期貨交易業(yè)務中的風險因素研究

李汝紀

摘要：伴隨我國期貨領域的深入發(fā)展，期貨公司交易風險問題變成擾亂市場秩序和行業(yè)良好發(fā)展的絆腳石。因此，根據(jù)期貨交易業(yè)務中的風險因素展開了一系列的分析和論述。

關鍵詞：期貨;交易業(yè)務;風險因素

中圖分類號：F23文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.16.047

0引言

期貨交易屬于現(xiàn)代社會商品經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢，是商品經(jīng)濟發(fā)展到固定層次的必然產(chǎn)物。期貨交易的出現(xiàn)，不單單有效地滿足了人們相互交換物品的需求，同時進一步優(yōu)化與完善了市場交易制度，在當下的經(jīng)濟生活當中展現(xiàn)出來逐漸關鍵的經(jīng)濟地位。在中國，期貨業(yè)務的發(fā)展周期很短，但是卻出現(xiàn)過諸多嚴重的損失。究其根源，交易人員在執(zhí)行過程中均違反了期貨交易的基礎原則。

1期貨公司交易風險的主要原因

我們所說的交易奉獻其實指的是交易組織因為自身程序設定缺少科學性，交易經(jīng)過不完善，當市場交易者惡意欺騙，對市場情況做出不準確的判斷和出現(xiàn)自然災害等時，無法科學地地域造成的風險，目前我國期貨公司存在很高的交易風險的主要因素有以下幾個方面。

1.1期貨公司的組織架構不科學

公司的組織架構主要包含股東大會、董事會、監(jiān)事會以及各個職責部門，在這個固定的體系當中各個部門的工作安排一定要有對應的參照同時承擔一定的工作分工。在我國期貨公司當中，結算部、財務部、稽核部以及風險控制部門都與公司的風險存在關聯(lián)，不過僅有風險控制部門是需要承擔全面抵御公司風險的工作，同時風險控制部門的職責范疇只限制于通知持倉風險、警示追加保障金以及強行平倉等單一的工作任務。因為風險控制部門和其他部門的主要管理人員地位相同，這就導致交易風險真的出現(xiàn)時，要求風險控制部門要先和其他部門展開協(xié)調(diào)和溝通，最后致使風險的控制質量降低，風險控制成效很差。

1.2期貨公司從業(yè)者能力無法滿足行業(yè)需要

期貨領域存在牽涉面寬廣，專業(yè)性強，技術性要求高的特征，屬于市場經(jīng)濟發(fā)展的前端，還是經(jīng)濟活動相對高級的模式，所以，和其他行業(yè)比較，期貨領域需要從業(yè)人員具備更高的專業(yè)素養(yǎng)和文化能力，那么對從業(yè)者的資格判定也就更加嚴謹。不過以我國真實的狀況看來，從業(yè)者的素養(yǎng)和能力無法滿足期貨公司的業(yè)務需要，高能力從業(yè)者始終存在很大程度上的欠缺，這主要是由于我國期貨行業(yè)的成立時間遲緩，缺乏對應的專業(yè)人才，并且期貨行業(yè)發(fā)展始終很生疏，獲益水平較低，很難激發(fā)高素養(yǎng)人才的加入欲望。

1.3期貨公司缺少風險管控思維和公司文化

現(xiàn)在我國很多期貨公司管理人員僅僅重視業(yè)績能力，對于風險管理任務的關注度不充分，也就造成公司從高層一直到基層職員都缺少一定的風險意識，公司文化自然也很難涵蓋風險管理上的內(nèi)容，難以科學地指揮期貨公司的日常運營。在平時的交易過程當中，有關人員很難及時辨別風險同時針對風險加以預防，在風險來臨的時候，很難在第一時間有效地做出反應同時輔佐風險控制部門展開工作。

