非營(yíng)利組織—這對(duì)所有參與者來(lái)說(shuō)都是多贏的局面。

5. 信息共享與競(jìng)爭(zhēng)

與私募股權(quán)基金保持獨(dú)立的關(guān)系不同，慈善基金通常會(huì)在其支持的組織之間積極促進(jìn)健康的信息共享與合作，他們還經(jīng)常與其他類(lèi)型的捐助者共同解決問(wèn)題，其中包括世界銀行，全球基金或世界衛(wèi)生組織等多邊機(jī)構(gòu)。這些合作、開(kāi)放的努力往往非常有價(jià)值，應(yīng)予以鼓勵(lì)。

然而，有時(shí)候，非營(yíng)利組織將其精力投入到競(jìng)爭(zhēng)中，而不是合作和信息共享。我觀察到了服務(wù)重復(fù)的實(shí)例，關(guān)于哪個(gè)群體應(yīng)該獲得資金的爭(zhēng)論，以及非營(yíng)利組織為了競(jìng)爭(zhēng)原因試圖做太多事情而不是專(zhuān)注于他們最擅長(zhǎng)的事情。有時(shí)，大型非營(yíng)利組織通過(guò)競(jìng)賽來(lái)發(fā)現(xiàn)哪個(gè)組織擁有解決特定社會(huì)問(wèn)題的最佳策略。我不相信這種競(jìng)爭(zhēng)方法會(huì)產(chǎn)生更好的結(jié)果，或者能比合作的系統(tǒng)吸引更多的資本。

6. 組織與系統(tǒng)重點(diǎn)

PE行業(yè)專(zhuān)注于投資可以改進(jìn)、發(fā)展，然后出售以獲取利潤(rùn)的特定公司，相比之下，在慈善基金行業(yè)，重點(diǎn)是—或應(yīng)該—可持續(xù)地改善系統(tǒng)以解決社會(huì)問(wèn)題。這就通常會(huì)涉及投資多個(gè)領(lǐng)域的問(wèn)題。例如，致力于消除瘧疾的慈善基金不僅投資于特定的非營(yíng)利組織，還需要支持涉及通信媒體、政策變革、聯(lián)盟建設(shè)和數(shù)據(jù)跟蹤的工作。這是慈善基金可以做出的重要貢獻(xiàn)，超出了大多數(shù)個(gè)人捐助者所關(guān)注的重點(diǎn)。

對(duì)于那些有興趣復(fù)制私募股權(quán)成功實(shí)踐的慈善界人士來(lái)說(shuō)，這里還有一些可關(guān)注的領(lǐng)域：

專(zhuān)業(yè)化慈善基金團(tuán)隊(duì)的培訓(xùn)。正如PE行業(yè)已經(jīng)創(chuàng)建了從投資銀行、特定行業(yè)到PE領(lǐng)域的職業(yè)化道路，慈善基金行業(yè)應(yīng)該與學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)合作開(kāi)發(fā)培訓(xùn)計(jì)劃，以便幫助慈善基金的職業(yè)經(jīng)理人做好準(zhǔn)備。該領(lǐng)域需要更多以系統(tǒng)為中心的領(lǐng)導(dǎo)者，他們可以專(zhuān)注于大規(guī)模的可持續(xù)問(wèn)題的解決。

創(chuàng)建簡(jiǎn)化的報(bào)告和評(píng)估系統(tǒng)。簡(jiǎn)化會(huì)計(jì)和報(bào)告系統(tǒng)有助于簡(jiǎn)化私募股權(quán)基金與其投資者之間的交易。慈善基金也應(yīng)該學(xué)習(xí)這個(gè)例子，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)尋求會(huì)計(jì)師事務(wù)所和學(xué)術(shù)界的專(zhuān)家?guī)椭贫?biāo)準(zhǔn)并制定一致的報(bào)告格式，以取代捐助者所需的各種報(bào)告。

鼓勵(lì)有約束力的捐助承諾。模仿私募股權(quán)投資領(lǐng)域的承諾形式，慈善捐贈(zèng)者應(yīng)該承諾資金的期限最長(zhǎng)為5年。這將使專(zhuān)業(yè)慈善團(tuán)隊(duì)能夠更長(zhǎng)遠(yuǎn)地了解他們的目標(biāo)以及如何實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，并隨著時(shí)間的推移提高績(jī)效。為了建立捐助者對(duì)這些長(zhǎng)期承諾所需的信任和信心，管理團(tuán)隊(duì)需要展示出成功案例和專(zhuān)業(yè)的工作記錄。

來(lái)自世界上許多富有家族的大量資金可以用來(lái)支持慈善行業(yè)。我們有充分的理由相信，如果我們能夠創(chuàng)建高度專(zhuān)業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)來(lái)有效地管理這些慈善捐贈(zèng)，大量富有的人將會(huì)大幅提高他們的捐贈(zèng)數(shù)額。我相信，今天新興的慈善基金—專(zhuān)注于特定的全球挑戰(zhàn)、致力于系統(tǒng)的解決方案和可持續(xù)的目標(biāo)，將能夠吸引大量高凈值家庭的慈善資金，從而為人類(lèi)最棘手的問(wèn)題提供解決方案。

（本文來(lái)源于斯坦福社會(huì)創(chuàng)新評(píng)論）