從獐子島提前終止降薪議案 談上市高管薪酬野蠻增長怪相

黃湘源

說好要與公司共渡難關(guān)，業(yè)績尚未恢復(fù)到承諾水平，獐子島的管理層即提前終止了自愿降薪議案，深交所對此提出了質(zhì)疑，這一質(zhì)疑恰好打到了上市公司高管薪酬的要害上。不少公司業(yè)績增長乏力，管理層的薪酬上漲幅度卻令人咂舌。以2018年度的薪酬統(tǒng)計(jì)，兩市有937家公司在凈利潤下滑的背景下，管理層薪酬仍呈現(xiàn)了增長趨勢。

對公司高管不能只有激勵而沒有約束

近年來，獐子島多次上演“扇貝游走”戲碼，早在2014年首次上演而導(dǎo)致公司業(yè)績大幅虧損后，管理層為表示與公司共渡難關(guān)的決心，自愿提出了降薪以承擔(dān)部分災(zāi)害損失。自2014年12月起，一直到公司凈利潤恢復(fù)至受災(zāi)前五年的平均水平即不低于2.66億元為止。其后，獐子島雖偶有盈利，但始終沒有回到2009～2013年的平均水平，今年一季度，公司又再度虧損了4314.14萬元?？?018年年報(bào)中，公司表示因面對外部諸多不確定因素，需要通過建立更科學(xué)的薪酬績效體系，更加市場化的人才管理機(jī)制來穩(wěn)定公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，激發(fā)和提升公司在人、才、物等方面的潛力和效能，化解公司面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。換句話就是，公司管理層已不愿意再繼續(xù)遵守之前的自愿降薪承諾了。

與管理層薪酬大幅增長背道而馳，不少上市公司的業(yè)績增速卻十分緩慢，甚至不乏一些公司還出現(xiàn)了一邊業(yè)績大幅下滑，一邊管理層薪酬大幅上漲的怪相。

我國上市公司管理層薪酬的市場化是從一家非金融企業(yè)開始的。這家企業(yè)先是以當(dāng)時(shí)剛剛引入的外籍管理人才薪酬待遇必須接軌國際市場化標(biāo)準(zhǔn)為引子，緊接著就順?biāo)浦郯淹辽灵L的董事長和一應(yīng)高管的薪酬水平也一股腦靠向了外籍高管的標(biāo)準(zhǔn)。目前，金融或非金融類企業(yè)除部分國有控股上市公司外，在其他所有制或混合所有制企業(yè)的高管薪酬中，年薪百萬早已是家常便飯，動輒上千萬甚至上億的也不稀奇。這些企業(yè)的營收雖不及一些壟斷性國企規(guī)模的一半，卻并不妨礙其高管薪酬正在以令人望塵莫及的速度野蠻增長。

高管薪酬既要敢于順風(fēng)扯帆也要懂得逆風(fēng)落蓬

如果這樣的情況僅僅發(fā)生在一些素有“金字塔”頂端之稱的企業(yè)倒也無妨，問題是，許多處于競爭性行業(yè)的上市公司也紛紛借股權(quán)激勵的名義大幅度提高企業(yè)高管的薪酬待遇，全然不顧自己所在的企業(yè)是不是存在可持續(xù)發(fā)展的可能性，公司自身在經(jīng)營機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)的相對完善方面是不是能夠足以和薪酬制度市場化趨勢相匹配。在實(shí)行新會計(jì)準(zhǔn)則的市場條件下，即使是實(shí)行股票期權(quán)，也不再是“免費(fèi)”的，其公平市場價(jià)值勢必將按相關(guān)估值直接攤?cè)肫髽I(yè)的成本。如果一味地對上市公司高管只有激勵而沒有約束，一旦發(fā)生上市公司的業(yè)績增長滯后于高管薪酬增長速度及比率的情形，那么，對于上市公司經(jīng)營績效的改善和提升來說，也就意味著只有負(fù)相關(guān)而沒有正相關(guān)的作用了。

上市公司高管薪酬之所以只能順風(fēng)扯帆而不能逆風(fēng)落蓬，很大程度上與“一股獨(dú)大”是分不開的，特別是在一些民營控股的上市公司中，由于董事長、總經(jīng)理或總裁一肩挑，按照上市公司治理準(zhǔn)則的要求所成立的薪酬委員會往往缺乏足夠的獨(dú)立性，一言堂的管理層很容易利用權(quán)力以自利，不適當(dāng)?shù)靥岣咦陨淼男匠晁?。而如果業(yè)績增長難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，甚至連正常的分紅也難以為繼，上市公司高管卻還只顧支取自己的高額薪酬，則必然將越加嚴(yán)重地侵害中小股東的利益。在這方面，筆者看來，也許還是格力的董明珠更值得稱贊。近兩年，格力不僅堅(jiān)持每年給職工一次性增加月薪一千元，還為員工居者有其屋提供必要的保障。尤其值得一提的是，格力2018年一次性分紅高達(dá)108億元。董明珠的年薪雖然還不及一次性分紅所得的十分之一，但卻將自己的薪酬和分紅所得大部分都用來不斷增持格力股票，自進(jìn)入格力以來，至少已經(jīng)32次進(jìn)行增持，與一有機(jī)會就減持的某些上市公司高管相比形成了鮮明的反差。我們在情不自禁地為這種矢志不渝地把“中國制造”當(dāng)自己的陣地來堅(jiān)守的企業(yè)家行為喝彩的同時(shí)，也可以從中找到一種既直觀形象而又更為適宜得當(dāng)?shù)纳鲜泄靖吖苄匠晷袨榈膮⒄蘸饬繕?biāo)準(zhǔn)。