1.4期貨公司的風險預計方式落后

風險控制的根基就是需要對風險有精準的劃分和度量，這對于期貨公司等金融類企業(yè)而言特別關鍵，但是在風險預計上，我國期貨公司的層次遠遠落后于西方國家，測量方式的先進性和準確性均有一定的不足。前衛(wèi)的度量技術還未被融入和實際運用，風險控制部門主要是憑借自身所受的經(jīng)驗教訓去預估風險的程度同時做出防范，問題十分明顯，當風險控制部門太過保守時，預計情況波動幅度過大的時候，會過分提升客戶所繳納的保證金比例，繼而造成客戶的成交數(shù)量變少，導致期貨公司的盈利降低。相反的，當風險控制部門太過樂觀，預計風險能力較低的時候，為了可以引入更多的客戶，公司會選擇降低保證金比例，很容易出現(xiàn)穿倉的狀況，這種現(xiàn)象在我國期貨市場當中會頻繁出現(xiàn)，同時是期貨公司應該重點關注的現(xiàn)象。

另外，我國期貨市場監(jiān)督機制也并未充分展現(xiàn)監(jiān)督職責，當下期貨市場監(jiān)督主要分成三個層次，即期貨交易所、期貨行業(yè)協(xié)會以及國家證券監(jiān)督管理委員會，其中政府方面的監(jiān)督和期貨交易所的監(jiān)督都是靜態(tài)的監(jiān)督，很難落實事前的風險提示，行業(yè)自律組織期貨行業(yè)協(xié)會也并未實現(xiàn)對期貨行業(yè)的科學自律監(jiān)督管理，造成期貨風險始終頻繁出現(xiàn)。

2中盛糧油事件

2005年的中盛糧油套期保值業(yè)務出現(xiàn)了巨大的虧損。中盛糧油是一家主要經(jīng)營食用油產(chǎn)品有關業(yè)務同時在香港上市的內(nèi)地企業(yè)。2005年初，國內(nèi)豆油市場上價格相比國際市場上過高，所以進口豆油存在較高的利潤空間。該公司把握契機在國外采購毛豆油21萬噸，并且在美國的芝加哥商品期貨交易所邁出了對應的豆油合約進行套期保值。不過從2005年2月，國際商品指數(shù)的基金大范疇地購入包含豆油在內(nèi)的一批商品期貨，造成CBOT價格不斷上漲。與之相反，這其中國內(nèi)大豆油價格卻不斷下降，國內(nèi)國際市場價格又發(fā)生了背離。這促使該公司受到了雙重的損失，在交易所拋空的合約由于價格上漲出現(xiàn)虧損，在現(xiàn)貨市場當中由于國內(nèi)價格降低造成營銷虧損與存貨價格下跌，資產(chǎn)縮水。最后導致該公司在2005年9月20中期業(yè)績報告當中公司在CBOT上的套期保值業(yè)務損失7490萬港幣，現(xiàn)貨運營損失6000萬港幣，庫存等價格下跌虧損7.8萬港幣，總計損失大約2億港幣。

中盛糧油事件的因素：其一是企業(yè)在實踐過程中為了避免原材料價格提升的風險，需要購入合約進行對沖，而在期貨市場當中卻是賣出合約，相反實施，不單單無法明確風險，反倒是增加了風險。其二因為部分交易事項或者其他因素，常常會發(fā)生國內(nèi)某類商品的價格走向和國際價格出現(xiàn)背離，造成跨市場套期保值業(yè)務間的有關性在很大程度上降低，發(fā)生現(xiàn)貨業(yè)務和期貨業(yè)務都損失的狀況，套期保值業(yè)務十分失敗。當然，這種情況也存在一定的客觀因素，那個時候我國國內(nèi)還沒有進行豆油商品的期貨交易業(yè)務，所以行業(yè)內(nèi)的企業(yè)很難對有關產(chǎn)品展開必要的風險控制也屬于中盛糧油事件的一個關鍵因素。在這以后，我國國內(nèi)通過大連交易所增添了這類商品的期貨交易。

3控制期貨公司交易風險的建議

3.1開戶的管理策略

開戶作為監(jiān)控期貨市場風險的首道防線，直接影響交易風險的根源，強化對開戶工作的監(jiān)督管理關系著期貨公司的存續(xù)和發(fā)展，按照期貨公司實務建議策略需要涵蓋期貨介紹和風險揭露，客戶開戶素材的審核和客戶身份確立以及期貨經(jīng)紀合同文件的具體要求。在簽訂期貨經(jīng)紀合同的過程中，期貨公司職員需要引導客戶根據(jù)規(guī)定填寫同時簽訂合同文本，總部負責審核的人要對簽訂后的合同具體性展開審核，確定沒有問題以后由負責人進行簽字蓋章，公司內(nèi)部設立職位單獨負責保管客戶合同等文件，不經(jīng)過合法的批準不可以隨便外借，復印或者泄露客戶的資料。

3.2客戶銷戶管理要求

我國期貨公司在發(fā)展的經(jīng)過當中對于客戶銷戶管理的關注度不夠，把銷戶看作客戶在公司交易行為的結束，所以只要雙方不存在保證金上的沖突，客戶申請以后就批準銷戶，實施上注重銷戶過程同時把銷戶管理要求變得規(guī)范化是特別有價值的?？蛻翡N戶管理可以規(guī)范以下內(nèi)容：當客戶想進行銷戶的時候，一定要通過客戶本人親自向期貨公司提出銷戶申請，不可以委托于他人為自己辦理銷戶，當客戶服務部門收到客戶的銷戶申請同時開具客戶銷戶通知書以后，應該把其交給內(nèi)部相關部門主管進行確認簽字。銷戶工作結束以后，客戶服務部門給已經(jīng)銷戶的客戶注銷交易編碼，交易編碼在注銷以后第一時間通知結算部門核銷對應的客戶資料，當中，對不符合要求的某些銷戶情況，期貨經(jīng)紀公司不可以收取客戶的銷戶申請，不可以接觸和投資人員簽訂的期貨經(jīng)紀合約。

3.3期貨交易中錯誤交易的管理對策

當交易人員出現(xiàn)錯誤交易的時候，需要冷靜對待，以免過于慌亂導致更大的虧損，為了在出現(xiàn)錯誤交易的時候促使交易人員有據(jù)可依，應該科學地設定崗位職責，在出現(xiàn)錯誤交易的交易人員在收市以后，需要在有限的第一時間內(nèi)填制錯誤交易報告，實事求是敘述錯誤交易的整個過程，尋找出現(xiàn)問題的因素，上交給公司的管理人員。公司高層管理人應該對錯誤交易展開嚴格的審核，教育出錯的交易人員，以免在日后的工作當中再犯，把公司的虧損風險降到最低。

3.4期貨交易中風險監(jiān)控管理對策

在交易過程中應該提升對保證金管理的關注度，把保證金保管任務真正落實，特別是在交易過程中應該落實合理的交易，嚴格把關，以防出現(xiàn)公司部門或者是個人違反規(guī)定占用保證金的現(xiàn)象發(fā)生。并且還應該強化對保證金的風險監(jiān)控，當某交易客戶能夠利用的資金在一定時間之內(nèi)不夠充分，公司需要在規(guī)范的時間段之內(nèi)及時采用保護策略，以防出現(xiàn)穿倉風險。期貨公司應該提升對自有資金的監(jiān)督管理力度，提升對風險的抵御水平，落實好數(shù)據(jù)的轉移工作，第一時間給監(jiān)督管理部門送交保證金賬戶有關的客戶資料與對錯誤保單的備注等等，以免出現(xiàn)原本能夠事先預防的風險。

3.5對業(yè)務情況展開定期或不定期檢查

強化期貨公司交易的合理檢查，加強內(nèi)部監(jiān)督管理和風險防御，設立單獨的科學檢查部門或者是專門的職責對公司的運用狀況展開定期或者是不定期的檢查同時考察公司對國家有關法律法規(guī)要求的實施程度，編制符合常規(guī)的檢查報告。

期貨公司的科學檢查任務需要涵蓋公司的財務狀況、公司運營管理合規(guī)運營情況和內(nèi)部控制機制實施進展等層面的內(nèi)容，配合公司內(nèi)部職位的責任體系，展開定期或者不定期的檢查能夠科學掌控交易奉獻，減少出現(xiàn)錯誤交易的頻率。

4結束語

總而言之，不管交易人員是進行投機交易還是套期保值，其交易舉動本來就有很大的風險。怎樣明確同時實施安全科學的交易原則、科學控制風險，這就需要我們嚴謹?shù)貙嵤嬙瓌t所要求的基礎規(guī)定，通過設定科學的實踐程序，合理展開風險管控，就可以讓期貨這一衍生金融工具合理展現(xiàn)其積極的作用，促進企業(yè)經(jīng)濟利益的有效提升。

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